Реферат: Анализ банкротства предприятия

Министерствообразования и науки Российской Федерации

Федеральноеагентство по образованию

Государственноеобразовательное учреждение высшего профессионального образования

«Хабаровскаягосударственная академия экономики и права»

Контрольнаяработа

Анализбанкротства предприятия

(на базематериалов ООО «АМУР-ПИВО»)

Кафедра______________________________________

Студент группы ____________________________

Проверил(а) _____________________________

Хабаровск 2010

Краткое описаниеистории создания и развития предприятия

Открытоеакционерное общество «Амур-Пиво» с 8 мая 2007 года имеет полное официальноеназвание – общество с ограниченной ответственностью. Место нахождения Общества:680006, город Хабаровск, переулок Индустриальный, дом 1.

Уставныйкапитал Общества полностью оплачен.

Основнымивидами деятельности Общества являются:

— производствои реализация пива, слабоалкогольной и безалкогольной продукции;

— производствои реализация минеральной и питьевой воды;

— арендаи сдача в аренду торгового и иного оборудования, зданий, помещений, сооружений;

— операциис недвижимостью;

— оптоваяи розничная торговля.

Идентификационныйномер налогоплательщика — 2723007717.

УОбщества имеются следующие лицензии на осуществление следующих видовдеятельности:

•осуществление деятельности по эксплуатации химически опасных производственныхобъектов;

• осуществлениедеятельности по эксплуатации аммиачной холодильной установки;

• осуществлениедеятельности, связанной с использованием возбудителей инфекционных заболеваний;

• осуществлениемедицинской деятельности;

• добычауглекислых минеральных вод на Пунчинском участке Мухенского месторожденияподземных вод;

•добыча подземных вод из скважины № 3130 глубиной 130 м.;

•добыча подземных вод из скважин глубиной 60-70 м;

•добыча подземных вод из скважины б/н глубиной 100 м.;

• разведкас одновременной добычи подземных вод из проектируемой скважины 2 длятехнологического водоснабжения;

•деятельность по строительству зданий и сооружений I и II уровней ответственности всоответствии с государственным стандартом;

•деятельность по эксплуатации взрывоопасных производственных объектов.

Заводоснован в 1960 году как «Хабаровский №2» с изначальной мощностью 170 000 гл вгод. В 1992 г. завод приватизирован коллективом через акционирование и оформленкак ОАО «Амур-Пиво». Начинается глобальная реконструкция производственныхплощадей — реконструированы фильтрационный и бродильно-лагерный цеха,производственная мощность пивоварни увеличивается до 250 000 гл в год.Производится покупка и монтаж ЦКТ1, начинается строительство варочного цеха.

 

 

Анализбанкротства предприятия

 

Теоретическаячасть

Прогноз ИГЭА рискабанкротства

Разработка Иркутскойгосударственной экономической академиидля прогнозарискабанкротства. Формула расчета имеет вид:

 

Z= 0,838 X1+ X2+ 0,054 X3+ 0,63 X4

где,

X1 — текущие активы / валюта баланса

X2 — чистая прибыль / Собственныйкапитал

X3 — Чистый доход / валюта баланса

X4 — чистая прибыль / Суммарные затраты

 

Значения Z Вероятность банкротства, проценты Меньше 0 Максимальная (90-100) 0 – 0,18 Высокая (60-80) 0,18 – 0,32 Средняя (35-50) 0,32 – 0,42 Низкая (15-20) Больше 0,42 Минимальная (до 10)

Модель О.П. Зайцевой дляоценки риска банкротства предприятия имеет вид:

 

К = 0,25Х1 + 0,1Х2 +0,2Х3 + 0,25Х4+ 0,1Х5 + 0,1Х6

где,

Х1 = Куп — коэффициентубыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка ксобственному капиталу;

Х2 = Кз — коэффициентсоотношения кредиторской и дебиторской задолженности;

Х3 = Кс — показательсоотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этоткоэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;

Х4 = Кур — убыточностьреализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёмуреализации этой продукции;

Х5 = Кфл — коэффициентфинансового левериджа (финансового риска) — отношение заемного капитала(долгосрочные и краткосрочные обязательства) к собственным источникамфинансирования;

Х6 = Кзаг — коэффициентзагрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов –отношение общей величины активов предприятия (валюты баланса) к выручке.

Показатель Формула расчета Нормативное значение Х1 Чистый убыток / стр. 490 ф. №1 Х1 = 0 Х2 стр. 620 / (стр. 230 + 240) ф. №1 Х2 = 1 Х3

(стр. 610 + стр. 620 + стр. 660)

/ (стр. 250 + стр. 260) ф. №1

Х3 = 7 Х4 Чистый убыток / стр. 010 ф. №2 Х4 = 0 Х5 (стр. 590 + 690) / стр. 490 ф. №1 Х5 = 0,7 Х6 стр. 300 ф. №1 / стр. 010 ф. №2 Х6 = Х6 прошлого года

Для определениявероятности банкротства необходимо сравнить фактическое значение Кфакт с нормативнымзначением (Кn), которое рассчитывается по формуле:

 

Кn = 0,25 * 0 + 0,1 *1 + 0,2 * 7 + 0,25 * 0 + 0,1 * 0,7 + 0,1 * Х6прошлого года

Если фактическийкоэффициент больше нормативного Кфакт > Кn, то вероятность банкротствавелика, а если меньше — то вероятность банкротства мала.

 

Прогнозированиевероятности банкротства на основе модели Таффлера

В 1977 г. британскиеученые Р. Таффлер и Г. Тишоу апробировали подход Альтмана на данных 80британских компаний и построили четырехфакторную прогнозную модель сотличающимся набором факторов.

Данная модельрекомендуется для анализа как модель, учитывающая современные тенденции бизнесаи влияние перспективных технологий на структуру финансовых показателей.

Z = 0,53X1 + 0,13Х2 +0,18Х3 + 0,16X4

где,

Х1 = стр. 050 ф. 2 / стр.690 ф. 1;

Х2 = стр. 290 ф. 1 / стр.590 + 690 ф. 1;

Х3 = стр. 690 ф. 1 / стр.300 ф. 1;

Х4 = стр. 010 ф. 2 / стр.300 ф. 1.

При Z > 0,3вероятность банкротства низкая, а при Z < 0,2 высокая.

Отметим, что в уравненииР. Таффлера и Г. Тишоу переменная X1 играет доминирующую роль по сравнению стремя другими, а различительная прогностическая способность модели ниже посравнению с Z-счетом Альтмана, в результате чего незначительные колебанияэкономической обстановки и возможные ошибки в исходных данных, в вычислениифинансовых коэффициентов и всего индекса могут приводить к ошибочным выводам.

 

Прогнозная модельплатежеспособности Спрингейта

Эта модель была построенаГордоном Л. В. Спрингейтом (SPRINGATE, 1978) в университете Симона Фрейзера в1978 году с помощью пошагового дискриминантного анализа методом, которыйразработал Эдуард И. Альтман в 1968 году.В процессе создания модели из 19 —считавшихся лучшими — финансовых коэффициентов в окончательном вариантеосталось только четыре. Общий вид модели

Показатель

Экономическое

содержание

Метод

расчета

Норматив

Модель

Спрингейта

Характеризует

вероятность банкротства

Z = 1,03 X1 + 3,07 X2 + 0,66 X3 + 0,4 X4

Х1 = стр. 290 / 300 ф. 1

Х2 = стр. 140 ф. 2 / 300 ф. 1

Х3 = стр. 140 ф. 2 / стр. 690 ф. 1

Х4 = стр. 010 ф. 2 / стр. 300 ф. 1)

Z < 0,862 предприятие является потенциальным банкротом.

В модели Спрингейта, еслиZ < 0,862 предприятие получает оценку «крах». При создании модели Спрингейтиспользовал данные 40 предприятий и достиг 92,5 % точности предсказаниянеплатежеспособности на год вперёд

 

Модель Фулмера

 

Модель Фулмерабанкротства была создана на основании обработки данных 60-ти предприятий – 30потерпевших крах и 30 нормально работающих — со средним годовым балансом в 455тысяч американских долларов. Изначальный вариант модели содержал 40коэффициентов, окончательный использует всего 9.

Точность прогнозов,сделанных с помощью данной модели, на год вперед – 98%, на два года – 81 %.

Модель Фулмера используетбольшое количество факторов, поэтому и при обстоятельствах, отличных оторигинальных, более стабильнее, чем другие методики. Кроме того, модельучитывает и размер фирмы, что, наверное, справедливо как в Америке, так и влюбой другой стране с рыночной экономикой. Модель с одинаковой надежностьюопределяет как банкротов, так и работающие фирмы

 

Показатель

Экономическое

содержание

Метод

расчета

Норматив

Модель

Фулмера

Характеризует

вероятность банкротства

Н = 5,528X1 + 0,212X2 + 0,073X3 + 1,27X4 — 0,12X5 + 2,335X6 + 0,575X7 + 1,083X8 -3,075

Х1 = стр. 460 / 300 ф. 1

Х2 = стр. 010 ф. 2 / 300 ф. 1

Х3 = стр. 140 ф. 2 / стр. 490 ф. 1

Х4 = стр. 190 ф. 2 / (стр. 590+690

ф. 1)

Х5 = стр. 590 / стр. 300 ф. 1

Х6 = стр. 690 / 300 ф. 1

Х7 = Log10(стр. 300-110-140-220-230-240 ф. 1)

Х8 = стр. 290 / (стр. 590+690) ф. 1

Х9 = Log10(стр. 140+070 / 070 ф. 2)

Если H < 0, крах неизбежен.

При этом Х7 корректноопределять в пересчете элементов актива в тысячи долларов США на датусоставления анализируемого отчета. Точность прогнозов, сделанных с помощьюданной модели на год вперёд — 98 %, на два года — 81 %.

 

Модель Альтмана (Zмодель). Пример расчета

 

1. Двухфакторнаямодель. Даннаямодель Альтмана является самой простой из методик диагностики банкротства, припостроении которой учитывается всего два показателя: коэффициент текущейликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах.

Для США данная модельвыглядит следующим образом:

Z = -0,3877 – 1,0736 *Ктл + 0,579 * (ЗК/П)

где, Ктл — коэффициенттекущей ликвидности; ЗК — заемный капитал; П — пассивы.

Если Z < 0, вероятно,что предприятие остается платежеспособным, если Z > 0, вероятно банкротство.

В российских условиях,применение Z модели Альтмана было исследовано М.А. Федотовой, которая считает,что для повышения точности прогноза необходимо добавить к ней третий показатель- рентабельность активов. Однако новые весовые коэффициенты для отечественныхпредприятий ввиду отсутствия статистических данных по организациям-банкротам вРоссии не были определены.

2. Пятифакторнаямодель Альтмана дляакционерных обществ, чьи акции котируются на рынке. В 1968 году ЭдвардАльтман на основании проведенных ним исследований разработал пятифакторнуюмодель которая имела вид:

Z = 1,2 * Х1 + 1,4 *Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5

где,

Х1 = (стр.290 — 690 ф.№1) / стр. 300 ф. №1

Х2 = стр. 190 ф. №1 /стр. 300 ф. №1

Х3 = стр. 140 ф. №2 /стр. 300 ф. №1

Х4 = стр. 490 ф. №1 /(стр. 590 + 690 ф. №1)

Х5 = стр. 010 ф. №2 /стр. 300 ф. №1

Если Z < 1,81 — высокая вероятность банкротства от 80 до 100%;

Если 2,77 <= Z <1,81 — средняя вероятность от 35 до 50%;

Если 2,99 < Z <2,77 — вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;

Если Z <= 2,99 — вероятность банкротства до 10%.

Точность прогноза в этоймодели на горизонте одного года составляет 95%, на два года — 83%, что являетсяее достоинством. Недостатком же этой модели заключается в том, что ее посуществу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, котирующих своиакции на фондовом рынке.

3. Модель Альтмана дляпредприятий, чьи акции не котируются на рынке. Модифицированный вариант пятифакторной моделиАльтмана:

Z = 0,717 * Х1 + 0,847* Х2 + 3,107 * Х3 + 0,42 * Х4 + 0,995 * Х5

Если Z < 1,23 степеньбанкротства высокая, если 1,23 < Z < 2,89 — средняя, Z => 2,89 низкаястепень вероятности банкротства. Модель Альтмана может быть использована длядиагностики риска банкротства и на более продолжительный срок более чем 1 год,но точность в этом случае будет снижаться.

4. Семифакторнаямодель быларазработана Эдвардом Альтманом в 1977 г. и позволяет прогнозировать банкротствона горизонте в 5 лет с точностью до 70% и включает следующие показатели:рентабельность активов, изменчивость (динамику) прибыли, коэффициент покрытияпроцентов по кредитам, кумулятивную прибыльность, коэффициент покрытия(ликвидности), коэффициент автономии, совокупные траты/ Достоинство этой модели- максимальная точность, однако ее применение затруднено из-за недостаткаинформации: требуются данные аналитического учета, которых нет у внешнихпользователей

Прогноз ИГЭА рискабанкротства

Разработка Иркутскойгосударственной экономической академиидля прогнозарискабанкротства. Формула расчета имеет вид:

 

Z= 0,838 X1+ X2+ 0,054 X3+ 0,63 X4

где,

X1 — текущие активы / валюта баланса

X2 — чистая прибыль / Собственныйкапитал

X3 — Чистый доход / валюта баланса

X4 — чистая прибыль / Суммарные затраты

Значения Z Вероятность банкротства, проценты Меньше 0 Максимальная (90-100) 0 – 0,18 Высокая (60-80) 0,18 – 0,32 Средняя (35-50) 0,32 – 0,42 Низкая (15-20) Больше 0,42 Минимальная (до 10)

 

Практическая часть

Прогнозированиебанкротства

/> 2009 г. /> Модель начало отчетного года конец отчетного года /> Коэффициент пересчета в годовые 1,3 1,0 /> 1. Модели Альтмана /> Двухфакторная модель /> Х1 0,494 0,439 /> Х2 4,462 6,945 /> Z -0,659 -0,457 1 Вероятность банкротства меньше 50% меньше 50% /> Пятифакторная модель /> Х1 -0,344 -0,421 /> Х2 0,147 -0,067 /> Х3 0,185 -0,067 /> Х4 0,289 0,168 /> Х5 1,320 0,797 /> Z 1,893 0,075 2 Модифицированная модель /> 2. Модель Таффлера /> X1 0,494 0,014 /> X2 0,377 0,346 /> X3 0,664 0,741 /> X4 1,320 0,797 /> Z2 0,642 0,313 3 3. Модель Фулмера /> Х1 0,059 -0,003 /> Х2 1,320 0,797 /> Х3 0,823 -0,468 /> Х4 0,189 -0,079 /> Х5 0,112 0,115 /> Х6 0,664 0,741 /> Х7 4,663 4,716 /> Х8 0,422 0,380 /> Х9 0,457 1,000 /> H 2,918 2,677 4 4. Модель Спрингейта /> Х1 0,328 0,325 /> Х2 0,185 -0,067 /> Х3 0,278 -0,091 /> Х4 1,320 0,797 /> Z3 1,615 0,387 /> Вероятность банкротства низкая высокая /> 5. Модель прогноза риска банкротства ИГЭА /> Х1 0,328 0,325 /> Х2 0,654 -0,468 /> Х3 1,320 0,797 /> Х4 0,124 -0,073 /> Z4 3,550 2,253 5 Вероятность банкротства до 10% до 10% /> 6. Модель банкротства Зайцевой /> Х1 0,50 -0,47 0,25 Х2 0,75 0,92 0,1 Х3 83,06 684,62 0,2 Х4 0,11 -0,08 0,25 Х5 3,46 5,95 0,1 Х6 0,98 1,25 0,1 K 17,28 137,60 6 /> 0,67 0,67 /> 1

Вероятность банкротства примерно равна 50%, если Z=0;

Меньше 50%, если Z<0 и уменьшается вместе с уменьшением Z;

Больше 50%, если Z>0 и увеличивается вместе с увеличением Z;

2

Z>2,99 финансово устойчивые предприятия;

Z<1,81 безусловно — несостоятельные;

Интервал [1,81 — 2,99] составляет зону неопределенности

3 Если Z больше 0,3 это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2 то банкротство более чем вероятно 4 Если Н < 0 крах неизбежен 5

Вероятность банкротства, %:

Z<0 Максимальная (90-100);

0-0,18 Высокая (60-80);

0,18-0,32 Средняя (35-50);

0,32-0,42 Низкая (15-20);

Z>0,42 Минимальная (до 10)

6 Если фактический коэффициент больше нормативного Кфакт > Кn, то вероятность банкротства велика, а если меньше — то вероятность банкротства мала.

Таким образом можносделать вывод о том, исходя из двухфакторной модели предприятие вероятностьбанкротства меньше 50%, исходя из пятифакторной модели на начало годанаблюдается зона неопределенности, а на конец года несостоятельностьпредприятия, исходя из модели Таффлера мы видим, что предприятия ждет неплохиедолгосрочные перспективы и банкротства пока не ожидается, модель Фулмераговорит о том, что состояние предприятие удовлетворительное, модель ИГЭАговорит о малой вероятности банкротства предприятии (до10%), модель Зайцевой омалой вероятности банкротства.

Можно также сказать, чтовсе методики говорят, о малой вероятности банкротства, а это значит, чтопредприятие положительно функционирует на рынке.