Реферат: Лекции АХД

Лекция13                                                  АХД                                                    14.05.96

При директивномпланировании была финансовая дисциплина. Главной задачей бухгалтера былаправомерность исполнения операций в соответствии с возможностями.

Сейчас многиеаудиторы рекомендуют создавать фонды квартально. Бухгалтер может осуществлятьпроплату счетов только в пределах имеющихся средств в соответствии со статьямирасходов, указанными в смете.

Целевоефинансирование.

Средстванаправляются на конкретные цели и принадлежат только предприятию.

Нераспределеннаяприбыль.

Предприятиеимеет право самостоятельно распоряжаться полученными средствами, т.е.самостоятельно формировать фонды или отказаться от них.

Нераспределеннаяприбыль = прибыль (сч. 80/980) — дебетовый оборот по сч. 81/950 (Использованиеприбыли).

В дебетовыйоборот включаются только обязательные платежи в бюджет за счет прибыли:

— с Кт 68авансовые платежи по налогу на прибыль

— по налогу насделки с ценными бумагами

— прочееиспользование прибыли.

Может сложитьсяситуация, когда Дт 80/980 больше Кт 80/980. Эта ситуация оптимальная, т.е. упредприятия остается прибыль к распределению. Этот остаток переносится с Дт80/980 на Кт 87/981.

Собраниеакционеров решает, оставить ли прибыль нераспределенной или распределить еемежду акционерами и часть направить на финансирование.

В первом случаенераспределенная прибыль является источником финансирования программпредприятия. Это достаточно весомый источник средств.

ЗАЕМНЫЙКАПИТАЛ.

Классификации:

1. — долгосрочный (долгосрочные ссуды и займы)

     — краткосрочный (до 12 месяцев).

2. — кредиты,ссуды банков, и некредитных учреждений

     — кредиторская задолженность.

Различия:

Кредиторскаязадолженность не оформляется заемными обязательствами (кроме векселей).

К кредиторскойзадолженности относят:

*          задолженность по расчета между  бюджетом (вызывается разницей междумоментом начисления и перечисления)

*          задолженность по выплате з/п и социальными выплатами

*          задолженность перед всеми фондами

*          задолженность подотчетных лиц и перед подотчетными лицами.

Расчеты пофинансовому анализу следует начинать со структурного анализа. Структурныйанализ заключается в определении доли каждого источника финансирования вразвитии предприятия. Структурный анализ проводится в относительных величинах ине учитывает инфляцию. Можно проводить сравнительный анализ долей.

Два важныхпоказателя:

1. Коэффициентнезависимости (коэффициент автономности) = собственный капитал / валюта баланса(нетто), то есть в какой мере финансирование его деятельности осуществляется засчет собственных средств.

Аналогкоэффициента — коэффициент соотношения собственного и заемного капитала.Нормально — когда собственный капитал составляет не менее 50% валюты баланса.

Финансироватьдеятельность собственными средствами нерационально, особенно в условияхинфляции. Чем выше оборачиваемость средств, чем быстрее предприятиепрокручивает эти займы, тем меньше должна быть доля собственных средств.

Возникаетпонятие цены капитала, то есть во сколько рублей нам обходится каждый рубльпривлеченных средств. Цена заемного капитала — процент по займу иликоэффициенту, который присутствовал в договоре.

Ценаакционерного капитала. Так как акционерный капитал состоит из разныхсоставляющих, то дивиденды (цена акционерного капитала) рассчитываются по-разному.По привилегированным акциям — фиксированный процент, по обыкновенным выплатызависят от результатов, степени риска и т.д. Существует система CAPM,позволяющая определить выплаты по обыкновенным акциям.

В облигационномзайме также считается цена привлеченных ресурсов.

Суммарная ценакапитала = Цена данного вида ресурсов * долю в общем объеме.

Если ценазаемного капитала ниже, чем рентабельность собственного капитала, тогда намтребуется меньше собственного капитала.

Предельнымявляется вариант, когда цена капитала и норма финансовой отдачи вложенныхсредств являются равными.

/>

1-5 — пятьвидов деятельности. На этот график накладывается линия капитала. Х1 — стоимость собственного капитала, т.е. в 4-м и 5-м проектах мы не получим тойотдачи, в которую нам обходится цена капитала, следовательно, они не выгодны.

Если найти туточку, в которой совпадут цена и отдача капитала, то мы получим финансовый рычаг- с помощью чего мы можем получать дополнительный доход.

2. Соотношениедолгосрочного капитала и валюты баланса. Долгосрочный капитал = собственныйкапитал + долгосрочные займы.

АНАЛИЗ  АКТИВА БАЛАНСА.

Это анализимущественного баланса предприятия.

Имущественноесостояние характеризуется следующими группировками. Все имущество делится намобильное (так называемый оборотный капитал: товарно-материальные ценности,средства в расчетах и денежные средства) и иммобильное (капвложения, основныесредства, НМА, долгосрочные финансовые вложения).

Еслипредприятие наращивает производственный потенциал, это значит, что оно намереноработать длительное время, что предприятие стремится к расширению своейдеятельности.

Увеличение долиоборотного капитала не всегда свидетельствует  благоприятном положении, т.к.оборотный капитал может быть представлен средствами, степень оборачиваемости ипревращения в ликвидную форму которых оказывается не меньше, чем у мобильныхсредств. Следовательно, оборотные средства можно разделить на высоколиквидныесредства (денежные средства); быстрореализуемые активы (средства в расчетах безпросрочки и у надежных партнеров, гот. продукция); менее ликвидные (НЗП,производственные запасы).

Ценные бумаги — высоколиквидные активы. Гос. ценные бумаги менее доходны, но высоколиквидны.Прочие ценные бумаги: по указанию ЦБ для негосударственных ценных бумагсоздается резерв под обесценение, величина которого колеблется в зависимости откотировки ценной бумаги на рынке. К быстрореализуемым активам относят те ценныебумаги, которые имеют котировку на бирже, продаются. К менее быстрореализуемымактивам относятся ценные бумаги, которые не котируются на бирже. Под них банкисоздают резерв в размере 50 % от стоимости.

Лекция 14                                                  АХД                                                    17.05.96

Можно выделить2 разреза: вертикальный (анализ абсолютных показателей) и горизонтальный(анализ относительных показателей и их динамику).

Чистыйоборотный капитал (ЧОК) определяется сопоставлением оборотного капитала(текущих активов, мобильных средств) и текущих (краткосрочных) обязательств.

Раньше этотпоказатель назывался “собственные оборотные средства”. У каждого предприятия вбалансе указывалась величина собственных оборотных средств и рассчитываласьстепень достаточности (относительно норматива).

ЧОК не имеетжесткой связи с остатками оборотных средств на балансе и с какой-то ихнормируемой величиной. Величина ЧОК должна быть ³0.

Оборотныесредства имеют особенность: они быстро оборачиваются в течение операционногоцикла.

Размеры текущихактивов определяются потребностями сферы деятельности. Поэтому выделяют:

а) переменнуючасть, которая характеризует необходимый минимум средств для поддержаниябесперебойной деятельности предприятия, т.е. всегда можно выделить тунеобходимую стабильную часть, которая всегда присутствует и определяетминимальную потребность производства

б) варьирующую,переменную часть — наличие производственных активов в какие-либо пиковые этапы,связано с отклонениями от нормального хода производства.

ЧОК ипостоянная и переменная части оборотного капитала необходимы, чтобы определить,какими источниками финансирования следует покрывать потребность, в ихпостоянной и переменной части и к каким последствиям приводит недостаток ЧОК.

Наличие и объемоборотных средств зависит и определяется эффективностью производства, поэтомуважна достаточность оборотного капитала, его ликвидность и эффективностьиспользования.

2. Ликвидность и платежеспособность предприятия.

Основнойхарактеристикой состояния оборотных средств является оценка ликвидностипредприятий.

Ликвидность — способность предприятия превращать текущие активы в денежную форму (илиэквивалентную денежной форме) с целью в полном объеме и в установленные срокипогашать все предъявляемые обязательства.

Платежеспособность- способность предприятия в полном объеме и в установленные сроки отвечать посвоим обязательствам.

Детальныйфинансовый анализ в части ликвидности и платежеспособности базируется наследующих показателях:

1. Коэффициентпокрытия = текущие активы / краткосрочные обязательства.

Текущие активы- все активы предприятия (бывш. II и III разделы актива баланса).

Краткосрочныеобязательства — (бывш. II и III разделы пассива баланса — в части краткосрочныхссуд (в т.ч. ссуд банков)).

Коэф. покрытияхарактеризует, во сколько раз текущие активы предприятия, его оборотный капиталперекрывают обязательства этого предприятия перед кредиторами.

1а. ЧистыйОборотный Капитал = текущие активы — краткосрочные обязательства.

Это — моментный показатель. Следовательно он рассчитывается постоянно и изучается вдинамике.

Всекраткосрочные обязательства могут быть покрыты текущими активами.

В понятиекраткосрочных обязательств мы вкладываем иногда и обязательства с более низкимсроком (до 12 мес.) или срок погашения которых падает на данный период времени.

Значениекоэффициента покрытия должно быть от 1,5 до 2,0. У нас раньше было и 10 — 12,т.к. были большие запасы. Коэф. не должен быть равен 1, т.к. у предприятиядолжно быть время, чтобы перевести текущие активы в денежную форму.

То, что большетого, что мы должны — наши собственные средства.

Следуеттщательно проанализировать структуру текущих активов:

1.Производственные запасы. Берут только те, которые могут быть реализованы посвободным ценам (не ниже балансовой стоимости), т.е. в процессе инвентаризациидолжны быть определены:

*     нормальные и ненормальные производственные запасы (из всех производственныхзапасов вычитают те, которые мы приобрели для производства, которое потоманнулировали

*     те, которые долго лежат и которые мы не можем реализовать

*     запасы, пришедшие в негодность, реализация которых маловозможна и понизким ценам.

В расчет коэф.покрытия включаются нормальные запасы, пользующиеся спросом, в нормальномсостоянии.

2. Дебиторскаязадолженность. Инвентаризации подлежат финансовые обязательства. В процессеинвентаризации должна быть выявлена дебиторская задолженность, которая не можетбыть получена либо как безнадежна, либо как сомнительная.

В расчет коэф.покрытия включается нормальная дебиторская задолженность платежеспособныхклиентов и в пределах срока востребования.

3. Финансовыевложения. необходимо их оценить с точки зрения возможности их реализации побалансовой цене. Эта процедура оценки финансовых вложений может осуществлятьсяза счет чистой прибыли на предприятиях и за счет прибыли до уплаты налогов вбанках. Необходимо создавать резерв под обесценение ценных бумаг.

При расчете коэф.покрытия стоимость ценных бумаг уменьшается на сумму резерва. По котируемымценным бумагам стоимость определяется исходя из рыночных котировок.

2. Коэф.ликвидности = текущие активы / краткосрочные обязательства.

Текущие активы= дебиторская задолженность + денежные средства + эквиваленты денежных средств,т.е. из покрытия краткосрочных обязательств убрали самые неликвидные — производственные запасы.

Значениепоказателя принято от 0,8 до 1,0.

Коэф.показывает, в какой степени текущие активы за исключением производственныхзапасов покрывают краткосрочные обязательства.

3. Враспоряжении Федерального управления от 12.08.94 содержатся методическиеположения о финансовом состоянии предприятий и установлениинеудовлетворительного состояния баланса. Согласно им производится оценкастепени неудовлетворенности финансового состояния с применением коэффициентатекущей (абсолютной) ликвидности.

Онхарактеризует абсолютную ликвидность и может применяться только в совокупностисо всеми остальными. Показывает достаточность средств для покрытия обязательствв данный момент времени.

Коэф.абсолютной ликвидности = денежные средства и их эквиваленты / краткосрочныеобязательства.

Анализплатежеспособности по коэффициентам должен быть дополнен прогнозным анализомпоступления, оттока и движения денежных средств.

В основеанализа платежеспособности лежит прогнозирование денежного потока:

а)прогнозирование объема возможных поступлений от реализации продукции, работ,услуг на базе суммы средств, которые нам оплатят и изменении остатковкредиторской задолженности

б)прогнозирование оттока денежных средств

в) определениечистого денежного потока (изменение денежных средств) и определяется, есть липотребность в дополнительном привлечении денежных средств.

Показатели

I период

II период

III период

Остаток денежных средств на начало периода 5,0 5,5 4,5 Изменение денежных средств (чистый денежный поток) +0,5 -1,0 -1,5 Остаток денежных средств на конец периода 5,5 4,5 3,0 Минимальный объем денежных средств 5,0 5,0 5,0 Потребность в денежных средствах - 0,5 2,0

Определениеминимальной суммы на расчетном счете основывается на принципе “теорииуправления запасами”, которая определяет, сколько надо закупить очереднуюпартию товаров, чтобы не иметь сумму, больше, чем надо и меньше, чем надо.

Основнойпринцип: зная потребность в денежных средствах, надо учитывать фактор ценыденежных средств, которая определяется процентами аналогов денежных средств.

Активы могутпокрываться за счет собственных средств (идеальных вариант) или за счет краткосрочныхобязательств — текущие активы.

Желательно:

Что покрывается За счет чего Внеоборотные активы

Собственный капитал

долгосрочные заемные средства

Текущие активы Краткосрочные заемные средства

Из величиныисточников собственных средств вычитают внеоборотные активы и оборотныесредства, получается собственный капитал.

Коэффициентманевренности = (собств. капитал — внеоборотные активы) / текущие активы.

Коэф.маневренности показывает, какая часть текущих активов сформирована за счетсобственного капитала.