Реферат: Рынок ценных бумаг
Негосударственное (частное) образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Южно-Сахалинский институт экономики, права и информатики»
Кафедра «Финансы и учет»
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
«Рынок ценных бумаг»
Южно-Сахалинск
2010
Содержание
Введение
1. Понятие. Виды ценных бумаг и их характеристика
2. Котировка ценных бумаг
3. Порядок совершения и регистрация сделок с ценнымибумагами
Заключение
Список использованных источников
Введение
Помимо собственно денег в гражданском оборотеучаствуют иные денежные документы, особое место среди которых и занимают ценныебумаги. Их распространенность в хозяйственном обороте обусловлена тем, что,обладая определенной стоимостью, они, наряду с деньгами, служат удобнымсредством обращения и платежа, выполняют роль кредитного инструмента иобеспечивают упрощенную передачу прав на различные блага. Ценные бумагиявляются неотъемлемой частью современного мира. За последнее время российскиепотребители смогли полностью оценить положительные стороны этого способарасчетов и сбережений. Ценные бумаги надежно вошли в оборот, и составляютзаметную конкуренцию наличным деньгам.
Ценная бумага — это форма существованиякапитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, котораяможет передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар иприносить доход. Это особая форма существования капитала наряду с егосуществованием в денежной, производительной и товарной формах. Суть ее состоитв том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все правана него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги. Таким образом, ценныебумаги можно определить как специальным образом оформленные финансовыедокументы, в которых зафиксированы определенные права владельца илипредъявителя ценной бумаги.
Цель работы состоит в том, чтобы более детальноизучить виды ценных бумаг, а также порядок совершения и регистрацию сделок сценными бумагами. Данная цель определила следующие задачи:
изучить специальную экономическую литературу поданному вопросу;
рассмотреть характеристики ценных бумаг, ихвиды и особенности.
1. Понятие. Виды ценных бумаг и иххарактеристика
Ценная бумага – это особым образом оформленныедокументы, выражающие отношения (чаще всего долговые) между сторонами,подтверждающие право либо на какое-то имущество, либо на денежную сумму.
Все ценные бумаги делятся на первичные ипроизводные. В качестве первичных ценных бумаг выступают фондовые инструменты,являющиеся правами на имущество, денежные средства, продукцию, землю и другиепервичные ресурсы (акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты ит.п.)
Производные ценные бумаги – это любые ценныебумаги, удостоверяющие право владельца на покупку или продажу первичных ценныхбумаг – акций, облигаций, государственных долговых обязательств. К числу такихбумаг можно отнести опционы, финансовые фьючерсы, варранты.
Нормально функционирующий рынок ценных бумагсостоит из двух основных рынков: рынка корпоративных ценных бумаг,представленного в основном акциями предприятий и банков, и рынкагосударственных ценных бумаг. Эти рынки должны быть уравновешены.
Корпоративные ценные бумаги – это ценныебумаги, эмитентами которых выступают акционерные общества, предприятия иорганизации других организационно-правовых форм собственности, а также банки,инвестиционные компании и фонды.
Исторически вексель – первая форма ценных бумагв хозяйственной жизни. Издавна вексель применялся как удобное средствооформления расчетных отношений, средство платежа, средство получения кредита,предоставляемого продавцами покупателям в товарной форме в виде отсрочки уплатыденег за проданные товары. Векселем признается ценная бумага, удостоверяющаяничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иногоуказанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлениипредусмотренного векселем срока определенную сумму владельцу векселя(векселедержателю).
Основные черты векселя сложились в Женевскойконвенции 1931 г. и приняты в российской практике.
Схема 1
/>
В вексельной форме безналичных расчетовпосредством простого векселя участвуют векселедатель, который являетсяплательщиком по векселю и векселедержатель — получатель платежа. Ихвзаимодействие осуществляется без участия посредника.
В процессе обращения переводного векселя(тратты) принимают участие уже три действующих лица: векселедатель (трассант),векселедержатель (в том случае, если он является получателем прибыли, егоназывают ремитентом) и плательщик (трассат), которому векселедатель (трассант)предлагает утратить по векселю.
Переводной вексель представляет собойписьменное предложение векселедателя, обращенное к третьему лицу — плательщику,уплатить обусловленную сумму векселедержателю (ремитенту). При этом прямойдолжник по переводному векселю появляется лишь в момент акцепта векселяплательщиком, то есть трассатом, и если он акцептует вексель, но не платит понему, то против него возникает протест в неплатеже. Если же ситуацияскладывается благополучно, то трассат перечисляет деньги кредитору иодновременно гасит вексель. Также плательщик по переводному векселю можетограничить акцепт частью суммы. При этом векселедержатель не может отказатьсяот принятия частичного платежа по векселю, но имеет право потребовать в этомслучае отметки о таком платеже на переводном векселе.
Движение векселя сопровождается индоссаментом(передаточной надписью). Лицо, передающее свои права на оплату векселя другомулицу, характеризуется как индоссант, а принимающее на себя обязательства — индоссат. Процедура передачи векселя называется индоссацией и при этом вексельприобретает статус индоссированного. Переводной вексель является весьма тонким финансовыминструментом, порядок обращения которого строго зарегулирован [1]. Так, например, если на лицевой стороне переводноговекселя имеется подпись плательщика и, основываясь на этом факте,векселедержатель настаивает на оплате векселя в срок, то его действия считаютсязаконными. Это обусловлено тем, что простая подпись плательщика, выполненная налицевой стороне векселя, имеет силу акцепта.
Переводные векселя (тратты) делятся наторговые, когда они выдаются в оплату товаров, и финансовые, выдаваемые врезультате предоставления кредита. В зависимости от целей и характера сделок,лежащих в основе выпуска векселей, а также от их обеспечения различаюткоммерческие, финансовые и фиктивные векселя.
Коммерческий вексель представляет собойдокумент, посредством которого оформляется предоставление коммерческого кредитапродавцами покупателям в виде отсрочки платежа за проданные товары. Объектомкоммерческого кредита служит товарный капитал, а его субъектами выступаютагенты товарной сделки: продавец-поставщик и покупатель-плательщик.
Финансовые векселя используют для оформленияссудных сделок в денежной форме. Формализация денежного обязательствафинансовым векселем является способом дополнительного обеспечениясвоевременного и точного его выполнения с целью защиты прав кредиторов. Векселямогут также подразделяться на платежные, когда они подлежат оплате, иобеспечительные, служащие лишь для целей обеспечения предоставляемого кредита.
Фиктивными векселями называются векселя,происхождение которых не связано с реальным перемещением ни товарных, ниденежных ценностей. К ним относятся дружеские, бронзовые, встречные векселя.
Особенность векселя как долгового обязательствасостоит в том, что он является безусловным, бесспорным, обычно абстрактным, тоесть не зависящим от причин, вызвавших его выдачу, обязательством. Вексельможет также выполнять функции платежного средства благодаря своей обращаемости.Аваль векселя представляет собой поручительство по векселю. Авалист, совершивший аваль векселя, принимает на себя ответственность завыполнение обязательств обязанным по векселю лицом (например,векселедержателем, акцептантом или индоссантом).
Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющаяправо ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного обществав виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на частьимущества, остающегося после его ликвидации.
Свойства акций, выделяющие их в ряду другихценных бумаг:
акция – это титулы собственности на имуществоакционерного общества, выпуск акций – это не займ;
у акции нет конечного срока погашения;
ограниченная ответственность – инвестор неможет потерять больше, нежели он вложил в акции, он не отвечает пообязательствам общества в целом;
неделимость акции (неделимость прав, которыеона представляет). Если принадлежит нескольким лицам, то на собрании акционеровони всегда будут представлять только один голос.
Величина годовых дивидендов зависит от прибыли,указанной в балансе акционерного общества. Акционер, покупая, сохраняя илипродавая акцию, исходит из двух основных моментов – уровень годового дивидендаи ожидания повышения курса акции.
Y=D/P*100,
где Y – доход на акцию; D – дивиденд; Р – ценаприобретения.
Различают именные акции и акции напредъявителя.
Именные акции выписываются на определенное лицои предусматривают ведение реестра акционеров.
Акции на предъявителя не регистрируются, онисвободно обращаются, дивиденд выплачивается по купону тому держателю акции,который в нем указан.
Различают акции открытого и закрытогоакционерного общества.
Акции ОАО переходят от одного лица к другомубез согласия других акционеров.
Акции ЗАО могут переходить от одного лица кдругому только с согласия большинства акционеров, если иное не оговорено вуставе.
Следует отличать указанные акции от акций,размещаемых по открытой и закрытой подписке.
Акции, размещаемые по открытой подписке,эмитируются в форме открытого (публичного) размещения ценных бумаг срединеограниченного круга инвесторов – с публичным объявлением, рекламной компаниейи регистрацией проспекта эмиссии.
Акции, размещаемые по закрытой подписке,эмитируются в форме закрытого (частного) размещения – без публичного объявления,без рекламной компании, публикации и регистрации проспекта, эмиссия средизаранее известного ограниченного круга инвесторов.
И международная, и российская практика выделяютдва основных типа акций: обыкновенные (простые) акции и привилегированныеакции.
Обыкновенные акции дают право голоса насобрании акционеров, но в, то же время несут все риски по получению дивидендов.Размер дивиденда по ним заранее не фиксируется и зависит от финансовогосостояния акционерного общества. Выплачивается после выплаты дивидендов попривилегированным акциям.
Привилегированные акции, как правило, не даютправо голоса, но дают право на получение фиксированного размера дивидендов.Право на имущество после ликвидации акционерного общества возникает по нимраньше, чем по обыкновенным акциям – после удовлетворения требованийкредиторов. Доля этих акций не должна превышать 25% уставного капиталаакционерного общества. Они выпускаются для привлечения средств мелкихинвесторов с тем, чтобы быстро нарастить капитал, но при этом не размыватьконтрольное влияние основных владельцев простых акций.
Облигация – эмиссионная ценная бумага,закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации впредусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в нейпроцента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигацииобеспечиваются залогом какого-либо имущества корпорации.
Фундаментальные свойства облигаций:
облигации – это не титулы собственности наимущество эмитента, это удостоверение займа;
имеют конечный срок погашения;
обладают старшинством перед акциями в выплатепроцентов и в удовлетворении других обязательств;
не дают право на участие в управленииэмитентом.
Облигации могут продаваться по эмиссионнойстоимости ниже их номинальной стоимости. Такая скидка с цены называетсядизажио. Кроме того, и погашение облигаций будет проведено не по номиналу, а поболее высокому курсу. Таким образом, возникает надбавка, или ажио, которая присоответствующем сроке облигаций представляется как дополнительный доход (нарядус процентными платежами).
Доход по ценным бумагам с фиксированным доходомрассчитывается по формуле:
Y=N/P*100,
Где Y — доход; N – номинальный процент; Р –эмиссионный курс.
По видам различаются облигации: внутреннихгосударственных займов; федеральных органов исполнительной власти; местныхорганов власти; предприятий.
По характеру владения и использования различаютименные (с учетом владельцев в специальном реестре) и облигации напредъявителя.
По форме возмещения позаимствованной суммыразличаются облигации с возмещением в денежной форме и натуральные облигации (товаром).
По методам выплаты процентов облигации делятсяна купонные и бескупонные, дисконтные и выигрышные.
По способу погашения выпускаются серийные исрочные облигации.
Серийные облигации выпускаются в составеоблигационных займов, разбитых на определенные серии, каждая из которых имеетсвой конечный срок погашения. Срочные облигации выпускаются в составеоблигационных займов, имеющих единый конечный срок погашения.
По срокам погашения различают досрочнопогашаемые облигации, рентные облигации (не имеющие фиксированной датыпогашения), краткосрочные (срок погашения не менее 2 лет), среднесрочные идолгосрочные облигации (срок погашения от 4 до 40 лет).
Сертификат – это долговое обязательствокоммерческого банка как свидетельство о денежном вкладе. Существуют депозитный(для юридических лиц) и сберегательный (для физических лиц) сертификаты, ониобладают общими чертами:
ценные бумаги — регулируются банковскимзаконодательством и выпускаемые исключительно банками;
это – всегда обращающиеся ценные бумаги, правотребования, по которым может уступаться другим лицам;
не служат расчетным и платежным средством затовары и услуги;
они выдаются и обращаются только средирезидентов.
Депозитные и сберегательные сертификатыпогашаются только в денежной форме. Натуральные (товарные) выплаты недопускаются.
Государственные ценные бумаги – это долговыеобязательства правительства. Они отличаются по датам выпуска, срокам погашения,по размерам процентной ставки [2].Сегодня в большинстве зарубежных стран обращаются государственные ценные бумагинескольких видов. Первый – это казначейские векселя. Срок погашения, какправило, 91 день. Второй – казначейские обязательства со сроком погашения до 10лет. Третий –
казначейские облигации со сроком погашения от10 до 30 лет. Эти виды ценных бумаг выпускают для кредитования государственногодолга: кратко-, средне- и долгосрочного. Соответственно отличаются и процентныевыплаты по ним.
2. Котировка ценных бумаг
Котировка ценной бумаги — это механизмвыявления цены, ее фиксация в течение каждого дня работы биржи и публикация вбиржевых бюллетенях. Магическое появление цены в процессе биржевого торгаявляется результатом взаимодействия зарегистрированных торгов. Биржа лишь еевыявляет, объективно способствуя ее формированию.
Цена, по которой заключаются сделки и ценныебумаги переходят из рук в руки, называется курсом. Биржевой курс используетсякак ориентир при заключении сделок как в биржевом, так и во внебиржевомобороте. При этом «залповый аукцион» позволяет выявить единую цену, котораябудет существовать до следующего «залпа», а непрерывный — соотношение междутекущим спросом и предложением на ценную бумагу.
Следует отметить, что биржевоезаконодательство, как правило, не фиксирует порядок определения биржевого курсаценных бумаг. Однако в зависимости от принципов, положенных в основу котировки,различают:
1) метод единого курса, основанный наустановлении единой (типичной) цены;
2) регистрационный метод, базирующийся нарегистрации фактических цен сделок, спроса и предложения.
Как правило, биржевые торги начинаются собъявления цен, которые имели место в конце предыдущей сессии. Они определяютсяспециальной котировальной комиссией по результатам предыдущего торга ираздаются его участникам в виде котировочного листа. На биржах, где применяетсяспособ формирования единой биржевой цены, она строится на основе устранениясубъективной оценки положения рынка со стороны лиц, производящих котировку.
Прежде всего, представляет интерес методфондовой котировки, используемый на немецких биржах, где при установлениибиржевых цен во внимание принимаются только сделки, заключенные при посредствеофициальных, так называемых курсовых маклеров. По каждой группе фондовыхценностей имеются специальные маклеры, принимающие заявки спроса и предложения[3]. В точноопределенное время они сходятся в определенном месте биржевого зала и вприсутствии всех лиц, заинтересованных в данных ценных бумагах, приступают кустановлению того курса, при котором они смогли бы покрыть максимальную суммуспроса и предложения.
Совершенно очевидно, что при установлении курсанеобходимо следовать определенным правилам:
1) биржевой курс устанавливается на уровне,который обеспечивает наибольшее количество сделок;
2) заявки «продать по любому курсу», «купить полюбому курсу» осуществляются при появлении первого предложения цены;
3) совершение заявок, содержащих максимальныецены при покупке и минимальные при продаже;
4) заявки, в которых указываются цены,приближающиеся к максимальным при покупке и минимальные при продаже, могутреализовываться частично;
5) заявки, где указаны цены ниже искомого курсапри покупке или выше при продаже, не реализуются.
Простому и непрерывному аукциону соответствуеткотировка по регистрационному методу. В биржевом бюллетене отмечаются(регистрируются) действительные цены сделок, заключенные в течение данногопериода времени (биржевого дня).
Анализируя данные регистрации сделок и заявкиинвесторов, котировальная комиссия определяет верхний и нижний пределы цен повидам ценных бумаг. При этом она исключает цены, не показательные для рыночнойконъюнктуры.
Обычно в биржевых бюллетенях регистрируются невсе цены сделок, а лишь предельные, наиболее полно характеризующие динамику ценв процессе биржевого дня. Предельные цены берутся в вертикальном игоризонтальном разрезах: высшая и низшая в продолжение биржевого дня, начальнаяв первые минуты и заключительная цена в конце биржевого дня.
3. Порядок совершения и регистрация сделок сценными бумагами
Сделки купли — продажи ценных бумаг совершаютсяв письменной форме как путем подписания сторонами одного документа — договора,так и другими способами (обмен письмами, телеграммами, средствами факсимильнойи иной связи, подписанными стороной, которая их посылает), позволяющими вдокументальной форме зафиксировать состоявшееся волеизъявление сторон. Профессиональныеучастники рынка ценных бумаг (инвестиционные институты), осуществляющиеоперации с ценными бумагами обязаны:
1. до совершения сделок с ценными бумагамипублично объявлять твердые (фиксированные) цены покупки и продажи ценных бумаг;
2. отказываться от приема поручений на покупкукаких-либо ценных бумаг, если нет уверенности в том, что клиент может оплатитьсделку;
3. не принимать поручения на продажу ценныхбумаг в случае, если отсутствует гарантия того, что клиент обладает даннымибумагами и сможет представить их в распоряжение участника рынка ценных бумаг(инвестиционного института) в течение пяти рабочих дней с момента передачипоручения;
4. незамедлительно после совершения сделки илипо истечении времени действия поручения сообщать клиенту о факте заключения илинезаключения сделок с ценными бумагами и их результатах;
5. попытаться максимально полно установитьинвестиционные цели и задачи клиента;
6. сохранять коммерческую тайну обо всехсделках, совершенных клиентами, и не допускать ознакомления с этой информациейтретьих лиц.
7. письменно раскрыть своим клиентам информациюо размерах (ставках) дилерского сбора, комиссионного вознаграждения, платы законсультационные услуги и иных расценках сборов и платежей за осуществлениесделок и оказание прочих услуг по ценным бумагам.
Клиент до исполнения договора имеет право водностороннем порядке прекратить его действие. Такое же право имеет поверенныйпо договору поручения.
Регистрация сделок с ценными бумагамиосуществляется всеми инвестиционными институтами (за исключением инвестиционныхконсультантов), банками, фондовыми биржами, фондовыми отделами товарных бирж,имеющими лицензии на право работы с ценными бумагами[4].
К регистрации принимаются сделки только с темиценными бумагами, которые прошли в установленном порядке государственнуюрегистрацию и получили государственный регистрационный номер. Новый владелецценной бумаги или его представитель после регистрации сделки обязан сообщитьэмитенту о факте совершения сделки, а также о своих правах на владение ценнойбумагой не позднее, чем за 30 дней до официального объявления даты выплатыдохода по ней.
Каждая организация, осуществляющая регистрациюсделок с ценными бумагами, ведет единый учетный регистр по всем видам сделок. Доступк учетным регистрам имеет только представитель финансовых органов, налоговыхслужб и правоохранительных органов. Контроль за ведением учетных регистровосуществляется Министерством финансов Российской Федерации и местнымифинансовыми органами.
На документе, подтверждающем совершение сделки,регистрирующий орган делает отметку о дате и месте регистрации, а такжеуказывает порядковый регистрационный номер по учетным регистрам сделок сценными бумагами. Отметка заверяется подписью регистратора и скрепляетсяпечатью регистрирующего органа.
Владельцы ценных бумаг могут передавать ценныебумаги на хранение в специализированные хранилища для ценных бумаг — депозитарии. Депозитарии могут быть организованы как самостоятельныеорганизации либо функционировать в качестве подразделений кредитно-финансовыхучреждений и инвестиционных институтов. Передача ценных бумаг в депозитарииосуществляется на основании договора хранения, оформляемого в соответствии сдействующим законодательством.
/>Заключение
При выборе способа вложения временно свободныхденежных средств перед предприятиями и гражданами встаёт вопрос о надёжности,доходности и ликвидности данного способа вложения. При приобретении валюты идрагоценных металлов существуют ограничения, а доходность банковского депозитане высока. Альтернативным способом вложения денег на сегодняшний день являетсяприобретение ценных бумаг.
Ценной бумагой является документ,удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитовимущественные права, осуществление и передача которых возможны только при егопредъявлении. К ценным бумагам относятся облигации (в том числегосударственные), чеки, векселя, акции, коносаменты, сберегательные идепозитные сертификаты, опционные свидетельства (производные ценные бумаги), атакже другие документы, выпускаемые в соответствии с законодательством РФ. Всеценные бумаги могут быть предъявительскими, именными и ордерными.
Ценная бумага подлежит котировке, иначе говоря,это фиксация цены в течение каждого дня работы биржи и публикация в биржевыхбюллетенях. Цена, по которой заключаются сделки и ценные бумаги переходят изрук в руки, называется курсом. Биржевой курс используется как ориентир призаключении сделок как в биржевом, так и во внебиржевом обороте.
Сделки купли — продажи ценных бумаг совершаютсяв письменной форме как путем подписания сторонами одного документа — договора,так и другими способами, позволяющими в документальной форме зафиксироватьсостоявшееся волеизъявление сторон.
Регистрация сделок с ценными бумагамиосуществляется всеми инвестиционными, банками, фондовыми биржами, фондовымиотделами товарных бирж, имеющими лицензии на право работы с ценными бумагами.Новый владелец ценной бумаги или его представитель после регистрации сделкиобязан сообщить эмитенту о факте совершения сделки, а также о своих правах навладение ценной бумагой не позднее, чем за 30 дней до официального объявлениядаты выплаты дохода по ней.
Приобретение ценных бумаг при наличиисвободного капитала является очень доходным, если в корне изучить этот вопрос иприменить полученные знания на практике.
Список использованных источников
1. Гребенщиков Э. Фондовый рынок // РЦБ. – 2007. – №2. – С.57-61.
2. Жуков А.А.Рынок ценных бумаг. –М.: Инфра-М, 2005. –С.123
3. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки: -М.: Банки ибиржа., Юнити, 2006. –С.125.
4. Первозванский А.А. Финансовый рынок: расчет и риски.–М.: Инфра, 2004. –С.54