Реферат: Финансовый менеджмент

ФИЛИАЛ

Федеральногогосударственного образовательного учреждения

высшего профессионального образования

«СЕВЕРО-ЗАПАДНАЯАКАДЕМИЯ ГОСУДАРСТВЕННОЙ СЛУЖБЫ»

в г.Северодвинске (Архангельская область)

КУРСОВАЯ РАБОТА

подисциплине: «Финансовый менеджмент»

Вариант 3

СтудентГруппа   5 ФКТ-1Научныйруководитель  Оганджанянц  С.И.Оценка

Северодвинск

2007

ОГЛАВЛЕНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………..3

Задача 1…………………………………………………………………….5

Задача 2…………………………………………………………………..10

Задача 3…………………………………………………………………..13

Задача4…………………………………………………………………..16

Задача5…………………………………………………………………..18

Задача6…………………………………………………………………..22

Задача7…………………………………………………………………..25

Задача8…………………………………………………………………..30

Задача9…………………………………………………………………..33

Задача 10..………………………………………………………………..40

Задача11..………………………………………………………………..41

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………….43

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙЛИТЕРАТУРЫ…………………….44

ВВЕДЕНИЕ

Переходэкономики нашей страны к рыночным преобразованиям требует существенныхизменений в руководстве предприятиями. Это касается всех сторон деятельностипредприятия. Особая роль в этом процессе принадлежит финансовой составляющейдеятельности предприятия, конкретно – управлению финансами.

Областьэкономической науки, изучающая и анализирующая вопросы движения финансовыхресурсов фирмы, на Западе получила название финансовый менеджмент. В Россииэтот термин также закрепился за отраслью знания, рассматривающей движениефинансовых потоков предприятия. Таким образом, можно говорить, что финансовый менеджментпредставляет собой систему принципов и методов разработки и реализацииуправленческих решений, связанных с формированием, распределением ииспользованием финансовых ресурсов предприятия и организацией оборота его денежныхсредств.

Однако унас она имеет свои специфические черты. Российская экономика не являетсянормально рыночной. В нашей стране существует во многом не сопоставимая сзападными стандартами система учета и статистики предприятия. Поэтому «напрямую»,без соответствующей переработки невозможно применить теорию и практикуфинансового менеджмента западного образца.

Цельданной работы — изучение зарубежного опыта управления финансами и практическоеиспользование теории финансового менеджмента с учетом специфики учета истатистики предприятия в России.

Задача: во – первых, — раскрыть основные задачисоответствующего раздела финансового менеджмента, дать определение основныхпонятий и категорий, характеризующих исследуемое явление; во – вторых, — описать систему показателей и методы исследования динамики этих показателей; в– третьих, — решить задачи в соответствии с номером варианта.

Вкачестве объекта курсовой работы выступает предприятие (фирма), а в качествемотива деятельности – предпринимательский, поэтому анализируются вопросыуправления финансами на предприятии, занимающемся предпринимательской, а неспекулятивной деятельностью.

Актуальность темы нужна для более подробного изученияразвития финансового менеджмента.

ЗАДАЧА 1

Допустим, за отчетныйпериод предприятие характеризуется данными, приведенными в табл. (тыс. руб.):

АКТИВ 2002 год 2003 год 1. Основные средства и внеоборотные активы: 30 000 45 000 основные фонды 35 000 52 000 амортизация 5 000 7 000 2. Оборотные средства: 20 000 40 000 денежные средства 4 000 8 000 дебиторская задолженность 6 000 17 000 материально-производственные запасы 7 000 15 000 краткосрочные финансовые вложения 3 000 - ИТОГО 50 000 85 000 ПАССИВ 3. Собственный капитал: акционерный капитал 30 000 30 000 эмиссионная премия 1000 7 000 накопленная прибыль 4 000 8 000 4. Долгосрочные кредиты банка - 20 000 5. Краткосрочная задолженность: 15 000 20 000 краткосрочные кредиты банка 6 000 5 000 задолженность бюджету 1000 2 000 задолженность поставщикам 7 000 9 000 задолженность по заработной плате 1000 4 000 ИТОГО 50 000 85 000

Допустим, далее, чточистая прибыль за период составила 3000 тыс. руб. Дивиденды были выплачены насумму 1000 тыс. руб. Краткосрочные финансовые вложения были реализованы сприбылью в 100 тыс. руб., поскольку их рыночная стоимость превысила фактическуюсебестоимость, по которой они отражены в балансе, и составила 3100 тыс. руб.

Определите чистыйденежный поток косвенным методом и проведите анализ денежного потока методомфинансовых коэффициентов. Сделайте выводы.

І. Теоретическая часть

Одной изфункций финансового менеджмента является управление денежными потоками.Функциями этого управления является формирование входящих и выходящих потоковденежных средств предприятия, их синхронизация по объему и во времени по отдельнымпредстоящим периодам, эффективное использование остатков денежных средств.

Денежныйпоток – это разность между всеми поступлениями денежных средств и расходами заопределенный период времени. Баланс денежного потока, рассчитываемый покосвенному методу, основывается на корректировке чистой прибыли. Расчет потокаденежных средств осуществляется по трем основным направлениям деятельности:текущая, инвестиционная и финансовая.

Прирасчете величины денежного потока можно руководствоваться следующей схемойрасчета денежного потока.

1. Денежный поток отосновной деятельности

Прибыль (за вычетом налогов) Чистая прибыль = прибыль до налогообложения отчетного периода /+отложенные налоговые активы /+отложенные налоговые обязательства текущий налог на прибыль Плюс амортизационные отчисления Амортизационные отчисления прибавляются к сумме чистой прибыли, т. к. они не вызывают оттока денежных средств

Минус изменение текущих активов:

—   краткосрочные финансовые вложения;

—   дебиторская задолженность;

—   запасы;

—   прочие текущие активы;

Увеличение суммы текущих активов означает, что денежные средства уменьшаются за счет связывания в дебиторской задолженности, запасах и затратах

Плюс изменение суммы текущих обязательств

—   кредиторская задолженность;

—   прочие текущие обязательства.

Увеличение текущих обязательств вызывает увеличение денежных средств за счет предоставленной отсрочки оплаты кредиторам, полученных авансов.

2. Денежный поток отинвестиционной деятельности

Минус изменение суммы долгосрочных активов

—   нематериальные активы;

—   основные средства;

—   незавершенные капитальные вложения;

—   долгосрочные финансовые вложения;

—   прочие внеоборотные активы.

Увеличение суммы долгосрочных активов означает уменьшение денежных средств за счет инвестирования в активы долгосрочного использования. Реализация долгосрочных активов (основных средств, акций других предприятий и др.) увеличивает денежные средства

3. Денежный поток от финансовойдеятельности

Плюс изменение суммы  задолженности

—   краткосрочные кредиты и займы;

долгосрочные кредиты и займы.

Увеличение (уменьшение) задолженности указывает на увеличение (уменьшение) денежных средств за счет привлечения (погашения)

Плюс изменение величины собственных средств

—   уставный капитал;

—   накопленный капитал;

—   целевые поступления

Увеличение собственных средств за счет размещения акций означает увеличение денежных средств; выкуп акций и выплата дивидендов приводит к их уменьшению

ІІ. Расчетная часть

Расчетденежного потока по косвенному методу

1. Денежный поток отосновной деятельности:

2. 

Показатель

Приток,

тыс. руб.

Отток,

тыс. руб.

Чистая прибыль 3000 Амортизация 7000-5000=2000

Текущие активы

—   краткосрочные финансовые вложения;

—   дебиторская задолженность;

—   запасы;

прочие текущие активы;

3100

17000-6000=(11000)

15000-7000=(8000)

Итого 8100 (19000) Баланс   (10900)

2. Денежный поток отинвестиционной деятельности:

Показатель

Приток,

тыс. руб.

Отток,

тыс. руб.

Изменение суммы долгосрочных активов:

—   нематериальные активы;

—   основные средства;

—   незавершенные капитальные вложения;

— долгосрочные финансовые вложения;

прочие внеоборотные активы.

52000-35000=(17000) Итого (17000) Баланс (17000)

3.Денежный поток от финансовой деятельности:

Показатель

Приток,

тыс. руб.

Отток,

тыс. руб.

Долгосрочные кредиты банка 20000 Краткосрочная задолженность 20000-15000=5000 Дивиденды 1000 Итого 25000 (1000) Баланс 24000

4. Баланс денежного потока:

Показатель

Приток,

тыс. руб.

Отток,

тыс. руб.

Основная деятельность    (10900) Инвестиционная деятельность (17000) Финансовая деятельность 24000 Итого 24000  (27900) Баланс 3900

ВЫВОДЫ.

 

1. Отрицательныйденежный поток получен за счет основной и инвестиционной деятельности. Длятого, чтобы снизить эффект оттока от основной деятельности организация воспользоваласьпривлеченными кредитами, т.е. финансовые активы составили 25000 тыс. руб.

2. Отрицательныйбаланс денежного потока составил 3900 тыс. руб.

ЗАДАЧА 2

Предприятиеспециализируется на производстве музыкальных инструментов. Общие доходы отосновной деятельности предприятия за текущий год составили 1200 тыс. руб.,внереализационные доходы составили 400 тыс. руб., а прибыль (до уплаты % закредит и налога на прибыль) – 400 тыс. руб. Актив предприятия составляет 2000тыс. руб.

Определитеэкономическую рентабельность активов. Какой результат эксплуатации инвестицийпредприятия дает каждый рубль оборота? Сколько рублей оборота снимается скаждого рубля актива?

І. Теоретическая часть

В задачетребуется определить экономическую рентабельность активов, то есть результат,связанный с величиной НРЭИ, под которой понимается чистый результатэксплуатации – чистая прибыль плюс проценты за кредит. Экономическаярентабельность активов (ЭР) характеризует эффективность затрат и вложений:

ЭР= НРЭИ *100% = БП+ проценты за кредит *100% АКТИВ АКТИВ

где БП –прибыль до налогообложения.

Далеенеобходимо четко представлять два важнейших элемента рентабельности:

первый:КОММЕРЧЕСКАЯ МАРЖА (КМ). По существу, это экономическая рентабельность оборота,или рентабельность продаж, рентабельность реализованной продукции. Коммерческаямаржа показывает, какой результат эксплуатации дают каждый 1 руб. оборота(обычно КМ выражается в процентах).

второй:КОЭФФИЦИЕНТ ТРАНСФОРМАЦИИ (КТ) показывает, сколько рублей оборота снимается скаждого рубля актива.

Длярешения данной задачи необходимо знать определения этих понятий, а также следующиеформулы расчета:

1. ЭР= НРЭИ *100%, АКТИВ

где ЭР –экономическая рентабельность в процентах;

НРЭИ –нетто-результат эксплуатации инвестиций.

2.    ЭР= КМ*КТ,

где КМ –коммерческая маржа, в процентах;

КТ –коэффициент трансформации.

3. КМ= НРЭИ *100%, ОБОРОТ

гдеоборот складывается из доходов от обычных видов деятельности и прочих доходовпредприятия.

4.КТ= ОБОРОТ , АКТИВ

Оборотвключает выручку плюс внереализационные доходы.

ІІ. Расчетная часть

1.  Определим экономическуюрентабельность активов:

ЭР= НРЭИ *100% = 400 / 2000 * 100% = 20%. АКТИВ

2. Рассчитаем какойрезультат эксплуатации инвестиций предприятия дают каждые 100 рубля оборота:

КМ= НРЭИ *100% = 400 / (1200 + 400) * 100% = 25%. ОБОРОТ

3.Определим сколько рублей оборота снимается с каждого рубля актива:

КТ= ОБОРОТ = (1200 + 400) / 2000 = 0,80, АКТИВ

тогда экономическая рентабельность:

ЭР = КМ*КТ = 25% * 0,80=20%

ВЫВОДЫ.

1. Экономическаярентабельность активов составила 20%, показывает, что на 1 рубль активовприходится 20 копеек чистой прибыли  и процентов за кредит.

2. Коммерческая маржасоставила 25%, показывает, что каждый  рубль обо-рота дает 25 копеек эксплуатацииинвестиций предприятия.

3.Коэффициент трансформации составил 0,8, показывает, что с каждого рубля активаснимается 80 копеек оборота.

ЗАДАЧА 3

Рассчитатьвыгодность привлечения заемных средств, исходя из следующих условийпредприятия:

1. АКТИВ 27 348 руб.

ПАССИВ:

собственный источник

заемные средства

14 531 руб.

12 817 руб.

3. Финансовые издержки по задолженности 2 691,6 руб. 4. Финансовый результат 9 398 руб. 5. Предприятию необходимо привлечение средств  сроком на 9 месяцев в размере 15 500 руб. Процентная ставка в КБ 35% годовых

І. Теоретическая часть

Прирешении задачи следует понимать, в чем заключается действие финансового рычага:предприятие, использующее заемные средства, изменяет чистую рентабельность собственныхсредств и свои дивидендные возможности.

Существующиеразличия в расчете эффекта финансового рычага связаны с различным понятиемкорпоративного управления и с его моделями, которые применяются в американскойи западноевропейской практике корпоративного управления.

Акционерноеобщество объединяет в себе стороны, каждая из которых преследует свои частныеинтересы, – это управляющие, служащие, акционеры и другие, материальнозаинтересованные лица. Корпоративное управление описывает механизм взаимодействияих между собой. На структуру этих отношений в различных странах мира определяющеевлияние оказывает законодательная база, регулирующая права и обязанностисторон, сложившаяся практика экономических отношений в данной стране, устав акционерногообщества. На сегодняшний день специалисты выделяют три основные моделикорпоративного управления: англо-американскую, западноевропейскую и японскую.Эти модели определили и различия в расчете показателя эффекта финансовогорычага.

Западноевропейскиефинансисты определяют эффект финансового рычага по формуле:

ЭФР=(1 – СНП)*(ЭР – СРСП)* ЗС СС

где СНП– ставка налогообложения прибыли;

ЭФР –эффект финансового рычага;

ЭР –экономическая рентабельность;

ЗС –заемные средства;

СС –собственные средства;

СРСП –средняя расчетная ставка процента.

При этомСРСП определяется как отношение фактических финансовых издержек по всемполученным кредитам за расчетный период (сумма уплаченных процентов) к общейсумме заемных средств, привлеченных предприятием в расчетном периоде.

Американскиеученые трактуют эффект финансового рычага как процентное изменение чистойприбыли на акцию, порождаемое данным процентным изменением прибыли до уплатыпроцентов за кредит, и налога на прибыль (нетто-результата эксплуатацииинвестиций).

Влитературе такую трактовку называют второй концепцией эффекта финансовогорычага:

Силавоздействия финансового рычага =

= Dчистой прибыли на акцию, % = DНРЭИ = НРЭИ = НРЭИ – проценты за кредит = БП + проценты за кредит = БП = 1 + Проценты за кредит БП

Предприятие,которое использует кредит, каждый процент изменения НРЭИ приносит большепроцентов чистой прибыли на акцию, чем предприятие, которое использует толькособственные средства. Данная формула служит измерителем чувствительности наобыкновенную акцию по отношению к изменению прибыли до уплаты процентов иналога на прибыль. Степень этой чувствительности характеризует финансовый рискизменения чистой прибыли на обыкновенную акцию по отношению к вложенномузаемному капиталу.

ІІ. Расчетная часть

Для расчета выгодности привлечения заемных средствпроизведем сравнительный анализ экономической рентабельности (ЭР) активов,которая рассчитывается по формуле:

/>

Показатель Без кредита С учетом кредита Изменения Итог баланса, в т.ч. 27 348 38 500 + 15 500 собственные средства 14 531 14 531 - заемные средства 12 817

28 317

(12 817 + 15 500)

+ 15 500 Финансовый результат 9 398 9 398 - Издержки по задолженности 2 691,6

6 760,35

(2691,6 + 15500* *0,35/12*9)

+ 4 068,75 НРЭИ 12 300 14 505 + 4 068,75 ЭР, % 44,2 37,7 -6,5

Таким образом, присложившихся условиях привлечение кредита нецелесообразно.

ЗАДАЧА 4

Предприятие«Алмаз» специализируется на выпуске ювелирных изделий.

Активпредприятия составляет 130 тыс. руб.; собственные средства – 70 тыс. руб., долгосрочныезаемные средства – 37,6 тыс. руб., а срочная кредиторская задолженность – 22,4тыс. руб., предприятие за текущий год получило прибыль в размере 80 тыс. руб.(до уплаты % за кредит и налога на прибыль) и ему необходимо взятьдополнительно кредит на покупку нового оборудования, при условии, что средняярасчетная ставка процента составляет 32%.

Рассчитайтеуровень эффекта финансового рычага для данного предприятия и экономическуюрентабельность активов, а также определите желательные условия получениязапрашиваемого кредита и рассчитайте его сумму.

І. Теоретическая часть

В задаче4 используется западноевропейский подход к расчету эффекта финансового рычага(ЭФР), то есть приращение рентабельности собственных средств предприятия (РСС),получаемое благодаря использованию заемного капитала.

Показатель экономическойрентабельности определяется по формуле, приведенной в методических указаниях кзадаче № 2. Разность между экономической рентабельностью и средней расчетнойставкой процента называется дифференциалом (ЭР-СРСП). Соотношение междузаемными и собственными средствами называется плечом эффекта финансового рычага(ЗС/СС). Следует отметить, что роль дифференциала и плеча в регулировании ЭФРразлична. Наращивать дифференциал ЭФР желательно. Это позволит повышать РССлибо за счет роста экономической рентабельности активов, либо за счет сниженияСРСП. Это означает, что предприятие может оказывать влияние на дифференциалтолько через ЭР. Значение дифференциала имеет также важное значение для банкапри выдаче им новых кредитов предприятию.

ІІ. Расчетная часть

1.  Определим экономическуюрентабельность активов:

ЭР = НРЭИ *100% = 80 / 130 * 100% = 61,5%. АКТИВ

Экономическаярентабельность активов составила 61,5%, показывает, что на 1 рубль активовприходится 62 копейки чистой прибыли  и процентов за кредит.

2. Рассчитаем во сколькораз экономическая рентабельность активов превышает среднюю расчетную ставкупроцента:

ЭР / СРСП = 61,5 / 32 =1,9, т.е. ЭР = 1,9 СРСП.

3. Определим дифференциал:

ЭР — СРСП = 61,5 – 32 =29,5%.

3.  Рассчитаем уровень эффектафинансового рычага для данного предприятия:

ЭФР=(1 – СНП)*(ЭР – СРСП)* ЗС = 2 / 3*(61,5 – 32)*60 / 70 = 16,9% СС

Предприятию сейчас вообщене следует обращаться в банк за кредитом.

ЗАДАЧА 5

Предприятиеимеет 900 000 шт. выпущенных и оплаченных акций на общую сумму 9 000 000 руб. ирассматривает альтернативные возможности: либо осуществить дополнительнуюэмиссию акций того же номинала (10 руб.) еще на 9 000 000 руб., либо привлечькредиторов на эту же сумму под среднюю расчетную ставку процента – 14 процентов.

Чтовыгоднее? Анализ проводится для двух различных прогностических сценариевнетто-результата эксплуатации инвестиций: оптимистический сценарий допускаетдостижение НРЭИ величины 3 600 000 руб., пессимистический ограничивает НРЭИсуммой 1 800 000 руб. Всю чистую прибыль выплачивают дивидендами, не оставляянераспределенной прибыли.

І. Теоретическая часть

Рациональнаяструктура источников средств предполагает такое соотношение заемных исобственных средств, при котором стоимость акций будет наивысшей. При решениизадачи студент должен определить, что выгодно для предприятия: увеличитьсобственные источники средств путем дополнительной эмиссии акций или расширитьзаемные, привлекая кредиты.

Последовательностьрешения задачи должна быть следующей: 

1.Проводится сравнительный анализ чистой рентабельности собственных средств ичистой прибыли в расчете на одну акцию для двух вариантов структуры пассивапредприятия. Первый вариант ЗС = 0, второй вариант ЗС/СС = 1. Расчетные показателизаносятся в таблицу по двум вариантам:

- внутреннее(бездолговое) финансирование;

- внешнее(долговое) финансирование.

Призаполнении таблицы необходимо выполнить некоторые расчеты (обобщенные иззарубежной практики):

Прибыль,подлежащая налогообложению = НРЭИ — проценты за кредит

Чистаяприбыль = Прибыль,подлежащая налогообложению сумма налога на прибыль

Чистаярентабельность собственных средств =

= Чистая прибыль *100 Собственные средства

Таблица 1

Показатели Бездолговое финансирование Долговое финансирование НРЭИ (прибыль до уплаты процентов за кредит и налога), руб. X X X X Проценты за кредит, руб. Прибыль, подлежащая налогообложению, руб. Сумма налога на прибыль, руб. Чистая прибыль, руб. Количество обыкновенных акций, штук Экономическая рентабельность, % СРСП % Чистая прибыль на акцию, руб. Чистая рентабельность собственных средств, %

2. Расчетпорогового (критического) значения НРЭИ.

Напороговом значении НРЭИ одинаково выгодно использовать и заемные, и собственныесредства. А это значит, что уровень эффекта финансового рычага равен нулю –либо за счет нулевого значения дифференциала (тогда ЭР=СРСП), либо за счет нулевогоплеча рычага (и тогда заемных средств нет). Правильность полученного значенияНРЭИ можно подтвердить, решив уравнение:

ЭР = НРЭИ *100=СРСП ЗС + СС

Выбирается оптимальный вариант финансирования.

ІІ. Расчетная часть

Показатели Бездолговое финансирование Долговое финансирование НРЭИ (прибыль до уплаты процентов за кредит и налога), руб.

X

1800000

X

3600000

X

1800000

X

3600000

Проценты за кредит, руб. - - 1260000 1260000 Прибыль, подлежащая налогообложению, руб. 1800000 3600000 540000 2340000

Сумма налога на прибыль, руб.

(ставка 24% или 0,24)

432000 864000 129600 561600 Чистая прибыль, руб. 1368000 2736000 410400 1778400 Количество обыкновенных акций, штук 1800000 1800000 900000 900000 Экономическая рентабельность, % 10 20 10 20 СРСП % - - 20 20 Чистая прибыль на акцию, руб. 0,76 1,52 0,456 1,976 Чистая рентабельность собственных средств, % 7,6 15,2 4,56 19,76

Расчеты показывают, чтонаименьшую чистую рентабельность собственных средств предприятие будет иметьпри пониженном НРЭИ =  1 800 тыс. руб. в случае привлечения кредита.Проценты за кредит оказываются непосильным бременем для предприятия.

При финансированиипроизводства такого же нетто-результата эксплуатации инвестиций исключительноза счет собственных средств чистая рентабельность собственных средств (7,6%) и чистаяприбыль на акцию (0,76 руб.) улучшаются, но предприятие недополучает доходовиз-за ограниченности своих возможностей: нехватка капитала оборачиваетсянедобором нетто-результата эксплуатации инвестиций.

Настаивая на лозунгеопоры на собственные силы, предприятие может при хорошем раскладе довести НРЭИдо 3 600 тыс. руб. и достичь более высокого уровня РСС и чистой прибыли наак­цию (15,2% и 1,52 руб. соответственно), однако благодаря чему будут полученыи насколько устойчивыми окажутся такие результаты? Ставка явно делается наусиленный операционный рычаг. Но наверняка по ме­ре удаления от порогарентабельности и снижения силы воздействия операционного рычага передпредприятием будет все настоятельнее вставать жесткая необходимость серьезногоувеличения постоянных затрат, иначе просто не удастся поддержать высокие объемыпродаж и максимальные суммы НРЭИ, — а ведь на них вся надежда. Откуда тогдабудут черпаться средства, чтобы произвести новый скачок постоянных затрат?Вновь возникнет вопрос выбора источников финансирования… Кроме того, в этомварианте при изначально предполагаемой высокой силе воздействия операционного рычагапредприятие выплачивает самые высокие суммы налога на прибыль, даже частично ненейтрализуемые эффектом финансового рычага. Это может усугубить будущийнедостаток средств на масштабные затраты.

В последнем израссматриваемых вариантов есть и налоговая экономия, и одно из наивысшихвознаграждений акционеров. Чистая прибыль на акцию – 1,976 руб., чистаярентабельность собственных средств достигает 19,76 %. Возникает, конечно,финансовый риск, но появляется и реальная перспектива повышения курса акций предприятия,уменьшается опасность скупки контрольного пакета «чужаком». Администрациячувствует себя хозяйкой положения: снижается акционерный риск.

ЗАДАЧА 6

Понижеприведенным данным о деятельности фирмы «Алкор», специализирующейся напродаже компьютеров и аксессуаров к ним, рассчитайте:

- коммерческуюмаржу;

- экономическуюрентабельность;

- эффектфинансового рычага;

- рентабельностьсобственных средств;

- внутренние темпыроста.

Исходныеданные:

- актив, за вычетомкредиторской задолженности          12 тыс. руб.;

- пассив:

•собственные средства                                               4,8 тыс.руб.;

•заемные средства                                                     7,2 тыс.руб.;

- оборот составляет                                                 36тыс. руб.;

- НРЭИ достигает                                                    2,16тыс. руб.;

- СРСП составляет                                                   16,8%;

- на дивидендыраспределяется                              30% прибыли.

Какойвеличины достигнет объем пассива, актива и оборота?

І. Теоретическая часть

В даннойзадаче необходимо руководствоваться следующими понятия-ми:

■ внутренние темпыроста собственных средств

(ВТР=РСС (1-НР));

■ нормараспределения прибыли на дивиденды (HP).

Нормараспределения прибыли показывает, какую часть чистой прибыли направляет предприятиена выплату дивидендов. Внутренние темпы роста собственных средств фактическидают информацию о нарастании собственных средств предприятия и его пассива иоборота. Следует иметь в виду, что полученная чистая прибыль используетсядвояко: одна часть направляется в фонд развития предприятия, другая — используетсяна выплату дивидендов. Этот процесс осуществляется под воздействием нормыраспределения прибыли. Если предприятие направляет всю чистую прибыль, навыплату дивидендов, то оно ограничивает свои внутренние темпы роста, онистановятся равны рентабельности собственных средств.

Длярешения задачи необходимо:

1.      Определитьуже известные показатели:

■ экономическуюрентабельность;

■ эффектфинансового рычага;

■ рентабельностьсобственных средств.

2. Определитьвнутренние темпы роста собственных средств.

3. Определить новыйактив и пассив предприятия с учетом внутренних темпов роста собственныхсредств.

4. Определитьувеличение оборота предприятия.

ІІ. Расчетная часть

1. Рассчитаемкоммерческую маржу:

КМ= НРЭИ *100% = 2,16 / 36 * 100% = 6%. ОБОРОТ

2.  Определим экономическуюрентабельность активов:

ЭР= НРЭИ *100% = 2,16 / 12 * 100% = 18%. АКТИВ

3.  Рассчитаем уровень эффектафинансового рычага для данного предприятия:

ЭФР=(1 – СНП)*(ЭР – СРСП)* ЗС = (1 – 0,24)*(18 – 16,8)*7,2 / 4,8 = 1,368%.  СС

4. Определимрентабельность собственных средств:

/> %.

5. Определим внутренниетемпы роста собственных средств:

ВТР= РСС * (1-НР) = 13,37* (1- 0,33) = 9,0%. 

Таким образом, предприятие при внутреннихтемпах роста 9,0% имеет возможность увеличить собственные средства с 4,8 тыс.руб. до 5,23 тыс. руб. Но тогда, не нарушая соотношения между заемными исобственными средствами, можно довести за­долженность до 7,85 тыс. руб.:

7,85 тыс. руб.    7,2тыс. руб.

5,23 тыс. руб.    4,8 тыс.руб.

Значит, не меняяструктуры пассива, можно увеличить его объем (не считая долговых обязательствпоставщикам) до (7,85 тыс. руб. + 5,23 тыс. руб.) = 13,08 тыс. руб. Это плюс 9,0%по срав­нению с прошлым периодом. Соответственно и актив возрастет на 9,0% исоставит 13,08 тыс. руб. Итак, заметим, сколько процентов насчитаем внутреннихтемпов роста — на столько процентов можем увеличить и актив.

Поэтому первый вывод: принеизменной структуре пассива внутренние темпы роста применимы к возрастанию актива.

Далее, если коэффициенттрансформации, равный трем, поддерживается на прежнем уровне, то актив объемом13,08 тыс. руб. принесет 39,24 тыс. руб. оборота. Опять плюс 9,0%!

Второй вывод: принеизменной структуре пассива и неизменном коэффициенте трансформации внутренниетемпы роста применимы к возрастанию оборота.

ЗАДАЧА 7

Комиссионныймагазин принимает на реализацию у оптовой фирмы телевизоры по цене 250 у. д. е.за штуку и реализует по цене 300 у. д. е. за штуку. Непроданный товарвозвращается оптовой фирме по исходной цене – 250 у. д. е. за штуку.

Постоянныеиздержки магазина составляют 1500 у. д. е.

1. Каков порогрентабельности магазина? Как он изменится, если удастся увеличить ценуреализации с 300 у. д. е. до 310 у. д. е.?

2. Какое количествотелевизоров необходимо продать для получения прибыли в размере 750 у. д. е.?Какой запас финансовой прочности имеет магазин при данной прибыли?

3. Какую прибыльможно ожидать при различных условиях продаж?

І. Теоретическая часть

Ключевымиэлементами операционного анализа служат: финансовый и операционный рычаги,порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия.

Действиеоперационного (производственного, хозяйственного) рычага проявляется в том, чтолюбое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменениеприбыли. Этот эффект обусловлен различной степенью влияния динамики постоянныхи переменных затрат на формирование финансовых результатов деятельностипредприятия при изменении объема производства.

Дляопределения силы воздействия операционного рычага (СВОР) следует воспользоватьсяследующей формулой:

СВОР= Валовая маржа Прибыль

гдеваловая маржа (ВМ) – разница между выручкой от реализации и переменными затратами.Для определения порога рентабельности (критической точки, «мертвой точки»,точки безубыточности, точки самоокупаемости, точки переелома и т. д.) воспользуемсяследующими формулами:

Порогрентабельности =

= Постоянные затраты (руб.) , (1) Валовая маржа в относительном выражении

Валоваямаржа в относительном выражении =

= Валовая маржа (руб.) Выручка от реализации (руб.)

Пороговоеколичество товара =

= Постоянные затраты, необходимые для деят — ти пред -ия (шт.) (2)    Цена реализации

или

Пороговоеколичество товара =

= Постоянные затраты, необходимые для деят — ти пред -ия (3) Цена ед. товара — Переменные затраты на ед.

Пороговоезначение объема производства, рассчитанное по формуле 2, совпадает с таковымзначением, рассчитанным по формуле 3, только когда речь идет ободном-единственном товаре, который своей выручкой от реализации покрывает всепостоянные затраты предприятия.

Но еслипредполагается выпускать несколько товаров, то расчет объема производства,обеспечивающего безубыточность, например, товара 1, осуществляется по формуле,учитывающей роль этого товара в общей выручке от реализации и приходящуюся на негодолю в постоянных затратах. Тогда вместо формулы (3) воспользуемся формулой(4).

Пороговоеколичество товара =

= Постоянные затраты предприяти* Уд. вес товара 1 в об. выр. (4) Цена товара 1 — Переменные затраты на ед. товара 1

Дляопределения порога рентабельности при заданном уровне прибыли целесообразновоспользоваться формулой:

Пороговоерентабельности =

= Постоянные затраты + Прибыль (5) Цена реализации – Переменные затраты на ед. товара

Запасфинансовой прочности (кромка безопасности) – показывает возможное падениевыручки, которое может выдержать предприятие, прежде чем начнет нести убытки.Этот показатель можно рассчитать по следующим формулам:

Запасфинанс. прочности =

= Ожидаемый объем продукции (шт) (6) Порог рентабельности (шт.)

Запасфинанс. прочности = Выручка от реализации (руб.) – Порог рентабельности (руб.)

Прирешении вопроса о целесообразности выпуска какого-либо изделия рекомендуетсяпридерживаться следующей политики: если при прекращении выпуска какого-либоодного товара запас финансовой прочности всего предприятия будет величинойотрицательной, так как все постоянные издержки ложатся на выпускаемый товар, апри выпуске обоих видов изделия запас финансовой прочности – положительный илихотя бы равен нулю, то не следует прекращать выпуск товара, так как товар можетбыть нерентабельный, но он берет на себя покрытие части постоянных издержек.

Необходимостьпокрытия постоянных затрат одним товаром, как правило, отдаляет безубыточностьпри заданной цене.

ІІ.Расчетная часть

1. Дляопределения порога рентабельности рассчитаем валовую маржу в относительномвыражении:

Валоваямаржа в относительном выражении =

= Валовая маржа (руб.) = (300-250) / 300 = 0,16667 Выручка от реализации (руб.)

тогда:

Порогрентабельности =

= Постоянные затраты (руб.) = 1500 / 0,16667 = 9000 (руб.) Валовая маржа в относительном выражении

Пороговоеколичество товара =

= Постоянные затраты, необходимые для деят — ти пред -ия Цена ед. товара — Переменные затраты на ед.

 = 1500/ (300 – 250) = 30 (шт.)

2. Еслиудастся увеличить цену реализации с 300 у. д. е. до 310 у. д. е., то порогрентабельности соответственно будет равен:

Валоваямаржа в относительном выражении =

= Валовая маржа (руб.) = (310-250) / 310 = 0,19355 Выручка от реализации (руб.)

тогда:

Порогрентабельности =

= Постоянные затраты (руб.) = 1500 / 0,19355 = 7750 (руб.) Валовая маржа в относительном выражении

3. Для определенияпорога рентабельности при заданном уровне прибыли в размере 750 у.д.е. воспользуемсяформулой:

Пороговоерентабельности =

= Постоянные затраты + Прибыль = Цена реализации – Переменные затраты на ед. товара

 = (1500+ 750) / (300 – 250) = 45 (шт.)

4. Рассчитаем какойзапас финансовой прочности имеет магазин при данной прибыли:

Запасфинанс. прочности =

= Ожидаемый объем продукции (шт) = 45 / 30 = 1,5 Порог рентабельности (шт.)

Запасфинанс. прочности = Выручка от реализации (руб.) – Порог рентабельности (руб.)= 45 * 300 – 9000 = 4500 (руб.)

5. Определим силувоздействия операционного рычага:

СВОР= Валовая маржа = 45*50 / 750 = 3 Прибыль

ВЫВОДЫ.

1. Порогрентабельности магазина составил 9000 руб. в денежном выражении, пороговоеколичество товара или точка безубыточности — 30 шт., в этой точке и далеенаступает окупаемость всех издержек и предприятие начинает получать прибыль.

2. Сповышением цены на реализуемый товар (телевизоры) с 300 у. д. е. до 310 у. д.е. минимальный объем товара, который соответствует критической точке,уменьшится до 7750 руб.     

3. Дляполучения прибыли в размере 750 у. д.е. необходимо продать 45 телевизоров.

4. При данной прибыли магазин имеет запас финансовойпрочности в размере 4500 руб. – это сумма, на которую магазин может себепозволить снизить выручку, не выходя из зоны прибыли.  

5. Определивсилу воздействия операционного рычага, можно сделать вывод:

— приувеличении выручки на 10%, прибыль возрастет также на 10%,

— приуменьшении выручки на 10%, прибыль снизится также на 10%, следовательно, связьмежду различными условиями продаж и прибылью прямая.

ЗАДАЧА 8

ОАО«Салют» шьет 5000 изделий в месяц и продает их по цене 300 руб. за штуку. Расходуемыена одно изделия материалы составляет 253 руб., а постоянные затраты предприятиясоставляют 92,5 тыс. руб.

1. Как изменитсяприбыль, если цена реализации изменится на 8%? На сколько единиц продукцииможно сократить объем реализации без потери прибыли?

2. Как изменитсяприбыль при 8% увеличении объема реализации?

3. Определить запасфинансовой прочности предприятия.

4. Определить силувоздействия операционного рычага.

І.Теоретическая часть

Задача 8основана на анализе чувствительности прибыли. Сущность понятия чувствительностиприбыли показывает степень влияния основных элементов стоимости на прибыль.

В основеанализа чувствительности лежат следующие условия:

1. Изменениеэлементов стоимости должно быть пропорциональными.

2. Эти изменениядолжны быть параллельными, а не последовательными.

Длярешения задачи необходимо воспользоваться формулами для вычисления объемареализации, обеспечивающего постоянный результат при изменении одного из элементовоперационного рычага.

1. Изменяется ценареализации:

So =

Исходная сумма валовой маржи : Новая цена реализации Новый коэффициент валовой маржи

2. Изменяютсяпостоянные затраты:

So =

Новая сумма валовой маржи : Цена реализации Исходный коэффициент валовой маржи

3. Изменяютсяпеременные затраты:

 

So =

Исходная сумма валовой маржи : Цена реализации Новый коэффициент валовой маржи

ІІ.Расчетная часть

1. Рассчитаем прибыль ОАО«Салют»:

П = (300 – 253) * 5000 –92500 = 142500 (руб.).

2. Рассчитаем прибыль ОАО«Салют», если измениться цена реализации на 8%:

П = (300 * 1,08 – 253) *5000 – 92500 = 262500 (руб.),

П = (300 * 0,92 – 253) *5000 – 92500 = 22500 (руб.).

3. Определим изменениеобъема реализации без потери прибыли:

П = (262500 – 142500) /(300 * 1,08) =  370 (ед.).  

4. Рассчитаем прибыль ОАО«Салют», если объем реализации увеличится на 8%:

П = (300 – 253) * (5000 *1,08) – 92500 = 161300 (руб.).

5. Определим порогрентабельности:

Валоваямаржа в относительном выражении =

= Валовая маржа (руб.) = (300-253) / 300 = 0,15667 Выручка от реализации (руб.)

тогда:

Порогрентабельности =

= Постоянные затраты (руб.) = 92500 / 0,15667 = 590413 (руб.) Валовая маржа в относительном выражении

Пороговоеколичество товара =

= Постоянные затраты, необходимые для деят — ти пред -ия Цена ед. товара — Переменные затраты на ед.

 = 92500/ (300 – 253) = 1968 (шт.)

6. Рассчитаем какой запас финансовой прочности имеет магазинпри  увеличе-нии объема реализации на 8%:

Запасфинанс. прочности =

= Ожидаемый объем продукции (шт) = 5400 / 1968 = 2,7 Порог рентабельности (шт.)

Запасфинанс. прочности = Выручка от реализации (руб.) – Порог рентабельности (руб.)= 5400 * 300 – 590413 =1029587 (руб.)

6. Определим силувоздействия операционного рычага:

СВОР= Валовая маржа = 5400*47 / 161300 = 1,6 Прибыль

ВЫВОДЫ.

1. Если цена реализацииизмениться на 8%, то прибыль: возрастет на 120000 руб.  или на 84%; снизится на120000 руб. или на 16%.

2. Объем реализации безпотери прибыли можно сократить на 370 ед. продукции.

3. Если объем реализацииувеличится на 8%, то прибыль возрастет на 18800 руб. или на 13%.

4. При данном объеме реализации ОАО «Салют» имеет запасфинансовой прочности в размере 1029587 руб. – это сумма, на которую ательеможет себе позволить снизить выручку, не выходя из зоны прибыли.

5. Силавоздействия операционного рычага составляет 1,6.

ЗАДАЧА 9

Фирмаспециализируется на производстве аудиокассет. В 2003 году при объеме реализации61500 руб. (включая НДС) фирма несет убытки.

Конъюнктурныеисследования показали, что аналогичные предприятия (фирмы), работающие в тех жеусловиях и по тому же принципу, имеют прибыль на уровне 6% оборота.

С цельюдостижения прибыли в размере 6% сегодняшней выручки от реализации, руководствофирмы наметило четыре альтернативных выхода из кризисной ситуации:

1) Увеличение объемареализации.

2) Сокращениеиздержек.

3) Одновременноеувеличение реализации и сокращение издержек.

4) Изменениеориентации реализации (выбор более рентабельных изделий, более выгодныхзаказчиков, более прибыльных объемов заказов и путей реализации).

                                                                                       руб.

Переменныеиздержки:                                           39 072,35

сырье иматериалы                                                  20 800,00

заработнаяплата основных производственных рабочих 12 110,00

ЕСН иотчисления в ФСС                                       4662,35

прочиепеременные издержки                                1500,00

Постоянныеиздержки:                                            16 160,00

заработнаяплата                                                     7000,00

ЕСН иотчисления в ФСС                                       2695,00

аренда                                                                      950,00

амортизация                                                            740,00

прочиепостоянные издержки                                 3870,00

В составпостоянных издержек по заработной плате входит заработная плата мастера,контролирующего выпуск определенного вида продукции – 2785 руб. (с начислениямив сумме 3857,25 руб.).

1.Провести анализ чувствительности прибыли к изменениям для каждого из трехнаправлений увеличения рентабельности.

Характеризуячетвертое направление выхода из кризиса (изменение ассортиментной политики),использовать данные по основным видам продукции фирмы, представленные втаблице, руб.:

Показатель Основа Лента Футляр Итого кассеты Выручка от реализации 20 000,00 10 000,00 20 000,00 50 000,00 Переменные издержки: 15 432,60 7051,00 16 588,75 39 072,35 материалы 7040,00 3050,00 10 710,0 20 800,00 заработная плата 5760,00 2600,00 3750,00 12 110,00 начисления 2217,60 1001,00 1443,75 4662,35 прочие издержки 415,00 400,00 685,00 1500,00 Постоянные издержки: 16 160,00 заработная плата 4215,00 начисления 1622,75 аренда 950,00 амортизация 740 00 заработная плата мастера с начислениями 1100,00 900,00 1875,25 3857,25 прочие постоянные издержки 3870,00

2. Фирмарешила полностью прекратить выпуск наименее рентабельной продукции исосредоточить свое внимание на производстве прибыльных изделий.

Маркетинговыеисследования показали, что расширить реализацию футляров без снижения ценыневозможно; в то же время на рынке более рентабельной продукции – ленты –платежеспособный спрос превышает предложение. Фирма сняла с производству основукассеты и резко увеличила производство ленты. Фирма для выхода из кризиснойситуации взяла кредит, % по которому составляют 0,6 тыс. руб.

Провестиоценку перечисленных в условиях задания направлений выхода из кризиса.

І. Теоретическая часть

Теоретическийинструментарий решения данной задачи аналогичен предыдущему. Последовательностьрешения задачи  следующая:

1. Определяютсяосновные элементы стоимости.

2. Увеличение объемареализации приведет к пропорциональному увеличению переменных затрат.

3. Сокращениеиздержек необходимо осуществить на величину =  убытки + прибыль, то естьпокрыть убытки и прогнозируемую прибыль.

4. Увеличитьреализацию и сократить издержки.

5. Для определениянаправлений изменения ассортиментной политики необходимо провести сравнительныйанализ рентабельности различных групп изделий.

ІІ.Расчетная часть

Проведем анализчувствительности прибыли к изменениям для каждого из трех направленийувеличения рентабельности.

1. Цель расчета:достижение фирмой 6% рентабельности оборота, т.е. получение 3 тыс. руб.прибыли. Рассчитаем с помощью таблицы основные элементы операционного рычага:

/> %

/>руб.

/> руб.

Показатель Основа Лента Футляр Итого % кассеты Объем реализации 61500,00 Косвенные налоги 11500,00 Выручка от реализации за вычетом косвенных налогов 20000,00 10000,00 20000,00 50000,00 100 Переменные издержки 15432,60 7051,00 16588,75 39072,35 78,1

Валовая маржа1

4567,40 2949,00 3411,25 10927,65 21,9 То же, в % к выручке 22,8 29,5 17,1 Постоянные издержки по оплате труда мастера 1100,00 900,00 1875,25 3857,25 7,7

Валовая маржа2

3467,40 2049,00 1536,00 7070,40 14,2 То же, в % к выручке 17,3 20,5 7,7 Постоянные издержки 12302,75 24,6 Прибыль (убыток) -5232,35 -10,4

Увеличение объемареализации приведет к пропорциональному увели-чению переменных издержек. Еслипеременные издержки по отношению к объему реализации остаются на прежнем уровне(т.е. процент валовой маржи не меняется), то объем выручки от реализации,соответствующий новому уровню валовой маржи должен составить

/>.

Новая валовая маржадолжна достигнуть такого уровня, чтобы покрыть постоянные издержки и обеспечитьполучение прибыли в сумме 3,0 тыс. руб.:

16 160,00 + 3 000,00 = 19 160,00руб.

Тогда новая выручка отреализации составит:

/> руб.

2. Сокращение издержекдолжно составить:

         5232,00 + 3 000,00= 8232,00 руб.

Предположим, что фирмеудастся снизить постоянные издержки на 1 тыс. руб., после чего убытки составят 4232руб. Новая валовая маржа должна покрыть новый уровень постоянных издержек иобеспечить прежнюю прибыль в 3,0 тыс. руб.:

10 927,65 + 4232,00+ 3 000,00 = 18159,65 руб.

Тогда объем реализациидолжен составить:

/> руб.

3. Для определениянаправлений изменения ассортиментной политики необходимо провести сравнительныйанализ рентабельности различных групп изделий. Расчет составлен на основе двухвеличин валовой маржи, соответствующих двум различным направлениям выхода изкризиса. Валовая маржа получается после возмещения переменных издержек,обусловленных производством данного вида продукции. Каждый из представленныхвидов продукции имеет и накладные расходы постоянного характера. К ним можноотнести зарплату мастера. Если один из трех видов продукции исключается изпроизводственной программы, то и переменные издержки, связанные с этойпродукцией, исключаются из расчета рентабельности. Постоянные издержки пооплате труда мастера перераспределяются на другие изделия. После замены этой статьиВаловой мажой1, получаем Валовую мажу2, которая являетсяценно характеристикой рентабельности различных групп изделий для второгонаправления выхода из кризиса.

Анализ показывает, чтонаименее рентабельным является выпуск футляров, процент валовой маржи2по которым составляет 1536,00 руб.: 20000,00 руб. * 100 = 7,7 %.Процент валовой маржи2 производства основы кассеты составляет 17,3%, а наиболее рентабельным является производство ленты с процентом валовоймаржи2 на уровне 20,5 %.

Фирма решила полностьюпрекратить выпуск наименее рентабельной продукции и сосредоточить свое вниманиена производстве основы кассеты и ленты. Маркетинговые исследования показали,что расширить реализацию футляров без соответствующего снижения цены практическиневозможно; в то же время на рынке более рентабельной продукции – ленты –платежеспособный спрос значительно превышает предложение. Фирма сняла спроизводства футляры и резко увеличила производство ленты. Фирма для выхода изкризисной ситуации взяла кредит, % по которому составляют 0,6 тыс. руб.

Прибыль должна составить3 тыс. руб., объем реализации основы кассеты не изменился.

— Валовая маржа всей фирмыравна:

         (12 302,75+ 3 000,00) = 15 302,75 руб.

— Валовая маржа лентысоставляет:

         (15 302,75– 3467,40) = 11835,35 руб.

— Выручка от реализацииленты в новых условиях составляет:

         (11835,35 + 900,00+ 1875,25): 0,4 = 36526,50 руб.

— Выручка от реализациивсей фирмы равна:

         (36526,50 + 20 000,00)= 56526,50 руб.

— для выхода из кризиснойситуации фирма взяла кредит, проценты по которому составляют 0,6 тыс. руб.;теперь сила воздействия финансового рычага равна 1,2 (0,6/3,0).

Далее проведем оценкуперечисленных трех направлений выхода из кризиса.

Оценку преимуществразличных направлений выхода из кризиса представим в виде таблицы:

Направления выхода из кризиса Выручка от реализации, руб.

Валовая маржа,

 руб.

Сила операционного рычага Сопряженный эффект финансового и операционного рычагов 1. Увеличение выручки от реализации 87 488,58 19 160,00 2. Увеличение выручки и снижение издержек 82920,78 18159,65 3. Изменение ассортиментной политики 56526,50 19 160,00

Очевидно преимуществовторого направления выхода из кризиса, которое позволяет сохранить значительныйрыночный сегмент при относительно меньшем предпринимательском риске.

ЗАДАЧА 10

Фирма,специализирующаяся на выпуске телевизоров, закупает необходимое сырье иматериалы. Стоимость хранения единицы запаса составляет 60 руб. Организационныерасходы на выполнение заказа составляют 400 руб. на каждую партию. Общая годоваяпотребность в сырье и материалах – 500 тыс. единиц.

Определитеоптимальный размер заказа для фирмы.

І. Теоретическая часть

Экономныйразмер заказа – это такой заказ, при котором суммарные издержки на хранение иподготовку единицы заказа минимальны.

Дляопределения экономного размера заказа следует воспользоваться следующейформулой:

Экономныйразмер заказа = />,

где: П –годовая потребность в запасах, ед.; З– затраты на подготовку одной пар-тии заказа,руб.; С – стоимость хранения единицы заказа, руб.

ІІ.Расчетная часть

Экономный размер заказа =/>= />= 2582 ед.

ВЫВОДЫ.

Оптимальный размер заказадля фирмы составляет 2582 единицы.

ЗАДАЧА 11

Фирма предлагаетспецодежду на следующих условиях: 4% скидка при платеже в 5-дневный срок примаксимальной отсрочке платежа – 12 дней. Уровень банковского процентасоставляет 60% годовых. Начальник считает, что следует отказаться от данногопредложения фирмы.

Согласныли вы с ним? Поясните свой ответ.

І. Теоретическая часть

Одним изключевых моментов финансового менеджмента является спонтанное финансирование.

Спонтанноефинансирование – это определение скидок покупателям за сокращение сроковрасчета.

Всегдавозникает вопрос, стоит ли оплачивать товар до истечения определенного срока, ипри этом покупатель может воспользоваться солидной скидкой с цены.

Прирешении задач по данному методу финансирования необходимо сопоставить ценуотказа от скидки со ставкой банковского процента по кредиту.

Ценаотказа от скидки рассчитывается по следующей формуле:

Ценаотказа от скидки=

Цена отказа от скидки = Процент скидки *100 * 100%-процент скидки * 360 дней максим. длит. отсрочки платежа – период, в теч. кот. предоставл. скидка (дн.)

Еслицена отказа от скидки превысит ставку банковского процента, то следует обратитьсяв банк за кредитом и оплатить товар в течение льготного пери-ода.

ІІ.Расчетная часть

Цена отказа от скидки = Процент скидки *100 * 100%-процент скидки

=

* 360 дней максим. длит. отсрочки платежа – период, в теч. кот. предоставл. скидка (дн.)

= 4 / (100 – 4) * 100 *360 / (12 – 5) = 214,3%

ВЫВОДЫ.

Ценаотказа от скидки составила 214,3%, что превысила уровень ставки банковскогопроцента (60%) на 154,3%; в связи с этим, начальнику следует отказаться отданного предложения фирмы и обратиться в банк за кредитом, чтобы оплатить товарв течение льготного периода.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Таким образом, автором данной работы исследованы следующиемоменты:

- обоснованаэффективность привлечения средств на развитие предприятия,

- рассчитанаоптимальная структура источников финансирования,

- выбрана дивиденднаяполитика предприятия,

- дана оценка рискаинвестиционной деятельности предприятия,

- проведен анализразличных методов финансирования организации,

- обоснованафинансовая политика предприятия.

СПИСОКИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Балабанов И.Т. Основы финансовогоменеджмента. Как управлять капиталом? — М.: Финансы и статистика, 1995.

2. Балабанов И.Т. Сборник задач пофинансовому менеджменту: Учебное пособие. — М.: Финансы и статистика, 1994.

3. Ковалев В.В.Финансовый менеджмент: Теория и практика. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект,2006. — 1016с.

4. Мухачев В.М. Финансовыйменеджмент: Учебно–методический комплекс. – М.: Изд-во СЗАГС, 2005. — 96с.

5. Финансовый менеджмент:теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. – М.: Изд-во«Перспектива», 2007. – 656с.