Реферат: Финансы и кредит

1. Производствои его основные факторы. Производственная функция

 

Производство – это процесс превращения ресурсов в готовуюпродукцию. В процессе производства используются средства производства. Факторыпроизводства – это ресурсы, необходимые для производства народнохозяйственныхтоваров.

К ним относят:

1) труд – это умственные и физические усилия людей, направленныена создания благ.

2) земля – это природные ресурсы, вовлекаемые в хозяйственнуюдеятельность.

3) капитал – это капитальные блага (средства производства).

4)предпринимательская способность – это умение эффективноиспользовать все остальные факторы и находить их лучшие комбинации.

Каждый из этих факторов имеет цену, а именно: арендная плата заземлю, заработная плата за труд, процент за капитал, прибыль запредпринимательство.

Благо и ресурсы могут обладать 2 свойствами:

1.взаимозаменяемость – способность одного блага или ресурсазаменить другого. Блага (ресурсы) – субституты. Для субститутов действуетправило: с ростом цены одного из них, увеличивается потребление другого.

2.взаимодополняемость – невозможность использования одного благабез другого. Такие блага (ресурсы) называются комплементами. Для них действуетправило: с ростом цены одного из них уменьшаетмя потребление обоих.

2. Кривая производственных возможностей (КПВ). Альтернативнаястоимость, сравнительное преимущество

Кривая производственных возможностей – это кривая,показывающая различные комбинации двух товаров или услуг, которые могут бытьпроизведены в условиях полной занятости и полного объема производства вэкономике с постоянными запасами ресурсов и неизменной технологией. Проблемувыбора в условиях ограничения ресурсов иллюстрирует модель кривойпроизводственных возможностей (КПВ). Кривая, или граница, производственныхвозможностей показывает максимально возможный объем производства благ приусловии полного и наилучшего использования фиксированного количества ресурсовпри неизменной технологии. Кривая производственных возможностей показывает рядальтернативных возможностей, имеющихся в распоряжении общества.

/>

При переходе к выпуску большего количества данного благаальтернативными затратами каждого дополнительного количества этого благаявляется дополнительное не производство другого блага. При дополнительномвыпуске количества А2-А1 альтернативными затратами будет количество В2-В1. Припоследующем переходе ко все большему выпуску данного блага альтернативныезатраты возрастут.

3. Система показателей эластичности и их практическое применение

Спрос и предложение зависят от многих факторов. Их изменениевлечет соответствующее изменение спроса и предложения. С этим и связано понятиеэластичности. Эластичность — мера реакции одной экономической переменной наизменение другой. В экономической теории рассматривают эластичность спроса ипредложения.

Эластичность спроса на товар- это процентное соотношение междуизменением в цене или доходе и изменением спроса. Коэффициент «эластичность»показывает, насколько % меняется спрос при изменении цены на 1 %.

Эластичность спроса по цене — Она показывает, в какой мерепотребитель реагирует на изменение цен.

Eр = ∆Q(%) / ∆P(%)., где:

E(p)- эластичность спроса по цене;

Qd (%)- процентное изменение спроса;

P(%) — процентное изменение цены.

Выделяют несколько видов эластичности спроса по цене в зависимостиот величины коэффициента эластичности.

E > 1 — эластичный спрос (на товары роскоши);

E < 1 — неэластичный спрос (на предметы первой необходимости);

E = 1- спрос с единичной эластичностью (зависит от индивидуальноговыбора);

E = 0 — совершенно неэластичный спрос (соль, медикаменты);

E — совершенно эластичный спрос (в условиях совершенного рынка).

Спрос эластичен, если определенное процентное изменение цены ведетк большему процентному изменению спроса на данную продукцию. Если же процентноеизменение цены на какой-нибудь товар не сопровождается изменением егоспрашиваемого количества или это изменение меньше изменения цены, то спроссчитается неэластичным. Очевидно, что при неэластичном спросе величинакоэффициента эластичности будет меньше единицы.

Если коэффициент эластичности равен нулю, то спрос абсолютнонеэластичен, т.е. никакое изменение цены не влечет за собой изменениеспрашиваемой продукции. Это возможно, например, при реализации жизненно важныхлекарств для определённой группы больных.

Напротив, когда при неизменной цене или её крайне незначительныхколебаниях спрос на продукцию увеличивается до предела покупательскихвозможностей, его называют абсолютно эластичным. Такое возможно на чистоконкурентном рынке или в условиях инфляции: при ничтожном снижении цен или впреддверии их повышения потребитель старается отоварить свои денежные средства,чтобы уберечь их от обесценения, вложив в материальные ценности.

Может возникнуть ситуация, когда процентное изменение ценыприведет к равному по величине процентному изменению количества спрашиваемойпродукции. При этом коэффициент эластичности окажется равным единице, а такойслучай называется единичной эластичностью. Эластичность спроса является важнымфактором, влияющим на ценовую политику фирмы..

Эластичность спроса по доходу.

Это числовой параметр, который показывает, какова реакцияпотребителя на изменения в его доходах при неизменности цен.

/> , где

d Y (%) — процентное изменение дохода

Значение эластичности по доходам тесно связано с понятиемнормальных товаров и товаров низшего качества. Для нормальных товаров повышениедохода вызывает повышение спроса. Поскольку в этом случае доход и спросменяются в одном направлении, то эластичность спроса по доходу являетсяположительной. Наоборот, для товаров низшего качества увеличение доходавызывает уменьшение спроса. Доход и спрос меняются в противоположныхнаправлениях, поэтому в этом случае эластичность спроса по доходу являетсяотрицательной. На отдельные группы товаров (соль, спички) спрос неувеличивается при увеличении дохода, эластичность является нулевой.

Перекрестная эластичность.

Она характеризует чувствительность спроса на один товар приизменении цен на другой.

/> , где

E (k) — перекрестная эластичность;

d Q1 (%) — процентное изменение спроса на один товар;

d P2 (%) — процентное изменение цены на другой товар.

С помощью коэффициента  эластичности можно определить следующиевиды перекрестной эластичности:

а) E (k) > 0 для товаров-субститутов;

б) E (k) < 0 для товаров- комплементов;

в) E (k) = 0 для индифферентных (независимых) товаров.

Эластичность предложения товара (по цене) — это процентноесоотношение между изменением в цене и изменением предложения.

/>

Одним из определяющих элементов эластичности предложениякакого-либо товара или услуги является мобильность факторов его производства ивыпуска, т.е. легкость, с которой необходимые факторы производства могут бытьпривлечены из других отраслей. Второй важный фактор — это время. Как и в случаеспроса, эластичность предложения по цене имеет тенденцию увеличиваться надолгосрочных временных интервалах.

Теория эластичности спроса и предложения имеет важное практическоезначение.

4. Понятие и виды издержек. Графическая интерпретация издержекпроизводства

Издержки со стороны фирмы — выплаты, которые фирма обязанасделать, или доходы, которые фирма должна обеспечить поставщику ресурсов длятого, чтобы отвлечь эти ресурсы от использования в альтернативныхпроизводствах.

Издержки предприятия:

1. производственные

1.1.прямые материалы

1.2. прямой труд

1.3.производственные накладные

2. непроизводственные

2.1.издержки, связанные с продажей продукции (хранение, доставка,реклама)

2.2.административные издержки (зарплата управляющего персонала,содержание офисных помещений).

Классификация издержек по характеру поведения. Все издержкиотносительно базового показателя (БП) делятся:

FC(сумма постоянных), АFC (удельных постоянных), TC(совокупные), ATC(удельные совокупные), VC(сумма переменных), AVC(удельные переменныеиздержки).

Традиционно в качестве базового показателя выбирают объёмпроизводства или объём продаж.

TC = ATC * Q, где Q – объем производства или продаж.

FC = АFC * Q, VC = AVC* Q

Постоянные издержки производства — такие издержки, величинакоторых не меняется в зависимости от изменения объема производства. Кпостоянным издержкам относится оплата обязательств по облигационным займам,рентные платежи, отчисления на амортизацию, страховые взносы, зарплату.

Переменные издержки — такие издержки, величина которых меняется взависимости от изменения объема производства. К ним относятся затраты на сырье,топливо, энергию, транспорт, трудовые ресурсы

Средние издержки — издержки в расчете на единицу продукции. Онииспользуются для формирования цены. Средние постоянные издержки определяютсяпутем деления суммарных постоянных издержек на количество произведеннойпродукции. Средние переменные издержки определяются путем деления суммарныхпеременных издержек на кол-во произведенной продукции. Средние общие издержкиможно рассчитать путем деления суммы общих издержек на кол-во продукции.

Предельные издержки — дополнительные или добавочные издержки,связанные с производством еще одной единицы продукции. Предельные издержкипомогают определить предельную загруженность, выше которой производство неэффективно.

Классификация издержек на прямые и косвенные.

Издержки предприятия:

1.прямые-они связаны с производством и продажей только одного видапродукции и поэтому полностью относятся на с/с.

2. косвенные-связаны с производством и продажей одновременнонескольких видов продукции, поэтому невозможно выделить ту часть, котораяотносится на затраты одного вида.

5. Теория потребительского поведения. Понятие полезности. Выборпотребителя

Полезность – это то удовлетворение, которое приносит благопотребителю. Полезность – понятие чисто субъективное, для одного того жепредмета, но для разных людей определяется по-разному. Однако интенсивностьпотребности снижается по мере того, как растет объем потребления данного блага,соответственно уменьшается его полезность. Полезность, которую потребительизвлек из каждой последующей единицы блага – предельная полезность. Так какполезность, которую приносит каждая следующая единица потребляемого благаменьше предыдущей, можно говорить о законе убывающей предельной полезности(первом законе Госсена). Количественная теория предполагает, что полезностьможно измерить в условных единицах – ютилах (от англ. utility). Учитывая, что доходпотребителя ограничен, будем считать, что покупатель ведет себя на рынкеразумно, пытается использовать свой доход с наибольшей пользой для себя. Таккак он может приобрести только ограниченный набор товаров, он будет стремитьсяприобрести такой набор, который принесет ему наибольшую полезность. Для этогоон интуитивно сравнивает для себя предельную полезность благ, продаваемых поразличным ценам. Достичь максимальной общей полезности он сможет, еслираспределит свой доход таким образом, чтобы последняя денежная единица,затраченная на приобретение каждого вида товара, приносила одинаковуюпредельную полезность. Данное утверждение получило название второго законаГоссена. Суть правила можно представить в виде уравнения: MU1/P1 = MU2/P2, ., MUn/Pn Потребительскоеравновесие достижимо в случае, если общая полезность, получаемая при данномденежном доходе, не может быть увеличена путем повышения затрат на один товарза счет снижения затрат на другой товар. Порядковая теория потребления. Втораяпорядковая теория является более современной. От потребителя не требуетсяизмерять полезность, достаточно лишь способности упорядочить все возможныетоварные наборы по их предпочтительности. Порядковый подход базируется нааксиомах: 1. Аксиома полной (совершенной) упорядочности. Потребитель способенупорядочить все возможные наборы товаров с помощью предпочтения и безразличия.Удовлетворение потребителя зависит только от количества потребляемых им благ ине зависит от количества благ, потребляемых другими. Это означает, чтопотребителю не знакомы чувство зависти и сострадания, что на практике труднодостижимо. Понятие «полезность» не более чем порядок предпочтения. Такимобразом, задача максимализации потребности сводится к задаче выборапотребителем наиболее предпочтительных товарных наборов из всех доступных длянего. Основным инструментом данной теории являются кривые безразличия и линиибюджетного ограничения. Законы, объясняющие поведение потребителя. Для анализаповедения потребителя используются кривые доход-потребление и доход-расходы.При каждом уровне дохода потребитель будет выбирать оптимальный набор благ. Присоединении точек касания бюджетных линий с кривыми безразличия получим кривуюдоход-потребление. Чаще всего эта кривая имеет положительный наклон. Такиетовары называются нормальными. Однако она может иметь и отрицательный наклон.Это характерно, когда с увеличением дохода потребитель начинает больше покупатьодин товар Y(качественный) за счет снижения объема потребления другого товара X

(некачественного). На поведение потребителя влияют также эффектсубституции и эффект дохода. Эффект замещения измеряется той частью прироставеличины спроса на подешевевший товар, которая образовалась вследствие заменыэтим товаром других благ. Эффект дохода – результат воздействия изменения ценына реальный доход потребителя и соответственно на количество покупаемого блага.Эффект дохода определяется той частью прироста величины спроса, котораявозникла в результате увеличения реального дохода потребителя при снижении ценына благо. Эффект замены при снижении цены всегда будет выражаться в ростеобъема спроса на этот товар. Также с ростом дохода увеличивается объемпотребительского спроса. Таким образом, величина спроса находится в обратнойзависимости от цены. Однако при повышении цены на низкокачественные товары приусловии невозможности найти товар-заменитель с таким же полезным эффектом наодну денежную единицу, затрачиваемую на его покупку, имеет место обратныйэффект. Потребитель с низким уровнем дохода будет вынужден увеличить егопотребление. Такие товары получили название «товары Гиффена». Это можнообъяснить тем, что цена данного товара, несмотря на повышении, все же остаетсяниже цен на другие товары, и потребитель вынужден увеличить его покупку за счетснижения потребления других товаров. Здесь имеет место эффект замены, если онпревысит отрицательный эффект дохода, то спрос индивида не сократится, авозрастет.

6. Общая характеристика типов рыночных структур (совершеннаяконкуренция, монополистическая конкуренция, олигополия, монополия)

 

Конкуренция — общественная форма столкновениясубъектов рыночного хозяйства в процессе реализации их индивидуальныхэкономических интересов.

Конкуренция в экономике выполняет ряд функций:

- выявляети устанавливает рыночную стоимость товара;

- сводитконкретный труд к общественно необходимому;

- содействуетвыравниванию индивидуальных стоимостей и прибыли в зависимости отпроизводительности труда и эффективности управления производством.

Конкуренция очень сильно зависит от количествапроизводителей-продавцов и покупателей. В экономической теории различают совершеннуюи несовершенную конкуренцию.

Совершенная конкуренция означает такое состояниеэкономической системы, когда влияние каждого участника экономического процессана общую ситуацию настолько мало (менее 1 %), что им можно пренебречь.

Несовершенная конкуренция существует тогда, когдавозможен контроль над определенной долей рынка. Несовершенная конкуренциявключает следующие виды:

- монополия- власть одного продавца (монопсония — власть одного покупателя);

- олигополия- власть нескольких крупных фирм (олигопсония — власть нескольких крупныхпокупателей);

- монополистическаяконкуренция — соревнования между разными по силе и влиянию продавцами.

Монополия — крупный собственник, который захватываетподавляющую часть рыночного пространства в целях своего обогащения.

— чистая монополия — действует одинпродавец, доступ на рынок для возможных конкурентов закрыт, продавец имеетполный контроль над количеством товаров, предназначенных для продажи, и ихценой.

— абсолютная монополия — она находится в руках государства или его хозяйственных органов (например,государственная монополия внешней торговли и т.п.).

Монопсония (чистая и абсолютная) — один покупательресурсов, товаров.

Естественная монополия — ею обладают собственники и хозяйственные организации, имеющие в своемраспоряжении редкие и свободно не воспроизводимые элементы производства(например, редкие металлы, особые земельные участки под виноградники).

Легальные монополии образуются на законном основании(такие формы монополистических организаций: а) патентная система; б) авторскиеправа; в) торговые знаки

Искусственные монополии. — объединенияпредприятий, создаваемые ради получения монополистических выгод. Преднамеренноменяют структуру рынка:

- создаютбарьеры для вхождения на отраслевой рынок новых фирм;

- ограничивают (предприятиям, которые не вошли в монопол.объединение) доступ к источникам сырья и энергоносителям;

объединений яркопроявляются в целях и характере их поведения.

Олигополия — господствонебольшого числа крупнейших фирм в производстве и на рынке. Олигополиинередко различными путями обходят антимонопольные законы и добиваются повышениярыночных цен или, по крайней мере, поддерживают выгодные им цены.

7. Показателинационального производства. Валовой внутренний продукт, валовой национальныйдоход и чистый национальный доход. Номинальный и реальный ВВП

 

Валовой внутренний продукт –этосовокупная рыночная стоимость конечной продукции, произведённой на территориистраны за определённое время (обычно год).Он широко используется длямеждународных сопоставлений относительных уровней экономического развитияразличных стран, групп стран, регионов мира.

Валовый национальный продукт – это совокупнаярыночная стоимость конечной продукции, произведённой национальными факторамипроизводства (независимо от их территориального расположения) за определённоевремя (обычно год).

ВВП может быть исчислен следующими тремя методами:

1. каксумма валовой добавленной стоимости (производственный метод);

2. каксумма компонентов конечного использования (метод конечного использования);

3. каксумма первичных доходов (распределительный метод).

Производственным методом ВВП исчисляется путемсуммирования валовой добавленной стоимости всех производственных единицрезидентов, сгруппированных по отраслям или секторам.

Конечного использования ВВП определяется каксумма следующих компонентов: расходы на конечное потребление товаров и услуг,валовое накопление, сальдо экспорта и импорта товаров и услуг.

Распределительным методом он включает следующиевиды первичных доходов, выплаченных производственными единицами — резидентами:оплата труда наемных работников, чистые налоги на производство и импорт (налогина производство и импорт минус субсидии на производство и импорт), валоваяприбыль и валовые смешанные доходы.

Добавленная стоимость (ДС) — это стоимость,созданная в процессе производства на данном предприятии и охватывающая реальныйвклад предприятия в создание стоимости конкретного продукта, т.е. заработнуюплату, прибыль и амортизацию конкретного предприятия. Поэтому стоимостьпотребленных сырья и материалов, которые приобретались у поставщиков, и всоздании которых предприятие не принимало участия, в добавленную стоимостьпроизведенного данным предприятием продукта не включается.

Данные о ВВП более доступны и сравнимы междустранами, и поэтому показатель ВВП получил более широкое распространение.Показатель добавленной стоимости оценивается в так называемых основных ценах,включающих субсидии на продукты, но за вычетом налогов на продукты (например,налог на продажи, НДС и т.п.). Такой подход позволяет более точно измеритьвклад каждой отрасли в создание ВВП. Надо отметить, что взаимосвязь междуваловой добавленной стоимостью и ВВП принимает следующий вид: GDP = D + N – U,

где D – добавленная стоимость всех отраслейэкономики в основных ценах; N – налоги на продукты; U – субсидии на продукты.

ВВП бывает номинальный и реальный.

Номинальный ВВп – это ВВП, измеряемый в ценахтекущего периода.

Реальный ВВП – это ВВП, измеряемый в ценахбазового периода.

Отношение номинального ВВП к реальному ВВп носитназвание Дефлятор ВВП (def).

def = Номинальный ВВП/Реальный ВВП * 100%. ДефляторВВП показывает сколько процентов составляет общий уровень цен текущего периодапо отношению к уровню цен базового периода.

8. Показателиобщего уровня цен (индексы цен)

Поскольку цены непрерывно меняются под воздействием многихфакторов, необходимо отражать подобное изменение. Уровень изменения ценопределяется с помощью индекса цен.

Применяются два вида индексов: индекс Пааше и индекс Ласпейреса.

Индекс Пааше оценивает изменение общего уровня цен в составенационального продукта по уровню весов текущего периода времени.

М е т о д ы  р а с ч е т а  и  а н а л и з а  и н д е к с о в  ц ен     

Ведущая роль в статистическом изучении динамики цен принадлежитиндексному методу. Сравнение цен одного товара осуществляется с помощьюиндивидуального (однотоварного) индекса цен:

/>/> (1)

где  pi0,  pi1   – цены на товар в базисном и текущем периоде.

Индекс средних цен применяется при изучении изменения цен товарныхгрупп, цен одного товара по различным территориям и субрынкам:

/> (2)

где pi1, qi1 — цена и количество проданного  i — го вида товара (товара на i- й территории или i — м  субрынке) в отчетном году, i=l,…, n;

pi1,qi1 — цена и количествопроданного  i — го вида товара (товара на i — й территории или i — м  субрынке)в базисном году, i=l,…, n.

Товары должны бытьдостаточно однородными, чтобы их количество поддавалось суммированию.

Сумма произведений цен товаров на их количество составляеттоварооборот совокупности товаров. Чтобы выявить непосредственно изменение цен,необходимо зафиксировать показатели количества на одном из уровней:

– базисного периода времени (формула Ласпейреса);

/> (3)

текущегопериода времени (формула Пааше)

/>  (4)

Четкость интерпретации,экономический смысл и удобство практического расчета формулы Ласпейреса сделалиее самой популярной в мире для расчета индекса потребительских цен, которыйпоказывает, во сколько раз изменились бы потребительские расходы в текущемпериоде по сравнению с базисным, если бы при изменении цен уровень потребленияоставался прежним. Такой расчет корректен при отсутствии значительныхколичественных и качественных изменений в структуре потребления (во времени ипо территории, если индекс рассчитывается для нескольких регионов).

Результат расчета по формуле Пааше показывает, во сколько разсумма фактических затрат населения на покупку товаров больше (меньше) суммыденег, которую население должно было бы заплатить за эти же товары, если быцены оставались на уровне базисного периода.

Доказано, что наилучший линейный индекс лежит между индексами,вычисленными по формулам Ласпейреса и Пааше.

Разновидностью розничных цен являются цены на продукты массового(общественного) питания. Они образуются на базе розничных или оптовых цен напродукты, покупаемые предприятиями массового питания с добавлением наценки,возмещающей издержки на переработку продуктов и дающей прибыль.

Формула индекса цен массового питания имеет вид:

/>

Индексы при систематическомрасчете из года в год образуют индексные ряды. Различают базисные ряды (ценыкаждого года сравниваются с ценами года, принятого за базу) и цепные(характеризующие изменение цен по сравнению с предыдущим годом). Веса индексовряда могут быть постоянными (на уровне одного года), и тогда произведениецепных индексов даст базисный индекс.

Применение системы переменныхвесов (по количеству товаров отчетного года) в индексном ряду цен порождаетошибку при переходе от цепных индексов к базисным и обратно, так как позитивнакорреляция между текущим изменением цен и прошлым изменением количествапроданных товаров.

9. Совокупныйспрос и совокупное предложение. Макроэкономическое равновесие

Спрос — желание испособность людей приобретать товары на рынке при некоторых ценах. Между ценойи количеством покупок существует обратная или отрицательная зависимость, т.е.чем ниже цена товара, тем большее его количество может быть куплено при прочихравных условиях. Эта зависимость, впервые математически сформулированная А.Курно, получила название закона спроса. Закон спроса: при прочих равныхусловиях как правило чем меньше цена товара, тем больше потребитель готов егокупить, и наоборот, чем больше цена товара, тем меньше потребитель готов егокупить.

/>

Величина спроса — это то количество товара,которые потребители готовы купить на рынке при данных ценах при прочих равныхусловиях. Изменение в величине спроса — это движение вдоль кривой спроса.Происходит при изменении цены товара или услуги при прочих равных условиях.

Факторы, оказывающие влияние на спрос:

- доходыпотребителей;

- вкусыи предпочтения потребителей;

- ценына взаимозаменяемые и взаимодополняемые товары;

- запасытоваров у потребителей (ожидание потребителей);

- информацияо товаре;

- время,затраченное на потребление.

Сдвиг кривой спроса вправо означаетувеличение спроса, сдвиг кривой влево — уменьшение спроса

Предложение — это желание и способность продавцов реализоватьтовар на рынке.

Чем выше цена товара, тем большее его количество (при прочихравных условиях) будет произведено и предложено к реализации, и наоборот. Вэтом заключается закон предложения.

Объем предложения — то количество товара или услуги, котороеготовы продать продавцы по определенной цене в течение определенного периодавремени.

Закон предложения: при прочих равных условиях объем предложениятовара увеличивается, если цена на товар возрастает и наоборот.

/>

Если изменяется цена, то происходит движение вдоль линиипредложения.

Факторы, оказывающие влияние на предложения:

-изменение цен на факторы производства;

-технический прогресс;

-сезонные изменения;

-налоги и субсидии;

-ожидания производителей;

-изменение цен на сопутствующие товары.

Величина предложения — это такое количество товара, котороепродавцы могут и хотят реализовать на рынке при данных ценах. Сдвиг кривой S1вправо или влево означает, что изменилось предложение (соответственноувеличилось или уменьшилось) под действием неценовых факторов.

10. Инфляция, ее определение, виды. Механизмы, причины ипоследствия инфляции. Антиинфляционная политика государства

Инфляция представляет собой обесценение денег,падение их покупательной способности, вызываемое повышением цен, товарнымдефицитом и снижением качества товаров и услуг.

./> Существуют следующие формыинфляции:

1. С точки зрения проявления:

а) Открытая. Цены регулируются спросом ипредложением.

б) Скрытая (подавленная). Цены регулируютсягосударством.

2. По степени сбалансированности:

а) Сбалансированная. Цены различных товаровотносительно друг друга остаются неизменными.

б) Несбалансированная. Цены различных товаровпостоянно меняются относительно друг друга.

3.По степени прогнозируемости:

а) Неожидаемая;

б) Ожидаемая (прогнозируемая).

4.По темпу роста цен:

а) умеренная (ползучая). До 10% в год.

б) галопирующая. От 10 до 40% в год.

в) гиперинфляция. Более 50% в месяц.

Выделяют следующие причины инфляции:

Внешние:

- неблагоприятнаяконъюнктура на мировом рынке (снижение цен на экспорт и увеличениеотрицательное сальдо внешнеторгового и платежного баланса; цен на импорт).

Внутренние:

- деформациянароднохозяйственной структуры;

- наращиваниеи одновременное падение эффективности капиталовложений;

- отставаниеотраслей потребительского сектора;

- недостаткив механизме денежного обращения;

- отсутствиеантиинфляционного регулирования.

/>,

где Р2 – средний уровень цен в текущемгоду, а Р1 — средний уровень цен в прошлом году.

Инфляция отрицательно влияет на экономическийрост страны и рациональность использования ею своих ресурсов, т. к. сокращаютсяинвестиции (вложения капитала) в производство, а население вкладывает деньги внедвижимость или иностранную валюту.

К социально-экономическим последствиям инфляцииотносятся:

- Снижениереальных доходов населения и как следствие отсюда снижение мотивов к трудовойдеятельности.

- Усилениедифференциации населения по уровню дохода.

- Ухудшениеусловий жизни социальных групп с твердыми доходами.

- Возникновениеопасности социальных потрясений.

- Ослаблениепозиции власти, снижение доверия населения правительственным программам.

- Возникновениетрудностей с долгосрочным планированием. Повышение риска инвестирования.

Антиинфляционная политика может проводится какметодами «шоковой терапии» (когда жесткая денежная политика помогает сбитьинфляцию, но сопровождается значительным спадом производства), так ипостепенно, путем многократного, но каждый раз небольшого снижения темпов ростаденежной массы, что позволяет избежать глубокого спада, однако не дает снизитьинфляцию. В целом в современной экономической теории выделяют два основных видыантиинфляционной политики.

Активная антиинфляционная политика направлена наликвидацию причин, вызвавших инфляцию (например, контроль за денежнойэмиссией).

Адаптивная антиинфляционная политика представляетсобой комплекс мер, направленных на создание условий для приспособленияэкономики к инфляции, смягчение ее отрицательных последствий (например,индексация, соглашения с предпринимателями о темпах роста цен и зарплаты).

Методы регулирования инфляции:

1. политика доходов – предполагает замораживаниедоходов или определение пределов их роста; 2. политика дорогих денег (дефляцполитика) – предполагает ограничение спроса на деньги через денежно-кредит иналог механизмы; 3. политика налогового стимулирования производства – включаетмеры как по прямому стимулированию развития бизнеса путем снижения налогов, таки по косв стимулированию путем снижения налогов с населения;  4. политикаснижения скорости обращения денег.

11. Характеристикарынка труда. Понятия и виды безработицы. Кривая Филипса и ее экономическийсмысл

Рынок труда (рабочей силы) – система экономических отношений поповоду купли-продажи такого специфического товара, как рабочая сила, важнаясфера экономической и социально-политической жизни общества. На рынке трудафиксируются ставки заработной платы и условия занятости.

Рынок труда основан на спросе и предложении. Спрос в данном случае- потребности на занятие свободных рабочих мест и выполнения работ, апредложение – в наличии незанятой рабочей силы или желания изменить местоработы. Спрос и предложение реализуются в конкурентной борьбе между работникамина занятие того или иного рабочего места или выполнение работы и междуработодателями за привлечение нужной рабочей силы, как по своемуколичественному, так и качественному составу. Со стороны спроса главнымфактором, влияющим на динамику занятости, является состояние экономическойконъюнктуры, фаза экономического цикла. Помимо этого серьезное влияние напотребность в рабочей силе оказывает научно-технический прогресс. На спрос ипредложение рабочей силы влияет ряд факторов: демографические, миграционные,характеризующие экономическую активность разных групп населения, – напредложение рабочей силы, а состояние экономики – на спрос.

К безработным относятся трудоспособные граждане, которые не имеютработы и заработка, зарегистрированы в органах по вопросам занятости, ищутработу и готовы приступить к ней.

Безработица – это социально-экономическое явление. Онахарактеризуется следующими показателями: а) уровень безработицы определяетсякак удельный вес численности безработных в численности экономически активногонаселения. б) продолжительность безработицы (продолжительность поиска работы) –это промежуток времени, в течение которого лицо ищет работу, с момента началапоиска работы и до рассматриваемого периода, используя при этом любые способы.азличается безработица естественная и вынужденная. К естественной безработицеотносятся те формы, которые неустранимы и соответствуют долговременномуравновесию рынка рабочей силы, а к вынужденной – формы безработицы,существующие помимо естественной и повышающие общий уровень безработицы.

Естественная безработица включает такие виды, как фрикционная,институциональная и добровольная.

Фрикционная, или текущая, вызвана текучестью кадров, в большинствеслучаев по собственному желанию и носит естественный характер.

Институциональная безработица порождена правовыми нормами,особенностями устройства рынка рабочей силы, факторами, влияющими на спрос ипредложение на нее.

Добровольная безработица — люди по каким-то причинам не желаютработать.

Вынужденная безработица включает технологическую, структурную,региональную и скрытую формы безработицы.

Технологическая — в странах, где научно-технический прогресссочетается с высоким уровнем доходов. Такая комбинация делает сокращениерабочих мест экономически эффективным, превращает его в постоянное явление.

Структурная безработица –старые производства сокращаются, новыеполучают развитие.

Региональная безработица возникает в условиях избытка рабочей силыв районах, которые в силу географических или природных факторов оказываютсяотносительно неблагоприятными для экономической деятельности.

Скрытая безработица — люди, которые трудятся неполный рабочий деньили неделю, а также те, кто отчаялся найти рабочие места и, утратив права наполучение пособий, отказался регистрироваться на биржах труда.

12. Экономическийрост. Основные типы и факторы экономического роста

Под экономическим ростом принято понимать увеличение объемовтоваров и услуг, созданных за определенный период.

Экономический рост — центральная экономическая проблема, стоящаяперед всеми странами. По его динамике (изменению) судят о развитии национальныхэкономик, о жизненном уровне населения, о том, как решаются проблемыограниченности ре¬сурсов. Экономический рост можно исчислить двумя способами:

1) либо подсчитав общий рост ВНП;

2) либо определив рост ВНП на душу населения.

Экономический рост определяется множеством факторов, важ¬нейшимииз которых являются факторы спроса, предложения и распределения.

К факторам спроса относятся такие, которые повышают сово¬купныйспрос общества на производимую продукцию (заработ¬ная плата, налоговая политикагосударства, склонность населе¬ния к сбережению) и этим стимулируют ее рост.

К факторам предложения относятся количество и качество при¬родныхресурсов (земля, полезные ископаемые, климат и др.), трудоспособного населения,наличие капитала, уровень техноло¬гии и т. д. Зависимость экономического ростаот этих факторов прямая.

К факторам распределения относят именно распределение при¬родных,трудовых и финансовых ресурсов страны, которое долж¬но быть организовано такимобразом, чтобы в большей степени способствовать экономическому росту (прироступродукции, улуч¬шению ее качества и совершенствованию производства).

Типы и факторы экономического роста

Различают экстенсивный и интенсивный факторы экономического роста.

Экстенсивный рост осуществляется за счёт привлечениядополнительных ресурсов и не меняет среднюю производительность труда вобществе. Интенсивный рост связан с применением более совершенных факторовпроизводства и технологий, т.е. осуществляется не за счёт роста объёмов затратресурсов, а за счёт роста их отдачи.

Факторы экономического роста группируются в соответствии с типами экономическогороста:

1) экстенсивные факторы — увеличение затрат капитала и труда;

2) интенсивные — технологический прогресс, экономия на масштабах;

3) рост образовательного и профессионального уровня работников,совершенствование управления производством.

Факторы экономического роста можно разделить на три группы:

— факторы предложения (природные ресурсы, трудовые ресурсы, объёмосновного капитала, технологии);

— факторы спроса (уровень совокупных расходов);

— факторы распределения (эффективное использование ресурсов).

13. Цикличностькак закономерность экономического развития. Виды циклов

Цикличность — это форма развития национальной экономики и мировогохозяйства как единого целого, это движение от одного макроэкономическогоравновесия в масштабе экономики в целом к другому.Поэтому цикличность можнорассматривать как один из способов саморегулирования рыночной экономики. Таккак характерная черта цикличности — движение не по кругу, а по спирали, то онаявляется формой прогрессивного развития.Циклы (волны) — это периодическиеколебания экономической или деловой активности.Цикл представляет собой интервалвремени в развитии экономик, в течение которого происходит увеличение объемапроизводства товаров и услуг, а затем сокращение, спад, депрессия, оживление и,наконец, снова его рост.К. Маркс выделял 4 фазы цикла, последовательносменяющие друг друга: кризис, депрессия, оживление, подъем. В современнойэкономической литературе широко используют терминологию, выработаннуюНациональным бюро экономических исследований США, согласно которой циклвключает следующие 4 фазы: вершина (пик, бум), сжатие (рецессия, спад), дно(депрессия), оживление (расширение).

Типы экономических циклов

Все циклы в реальной действительности не похожи друг на друга,каждый имеет свои специфические особенности, перепле­тения. При этом каждыйкризис возникает как бы неожиданно и вызывается какими-либо совершенноисключительными обстоя­тельствами. В периоде между кризисами, как и в море вясную погоду, возможны волнения, «барашки» в виде частичных, малых ипромежуточных спадов, что дало основание говорить о разных типах экономическихкризисов.

Экономическая наука на основе анализа хозяйственной прак­тики завсю историю ее развития выделяет несколько типов эко­номических циклов, которыеназываются волнами. Им обычно дают имена ученых, посвятивших этой проблемеспециальные исследования. Наиболее известны циклы Н.Д. Кондратьева (50— 60лет), получившие название «длинных волн», циклы С. Кузнеца (18—25 лет), т.е.«средние волны», циклы К. Жугляра (10 лет) и короткие циклы Дж. Китчена (2 годаи 4 месяца).

Разработка теории длинных волн была начата в 1847 г., когдаанглийский ученый X. Кларк, Нельзя не сказать и о вкладе К. Маркса в разработкутеории экономических кризисов. Он исследовал короткие циклы, получившиеназвание периодических циклов, или кризисов перепроиз­водства.

14. Понятие«Финансы». Социально-экономическая сущность и функции финансов

 

Финансы – это экономические отношения по поводуформирования, распределения, перераспределения и использования централизованныхи децентрализованных фондов, денежных средств, обеспечивающих выполнениепроцесса расширенного воспроизводства и функций государства.

Финансы по своему материальному содержанию – этосовокупность денежных фондов, представляющие собой финансовые ресурсыгосударства.

Социально-экономическая сущность финансовреализуется через исследования засчёт кого государство формирует финансовыересурсы и в чьих интересах их используют.

Функции финансов:

1. распределительная– распределяется ВВП и валовая добавленная стоимость и формируются основные илипервичные доходы участников сферы материального производства.

2. перераспределительная.Основные направления:

— перераспределение в непроизводственную сферу(образование, здравоохранение)

— межотраслевое перераспределение,

— перераспределение средств между различнымисоциальными группами (пенсии, пособия).

Перераспределительная функция формируетпроизводные или вторичные доходы, формируя окончательные пропорциинераспределения национального дохода.

3. регулирующая

а)стимулирующая функция

б) сдерживающая функция – она реализуется черезограничение пределов роста финансовых и экономических показателей.

4. Контрольная функция представляет собойиндикаторную функцию, свидетельствующую об отклонениях между плановыми ифактическими исполненными показателями.

15. Содержаниеи принципы финансовой политики государства

Финансовая политика — это совокупность государственныхмероприятий, направленных на мобилизацию финансовых ресурсов, их распределениеи использование для выполнения государством их функций.

Составные части финансовой политики.

1. бюджетная П. 2. налоговая П. 3. денежная П. 4. кредитная П. 5.ценовая П. 6. таможенная П.

Основные задачи финансовой политики.

1. обеспечение условий для формирования максимально возможныхфинансовых ресурсов;

2. установление рационального с точки зрения государствараспределения и использования финансовых ресурсов;

3. организация регулирования и стимулирования экономических исоциальных процессов финансовыми методами;

4. выработка финансового механизма и его развитие в соответствии сизменяющимися целями и задачами стратегии;

5. создание эффективной и максимально деловой системы управленияфинансами.

Главная задача финансовой политики – наряду с обеспечениемсоответствующими финансовыми ресурсами, реализацией той или инойгосударственной программы экономического и социального развития предотвращатьсоциальную напряженность в обществе.

16. Финансоваясистема государства

Финансовая система – это совокупность сфер и звеньев,характеризующих различные финансовые отношения и выполняющие различную роль ввоспроизводственном процессе.

См. Кузнечиха

 

17. Государственныйбюджет российской федерации и его функции

См. Кузнечиха

18. Доходы бюджета, и их характеристика

Доходы бюджета – это денежные средства, поступающие вбезвозмездном и безвозвратном порядке в соответствии с законодательством враспоряжение органов государственной власти и органов местного самоуправления.

Основным источником формирования является национальный доход, аименно та его часть, которая составляет доходы хозяйствующих субъектов,полученные при первичном распределении.

К ним относятся:

1. предпринимательскаяприбыль; 2. заработная плата работников; 3. доходы лиц работающих по найму; 4.рента собственников земли; 5. ссудный процент.

Доходы бюджета состоят из:

1. К налоговым доходам, предусмотренным законодательством,относятся:

- федеральныеналоги и сборы (НДС, акцизы, таможенные пошлины, налог на прибыль предприятий,налог на доходы физических лиц, налог на операции с ц.б., платежи запользование природными ресурсами);

- региональныеналоги и сборы;

- местныеналоги и сборы;

- пени,штрафы.

2. К неналоговымотносятся:

- доходыот использования имущества, которое находится в государственной и муниципальнойсобственности после уплаты налогов и сборов с действующем законодательством.

- доходыот продажи государственного и муниципального имущества;

- доходыот платных услуг, оказываемых бюджетными учреждениями;

- средства,полученные в результате применения мер гражданско-правовой, уголовной и административнойответственности.

3. Безвоздмездные и безвозвратные перечисления:

- финансоваяпомощь из бюджетов других уровней в форме дотаций и субсидий. Дотации – этобюджетные средства, представленные бюджету другого уровня бюджетной системы на безвоздмезднойи безвозвратной основе.

- субвенциииз федерального и регионального фондов компенсаций. Субвенция – это бюджетныесредства, представленные бюджету другого уровня, или юридическому лицу набезвоздмездной и безвозвратной основах на осуществление определённых целевыхрасходов. Субсидия – это бюджетные средства, представляемые бюджету другогоуровня бюджетной системы физическому или юридическому лицу на условиях долевогофинансирования целевых расходов.

19. Бюджетный дефицит и методы его покрытия

См. кузнечиха

20. Федеральные налоги. См кузнечиха

К таким налогам относятся:

- акцизы;

- налогна добавленную стоимость (НДС);

- налогна прибыль организаций;

- налогна доходы физических лиц;

- единыйсоциальный налог;

- налогна добычу полезных ископаемых;

- водныйналог;

- гос.пошлина;

- сборза пользование объектами животного мира и объектами водных биологическихресурсов.

Федеральные налоги устанавливаются федеральныминормативно-правовыми актами РФ и обязательны к уплате на всей территории РФ.

21. Региональные налоги. См кузнечиха

К ним относятся:

- транспортныйналог;

- налогна игорный бизнес;

- налогна имущество организаций.

Данные налоги устанавливаются федеральными нормативно-правовымиактами и вводятся в действие законами представительных органов субъектов РФ.

Представительные органы субъектов имеют право устанавливатьследующие элементы региональных налогов:

1) ставкирегиональных налогов в пределах норм, определённых федеральныминормативно-правовыми актами.

2) Налоговыельготы по региональным налогам.

3) Порядокначисления и сроки уплаты региональных налогов.

22. Местные налоги. См кузнечиха

К ним относятся:

- Земельныйналог;

- Налогна имущество физических лиц.

Местные налоги установлены федеральными нормативно-правовымиактами и вводятся в действие нормативными актами представительных органовместного самоуправления.

23. Сущность и функции государственного кредита. Классификациягосударственных займов

ГК представляет собой совокупность экономических отношений в лицеего органов власти и управления с одной стороны и юридическими и физическимилицами с другой стороны, при которых государство выступает в качестве заемщика,кредитора и гаранта.

Как экономическая категория государственный кредит находится настыке отношений финансы и кредит, по этому, поэтому ему присущи особенностиобеих этих категорий.

Как одно из звеньев финансовой системы кредит обслуживаетформирование и использование централизованных денежных средств. Как один извидов кредита государственный кредит предоставляется на условиях срочности,платности и возвратности.

Функции

Через распределительную функцию осуществляетсяформирование и использование централизованных денежных фондов на условияхвозвратности, срочности и платности. Как заемщик государство обеспечивает спомощью кредита поступление дополнительных денежных доходов.

Государство регулирует денежные отношения в стране, размещаязаймы среди различных групп инвесторов, привлекая в займы средства физическихлиц государство, уменьшает их платежеспособный спрос. Если с помощью этихзаймов государство профинансирует какие-то производственные объекты, тогдапроизойдет уменьшение в обращении наличных денег, а если государстве за счетэтих денег профинансирует оплату труда бюджетникам, количество их в обращениине изменится.

Контрольная функция действует аналогично контрольной функции финансов(важная задача финансового контроля – это проверка точного соблюдениязаконодательства по финансовым вопросам, своевременности и полноты выполненияфинансовых обязательств перед налоговой службой, банками, а также выполнениемвзаимных обязательств платежам и расчетам и т.д.

Классификация государственных займов.

1. по эмитентам (те, кто выпускают ц.б.) займы бывают размещаемыецентральными и территориальными органами управления.

2. в зависимости от места размещения: — внутренние,- внешние.

3. в зависимости от обращения на рынке ц.б.: — рыночные — нерыночные.(рыноч займы свободно продаются и покупаются и являются основными дляфинансирования дефицита бюджета, нерыноч не могут свободно продаваться, т.е.они не могут менять своих владельцев, т.к. они не обращаются на рцб)

4. в зависимости от срока привлечения средств:- краткосрочные,-среднесрочные,- долгосрочные.

5. в зависимости от обеспечения долгового обязательства: — закладные, — беззакладные (закладные обеспечиваются определенным конкретимуществом, беззакладные не имеют конкрет обеспечения, их залогом служит всеимущ-во гос-ва)

6. по характеру выплачиваемого дохода:

— выигрышные (доход получают от лотереи)

— процентные (главный вид облигаций) – дивиденды выплач регулярнона основе кпонов

— с нулевым купоном.(краткосроч облигации, продаются со скидкой вцене от номинала

7. в зависимости от метода определения дохода:

— облигации с твердым доходом, — облигации с плавающим доходом.

8. в зависимости от обязанности заемщика строго соблюдать срокигашения займа, установленные при выпуске, долговые обязательства делятся на:

— с правом долгосрочного погашения, — без права долгосрочногопогашения.

Под управлением ГК понимается формирование государственнойполитики, связанной с деятельностью государства в качестве заемщика, кредитораи гаранта.

Управление ГК – это совокупность действий, связанных с подготовкойк выпуску и к размещению долговых обязательств, с регулированием рынкагосударственных ц.б., с обслуживанием и погашением государственного долга, скредитованием ссуд и гарантий.

 

24. Государственный долг. Внутренние и внешние займы

См.

 

25. Классификация бюджетных расходов РФ

 

См.

 

26. Бюджетное устройство РФ

Бюджетное устройство– это организация взаимосвязи между звеньямибюджетной системы, основанные на правовых нормах.

Бюджетное устройство включает:

1) структурубюджетной системы – состоит из бюджетов следующих уровней: федеральный бюджет,бюджеты субъектов РФ, местные бюджеты.

2) бюджетнуюклассификацию – является группировкой доходов и расходов бюджетов всех уровнейбюджетной системы, а также источников финансирования дефицитов этих бюджетов.

3) принципыбюджетной системы.

Принципы бюджетной системы включают:

1. Единствобюджетной системы

2. Принципразграничения доходов и расходов по уровням БС

3. Принципсамостоятельности бюджетов

4. Принципполноты учета бюджетных доходов и расходов Б, бюджетов государственныхвнебюджетных фондов

5. Принципсбалансированности Б

6. Принципэффективности и экономности использования Б средств

7. Принципобщего (совокупного) покрытия доходов

8. .Принципгласности

9. Принципдостоверности Б

10. Принципадресности и целевого характера Б средств

11. ПринципымежБ отношений.

27. Бюджетный процесс в РФ

Бюджетный процесс – это регулируемое нормами право, деятельностьорганов власти и управления по составлению проектовбюджета, их рассотрению иутверждению, исполнению и осуществлению контроля за их исполнением.

Стадии бюджетного процесса:

1)составление проекта бюджета

2)рассмотрение и утверждение проекта бюджета

3)исполнение закона о бюджете

4)составление и утверждение отчёта об исполнении закона о бюджете.

Стадии Б. процесса следуют одна за другой строго последовательно.Сам Б. действует 1 год с 1 января до 31 декабря.

УчастникамиБ. процесса являются

Президент РФ, Органы законодательной власти, Органы Исполнительнойвласти, Органы денежно- кредитного, Органы гос. и мун., Главный распорядительБ., Получатель Б. средств.

28. Внебюджетные социальные фонды государства

В настоящее время основнымифинансовыми источниками государственной системы обязательного социальногострахования являются денежные средства, аккумулируемые в государственныхвнебюджетных социальных фондах.

Внебюджетные фондыпредставляют собой одно из звеньев финансовой системы, и с их помощьюосуществляется перераспределение национального дохода по инициативе и винтересах органов государственной власти.

Внебюджетные фонды – этоформа образования и расходования денежных средств, образуемых вне федеральногобюджета и бюджетов субъектов РФ и предназначенная для реализацииконституционных прав граждан на пенсионное обеспечение, социальное страхование,социальное обеспечение в случае безработицы, охрану здоровья и медицинскуюпомощь.

Государственными внебюджетными фондами РФ являются:

- Пенсионныйфонд Российской Федерации;

- Фондсоциального страхования Российской Федерации;

- Федеральныйфонд обязательного медицинского страхования.

Задачи внебюджетных фондов:

1) финансовое обеспечение государственныхгарантий и прав граждан на получение пенсий, пособий, бесплатной медицинскойпомощи;

2) управление финансовыми средствами иподдержание стабильности финансовой системы государственного социальногострахования;

3) финансирование государственных целевыхпрограмм в социальной сфере и др.

Средства государственных внебюджетных фондовнаходятся в федеральной собственности.

Средства государственных внебюджетных фондов невходят в состав бюджетов всех уровней бюджетной системы Российской Федерации иизъятию не подлежат.

Доходы государственных внебюджетных фондовформируются за счет:

- обязательныхплатежей, установленных законодательством Российской Федерации;

- добровольныхвзносов физических и юридических лиц;

- другихдоходов, предусмотренных законодательством Российской Федерации.

Подлежат зачислениюследующих налогов:

- единогоналога, взимаемого в связи с применением упрощенной системы налогообложения;

- минимальногоналога в связи с применением упрощенной системы налогообложения;

- единогоналога на вмененный доход для отдельных видов деятельности;

- единогосельскохозяйственного налога.

В РФ возрастает роль внебюджетных государственныхфондов социального страхования.

Деятельность внебюджетных фондов строитсяпо-разному. Пенсионный фонд большую часть средств собирает на единый счет,чтобы иметь возможность перераспределять средства от регионов-доноров кдотируемым субъектам. Фонд социального страхования на федеральном уровнецентрализует только 26% общих поступлений. Фонд обязательного меди­цинскогострахования — территориальный, на федеральном уровне сосредоточивается всего0,2% при общем взносе 3,6%. Фонд занятости также формируется в основном натерриториях, в федеральную службу поступает только 20%.

29. Финансовый контроль

Финансовый контроль — это контроль за законностью действий вобласти образования и использования денежных средств государства и субъектовместного самоуправления в целях эффективного социально-экономического развитиястраны и отдельных регионов.

Финансовый контроль осуществляется в установленном правовыминормами порядке всей системой органов государственной власти и органов местногосамоуправления, в том числе специальными контрольными органами при участииобщественных организаций, трудовых коллективов и граждан.

Значение финансового контроля выражается в том, что при егопроведении проверяются, во-первых, соблюдение установленного правопорядка впроцессе финансовой деятельности государственными и общественными органами,предприятиями, учреждениями, во-вторых, экономическая обоснованность иэффективность осуществляемых действий, соответствие их задачам государства.

Финансовый контроль включает в себя: контроль за исполнениемфедерального бюджета; бюджетов субъектов Российской Федерации; бюджетоввнебюджетных фондов; контроль за состоянием внешнего и внутреннего долга;государственных резервов.

Объект финансового контроля не ограничивается проверкой толькоденежных средств. В конечном итоге он означает контроль за использованиемматериальных, трудовых, природных и других ресурсов страны, поскольку всовременных условиях процесс производства и распределения опосредствуетсяденежными отношениями.

Государственный финансовый контроль предназначен для реализациифинансовой политики государства, создания условий для финансовой стабилизации.Это, прежде всего разработка, утверждение и исполнение бюджетов всех уровней ивнебюджетных фондов, а также контроль за финансовой деятельностьюгосударственных предприятий и учреждений, государственных банков и корпораций.

Финансовый контроль за деятельностью предприятий включает такжеконтроль со стороны кредитных учреждений, акционеров и внутренний контроль.

Основное содержание финансового контроля в отношениях,регулируемых финансовым правом, заключается в:

а) проверке выполнения финансовых обязательств перед государствоми органами местного самоуправления, организациями и гражданами;

б) проверке правильности использования государственными имуниципальными предприятиями, учреждениями, организациями, находящихся в иххозяйственном ведении или оперативном управлении денежных ресурсов (банковскихссуд, внебюджетных средств и других средств);

в) проверке соблюдения правил совершения финансовых операций,расчетов и хранения денежных средств предприятиями, организациями,учреждениями;

г) выявлении внутренних резервов производства;

д) устранении и предупреждении нарушений финансовой дисциплины.

В случае их выявления в установленном порядке принимаются мерывоздействия к организациям, должностным лицам и гражданам, обеспечиваетсявозмещение материального ущерба государству, организациям, гражданам. Средиформ финансового контроля выделяют предварительный, текущий и последующийконтроль.

Предварительный финансовый контроль проводиться до совершенияопераций по образованию, распределению и использованию денежных фондов. Поэтомуон имеет важное значение для предупреждения нарушений финансовой дисциплины. Вэтом случае проверяются подлежащие утверждению и исполнению документы, которыеслужат основанием для осуществления финансовой деятельности, — проектыбюджетов, финансовых планов и смет, кредитные и кассовые заявки и.т.п.

Текущий финансовый контроль — это контроль в процессе совершенияденежных операций ( в ходе выполнения финансовых обязательств передгосударством, получения и использования денежных средств для административно — хозяйственных расходов, капитального строительства и.т.д.)

Последующий финансовый контроль — это контроль, осуществляемыйпосле совершения финансовых операций ( после исполнения доходной и расходнойчасти бюджета; использования предприятием или учреждением денежных средств,уплаты налогов и.т.п.) В этом случае определяется состояние финансовойдисциплины, выявляются её нарушения, пути предупреждения и меры по ихустранению.

Финансовый контроль проводится разнообразными методами, подкоторыми понимают приемы и способы его осуществления:

Ревизия — наиболее глубокий и всеобъемлющий методфинансового контроля. Это полное обследование финансово-хозяйственнойдеятельности экономического субъекта с целью проверки ее законности,правильности, целесообразности, эффективности.

Ревизии могут быть полные и частичные; комплексныеи тематические; плановые и внеплановые; документальные и фактические (т.е.проверка не только документов, но и наличия денег и товарно-материальныхценностей). Ревизии проводятся органами управления в отношении подведомственныхпредприятий и учреждений, а также различными государственными инегосударственными органами контроля (КРУ Минфина РФ Казначейство, Центробанк,аудиторские службы) и основываются на проверке первичных документов, учетныхрегистров, бухгалтерской и статистической отчетности, фактического наличияденежных средств и товарно-материальных ценностей. Результаты ревизииоформляются актом, на основании которого принимаются меры по устранениюнарушений, возмещению материального ущерба и привлечению виновных кответственности.

Обследование охватывает более широкий спектрфинансово-экономических показателей обследуемого экономического субъекта дляопределения его финансового состояния и возможных перспектив развития.

Надзор производится контролирующими органами заэкономическими субъектами, получившими лицензию на тот или иной вид финансовойдеятельности, и предполагает соблюдение ими установ­ленных правил и нормативов.

Анализ финансовой деятельности как разновидностьфинансового контроля предполагает детальное изучение периодической или годовойфинансово-бухгалтерской отчетности с целью общей оценки результатов финансовойдеятельности, оценки финансового состояния и обеспеченности собственнымкапиталом и эффективности его использования.

Наблюдение (мониторинг) — постоянный контрольсо стороны кредитных организаций за использованием выданной ссуды и финансовымсостоянием предприятия-клиента; неэффективное использование полученной ссуды иснижение платежеспособности может привести к ужесточению условий кредитования,требованию долгосрочного возврата ссуды.

Немаловажное место среди методов финансового контроля занимаетсчетная проверка отчетности, которая представляет собой совокупностьспециальных приемов контроля достоверности бухгалтерских отчетов и балансов.

Выделяют три основных этапа счетной проверки:

1.проверка согласованности показателей различных форм отчетности;

2.сличение отдельных отчетных показателей с записями в регистрах

бухгалтерского учета;

3.проверка обоснованности учетных записей по данным первичных

документов.

Результаты счетно-аналитических проверок оформляютсясоответствующим актом. Акт проверки имеет целью указать, прежде всего, нанеэффективное, нерациональное использование государственного имущества.

Существует также классификация финансового контроля в зависимостиот органов осуществляющих его.

а) президентский;

б) представительных органов государственной власти и местногосамоуправления;

в) исполнительных органов власти;

г) финансово-кредитных органов;

е) ведомственный и внутрихозяйственный;

д) общественный;

ж) аудиторский.

30. Затраты предприятия на производство продукции и выручка

Затраты – это расход материальных, трудовых, финансовых,природных, информационных и других видов ресурсов в стоимостном выражении дляобеспечения процесса расширенного воспроизводства.

Для целей учета затраты классифицируются поразличным признакам.

По экономической роли в процессе производствазатраты можно разделить на основные и накладные.

К основным относятся затраты, связанныенепосредственно с технологическим процессом, а также с содержанием иэксплуатацией орудий труда.

Накладные – расходы на обслуживание и управлениепроизводственным процессом, реализацию готовой продукции.

По методу отнесения затрат на производствоконкретного продукта выделяют прямые и косвенные затраты.

Прямые – это затраты, связанные с изготовлениемтолько данного вида продукции и относимые непосредственно на себестоимостьданного вида продукции. Косвенные затраты при наличии нескольких видовпродукции не могут быть отнесены непосредственно ни на один из них и подлежатраспределению косвенным путем.

По отношению к объему производства продукциизатраты подразделяются на переменные и постоянные.

Переменные затраты это затраты, общая величинакоторых на данный период времени находится в непосредственной зависимости отобъема производства и реализации. Под постоянными затратами понимают такиезатраты, сумма которых в данный период времени не зависит непосредственно отобъема и структуры производства и реализации.

К переменным обычно относятзатраты на сырье и материалы, топливо, энергию, транспортные услуги, частьтрудовых ресурсов, т.е. те издержки, уровень которых изменяется с изменениемобъема производства .

К постоянным издержкам относятся отчисления наамортизацию, арендная плата, заработная плата управленческого персонала ипрочие затраты, которые имеют место, даже если предприятие не производитпродукцию.

Выручка – это общая сумма денежных средств, полученных предприятием от продажитоваров, выполнения работ и оказанных услуг.

Выручка от реализации (продажи) = Переменные расходы + Постоянныерасходы + Прибыль (убыток)

31. Прибыль предприятия. Планирование инаправления использования прибыли

Прибыль предприятия отражает чистый доходсозданный в сфере материального производства.

Прибыль характеризует экономический эффект,полученный в результате деятельности предприятия. Наличие прибыли напредприятии означает, что его доходы превышают все расходы, связанные с егодеятельностью.

Прибыль является одним из источников формированиябюджетов разных уровней.

Различают прибыль бухгалтерскую и чистуюэкономическую прибыль. Экономическая прибыль – это разность между общейвыручкой и внешними и внутренними издержками.

Бухгалтерская прибыль – это разницу междудоходами от различных видов деятельности и внешними издержками.

На изменение прибыли влияют две группыфакторов: внешние и внутренние.

К внешним факторам относятся природные условия;транспортные условия; социально-экономические условия; уровень развитиявнешнеэкономических связей; цены на производственные ресурсы….

Внутренними факторами изменения прибыли могутбыть основные факторы (объем продаж, себестоимость продукции, структурапродукции и затрат, цена продукции); неосновные факторы, связанные с нарушениемхозяйственной дисциплины (неправильное установление цен, нарушения условийтруда и качества продукции, ведущие к штрафам и экономическим санкциям и др.).

При увеличения прибыли ориентируются навнутренние факторы, влияющие на величину прибыли. Увеличение прибылипредприятия может быть достигнуто путём увеличения выпуска продукции; улучшениякачества продукции; продажи излишнего оборудования и другого имущества илисдачи его в аренду; снижения себестоимости продукции за счет болеерационального использования материальных ресурсов…

32. Основные фонды и другие внеоборотные активы. Источники ихформирования и финансирования воспроизводства

Внеоборотные активы используются более 12месяцев, в нескольких производственных циклах и переносят свою стоимость наготовый продукт частями. К внеоборотным активам относят нематериальные активы иосновные средства.

Основные средства. Чтобы отнести объект к ОС поприказу Минфина, он должен отвечать следующим условиям:

- использоватьсяболее 12 месяцев;

- иметьматериально-вещественную форму;

- принадлежатьфирме по праву собственности;

- использоватьсядля собственных нужд, а не для продажи;

- приноситьдоход.

Пример: здания, сооружения, оборудование,транспортные средства, земельные участки, вычислительная техника, водныеугодия, животные, многолетние насаждения и т.д.

По Приказу Минфина «Учёт НМА», чтобы отнестиобъект к НМА, он должен одновременно соответствовать условиям:

- неиметь материально-вещественной формы;

- использоватьсяболее 12 месяцев;

- уфирмы должны быть документы, подтверждающие существование объекта;

- объектдолжен использоваться для собственных нужд, а не для продажи;

- объектдолжен приносить доход.

Пример: исключительные авторские права напроизведения науки, литературы, искусства (патенты), торговые марки, знакиобслуживания, селекционные достижения и т.д.

 

33. Оборотные средства предприятия, их назначение и источникиформирования

Оборотные средства – это активы, которыепереносят свою стоимость полностью в течение одного цикла.

Оборотные средства подразделяются:

— оборотные производственные фонды (материалы,запасы, полуфабрикаты, незавершённое производство)

— фонды обращения (готовая продукция, денежныесредства, ДЗ).

На основе элементного состава оборотных средствможно рассчитать их структуру, которая представляет собой удельный весстоимости отдельных элементов оборотных средств в общей их стоимости.

По источникам образования оборотные средстваделятся на собственные и привлеченные (заемные).

Собственные оборотные средства формируются засчет собственного капитала предприятия (уставный капитал, резервный капитал,накопленная прибыль и др.).

В состав заемных входят банковские кредиты, атакже кредиторская задолженность.

По степени управляемости подразделяются нанормируемые и ненормируемые.

К нормируемым относятся те оборотные средства,которые обеспечивают непрерывность производства и способствуют эффективномуиспользованию ресурсов. Это производственные запасы, расходы будущих периодов,незавершенное производство, готовая продукция на складе.

Денежные средства, отгруженная продукция,дебиторская задолженность относятся к ненормируемым оборотным средствам.Нормируемые оборотные средства планируются предприятием, тогда какненормируемые оборотные средства объектом планирования не являются.

Задачи управления ОК:

— ускорение оборач-ти обор ср-в

— выбор типа политики управления ОС

— превращение потр-ти в ОС в отрицательную величину

Период обор-ти ОС – период обор-ти запасов + период обор-ти ДЗ –период обор-ти КЗ, дней

Факторы, влияющие на потр-ть в ОС:

— длит-ть произ и сбытового цикла

— типы роста пр-ва. Чем больше объем пр-ва, тем больше ОСтребуется предприятию

— сезонность пр-ва (с\х), сезонность сбыта, закупки сырья

— состояние конъюнктуры, связанной с конкуренцией

— величина и норма доб ст-ти. Чем больше норма доб ст-ти, тем вбольшей степени комм кредит поставщикам способом компенсировать клиентскуюзад-ть.

 

34. Организация финансовой работы на предприятии

Финансовая служба предприятия – это самостоятельное структурноеподразделение, которое обеспечивает контроль за финансовыми операциями ивозглавляет её финансовый директор или главный бухгалтер.

Структура финансовой службы различается по отраслям, но основавсеё работы заключается в 3 позициях:

1. обработкапервичной документации,

2. формированиепоказателей отчётности,

3. оформлениефинансовой отчётности и сверка фактических платежей с фактическим объёмомотгрузки.

В зависимости от размеров предприятия, его организационно-правовойформы, спектра его финансовых отношений, объемов финансовых потоков, видадеятельности и стоящих перед ним задач финансовая служба может бытьпредставлена различными формированиями.

На малых предприятиях, с незначительными денежными оборотами инебольшой численностью работающих, в условиях отсутствия разделенияуправленческих функций, обязанности финансовой службы выполняются, как правило,бухгалтером.

На средних по размеру предприятиях финансовая служба представленаспециальной финансовой группой, входящей в состав бухгалтерии илипланово-экономического отдела. За каждым работником, входящим в финансовуюгруппу, закреплен отдельный участок финансовой работы.

На крупных предприятиях финансовая служба включает 2 уровня:

1.финансовая дирекция – решает стратегические задачи по управлениюденежными потоками, к которым относятся:

-разработка бизнес-планов,

-расчёт инвестиционных проектов,

-анализ финансовых показателей платёжеспособности,

-оценка вероятности банкротства,

-финансовая экспертиза заключаемых контрактов

-анализ сальдо-денежных потоков с филиалами

-оценка источников финансирования

-анализ расчётов по кредиторской задолжности,

-оценка эффективности вложения средств

-оптимизация расходов по структурным подразделениям.

2.Финансовые отделы, которые выполняют текущую работу, согласнодолжностным инструкциям. Количество отделов различается по отраслям, новыделяют 5 основных отделов:

1)отдел расчётов с поставщивами и покупателями

2)отдел кассово-банковских операций

3)отдел налогового планирования

4)бухгалтерия

5)отдел расчётов по внешне-экономической деятельности.

Функции отделов включают в себя:

-учёт поступающих запасов

-учёт незавершённого производства

-расчёт зарплаты и её выдача

-расчёт штрафных санкций и пени

-расчёт налогов и их уплата

-учёт расчётов с филиалами

-расчёт амортизации и налога на имущество

-калькулирование себестоимости

-оформление баланса и приложений.

Финансовые отделы обеспечивают контроль за документацией всехподразделений организации, так как на каждый финансовый платёж должен бытьдокумент, оформленный финансовой службой.

35. Основные элементы налога на доходы физических лиц, налог наприбыль, добавленную стоимость и единого социального налога

 

Налог на прибыль организацийотносится к федеральным налогам и обязателен к уплате на всей территории РФ.

Налог на прибыльпредставляет собой прямой налог, который взимается государством с доходовналогоплательщика. Объектом налогообложения по налогу на прибыль являетсяприбыль производственной организации, а стоимостная характеристика (денежноевыражение) этой прибыли представляет собой налоговую базу по данному налогу.

Под прибылью в налоговомзаконодательстве понимается разница между полученными доходами и величинойпроизведенных расходов.

Налоговым законодательствомпредусмотрено два метода учета доходов и расходов для целей налогообложения:метод начисления и кассовый метод.

По общему правилу всеналогоплательщики при исчислении налога на прибыль применяют при учете доходови расходов метод начисления. Доходы признаются в учете независимо отфактического поступления денежных средств, иного имущества (работ, услуг) и(или) имущественных прав, и соответственно, расходы признаются в учете такженезависимо от факта их оплаты.

Кассовый методприменяется налогоплательщиками намного реже, так как его применение находитсяв прямой зависимости от объемов выручки налогоплательщика. Для организацийдобывающей промышленности его применения вряд ли возможно, поэтому, на нашвзгляд, рассматривать его не имеет смысла.

Те хозяйствующие субъекты,которые намерены заключить договора доверительного управления имуществом илидоговора простого товарищества не имеют возможности его использовать.

Налоговая ставка по налогуна прибыль, установленная налоговым законодательством, составляет в размере 24%

Бюджетное распределениеставки по налогу на прибыль: 6,5 % — в федеральный бюджет; 17,5% — в бюджетысубъектов Федерации.

Налоговым периодом признаетсякалендарный год, отчетными периодами — первый квартал, полугодие, девятьмесяцев.

Налог определяется каксоответствующая налоговой ставке процентная доля налоговой базы: НП = НБ х24%

Налогоплательщики вобязательном порядке предоставляют в налоговый орган декларацию по прибыли заотчетный период не позднее 28 дней со дня окончания соответствующего отчетногопериода (по итогам налогового периода такая декларация подается в налоговыйорган не позднее 28 марта года, следующего за истекшим налоговым периодом).

Единый социальный налог. ПлательщикиЕСН подразделяются:

1)Лица, производящие выплатыфизическим лицам, к ним относятся организации, индивидуальные предприниматели ифизические лица, не признаваемые индивидуальными предпринимателями.

2) индивидуальныепредприниматели и адвокаты (для себя).

Если налогоплательщикодновременно относится к нескольким категориям, то он признаётся отдельнмплательщиком по каждому основанию.

Налог на добавленную стоимость

Объектом налогообложения поНДС является реализация товаров (работ, услуг) именно на территории РоссийскойФедерации.

Место реализации товаров:

— товар находится натерритории РФ и не отгружается и не транспортируется (такая ситуация возникаетпри реализации объектов недвижимости);

— товар в момент началаотгрузки или транспортировки находится на территории РФ.

Налоговая база по НДС впроизводственных организациях представляет собой стоимость реализованнойготовой продукции, по которой она реализуются покупателям за минусом НДС.

С 1 января 2006 года все налогоплательщикиНДС в России используют только один метод: «по мере отгрузки».

Налоговое законодательствопо НДС предусматривает несколько ставок налога, а именно: 0%,10%,18%.

Нулевая ставка налогаиспользуется при экспортных операциях, причем налогоплательщик, осуществляющийреализацию товаров в таможенном режиме экспорта, имеет определенную льготу: прииспользовании 0% ставки он имеет право на вычет «входного» НДС. Порядоквозмещения «входного» налога определен статьей 165 НК РФ.

Для организаций, занятых вдобывающей промышленности применение ставки налога 0 процентов возможно приреализации: «драгоценных металлов налогоплательщиками, осуществляющими ихдобычу или производство из лома и отходов, содержащих драгоценные металлы,Государственному фонду драгоценных металлов и драгоценных камней РФ, фондамдрагоценных металлов и драгоценных камней субъектов РФ, Центральному банку РФ,банкам».

Сумма налога исчисляется:

- как соответствующая налоговой ставке процентная доляналоговой базы;

- при раздельном учете — как сумма налога, полученная врезультате сложения сумм налогов, исчисляемых отдельно как соответствующиеналоговым ставкам процентные доли соответствующих налоговых баз.

Налоги на доходы физических лиц

Плательщиками налога на доходы физических лиц (НДФЛ) признаютсяфизические лица — налоговые резиденты РФ, а также не являющиеся налоговымирезидентами РФ, но получающие доходы от источников в Российской Федерации.

Удержания из заработной платы работников организацииподразделяются на осуществляемые по инициативе работодателя либо самогоработника и обязательные. Рассчитывается и уплачивается этот налог налоговымиагентами — организациями и индивидуальными предпринимателями, которыевыплачивают доходы физическим лицам.

Объектом обложения НДФЛ признаются доходы, определенные ст. 208 НКРФ. Основными видами налогооблагаемых доходов, помимо вознаграждений завыполнение трудовых или иных обязанностей, выполненную работу, оказаннуюуслугу, являются доходы, полученные от сдачи имущества в аренду, доходы отреализации недвижимости, пенсии (за исключением трудовых пенсий и пенсий погосударственному пенсионному обеспечению) и стипендии, полученные всоответствии с действующим законодательством. Кроме того, на основании ст. 217НК РФ налогом облагаются:

- суммыкомпенсаций (например, командировочных расходов, за использование личногоавтотранспорта в служебных целях), выплачиваемые сверх установленныхзаконодательством норм при условии, что коллективным договором не установленоиное;

- стоимостьполученных за налоговый период подарков, превышающая 4000 руб.

Ставка НДФЛ зависит от вида получаемого физическим лицом дохода

- стоимостьлюбых выигрышей и призов, получаемых в проводимых конкурсах, играх и другихмероприятиях в целях рекламы товаров, работ и услуг в сумме, превышающей 4000руб., облагается по ставке 35%;

- доходыфизических лиц, не являющихся налоговыми резидентами, — 30%;

- доходыот долевого участия в деятельности организаций, полученные в виде дивидендов, — 9%;

- всевиды доходов при условии, что ст. 224 НК РФ не установлено иное (в том числезаработная плата, надбавки и доплаты, премии) — 13%.

Для расчета НДФЛ необходимо определить налоговую базу. Онаравна сумме начисленного за налоговый период дохода работника за минусомнеоблагаемых доходов и стандартных и (или) имущественных налоговых вычетов.

не облагаемым НДФЛ относятся:

- государственныепособия (за исключением пособий по временной нетрудоспособности);

- компенсационныевыплаты в пределах норм

- алименты;

- суммыединовременной материальной помощи, оказываемой в связи:

В пределах 4000 руб. за каждый календарный год освобождаются отНДФЛ, в частности, следующие доходы, полученные физическими лицами отработодателей

- стоимостьполученных подарков;

- суммыматериальной помощи

- возмещение(оплата) работодателями своим работникам,

Ууменьшить налоговую базу по НДФЛ на сумму налоговых вычетов,к которым относятся:

- стандартные;

- профессиональные

- имущественные

- социальные

36. Методическийинструментарий оценки стоимости денег во времени.см

Финансовый менеджмент требует постоянного осуществления различногорода финансово-экономических расчетов, связанных с потоками денежных средств вразные периоды времени. Ключевую роль в этих расчетах играет оценка стоимостиденег во времени.

Концепция стоимости денег во времени состоит в том, что стоимостьденег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на финансовом рынке,в качестве которой обычно выступает норма ссудного процента (или процента).Иными словами, в соответствии с этой концепцией одна и та же сумма денег вразные периоды времени имеет разную стоимость; эта стоимость в настоящее времявсегда выше, чем в любом будущем периоде.Концепция стоимости денег во временииграет основополагающую роль в практике финансовых вычислений. Онапредопределяет необходимость учета фактора времени в процессе осуществлениялюбых долгосрочных финансовых операций путем оценки и сравнения стоимости денегпри начале финансирования со стоимостью денег при их возврате в виде будущейприбыли, амортизационных отчислений, основной суммы долга и т.д.

КЛАССИФИКАЦИЯ ВИДОВ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ

1. По использованию в процессе форм оценки стоимости денег вовремени различают ставку наращения и ставку дисконтирования (дисконтнуюставку).

Ставка наращения представляет собой процентную ставку, по которойосуществляется процесс наращения стоимости денежных средств (компаундинг), т.е.определяется их будущая стоимость.

Ставка дисконтирования (дисконтная ставка) представляет собойпроцентную ставку, по которой осуществляется процесс дисконтирования стоимостиденежных средств, т.е. определяется их настоящая стоимость.

2. По стабильности уровня используемой процентной ставки в рамкахпериода начисления выделяют фиксированную и плавающую процентные ставки.

Фиксированная ставка характеризуется неизменным ее уровнем напротяжении всех интервалов общего периода начисления.

Плавающая (или переменная) процентная ставка характеризуетсярегулярно пересматриваемым ее уровнем по соглашению сторон в разрезе отдельныхинтервалов общего периода начислений. Такой пересмотр обусловливаетсяизменением средней нормы процента на финансовом рынке (или в отдельных егосегментах), изменением темпа инфляции и другими условиями.

3. По обеспечению начисления определенной годовойсуммы процентаразличают периодическую и эффективную процентные ставки.

Периодическая ставка процента при обеспечении определенной годовойсуммы процента может варьировать как по уровню, так и по продолжительностиотдельных интервалов на протяжении годового периода платежей.

Эффективная ставка процента (или ставка сравнения) характеризуетсреднегодовой ее уровень, определяемый отношением годовой суммы процента,начисленного по периодическим его ставкам, к основной сумме капитала.

4.По условиям формирования различают базовую идоговорнуюпроцентные ставки.

Базовая процентная ставка характеризуется определенным исходным ееуровнем в качестве первоначальной основы последующей ее конкретизациикредитором (заемщиком) в зависимости от условий осуществления соответствующейфинансовой операции.

Договорная процентная ставка характеризует конкретизированный ееуровень, согласованный кредитором и заемщиком и отраженный в соответствующемкредитном (депозитном, инвестиционном) договоре.

Система основных базовых понятий позволяет последовательнорассмотреть методический инструментарий оценки стоимости денег во времени вразрезе наиболее характерных вариантов осуществления такой оценки. Этотметодический инструментарий дифференцируется в разрезе следующих видов вычислений.

Методический инструментарий оценки стоимости денег по простымпроцентам использует наиболее упрощенную систему расчетных алгоритмов.

Методический инструментарий оценки стоимости денег по сложнымпроцентам использует более обширную и более усложненную систему расчетныхалгоритмов.

37. Методы анализа финансово-хозяйственной деятельностипредприятия

Оценка финансовогосостояния предприятия производится с помощью определённых групп коэффициентовплатёжеспособности, кредитоспособности и финансовой устойчивости предприятия.

Исходя из поставленных целей, можно сформироватьзадачи:

· предварительныйобзор баланса и анализ его ликвидности;

· характеристикаимущества предприятия: основных и оборотных средств и их оборачиваемости,выявление проблем;

· характеристикаисточников средств предприятия: собственных и заемных;

· оценкафинансовой устойчивости;

· расчеткоэффициентов ликвидности;

· анализприбыли и рентабельности;

Результаты финансового анализа позволяют выявитьуязвимые места, требующие особого внимания.

1.Показатели оценки имущественного положения

«Сумма хозяйственных средств, находящихся враспоряжении предприятий» – это показатель обобщенной стоимости оценки активов,числящихся на балансе предприятия.

«Доля активной части основных средств». Согласнонормативным документам под активной частью основных средств понимаются машины,оборудование и транспортные средства. Рост этого показателя оцениваетсяположительно.

2. Оценка ликвидности и платёжеспособности

«Величина собственных оборотных средств» –характеризирует ту часть собственного капитала предприятия, которая являетсяисточником покрытия текущих активов. Величина собственных оборотных средствчисленно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами.

«Манёвренность функционирующего капитала» –характеризирует ту часть собственных оборотных средств, которая находится вформе денежных средств. Для нормального функционирования предприятия этотпоказатель меняется в пределах от 0 до 1.

«Коэффициент текущей ликвидности» (общий) – даётобщую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активовпредприятия приходится на один рубль текущих обязательств, это рассматриваетсякак успешно функционирующее.

«Коэффициент быстрой ликвидности» по смыслуаналогичен «коэффициенту покрытия», однако из расчёта исключеныпроизводственные запасы. В западной литературе он ориентировочно принимаетсяниже 1, но это условно.

«Коэффициент абсолютной ликвидности»(платёжеспособности) – показывает, какая часть краткосрочных заемныхобязательств может быть погашена немедленно. В международной практикесчитается, что значение его должно быть больше или равным 0,2 – 0,25.

«Доля собственных оборотных средств в покрытиизапасов» – характеризирует ту часть стоимости запасов, которая покрываетсясобственными оборотными средствами, рекомендуется нижняя граница 50%.

«Коэффициент покрытия запасов» – рассчитываетсясоотношением величин «нормальных» источников покрытия запасов, и суммы запасов.Если значение показателя < 1, то текущее финансовое состояние неустойчивое.

3. Оценка финансовой устойчивости

Одна из важнейших характеристик финансовогосостояния предприятия – стабильность его деятельности в свете долгосрочнойперспективы.

«Коэффициент концентрации собственного капитала»– характеризирует долю владельцев предприятия в общей сумме средств,авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, темболее финансово устойчиво предприятие.

«Коэффициент финансовой зависимости» – являетсяобратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этогопоказателя в динамике означает заемных средств.

«Коэффициент манёвренности собственного капитала»– показывает, какая часть собственного капитала используется для финансированиятекущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства.

«Коэффициент структуры долгосрочных вложений» –коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих вне оборотныхактивов профинансирована внешними инвесторами.

«Коэффициент долгосрочного привлечения заёмныхсредств» – характеризирует структуру капитала. Чем выше показатель в динамике,тем сильнее предприятие зависит от внешних инвесторов.

«Коэффициент отношения собственных и привлечённыхсредств» – он даёт общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Ростпоказателя свидетельствует об усилении зависимости от внешних инвесторов.

4.Оценка деловой активности

«Фондоотдача» – обобщающий показательэффективности использования основных фондов.

«Производительность труда» – выработка продукциив стоимостном измерении на одного среднесписочного работника. Мераэффективности труда в процессе производства.

5.Оценка рентабельности

«Рентабельность продукции» – отношение прибыли отреализации продукции к сумме полученной выручки. Характеризует эффективностьпредпринимательской деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубляпродаж. Рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции.

«Рентабельность основной деятельности» –отношение прибыли от продаж к сумме затрат на производство и сбыт продукции.Показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного напроизводство и реализацию продукции.

«Рентабельность совокупного капитала» – отношениечистой прибыли к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала.

«Рентабельность собственного капитала» –отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного (акционерного)всего инвестированного капитала.

38. Анализ ликвидности (платежеспособности) предприятия

Ликвидность баланса – этовозможность предприятия обратить активы в наличность и погасить свои платежныеобязательства.

Под ликвидностьюкакого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежныесредства, а степень ликвидности опреде­ляется продолжительностью временногопериода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чемкороче период, тем выше ликвидность данного вида активов.

1.Группировка активов по степени ликвидности:

– Наиболее ликвидные (А1) — денежные средства,краткосрочные финансовые вложения

— Быстро реализуемые (А2) — краткосрочнаядебиторская задолженность, прочие активы

— Медленно реализуемые (А3) — запасы (без РБП),НДС, долгосрочные финансовые вложения, долгосрочная дебиторская задолженность

— Трудно реализуемые (А4) — внеоборотные активы(без статей включенных в 3 гр.), расходы будущих периодов

2.Группировка обязательств по степени срочностиих оплаты:

— Группа П1. Наиболее срочные обязательства.Основу этой группы составляют статьи кредиторской задолженности и прочихпассивов.

— Группа П2. Краткосрочные пассивы. Основу группысоставляют статьи краткосрочных кредитов и заемных средств.

— Группа П3. Долгосрочные пассивы. Основу группысоставляют статьи долгосрочных кредитов и заемных средств.

— Группа П4. Постоянные пассивы. Основу группысоставляют статьи источников собственных средств за исключением величины статьи“Расходы будущих периодов”.

Показатели ликвидности – финансовые коэффициенты,отражающие способность компании оплачивать свои ежедневные затраты и выполнятькраткосрочные обязательства в полном объеме и в срок.

Коэффициент текущей ликвидности или квотаоборотных средств выводится следующим образом:

Коэффициент текущей ликвидности =Оборотные активы/Краткосрочные обязательства

Коэффициент срочной ликвидности =«Оборотныеактивы»- «Запасы»

«Краткосрочные обязательства»

Коэффициент абсолютной ликвидности =Деньги +Краткоср. ценные бумаги

Краткосроч. обязат-ва

Схема абсолютной ликвидности баланса:

А1 > П1

А2 > П2

А3 > П3

А4 < П4

При выполнении данных неравенств баланс считаетсяабсолютно ликвидным, что свидетельствует о нормальном распределении активов ипассивов.

39. Анализ кредитоспособности предприятия

Кредитоспособность — наличие у заемщикапредпосылок, возможностей получить кредит и возвратить его в срок. Определяетсяэкономическим положением компании, ее надежностью, наличием ликвидных активов,возможностью мобилизации финансовых ресурсов. Коммерческие банки обращают,прежде всего, внимание на их кредитоспособность, для чего анализируют отчетныебалансы предприятий, исследуют показатели, характеризующие финансовоеположение, хозяйственную деятельность.

Кредитоспособность определяется по :

1.стремление клиента выполнять свои обязательства

2.способность заёмщика оплачивать текущиеобязательства, кредиты и % по ним, исходя из своих операционных денежныхпотоков

3.финансовые резервы предприятия (собственныйкапитал)

4.залоговое обеспечение предприятия

5.условия, в которых работает клиент.

40. Анализ финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость оценивается двояко: спозиции структуры источников средств и с позиции расходов, связанных собслуживанием внешних источников. Соответственно, выделяют две группыпоказателей, назы­ваемые условно коэффициентом капитализации и коэффициентомпокрытия. По­казатели первой группы рассчитываются по данным пассива баланса(доля собст­венного капитала в общей сумме источников, доля заемного капитала вобщей сумме долгосрочных пассивов, под которыми понимается собственный изаемный капитал, уровень финансового левериджа и др.). Во вторую группу входятпоказа­тели, рассчитываемые соотнесением прибыли до вычета процентов и налоговс величиной постоянных финансовых расходов, т. е. расходов, нести которыепредпри­ятие обязано вне зависимости от того, имеет оно прибыль или нет.

Финансово устойчивымявляется такой субъект хозяйствования, который за счет собственных средствпокрывает средства, вложенные в активы, не допускает неоправданной дебиторскойи кредиторской задолженности и рассчитывается по своим обязательствам вустановленный срок. На финансовую устойчивость предприятия оказывают влияниеследующие факторы: 1) положение предприятия на товарном рынке; 2) производствокачественной продукции; 3) зависимость предприятия от внешних инвесторов икредиторов; 4) наличие неплатежеспособных кредиторов; 5) эффективностьхозяйственных и финансовых операций.

Абсолютными показателями финансовой устойчивостиявляются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затратисточниками их формирования.

Для характеристикиисточников формирования запасов определяют 3 основных показателя:

1. Наличие собственных оборотных средств, какразница между собственным капиталом и необоротными активами

2. Наличие собственных и долгосрочных заемныхисточников формирования запасов и затрат, определяемое путем увеличенияпредыдущего показателя на сумму долгосрочных обязательств.

3. Общая величина основных источниковформирования запасов и затрат, определяемая путем увеличения предыдущегопоказателя на сумму краткосрочных кредитов банков.

Анализ относительных показателейфинансовой устойчивости. Финансовая устойчивость предприятия характеризуетсясистемой финансовых коэффициентов. Они рассчитываются как соотношениеабсолютных показателей актива и пассива баланса. Анализ финансовыхкоэффициентов рыночной устойчивости заключается в сравнении их значений сбазисными величинами, а также в изучении их динамики. Данные коэффициенты можноразделить на 2 блока: 1) коэффициенты капитализации, характеризующие финансовоесостояние предприятия с позиций структуры источников средств; 2) коэффициентыпокрытия, характеризующие финансовую устойчивость с позиций расходов, связанныхс обслуживанием внешних источников привлеченных средств.

Виды финансовой устойчивости:

— Внутренняя устойчивость – это такое общеефинансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокийрезультат его функционирования.

— Внешняя устойчивость предприятия достигаетсяуправлением извне. Она обусловленна стабильностью экономической среды, в рамкахкоторой осуществляет свою деятельность организация

— “Унаследованная” устойчивость являетсярезультатом наличия определённого запаса прочности предприятия, защищающего егоот случайностей и резких изменений внешних факторов.

— Общая устойчивость предприятия – это такоедвижение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение доходовнад затратами.

 

41. Оценка стоимости собственного капитала. Взвешивание по балансовойи рыночной стоимости

Капитал — это стоимостьсредств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированныхформированием активов предприятия.

Задачами управления собственным капиталом являются:

— определение целесообразного размера собственного капитала;

— увеличение, если требуется, размера собственного капитала засчет нераспределенной прибыли или дополнительного выпуска акций;

— определение целесообразной структуры вновь выпускаемых акций(доли обыкновенных и привилегированных акций);

-определение и реализация дивидендной политики.

Управление капиталом предполагает определение его стоимости,представляющей цену, которую организация платит за привлечение их из различныхисточников.

Процесс оценки стоимости включает:

а)проводится предварительная поэлементная оценка стоимостикапитала,

б)проводится обобщающая оценка стоимости капитала на основеформулы ССК = ∑i=1nCi*Yi где ССк –средневзвешенная стоимость капитала организации,

в)сопоставления стоимости собственного и заёмного капитала,<sub/>Ci – стоимость отдельныхэлементов капитала (%),Yi – удельный вес отдельных элементов капитала,выраженный десятичной дробью.

г)определение динамики стоимости капитала,

д)определение предельной стомости капитала – определяется каксоотношение средневзвешенной стоимости собственного капитала к приростукапитала дополнительно привлекаемого организацией. ПСК=∆ССК / ∆К

е)Предельная эффективность капитала ПЭК = ∆Рк / ∆ССКгде ∆Рк –прирост уровня рентабельности апитала, ∆ССК –прирост средневзвешенной стоимости капитала

42. Финансовые отчеты (балансовый отчет, отчет о прибылях и убытках,кассовый план, другие стандартизированные отчеты)

 

43. Эффект финансового рычага, финансовый риск

Эффект финансового рычага — это приращение к рентабельностисобственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря наплатность последнего.

Эффект финансового рычага – воздействие заемныхсредств на уровень прибыльности собственного капитала. Представляет собойпроизведение трех величин: доли прибыли, остающейся в распоряжении коммерческойорганизации после вычета налогов; дифференциала (разность между общейрентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемнымсредствам); плеча рычага (отношения заемных средств к собственным средствам),леверидж.

ЭФР = ⌠(1-налоговая ставка)*(экономическаярентабельность-средняя расчётная ставка процента за кредит)⌡*(ЗС/СС)

ЭФР = 2/3 *(ЭР-СРСП)*(ЗС/СС)

СРСП = все финансовые издержки по всем кредитамза анализируемый период/сумма всех кредитов за анализируемый период времени.

Эффект финансового рычага возникает, если общаярентабельность активов выше «цены» заемных средств (обычно кредита, облигаций,привилегированных акций) или средней ставки процента по заемным средствам. Силаего воздействия определяется плечом финансового рычага. Чем больше отношениезаемных средств к собственным, тем значительнее финансовый риск.

Финансовый риск-это дополнительный риск,ложившийся на собственников бизнеса вследствие привлечения заёмногофинансирования. Финансовый риск повышает чувствительность финансовогорезультата к изменению факторов внешней среды.

Эффект финансового рычага позволяет определять ивозможности привлечения заемных средств для повышения рентабельностисобственных средств, и связанный с этим финансовый риск (для предпринимателя и банкира).

Считается, что оптимально эффект финансовогорычага должен составлять 0,3-0,5 уровня экономической рентабельности активов.

Действие финансового рычага генерирует финансовыйриск. DFL = (1 – T)(RA – RD)D/ E, где DFL — эффектфинансового рычага, в %; Т — ставка налога на прибыль, в относительнойвеличине; RA — рентабельность активов (EBIT х 100%/A, где А — средняя за периодвеличина активов), в %; RD — ставка процента по заемному капиталу, в %; D — заемный капитал, в ден. ед.; E — собственный капитал, в ден. ед.

Отсюда вывод: чем больше проценты по заёмномукапиталу и чем меньше прибыль, тем больше сила финансового рычага и тем вышефинансовый риск.

Чем больше сила воздействия финансового рычага,тем больше финансовый риск, связанный с предприятием:

1. Возрастает риск невозмещения кредита спроцентами для банкира.

2. Возрастает риск падения дивиденда и курсаакций для инвестора.

44. Определение порога рентабельности (безубыточности производства)

Порог рентабельности (точка безубыточности) — это такая выручка отреализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет иприбылей. Валовой маржи в точности хватает на покрытие постоянных затрат, иприбыль равна нулю.

Порог рентабельности = Спост / Цед – Спер/едгде Спост – общая величина постоянных затрат, Цед – ценаза единицу продукции, Спер/ед – переменные затраты на единицупродукции.

/>

Рис. 2. Определение порога рентабельности.

45. Эффект операционного рычага, предпринимательский риск

Действие операционного (производственного, хозяйственного) рычагапроявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождаетболее сильное изменение прибыли.

В практических расчетах для определения силы воздействия операционногорычага применяют отношение так называемой валовой маржи (результата отреализации после возмещения переменных затрат) к прибыли. Валовая маржапредставляет собой разницу между выручкой от реализации и переменнымизатратами. Этот показатель в экономической литературе обозначается тоже каксумма покрытия. Желательно, чтобы валовой маржи хватало не только на покрытиепостоянных расходов, но и на формирование прибыли.

Сила воздействия

операционного рычага

= Валовая маржа = Выручка-Перем.затраты Прибыль Выручка – сумм.затраты

Заметим также, что сила воздействия операционного рычага всегдарассчитывается для определенного объема продаж, для данной выручки отреализации. Изменяется выручка от реализации — изменяется и сила воздействияоперационного рычага. Сила воздействия операционного рычага в значительнойстепени зависит от среднеотраслевого уровня фондоемкости: чем больше стоимостьосновных средств, тем больше постоянные затраты — это, как говорится,объективный фактор.

Вместе с тем, эффект операционного рычага поддается контролюименно на основе учета зависимости силы воздействия рычага от величиныпостоянных затрат: чем больше постоянные затраты и чем меньше прибыль, темсильнее действует операционный рычаг, и наоборот.

Мало того, повышенный удельный вес постоянных затрат усиливаетдействие операционного рычага, и снижение деловой активности предприятиявыливается в умноженные потери прибыли. Остается утешаться тем, что есливыручка наращивается все-таки достаточными темпами, то при сильном операционномрычаге предприятие хотя и платит максимальные суммы налога на прибыль, но имеетвозможность выплачивать солидные дивиденды и обеспечивать финансированиеразвития.

Все это убеждает нас в том, что сила воздействия операционногорычага указывает на степень предпринимательского риска, связан­ного с даннойфирмой: чем больше сила воздействия операционного рычага, тем большепредпринимательский риск.

46. Управление оборотными денежными фондами

На расчётном счету предприятия необходимо иметь минимальный размерсвободных денежных средств, на случай, если возникнет потребность вдополнительном финансировании оборотных средств.

У предприятия существуют операции, ведущие к увеличению денежныхсредств, и они называются источниками наличных средств. К ним относятся:

- увеличениесобственного капитала(продажа собственных акций),

- ростдолгосрочной задолжности,

- росттекущей задолжности,

- уменьшениетекущих активов (продажа запасов),

- уменьшениеосновных средств (продажа имущества).

Уменьшение – наоборот.

Как только деньги на расчётном счету достигают этой минимальнойвеличины (Qmin), они превращаются в ценные бумаги до нормативной величиныоборотных средств.

Как только возникнет потребность в дополнительных оборотныхсредствах, ценные бумаги продаются (превращаются в денежные средства) довеличины Qmin.

ОР = С*К + Ч*(Q/2) где

С – стоимость одной конвертации, К – количество конвертаций, Ч –доходность ценных бумаг, Q – минимальное значение оборотных денежных средств нарасчётном счету, с которого деньги превращаются в ценные бумаги.

Ч*(Q/2) – упущенная выгода от хранения денег на расчётном счетупредприятия.

Ч = Чf + В*(Чm-Чf) где Чf – государственные ценныебумаги, В – коэффициент изменяется от 0 до 2, Чm — рыночная доходностьценных бумаг.

К = V/Q,

где V – это планируемое количество оборотных денежных средств наопределённый         плановый момент времени (месяц, квартал, год).

ОР = С*К + Ч*(Q/2) →ОР = ((C*V)/Q)+Ч*(Q/2) → (Qmin) = ((2*C*V)/Ч)

Интегральным показателем, характеризующим управление денежнымисредствами, является показатель денежного цикла.

Денежный цикл – это время, в течение которого у предприятияотключены деньги из оборота. Денежный цикл=производственный цикл-Обращение ДЗ.

Производственный цикл – это время, необходимое для приобретениязапасов, их переработки, продажи и получения за это денег от дебиторов.

47. Управление товарно-материальными запасами

Политика управлениязапасами представляет собой часть общей политики управления оборотными активамипредприятия, заключающейся в оптимизации общего размера и структуры запасовТМЦ, минимизации затрат по их обслуживанию и обеспечению эффективного контроляза их движением.

Разработка политики управления запасами охватывает рядпоследовательно выполняемых этапов работ, основными из которых являются:

1.  Анализ запасов ТМЦ впредшествующем периоде и оценка эффективности их использования..

2.  Определение целейформирования запасов. Цели могут быть:

- обеспечениетекущей производственной деятельности (текущие запасы сырья и материалов);

- обеспечениетекущей сбытовой деятельности (текущие запасы готовой продукции);

- накоплениесезонных запасов, обеспечивающих хозяйственный процесс в предстоящем периоде

3.  Оптимизация размераосновных групп текущих запасов. Эти операционные затраты предварительно разделяютсяна две группы:

а) З1 – затраты на хранение среднего размера партии запасов

З!=А*Р*С

где А-средний размер партии запасов, Р-стоимость одной детали,С-затраты на хранение материалов.

А=(S/N)/2

где S- количество единиц оборудования, N – количество партий, S/N – количество деталей водной партии.

б) З2-затраты на выполнение и доставку заказа

З2 = F*N, А=(S/N)/2, N= S/2*A, З2 = F*(S/2*A)

где F – затраты на выполнение заказа, они не зависят от количествазаказываемых партий. Q – размер партии запасов, пусть А= Q/2 З2 = (F*S)/Q, З1=(Q/2)*P*C

в)ЗZ – суммарные затраты на выполнение, доставку и хранение

ЗZ= З1+З2 ==(Q/2)*P*C + (F*S)/Q

48. Управление дебиторской задолженностью

Дебиторская задолженность- представляет собой сумму долгов, причитающихся организации от юридических илифизических лиц в результате хозяйственных отношений между ними, или, инымисловами, отвлечения средств из оборота организации и использования их другимиорганизациями или физическими лицами.

Политика управлениядебиторской задолженностью представляет собой часть общей политики управленияоборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной нарасширение объемов реализации продукции и связанной с оптимизацией размерадебиторской задолженности и обеспечением своевременной ее инкассации.

Политика управлениядебиторской задолженностью включает:

1) Анализдебиторской задолженности в предшествующем периоде в целях оценки уровня исостава дебиторской задолженности предприятия, а также эффективностиинвестирования в нее финансовых средств. Здесь анализируются сроки погашениядебиторской задолженности, периоды ее инкассации, размер отвлечения оборотныхактивов в дебиторскую задолженность, состав ДЗ по ее возрастным группам,выявляется безнадежная и сомнительная ДЗ.

2) Формируютсяопределенные принципы и подходы кредитной политики по отношению к покупателямпродукции. Решаются два основных вопроса: 1. в каких формах осуществляетсяреализация продукции, 2. какой тип кредитной политики следует избрать.

Виды ДЗ:

— краткосрочная (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцевпосле отчетной даты),

— долгосрочная (платежи по которой ожидаются более чем через 12месяцев после отчетной даты),

— просроченная (срок исковой давности истек).

Методы управления ДЗ:

— контроль состояния счетов по просроченной и отсроченной ДЗ;

— проведение ранжирования дебиторов с целью выявления должников,на которых приходится большая доля общей и просроченной задолженности;

— анализ задолженности по видам продукции с целью определениятоваров, не выгодных с т.зр.инкассации. — оценка реальной стоимости ДЗ с учетомвозможности ее продажи (факторинг);

— усиление работы с должниками, в т.ч. с использованиемвнесудебных процедур взыскания долга;

— контроль за состоянием и сбалансированностью измененийдебиторской и кредиторской задолженностей;

— диверсификация покупателей;

— система скидок (оптимизация кредитной политики);

— разработка мероприятий мотивации персонала отделов сбыта(вознаграждения в зав-ти от эффективности мер по получению платежей).

 

49.Краткосрочное финансовое планирование

Финансовое планирование – это процесс анализа финансовой иинвестиционной политики, прогнозирование их результатов и воздействие наокружение фирмы, принятие решений о допустимом уровне риска и выбораокончательных вариантов финансовых планов.

Задачей краткосрочного финансового планированияявляется обеспечение финансирования деятельности компании и эффективноеиспользование временно свободных денежных средств.

Для обеспечения непрерывного развития предприятиютребуется капитал, то есть деньги, вложенные в здания, машины и оборудование, впокупку и хранение запасов, счета дебиторов и другие активы. Как правило, всеэти активы не приобретаются сразу, а создаются постепенно в течение некоторогопериода времени. Назовем общие расходы компании, необходимые для финансированиядополнительных активов, потребностью компании в капитале. Накопившаясяпотребность в капитале может быть удовлетворена за счет краткосрочных идолгосрочных источников финансирования. Когда долгосрочное финансирование непокрывает всех потребностей в капитале, компании необходимо прибегать ккраткосрочному финансированию для мобилизации недостающих средств. Когдадолгосрочные финансовые ресурсы, полученные компанией, выше, чем еенакопившаяся потребность в капитале, тогда у компании возникает избытокденежных средств, который она может использовать для краткосрочногоинвестирования. Таким образом, сумма долгосрочного финансирования, полученногокомпанией, при данной накопившейся потребности в капитале определяет, являетсяли компания в краткосрочном периоде заемщиком или кредитором, т.е. кредитуетсяили инвестирует.

В краткосрочном финансовом планировании выделяютследующие этапы:

· анализ финансового состояния компании;

· расчетплановых притоков денежных средств;

· расчетплановых оттоков денежных средств;

· выявлениепотребности в дополнительных источниках финансирования;

· выбор источников финансирования;

· подготовка плана финансирования;

· оценка плана финансирования;

К задачам планирования финансов относятся:

1) обеспечение производственно-торгового процессанеобходимыми финансовыми ресурсами. Определение плановых объемов необходимыхденежных фондов и направления их расходования;

2) установление финансовых отношений с бюджетом,банком, страховыми организациями и другими хозяйствующими субъектами;

3) выявление путей наиболее рациональноговложения капитала и резервов по его эффективному использованию;

4) увеличение прибыли за счет экономногоиспользования денежных средств;

5) осуществление контроля за образованием ирасходованием денежных средств.

Методы планирования – это конкретные способы иприемы расчеты показателей. При планировании финансовых показателей могутприменяться следующие методы: нормативный, расчетно-аналитический, балансовый,метод оптимизации плановых решений, экономико-математическое моделирование.

50. Долгосрочное финансовое планирование

Финансовое планирование – это процесс анализа финансовой иинвестиционной политики, прогнозирование их результатов и воздействие наокружение фирмы, принятие решений о допустимом уровне риска и выбораокончательных вариантов финансовых планов.

Основным результатом финансового планирования являетсяформирование прогнозной финансовой отчетности (финансовых бюджетов):прогнозного баланса, или, другими словами, Бюджета по балансовому листу (ББЛ),прогнозного отчета о прибылях и убытках или Бюджета прибылей и убытков (БПУ),бюджета движения денежных средств (БДДС). БПУ является, по существу, одной изформ бюджета доходов и расходов (БДР).

Наличие прогнозной финансовой отчетности позволяет провести анализи диагностику прогнозного финансового состояния предприятия и скорректироватьпри необходимости текущие планы, если прогнозное состояние окажетсянеудовлетворительным.

По БДДС определяются прогнозные денежные потоки, размер и графикдополнительно требуемого финансирования. Построение БПУ дает возможностьопределить прогнозируемую выручку, затраты, налоги, прибыль, рентабельность.

Наконец, анализ прогнозного баланса позволяет рассчитатьликвидность, плечо финансового рычага, размер собственных оборотных средств, и,исходя из этого, оценить удовлетворительность прогнозного баланса с различныхточек зрения. Однако в случае долгосрочного планирования построение детальногонабора операционных бюджетов бывает затруднено как из-за большого объемадетальной прогнозной информации, которая просто отсутствует, так и из-загромоздкости самой процедуры построения детальных бюджетов затрат.

Сравнение прогнозной финансовой отчетности с фактическойотчетностью, составленной по прошествии временного периода, позволяет проводитьплан — фактный контроль и анализ исполнения бюджетов и принимать управленческиерешения на основании анализа отклонений.

Сделаем следующие предположения:

1. Вдолгосрочном плане многие статьи активов также с большой точностьюпропорциональны объему продаж (в рублях).

2. Крометого, при долгосрочном планировании объемы продаж и производства будем считатьравными в денежном выражении. В первую очередь, пропорциональны объему продажвеличина дебиторской задолженности, величина запасов, материалов, готовойпродукции, поскольку эти статьи баланса непосредственно связаны с объемомпродаж.

3. Далее,предположим, что и величина внеоборотных активов в долгосрочном плане такжепропорциональна объему реализации.

4. Сложившаясяструктура баланса оптимальна для текущего объема реализации. Из этогопредположения следует, что активы пропорциональны продажам, и изменение продажне сопровождается резкими изменениями активов.

51. Принципыи процесс управления денежными потоками предприятия

Управление денежными потоками предприятия является важнойсоставной частью общей системы управления его финансовой деятельностью.

Процесс управления денежными потоками предприятия базируется наопределенных принципах, основными из которых являются: принцип информативнойдостоверности, принцип обеспечения сбалансированности, принцип обеспеченияэффективности и принцип обеспечения ликвидности.

1. Принципинформативной достоверности. Как и каждая управляющая система, управлениеденежными потоками предприятия должно быть обеспечено необходимойинформационной базой. Создание такой информационной базы представляетопределенные трудности, так как прямая финансовая отчетность, базирующаяся наединых методических принципах бухгалтерского учета, отсутствует. В этихусловиях обеспечение принципа информативной достоверности связано сосуществлением сложных вычислений, которые требуют унификации методическихподходов.

2. Принципобеспечения сбалансированности. Управление денежными потоками предприятия имеетдело со многими их видами и разновидностями, рассмотренными в процессе ихклассификации. Их подчиненность единым целям и задачам управления требуетобеспечения сбалансированности денежных потоков предприятия по видам, объемам,временным интервалам и другим существенным характеристикам. Реализация этогопринципа связана с оптимизацией денежных потоков предприятия в процессеуправления ими.

3. Принципобеспечения эффективности. Денежные потоки предприятия характеризуютсясущественной неравномерностью поступления и расходования денежных средств вразрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированиюзначительных объемов временно свободных денежных активов предприятия. Посуществу эти временно свободные остатки денежных средств носят характернепроизводительных активов (до момента их использования в хозяйственномпроцессе), которые теряют свою стоимость во времени, от инфляции и по другимпричинам. Реализация принципа эффективности в процессе управления денежнымипотоками заключается в обеспечении эффективного их использования путемосуществления финансовых инвестиций предприятия.

4. Принципобеспечения ликвидности. Высокая неравномерность отдельных видов денежныхпотоков порождает временный дефицит денежных средств предприятия, который отрицательносказывается на уровне его платежеспособности. Поэтому в процессе управленияденежными потоками необходимо обеспечивать достаточный уровень их ликвидностина протяжении всего рассматриваемого периода.

С учетом рассмотренных принципов организуется конкретный процессуправления денежными потоками предприятия. Основной целью управления денежнымипотоками является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе егоразвития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средстви их синхронизация во времени.

Процесс управления денежными потоками предприятия последовательноохватывает следующие основные этапы:

1. Обеспечениеполного и достоверного учета денежных потоков предприятия и формированиенеобходимой отчетности.

2. Анализденежных потоков предприятия в предшествующем периоде.

3. Оптимизацияденежных потоков предприятия.

4. Планированиеденежных потоков предприятия в разрезе различных их видов.

5. Обеспечениеэффективного контроля денежных потоков предприятия.

1. Обеспечение полного и достоверного учета денежных потоковпредприятия и формирование необходимой отчетности. Этот этап управления призванреализовать принцип информативной его достоверности. В процессе осуществленияэтого этапа управления денежными потоками обеспечивается координация функций изадач служб бухгалтерского учета и финансового менеджмента предприятия.

2. Анализ денежных потоков предприятия впредшествующем периоде. Основной целью этого анализа является выявление уровнядостаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, атакже сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоковпредприятия по объему и во времени.

3. Оптимизация денежных потоков предприятия. Такая оптимизацияявляется одной из важнейших функций управления денежными потоками, направленнойна повышение их эффективности в предстоящем периоде. Важнейшими задачами,решаемыми в процессе этого этапа управления денежными потоками, являются:выявление и реализация резервов, позволяющих снизить зависимость предприятия отвнешних источников привлечения денежных средств; обеспечение более полнойсбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков во времени ипо объемам; обеспечение более тесной взаимосвязи денежных потоков по видамхозяйственной деятельности предприятия; повышение суммы и качества чистогоденежного потока, генерируемого хозяйственной деятельностью предприятия.

4. Планирование денежных потоков предприятия в разрезе различныхих видов. Такое планирование носит прогнозный характер в силу неопределенностиряда исходных его предпосылок.

5. Обеспечение эффективного контроля денежных потоков предприятия.Объектом такого контроля являются выполнение установленных плановых заданий поформированию объема денежных средств и их расходованию по предусмотреннымнаправлениям; равномерность формирования денежных потоков во времени; контроль ликвидностиденежных потоков и их эффективности. Эти показатели контролируются в процессемониторинга текущей финансовой деятельности предприятия.

52. Методыанализа денежных потоков

Денежный поток предприятия — совокупностьраспределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемыхего хозяйственной деятельностью.

Методы оценки:

1. Оценкаденежного потока прямым методом

позволяет судить о ликвидности предприятия, поскольку он детальнораскрывает движение денежных средств на его счетах, что дает возможность делатьоперативные выводы относительно достаточности средств для уплаты по счетамтекущих обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности.

2. Оценкаденежного потока косвенным методом

Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета офинансовых результатах. состоит в преобразовании величины чистой прибыли ввеличину денежных средств

3. Оценкаденежного потока матричным методом

Матричные модели нашли широкое применение в областипрогнозирования и планирования. Матричная модель представляет собойпрямоугольную таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь объектов. Онаудобна для финансового анализа, так как является простой и наглядной формойсовмещения разнородных, но взаимоувязанных экономических явлений.

Важной составной частью механизма управления денежными потокамипредприятия являются системы и методы их анализа.

Анализ денежных потоков представляет собой процесс исследованиярезультативных показателей их формирования на предприятии с целью выявлениярезервов дальнейшего повышения эффективности их функционирования.

В теории финансового менеджмента в зависимости от используемыхметодов различают следующие системы анализа, проводимого на предприятии приисследовании функционирования денежных потоков: горизонтальный финансовыйанализ; вертикальный финансовый анализ; сравнительный финансовый анализ; анализфинансовых коэффициентов; интегральный финансовый анализ.

 I. Горизонтальный(или трендовый) финансовый анализ базируется на изучении динамики отдельныхфинансовых показателей во времени. В процессе использования этой системыанализа рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных показателей финансовойотчетности за ряд периодов и определяются общие тенденции их изменения (илитренда). В системе управления денежными потоками наибольшее распространениеполучили следующие виды горизонтального (трендового) финансового анализа:

· Исследованиединамики показателей денежного потока отчетного периода в сопоставлении споказателями предшествующего периода (например, с показателями предшествующегомесяца, квартала, года).

· Исследованиединамики показателей денежных потоков отчетного периода в сопоставлении споказателями аналогичного периода прошлого года (например, показателей второгоквартала отчетного периода с аналогичными показателями второго кварталапредшествующего года). Этот вид горизонтального финансового анализа применяетсяна предприятиях с ярко выраженными сезонными особенностями хозяйственнойдеятельности.

· Исследованиединамики показателей денежного потока за ряд предшествующих периодов. Цельюэтого вида анализа является выявление тенденции изменения отдельныхпоказателей, характеризующих результаты функционирования денежных активовпредприятия (определение линии тренда в динамике).

 II.Вертикальный(или структурный) финансовый анализ базируется на структурном разложенииотдельных показателей финансовой отчетности предприятия. В процессеосуществления этого анализа рассчитывается удельный вес отдельных структурныхсоставляющих агрегированных финансовых показателей. В системе управленияденежными потоками наибольшее распространение получили следующие видывертикального (структурного) анализа:

1. Структурныйанализ денежных потоков предприятия по видам хозяйственной деятельности. Такойанализ служит предпосылкой расчета показателей эффективности формированияпотоков в разрезе отдельных видов деятельности и проведения соответствующегофакторного анализа этой эффективности по предприятию в целом.

2. Структурныйанализ денежных потоков по внутренним подразделениям предприятия («центрамответственности»). Результаты этого анализа служат базой проведенияпоследующего углубленного сравнительного и факторного анализа эффективностиформирования денежных потоков предприятия.

3. Структурныйанализ положительного (отрицательного) денежного потока по отдельным элементамего формирования. Такой анализ позволяет выявить важнейшие составляющиеэлементы формирования положительного или отрицательного денежных потоковпредприятия с учетом специфики его хозяйственной деятельности.

 III.Сравнительный финансовый анализ базируется на сопоставленииотдельных групп аналогичных показателей между собой. В процессе использованияэтой системы анализа рассчитываются размеры абсолютных и относительныхотклонений сравниваемых показателей. В системе управления денежными потокамипредприятия наибольшее распространение получили следующие виды сравнительногофинансового анализа:

1. Сравнительныйанализ показателей денежных потоков в разрезе внутренних структурныхподразделений этого предприятия (его «центров ответственности»). Такой анализпроводится с целью сравнительной оценки и поиска резервов эффективностиформирования денежных потоков внутренних подразделений предприятия.

2. Сравнительныйанализ показателей денежных потоков отдельных реальных инвестиционных проектов.Такой анализ служит основой оценки ожидаемой эффективности отдельныхсравниваемых инвестиционных проектов при формировании программы реальногоинвестирования предприятия.

3. Сравнительныйанализ показателей денежных потоков отдельных финансовых инструментовинвестирования. Результаты этого анализа используются в процессе формирования иреструктуризации портфеля финансовых инвестиций предприятия.

4. Сравнительныйанализ отчетных и плановых (нормативных) показателей формирования денежныхпотоков. Такой анализ составляет основу организуемого на предприятииконтроллинга денежных потоков. В процессе этого анализа выявляется степеньотклонения отчетных показателей от плановых (нормативных), определяются причиныэтих отклонений и формируются выводы о необходимости корректировки отдельныхнаправлений хозяйственной деятельности предприятия и его денежных потоков.

IV. Анализ финансовых коэффициентов (R-анализ) базируется на расчетесоотношения различных абсолютных показателей финансовой деятельностипредприятия между собой. В процессе использования этой системы анализаопределяются различные относительные показатели, характеризующие отдельныепоказатели денежных потоков, и степень их влияния на общий уровень финансовогосостояния предприятия. В системе управления денежными потоками наибольшеераспространение получили следующие группы аналитических финансовыхкоэффициентов: Коэффициенты, характеризующие уровень ликвидности денежныхпотоков, коэффициенты, характеризующие уровень эффективности денежных потоков,коэффициенты, характеризующие оборачиваемость отдельных активов в процесседенежного оборота предприятия.

Интегральный финансовый анализ позволяет получить наиболееуглубленную (многофакторную) оценку условий формирования денежных потоковпредприятия.

53. Планирование денежных потоков

Ни один из видов текущих финансовых планов предприятия, ни одна изкрупных хозяйственных его операций не может быть разработана вне связи спланируемыми денежными потоками по ним. Концентрация всех видов планируемыхденежных потоков предприятия получает свое отражение в специальном плановомдокументе — плане поступления и расходования денежных средств, который являетсяодной их основных форм текущего финансового плана.

План поступления и расходования денежных средств разрабатываетсяна предстоящий год в помесячном разрезе с тем, чтобы обеспечить учет сезонныхколебаний денежных потоков предприятия. Он составляется по отдельным видамхозяйственной деятельности и по предприятию в целом. Учитывая, что ряд исходныхпредпосылок разработки этого плана носят слабопрогнозируемый характер, онсоставляется обычно в вариантах — «оптимистическом», «реалистическом» и«пессимистическом». Кроме того, разработка этого плана носит многовариантныйхарактер и по используемым методам расчета отдельных его показателей.

Основной целью разработки плана поступления и расходованияденежных средств является прогнозирование во времени валового и чистогоденежных потоков предприятия в разрезе отдельных видов его хозяйственнойдеятельности и обеспечение постоянной платежеспособности на всех этапахпланового периода.

План поступления и расходования денежных средств разрабатываетсяна предприятии в такой последовательности:

На первом этапе прогнозируется поступление и расходование денежныхсредств по операционной деятельности предприятия, так как ряд результативныхпоказателей этого плана служат исходной предпосылкой разработки другихсоставных его частей.

На втором этапе разрабатываются плановые показатели поступления ирасходования денежных средств по инвестиционной деятельности предприятия (сучетом чистого денежного потока по операционной его деятельности).

На третьем этапе рассчитываются плановые показатели поступления ирасходования денежных средств по финансовой деятельности предприятия, котораяпризвана обеспечить источники внешнего финансирования операционной иинвестиционной его деятельности в предстоящем периоде.

На четвертом этапе прогнозируются валовой и чистый денежныепотоки, а также динамика остатков денежных средств по предприятию в целом.

1. Прогнозированиепоступления и расходования денежных средств по операционной деятельностипредприятия осуществляется двумя основными способами: 1) исходя из планируемогообъема реализации продукции; 2) исходя из планируемой целевой суммы чистойприбыли.

54. Разработка платежного календаря

План поступления и расходования денежных средств, разработанный напредстоящий год с разбивкой по кварталам или месяцам, дает лишь общую основууправления денежными потоками предприятия. Вместе с тем, высокий динамизм этихпотоков, их зависимость от множества факторов краткосрочного действияопределяют необходимость разработки планового финансового документа,обеспечивающего ежедневное управление поступлением и расходованием денежныхсредств предприятия. Таким плановым документом выступает платежный календарь.

Платежный календарь, разрабатываемый на предприятии вразнообразных вариантах, является самым эффективным и надежным инструментомоперативного управления его денежными потоками. Он позволяет решать следующиеосновные задачи:

― свестипрогнозные варианты плана поступления и расходования денежных средств(«оптимистический», «реалистический», «пессимистический») к одному реальномузаданию по формированию денежных потоков предприятия в рамках одного месяца;

― вмаксимально возможной степени синхронизировать положительный и отрицательныйденежные потоки, повысив тем «самым эффективность денежного оборотапредприятия;

― обеспечитьприоритетность платежей предприятия по критерию их влияния на конечныерезультаты его финансовой деятельности;

― вмаксимальной степени обеспечить необходимую абсолютную ликвидность денежногопотока предприятия, т.е. его платежеспособность в рамках краткосрочногопериода;

― включитьуправление денежными потоками в систему оперативного контроллинга (асоответственно и текущего мониторинга) финансовой деятельности предприятия.

Основной целью разработки платежного календаря (во всех еговариантах) является установление конкретных сроков поступления денежных средстви платежей предприятия и их доведение до конкретных исполнителей в формеплановых заданий. С учетом этой цели платежный календарь определяют иногда как«план платежей точной даты».

Наиболее распространенной формой платежного календаря,используемой в процессе оперативного планирования денежных потоков предприятия,является его построение в разрезе двух разделов:

1)      графика предстоящих платежей;

2)      графика предстоящих поступлений денежных средств.

Однако если планируемый вид денежного потока носит одностороннийхарактер (только положительный или только отрицательный), платежный календарьразрабатывается в форме одного соответствующего раздела.

Основные виды платежного календаря предприятия, дифференцированныепо этим признакам, имеют следующий вид.

По операционной деятельности.

В целом по предприятию:

1. Налоговыйплатежный календарь.

2. Календарьинкассации дебиторской задолженности.

3. Календарьобслуживания финансовых кредитов.

4. Календарьвыплат заработной платы.

По отдельным центрам ответственности:

1. Календарь(бюджет) формирования производственных запасов.

2. Календарь(бюджет) управленческих расходов.

3. Календарь(бюджет) реализации продукции.

По инвестиционной деятельности.

В целом по предприятию:

1. Календарь(бюджет) формирования портфеля долгосрочных инвестиций.

2. Календарь(капитальный бюджет) реализации программы реальных инвестиций.

По отдельным центрам, ответственности:

1. Календарь(капитальный бюджет) реализации отдельных инвестиционных проектов.

По финансовой деятельности.

В целом по предприятию:

1. Календарь(бюджет) эмиссии акции.

2. Календарь(бюджет) эмиссий облигаций.

3. Календарьамортизаций основного долга по финансовым кредитам.

55. Оптимизация и оптимизация денежных потоков предприятия

Одним из наиболее важных и сложных этапов управления денежнымипотоками предприятия является их оптимизация.

Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выборанаилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностейосуществления его хозяйственной деятельности.

Основными целями оптимизации денежных потоков предприятияявляются:

· обеспечениесбалансированности объемов денежных потоков;

· обеспечениесинхронности формирования денежных потоков во времени — метод оценкисинхронности денежных потоков показан выше в разделе (10.8);

· обеспечениероста чистого денежного потока предприятия.

Основными объектами оптимизации выступают:

· положительныйденежный поток;

· отрицательныйденежный поток;

· остатокденежных активов;

· чистыйденежный поток.

Важнейшей предпосылкой осуществления оптимизации денежных потоковявляется изучение факторов, влияющие на их объемы и характер формирования вовремени. Эти факторы можно подразделить на внешние и внутренние. Системаосновных факторов, влияющих на формирование денежных потоков предприятия,представлена следующим образом.

Внешние факторы:

1. Конъюнктуратоварного рынка.

2. Конъюнктурафондового рынка.

3. Системаналогообложения предприятий.

4. Сложившаясяпрактика кредитования поставщиков и покупателей продукции.

5. Системаосуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов.

6. Доступностьфинансового кредита.

7. Возможностьпривлечения средств безвозмездного целевого финансирования.

Внутренние факторы:

1. Жизненныйцикл предприятия.

2. Продолжительностьоперационного цикла.

3. Сезонностьпроизводства и реализации продукции.

4. Неотложностьинвестиционных программ.

5. Амортизационнаяполитика предприятия.

6. Коэффициентоперационного левериджа.

7. Финансовыйменталитет владельцев и менеджеров предприятия.

Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляетобеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного ихвидов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательноевоздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляютсяв снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, ростепросроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов,повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержкахвыплаты заработной платы (с соответствующим снижением уровня производительноститруда персонала), росте продолжительности финансового цикла, а, в конечномсчете — в снижении рентабельности использования собственного капитала и активовпредприятия.

В системе оптимизации денежных потоков предприятия важное местопринадлежит их сбалансированности во времени. Это связано с тем, что несбалансированностьположительного и отрицательного денежных потоков во времени создает дляпредприятия ряд финансовых проблем. Опыт показывает, что результатом такойнесбалансированности даже при высоком уровне формирования чистого денежногопотока является низкая ликвидность этого потока (а соответственно и низкийуровень абсолютной платежеспособности предприятия) в отдельные периоды времени.При достаточно высокой продолжительности таких периодов для предприятиявозникает серьезная угроза банкротства.

В процессе оптимизации денежных потоков предприятия во времени онипредварительно классифицируются по следующим признакам:

1) поуровню «нейтрализуемости» (термин, означающий способность денежного потокаопределенного вида изменяться во времени) денежные потоки подразделяются наподдающиеся и неподдающиеся изменению.

2) поуровню предсказуемости денежные потоки подразделяются на полностьюпредсказуемые и недостаточно предсказуемые (абсолютно непредсказуемые денежныепотоки в системе их оптимизации не рассматриваются).

Объектом оптимизации выступают предсказуемые денежные потоки,поддающиеся изменению во времени. В процессе оптимизации денежных потоков вовремени используются два основных метода — выравнивание и синхронизация.

Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемовв разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот методоптимизации позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклическиеразличия в формировании денежных потоков (как положительных, так и отрицательных),оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровеньликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времениоцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициентавариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться.

Синхронизация денежных потоков основана на ковариацииположительного и отрицательного их видов. В процессе синхронизации должно бытьобеспечено повышение уровня корреляции между этими двумя видами денежныхпотоков. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времениоцениваются с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизациидолжен стремиться к значению «+1».

Заключительным этапом оптимизации является обеспечение условиймаксимизации чистого денежного потока предприятия. Рост чистого денежногопотока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия напринципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешнихисточников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночнойстоимости предприятия.

Повышение суммы чистого денежного потока предприятия может бытьобеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий:

· снижениясуммы постоянных издержек;

· сниженияуровня переменных издержек;

· осуществленияэффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарныхналоговых выплат;

· осуществленияэффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходностиоперационной деятельности;

· использованияметода ускоренной амортизации основных средств;

· сокращенияпериода амортизации используемых предприятием нематериальных активов;

· продажинеиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов;

· усиленияпретензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафныхсанкций.

Результаты оптимизации денежных потоков предприятия получают своеотражение в системе планов формирования и использования денежных средств впредстоящем периоде.

56. Диагностика банкротства предприятия

Под несостоятельностью (банкротством) предприятияпонимается признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособностьдолжника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежнымобязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

В качестве основных причин возникновениясостояния банкротства можно привести следующие:

1. Объективныепричины, связанные с условиями хозяйствования:

- несовершенствофинансовой, денежной, кредитной, налоговой систем, нормативной изаконодательной базы реформирования экономики;

- достаточновысокий уровень инфляции.

2. Субъективныепричины, относящиеся непосредственно к хозяйствованию:

- неспособностьруководителей предусмотреть банкротство и избежать его в будущем;

- снижениеобъемов продаж из-за плохого изучения спроса, отсутствия сбытовой сети,рекламы;

- снижениеобъемов производства и снижение качества и цены продукции;

- приближениецен на некоторые виды продукции к ценам на аналогичные, но болеевысококачественные импортные;

- неоправданновысокие затраты и низкая рентабельность продукции;

- слишкомбольшой цикл производства и большие долги, взаимные неплатежи;

- слабаяадаптированность менеджеров-представителей старой школы управления к жесткимреальностям формирования рынка, их неумение проявлять предприимчивость вналаживании выпуска продукции, пользующейся повышенным спросом, выбиратьэффективную финансовую, ценовую и инвестиционную политику;

- разбалансированностьэкономического механизма воспроизводства капитала предприятия.

Модели прогнозирования банкротства:

Ø  Двухфакторная модельпрогнозирования банкротства.

Двухфакторная модель Альтмана представляет расчет количественногоиндикатора Z

Z=-0,3877-1,0736K1+0,579K2,

где K1 – коэффициент текущей ликвидности; K2 – коэффициентконцентрации заемных средств.

Чем выше значение Z, тем больше вероятность банкротства, при Z=0 вероятностьбанкротства в течении ближайших двух лет гипотетически равна 50%.

При Z<0 вероятность наступления банкротства меньше 50%, а при Z>0 вероятностьбанкротства увеличивается и начинает превышать 50%.

Достоинством данной модели является простота, а недостаткомневысокая точность прогноза, т. е. здесь не учитывается влияние множествадругих важных факторов на финансовое состояние предприятия.

Ø  Модель Альтмана и ееиспользование в процессе прогнозирования банкротства.

Z=1,2К1+1,4К2+3,3К3+0,6К4+К5,

где К1 – отношение собственных оборотных средств ксумме активов;

К2 – отношение нераспределеннойприбыли к сумме активов;

К3 – отношение прибыли до уплаты налогов и процента ксумме активов;

К4 – отношение рыночной стоимости обыкновенных ипривилегированных акций к балансовой оценке заемного капитала (долгосрочного икраткосрочного);

К5 – отношение выручки от реализации к сумме активов.

Согласно этой модели, чем больше значение Z, тем меньше вероятностьбанкротства.

Главным достоинством этой модели является высокая точностьпрогноза. Основной недостаток: что ее можно применять главным образом длякрупных компаний, котирующих свои акции на бирже.

Пути предотвращения банкротства:

1. уменьшение или полный отказ от выплатыдивидендов по акциям при условии, что удастся убедить акционеров в реальностипрограммы финансового оздоровления и повышения дивидендных выплат в будущем.

2. Одним из эффективных методов обновленияматериально-технической базы предприятия является лизинг. Использованиеускоренной амортизации по лизинговым операциям позволяет оперативно обновлятьоборудование и вести техническое перевооружение производства.

3. Привлечение кредитов под прибыльные проекты,способные принести предприятию высокий доход.

4. Уменьшить дефицит собственного капитала можноза счет ускорения его оборачиваемости путем сокращения сроков строительства,производственно-коммерческого цикла, сверхнормативных остатков запасов,незавершенного производства и т.д.

5. Сокращение расходов на содержание объектовжилсоцкультбыта путем передачи их в муниципальную собственность.

6. Маркетинговый анализ по изучению спроса ипредложения, рынков сбыта и формирования на этой основе оптимальногоассортимента и структуры производства продукции.

7. Поиск внутренних резервов по увеличению прибыльностипроизводства и достижению безубыточной работы за счет более полногоиспользования производственной мощности предприятия, повышения качества иконкурентоспособности продукции, снижения ее себестоимости,

57. Дивидендная политика компании, выкуп и дробление акций

Дивиденды – это часть прибыли АО, ежегодно распределяемая междуакционерами в соответствии с количеством и типом акций, находящихся в ихвладении.

Задача дивидендной политики – это оптимальное сочетание интересовакционеров по получению дивидендов с необходимостью достаточного финансированияразвития компании.

Содержание дивидендной политики состоит в распределенииоптимальной доли прибыли, которая выплачивается виде денежных дивидендов и долиприбыли, которая реинвестируется.

Выкуп собственных акций – это операция, обратная новой эмиссии,представляющая собой уменьшение акционерного капитала, засчёт нераспределённойприбыли компании.

Выкупленные акции называются акциями портфеля компании. В Россиипо закону «Об АО», акции могут находится в портфеле менее 1 года. Приопрелённых условиях компания может снова выпустить в обращение выкупленныеакции и таким образом привлечь капитал, не прибегая к дополнительной эмиссии.

При выкупе акций те инвесторы, у которых акции выкуплены не былине дополучают доходы в текущем периоде, однако увеличивают свою долю в будущихпериодах компании. Таким образом, выкуп собственных акций в значительной мереаналогичен распределению прибыли виде дивидендов.

Дробление акций – это увеличение количества акций, находящихся вобращении без изменения величины акционерного капитала собственников. придроблении каждый акционер взамен на каждую имеющуюся у него акцию получаетнесколько новых акций, при этом рыночная стоимость акций пропорциональноуменьшается. Дивиденд, выплачиваемый в форме акций – это выплаты,осуществляемые компанией её собственникам в форме собственных акций, которыеснижают норму прибыли каждой имеющийся в обращении акции. Выплата дивидендов акциямиполностью аналогична дроблению акций. Рыночная стоимость каждой акции в данномслучае также пропорционально снижается. Выплата дивидендов акциями не приноситакционерам накаких доходов.

 

58. Анализэффективности инвестиционных проектов

Оценки эффективности инвестиций базируется на концепции временнойстоимости денег и основана на следующих принципах:

1. Оценка эффективности использования инвестируемого капиталапроизводится путем сопоставления денежного потока (cash flow), которыйформируется в процессе реализации инвестиционного проекта и исходнойинвестиции. Проект признается эффективным, если обеспечивается возврат исходнойсуммы инвестиций и требуемая доходность для инвесторов, предоставивших капитал.

2. Инвестируемый капитал, равно как и денежные потоки, которыегенерируются этим капталом, приводятся к настоящему времени или к определенномурасчетному году (который, как правило, предшествует началу реализации проекта).

3. Процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоковпроизводится по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимостиот особенностей инвестиционных проектов.

Исходные инвестиции при реализации какого-либо проекта генерируютденежный поток CF1, CF2,…, CFn. Инвестиции признаются эффективными, еслиэтот поток достаточен для

- возвратаисходной суммы капитальных вложений и

- обеспечениятребуемой отдачи на вложенный капитал.

Наиболее распространены следующие показатели эффективностикапитальных вложений:

- дисконтированныйсрок окупаемости (DPP).

- чистаятекущая стоимость (NPV),

- внутренняянорма прибыльности (доходности, рентабельности) (IRR),

- индексрентабельности.

Данные показатели используются в 2вариантах:

- дляопределения эффективности независимых инвестиционных проектов (так называемаяабсолютная эффективность), когда делается вывод о том принять проект илиотклонить,

- дляопределения эффективности взаимоисключающих друг друга проектов (сравнительнаяэффективность), когда делается вывод о том, какой из нескольких альтернативныхпроектов принять.

1.Метод чистой текущей стоимости (NPV — метод) основан на использованиипонятия чистого современного значения

NPV = ∑t=n (CFt / (1+i)t)-I0, где CFt — чистый денежный поток, i — стоимость капитала,привлеченного для инвестиционного проекта.

При увеличении нормы доходности инвестиций (стоимости капиталаинвестиционного проекта) значение критерия NPV уменьшается.

2.Внутренняя норма прибыльности (доходности) (IRR) — это такая ставка %,при которой NPV = 0.

∑t=n (CFt / (1+i)t) = ∑t=nIt / (1+i)t

Таким образом, IRR является как бы «барьерным показателем»: еслистоимость капитала выше значения IRR, то «мощности» проекта недостаточно, чтобыобеспечить необходимый возврат и отдачу денег, и, следовательно, проект следуетотклонить.

3.Индекс рентабельности (PI) – показывает относительную рентабельностьпроекта или приведённое значение его денежных поступлений на одну условнуюединицу приведённых затрат.

PI = ∑t=n (CFt / (1+i)t)/ ∑t=n It / (1+i)t

PI должно быть больше 1.

4. Дисконтированный период окупаемости (DPP) – это период времени, вкотором затраты окупаются вложениями.

DPP = год, предшествующий году полного возмещения затрат +(невозмещённые затраты на начало года возмещения / денежный поток на конец годавозмещения).

59. Виды и особенности прямых иностранных инвестиций в России

Прямые инвестиции имеют много видов, наиболее часто используютсягосударственные и частные, контролирующие и неконтролирующие, интеллектуальныеи производственные. Существуют также прямые иностранные инвестиции, которые впоследнее время стали очень популярны в России, наша страна оченьпривлекательна для инвесторов. Однако за 2009 год количество их снизилось. Этосвязано с особыми рисками, характерными для РФ – политическими и юридическимиособенностями и крайней нестабильностью экономики. Основными способамипривлечения прямых иностранных вложений в экономику России являются:*привлечение иностранного капитала в предпринимательской форме путем созданиясовместных предприятий (в том числе — путем продажи зарубежным инвесторамкрупных пакетов акций российских акционерных обществ);

* регистрация на территории России предприятий, полностью принадлежащихиностранному капиталу;* привлечение иностранного капитала на основе концессийили соглашений о разделе продукции;* создание свободных экономических зон(СЭЗ), направленное на активное привлечение зарубежных инвесторов вопределенные регионы страны.Анализ структуры уже привлеченных прямых инвестицийв первую очередь показывает их весьма узкую отраслевую направленность. Львинаядоля таких инвестиций направляется либо в экспортно-ориентированные отрасли(ТЭК /включая нефтехимию/, горнодобывающая промышленность, деревообрабатывающаяи целлюлозно-бумажная промышленность), либо в сверхприбыльные проекты с малымисроками окупаемости и незначительной фондоемкостью (торговля, телекоммуникации,общественное питание, строительство офисных и гостиничных зданий в крупныхгородах, пищевая промышленность, финансовые услуги). Такой “отраслевой перекос”не случаен — он в значительной мере отражает реальное положение сегодняшнейРоссии в международном разделении труда. Страна выступает на мировойэкономической сцене как экспортер сырьевых ресурсов и продуктов первогопередела, и как импортер иностранной высокотехнологичной продукции и услуг,рассчитанных в первую очередь на потребительский спрос. В то же время такаяотраслевая структура инвестиций свидетельствует и о том, какие категориииностранных инвесторов в первую очередь готовы производить прямые вложения вРоссию, невзирая на высокие риски и крайне неблагоприятный инвестиционныйклимат. Прежде всего это:

1. крупнейшие транснациональные корпорации, рассматривающиевложения в Россию как способ получения доступа к российским ресурсам ивнутреннему рынку. Инвестиции в Россию являются для них лишь относительнонебольшой частью глобальной долгосрочной инвестиционной стратегии, что позволяетим мириться с высокой рисковостью и временной невыгодностью вложений.

2. средний и мелкий иностранный капитал, привлекаемый в Россиюсверхвысокой рентабельностью и быстрой окупаемостью отдельных проектов (какправило, при этом, не требующих очень высоких капитальных затрат), прежде всего- в торговле, строительстве и сфере услуг.

3. инвесторы из числа представителей российской диаспоры взарубежных странах, а также компании, вкладывающие в Россию незаконновывезенный за ее пределы и легализованный за рубежом капитал. Для такихинвесторов также в первую очередь характерны вложения в высокорентабельные ибыстроокупаемые проекты; риски инвестиций в Россию для них существенноснижаются за счет хорошего знания местной специфики и обширных деловых и статусныхконтактов в стране.

При этом, как уже было отмечено, все указанные категорииинвесторов практически не направляют инвестиций в фондоемкие отрасли,находящиеся в наиболее тяжелом экономическом положении. Помимо общих рисков,присущих всем вложениям в Россию, инвесторов отпугивают низкая рентабельность инеобходимость долгосрочных инвестиционных программ по техническомуперевооружению, характерные для большинства российских машиностроительных иметаллургических предприятий, высокая конкуренция со стороны производителей изстран с более стабильной экономикой (производство высокотехнологичнойпродукции, легкая промышленность), отсутствие частной собственности на землю(сельскохозяйственное производство). Кроме ”отраслевого перекоса” в прямыхиностранных инвестициях в Россию налицо и территориальная, то есть, львинаядоля инвестиций из-за рубежа идет либо в регионы с развитой торговой,транспортной (в первую очередь — внешнеторговой) и информационнойинфраструктурой и высоким потребительским спросом (Москва и область,Санкт-Петербург, отчасти — Приморский край), либо в регионы с высокойплотностью экспортноориентированных предприятий ТЭК (Тюменская, Томская,Самарская, Нижегородская области, Татарстан).

60. Портфельные иностранные инвестиции в России

Целью портфельных инвестиций является вложение средств инвесторовв ценные бумаги наиболее прибыльно работающих предприятий, а также в ценныебумаги, эмитируемые государственными и местными органами власти с цельюполучения максимального дохода на вложенные средства. Портфельный инвестор, вотличие от прямого, занимает позицию “стороннего наблюдателя” по отношению кпредприятию-объекту инвестирования и, как правило, не вмешивается в управлениеим.Привлечение иностранных портфельных инвестиций также является для российскойэкономики задачей. С помощью средств зарубежных портфельных инвесторов возможнорешение следующих экономических задач:

> пополнение собственного капитала российских предприятий вцелях долгосрочного развития путем размещения акций российских акционерныхобществ среди зарубежных портфельных инвесторов;

> аккумулирование заемных средств российскими предприятиями дляреализации конкретных проектов путем размещения среди портфельных инвесторовдолговых ценных бумаг российских эмитентов;

> пополнение федерального и местных бюджетов субъектовРоссийской Федерации путем размещения среди иностранных инвесторов долговыхценных бумаг, эмитированных соответствующими органами власти;

> эффективная реструктуризация внешнего долга РоссийскойФедерации путем его конвертации в государственные облигации с последующимразмещением их среди зарубежных инвесторов.

Ниже будут рассмотрены два основных потока привлекаемых в Россиюиностранных портфельных инвестиций:

— вложения портфельных инвесторов в акции и облигации российскихакционерных обществ, свободно обращающиеся на российском и зарубежном рынкеценных бумаг;

— вложения иностранных портфельных инвесторов во внешние ивнутренние долговые обязательства Российской Федерации, а также ценные бумаги,эмитированные субъектами Федерации.

Специфика нарождающегося рынка ценных бумаг России способствовалатому, что страна была отнесена инвесторами к так называемым “возникающимрынкам” (emerging markets), традиционно отличающимся высокими рисками,неразвитой инфраструктурой рынка капиталов, неустойчивостью курсов ценныхбумаг. Портфельные инвестиции на таких рынках так же традиционно сопряжены свысокой вероятностью значительных убытков и потери ликвидности вложений, но, всилу неустойчивости рынка способны приносить и фантастические для устойчивыхрынков прибыли. Работа по портфельному инвестированию на “возникающих рынках”является весьма специфичным видом финансового бизнеса, привлекающим весьмамалую и наиболее рискованную часть инвестиционного капитала развитых стран.Именно капитал такого рода и стал в первую очередь вкладываться в акциироссийских акционерных обществ, образованных в процессе приватизации.

В этот период выявились и наиболее привлекательные для западныхпортфельных инвесторов акции российских предприятий. За весьма редкими исключениямик ним относились:

акции крупнейших нефтегазодобывающих предприятий, предприятийцветной металлургии, целлюлозно-бумажной промышленности и некоторых другихсырьевых отраслей, в значительной мере ориентированных на экспорт своей продукции,а также обслуживающих экспорт морских пароходств;

— акции предприятий — национальных или региональных монополистов встратегических отраслях национального хозяйства — энергетике, телекоммуникацияхи т.п.

Интересной особенностью этих вложений было то, что предпочтениепри вложениях отдавалось ценным бумагам тех предприятий, контрольные пакетыакций которых были закреплены за государством.

Вместе с тем многих портфельных инвесторов привлекала нароссийский рынок акций в первую очередь возможность получения сверхвысокихприбылей за счет спекуляций с российскими ценными бумагами, имеющими оченьнестабильную курсовую динамику. Главными задачами, стоящими в этой связи передроссийскими экономическими властями и предприятиями, являются:

— создание стабильной и всеобъемлющей нормативно-правовой базы,регламентирующей выпуск ценных бумаг российскими предприятиями и порядок ихобращения на фондовом рынке;

— правовое обеспечение прав акционеров и владельцев иныхкорпоративных ценных бумаг;

— создание надежной общенациональной инфраструктуры фондовогорынка, открытой как для отечественных, так и для зарубежных инвесторов;

— организация выпуска российскими предприятиями новых эмиссийценных бумаг, предназначенных, в частности, и для размещения на зарубежныхрынках капиталов;

— создание внутрироссийской системы коллективных инвестиций (впервую очередь — инвестиционных фондов и трастовых структур), что должнопридать рынку ценных бумаг дополнительную стабильность и снизить егопривлекательность для спекулятивного иностранного капитала.

 

61. Предварительный анализ и оценка иностранных инвестиционныхпроектов

Включает в себя следующие этапы:

1) выбор вида продукции и конкурентную стратегию на иностранномрынке. Определяется следующими факторами:

-рыночной силой, которой обладают покупатели готовой продукции(определяются доходы населения)

-рыночной силой, которой обладают поставщики материальных исырьевых ресурсов.

-рыночной силой, которой обладают производители аналогичных видовпродукции.

2)оценка иностранного рынка сбыта включает в себя:

-оценка потенциальной ёмкости рынка, т.е.общей стоимостипродукции, которую покупатель определённого района и региона смогут приобрестиза определённый период времени (год).

-оценка максимальных объёмов реализации по отдельным видам продукции

-реальная оценка рынка, т.е. прогноз объёмов реализации.

-реальная оценка рынка, т.е. прогноз объёмов реализации

3)определение аспектов организации производства за рубежом

-обоснование плана производства

-выбор схемы организации производства (решение задач пообеспечению взаимодействия производственных подразделений крупного предприятия)

-выбор схемы специализации производства

-решение задач по кадровому обеспечению инвестиционного проекта

-выбор географии положения при создании нового предприятия

-выбор юридических рамок реализации инвестиционного проекта.

После провеведения предварительного анализа осуществляется оценкаэкономической эффективности по всем интегральным показателям (NPV и др.)

62. Риск и доходность: теория портфеля

Инвестиционный портфель – это пакет или набор ценных бумаг,которые, будучи вложенными в какой-либо инвестиционный проект, дадут инвесторуопределённый доход с некоторой долей риска.

Отцом современной теории портфеля является Гарри Марковиц,получивший за свои труды в 1990 г. Нобелевскую премию по экономике.

Принципы формирования инвестиционного портфеля:

1. принцип диверсификации

2. принцип разделения – прогнозирование доходности и рисков поотдельным активам.

3. принцип совмещения – приспособление инвестиционной стратегиипод сроки выплат по обязательствам.

Доходность показывает эффективность финансовых вложений или отдачуот него, показывает сколько рублей получает или теряет инвестор с каждого рублявложенных им средств.

Риск (стандартное отклонение доходности) позволяект сформулироватьинтервал разброса относительного ожидаемого значения, в которй скорее всегопопадёт значение фактической доходности от финансового вложения в будущем.

Ожидаемая доходность i-ой ценной бумаги определяется каксредневзвешенная по всей вероятности доходности при каждом из возможныхсобытий.

ri = ∑s ri(S) * P(S)

где P(S)– это вероятность возникновения события.

Дисперсия доходности i-ой ценной бумаги – это математическое ожиданиеквадрата разницы между ri<sub/>и ri.

G – среднеквадратичное отклонение

G2 = ∑s ((ri(S) — ri )2* P(S))

Ковариация – это взаимосвязь доходностей двух ценных бумаг – cov (ri и rj) = Gij

Gij =∑s ((ri(S) — ri)*(rj (S) – rj)* P(S))

Ковариация показывает, как изменяются доходности двух бумаг приразличных условиях.

Корреляция Pij – показывает зависимость между доходностями двухценных бумаг.

Gij = Pij * Gi* Gj

доходность портфеля rp= ∑i=1n ri*xi

63. Альтернатива «риск-доходность» в финансовом менеджменте

64. Методы управления финансовыми рисками

Риск — это возможность получения в будущем неожиданного илинепредвиденного результата.

Выделяют 2 вида риска: риск изменчивости и риск потерь.Под рискомизменчивости понимается возможность получения в будущем как больше так и меньшеожидаемого значения в силу хаотичного характера исследуемой величины.

Под риском потерь понимают возможность получения в будущем небольше ожидаемого значения.

Основные методы управления финансовыми рисками

1. Избежание- предполагает отказ от любых рискованных контрактов.

2. Лимитирование– предполагает ограничение доли рискованных затрат. Лимитирование являетсяважным приемом снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссудт.п.

3. Диверсификация– рассредоточение. Диверсификация представляет собой процесс распределения капиталамежду различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны междусобой. Диверсификация позволяет избежать части риска при распределении капиталамежду разнообразными видами деятельности.

4. Страхование.Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от частисвоих доходов, чтобы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижениестепени риска до нуля.

5. Хеджирование– это метод управления риском путём подбора компенсирующего актива иликомпенсирующей позиции. Инструментами хеджирования являются производные ценныебумаги (форвардный контракт, фьючерсный контракт и опцион).

65. Методы исследования риска бизнеса

Анализ рисков бизнеса обычно начинается с выявления факторовнеопределённости, вариации которых могут сказаться на финансово-экономическихрезультатах. Неопределённость выбранных параметров означает, что их будущеезначение неизвестно вследствие неполноты информации. При анализе желательно,чтобы факторы были независимы друг от друга.

1) Анализ чувствительности.

Перед выполнением анализа все факторы неопределённости«замораживают», т.е. считают их неуизменными. На основании прогнозных оценокэтих параметров рассчитывают ожидаемые значения результатирующих показателей.Затем оценивается влияние изменения одного из факторов на общий финансовыйрезультат, при условии, что остальные факторы неизменны.

Эластичность (Э) =( ∆R/R) / (∆Ф/Ф) где ∆R – изменениефин.результата, ∆Ф – изменение фактора.

При принятии долгосрочных инвестиционных решений одним из наиболееобъективных критериев является чистая приведённая стоимость (NPV).

NPV = CFt / (1+i)n – Io, где

CFt – чистый денежный поток от актива

i – требуемая инвестором норма доходности

n – срок инвестиционного проекта

Io – первоначальные инвестиции.

Коэффииент дисконтирования (V)

V=1 / 1+i; Vn=1 / (1+i)n; PV(CFt)= (1/ (1+r)n)* CFt

 

NPV показывает инвестиционную привлекательность бизнеса.

2) Сценарный анализ

В методе анализа чувствительности отслеживаются изменения общегорезультата под влиянием каждого из факторов неопределённости по одиночке.

Сценарный анализ предполагает анализ результатов, полученных врезультате изменения нескольких факторов сразу. для оценки инвестиционнойпрвлекательностип проекта предполагается сравнить 3 возможных результиата(сценария).

1 / (1+i)n, где i – ставка рыночной капитализации.

66. Хеджирование финансового риска. Инструменты хеджирования

Хеджирование – это метод управления риском путём подборакомпенсирующего актива или компенсирующей позиции.

Основной принцип хеджирования заключается заключении интересовтого, кто выигрывает с интересами того, кто проигрывает.

Инструментами хеджирования являются производные ценные бумаги(форвардный контракт, фьючерсный контракт и опцион).

Технология хеджирования с помощью форвардного контракта – этофиксация цены будущей сделки.

Форвардный контракт – это договор об условиях будущей поставки,заключаемый в произвольной форме, в котором в обязательном порядке должна бытьпрописана цена сделки с базисным активом. Стороны обмениаются обязательствами.Продавец берёт обязательство продать по зафиксированной цене конкретномупокупателю, а тот в свою очередь купить.Форвардный контракт является финансовымактивом, на котором можно заработать только в том случае, если цена,сложившаяся на рынке отличается от цены, зафиксированной в договоре: еслирыночная цена ниже цены контракта, то форвардный контракт становится финансовымактивом для продавца базисного актива. Если цена, сложившаяся на рынке вышезафиксированной – то для покупаткля.

Достоинством форвардного контракта являетсявозможность фиксации цены будущей сделки с базисным активом.

Недостатки:

— необходимость наличия финансовых гарантий,

— сложность выхода обязательств при необходимостив силу индивидуальности условий, прописанных в договоре.

Хеджирование с помощью фьючерсов. Фьючерсныйконтракт – это стандартизированный биржевой контракт, в котором прописываютсяусловия будущей сделки: цена, объём, срок. Основной целью фьючерсногоконтракта, также как и форвардного является снижение риска изменения ценыактива в будущем путём её фиксации.В отличие от форвардного контракта, прифьючерсном контракте не подразумевается, что данный продавец должен продатьданному покупателю и наоборот. Фиксация цены при фьючерсном контрактедостигается за счёт пересчёта счетов. Каждый из участников фьючерсногоконтракта для его заключения должен внести некоторую сумму средств на счётбиржи, но не меньше минимальной величины взноса, которая устанавливаетсяправилами биржи, обычно в виде % от объёма сделки. Снижение цены выгодно дляпокупателя базисного актива, но поскольку им был заключён фьючерсный контракт,то с его счёта будет списана, а на счёт продавца будет зачислена (как сторона,которая проигрывает от снижения цены) соответсвующая размеру компенсация. Приповышении цены, от чего выигрывает продавец и проигрвает покупатель со счётапродавца будет списана, а на счёт покупателя зачислена компенсация.

Надёжность фьючерсного контракта, как инструментахеджирования обуславливают 2 момента:

1).При снижении средств на счёте меньшеминимальной величины взноса, то счёт этого участника автоматическизамораживается. Замораживание счёта приводит к потере основного преимуществафьючерсного контракта-фиксации цены.

2). Размер величины минимального взноса. Чембольше средств требуется биржей на счёт участников, тем больше единовременноеизменение цены может выдержать фьючерсный контракт.

Основной недостаток фьючерсного контрактазаключается в том, чтобы счёт участника пересчитывается только один раз – вконце рабочего дня биржи. Результаты пересчёта участники могут увидеть толькона следующее утро. Негатив здесь связан с тем, что цена самого базисного активаколеблется в течение торгового дня, и цены могут не совпадать.

Опцион- это производная ценная бумага, котораяпредоставляет её владельцу право на покупку или продажу определённого объёмабазисного актива по оговоренной цене в будущем. По виду совершаемой сделкивыделяют 2 вида опционов:

1. опционCall предоставляет право напокупку базисного актива.

2. опционPut предоставляет право напродажу базисного актива.

Любому опциону характерно наличие двух цен:

— цена опциона (премия за опцион) – стоимость,которую необходимо заплатить за приобретение права в совершении сделки сбазисным активом в будущем.

— цена исполнения – стоимость базисного актива,зафиксированная в договоре, по которому может быть совершена сделка с базиснымактивом.

По времени совершения сделки выделяют:европейский (он предоставляет право совершать сделку с базисным активом толькона строго оговоренную дату, которая называется датой исполнения) и американский(он предоставляет право совершения сделки с базисным активом в любой день донаступления даты исполнения включительно). Вторая сторона опционного контрактанезависимо от того, выгодно её или нет, обязана произвести сделку при первом жетребовании владельца опциона.

67.Личное страхование

Личное страхование — отношения по защите личных интересовфизических лиц при наступлении определенных событий (страховых случаев) за счетденежных фондов, формируемых из уплачиваемых ими страховых взносов (страховыхпремий).

Российская страховая система предусматривает следующие основныевиды личного страхования: страхование жизни; медицинское страхование;страхование от несчастных случаев и болезней; накопительное страхование;пенсионное страхование.

Страхование жизни

Договор заключается на срок от одного года, и предметом страхованияслужат имущественные интересы гражданина, связанные с его жизнью. Страховымсобытием считается случай, предусмотренный в договоре страхования: смертьзастрахованного до наступления даты окончания договора; дожитие застрахованногодо оговоренной даты окончания договора; дожитие им до установленного договоромсрока выплаты страховой ренты.

Страхование от болезней и несчастных случаев

Этот вид личного страхования обусловлен необходимостью защитызастрахованного от расходов, связанных с наступлением несчастного случая илиболезни. Вред, причиненный здоровью гражданина, является страховым случаем. И,в соответствии со Статьей 934 Гражданского кодекса РФ, есть возможностьосуществить личное страхование от наступления такого рода события. Аналогично,эти же расходы можно застраховать и по отдельному договору медицинскогострахования, и по договору имущественного страхования.

Обязанностью страховщика является произвести страховую выплату вследующих случаях:

— смерть застрахованного гражданина в связи с несчастным случаемили болезнью;

— нанесение ущерба здоровью застрахованного гражданина по причине несчастногослучая или болезни;

— утраты им трудоспособности в результате несчастного случая иболезни.

Медицинское страхование

Этот вид личного страхования представляет собой один из видовсоциальной защиты интересов граждан в области охраны здоровья. На сегодняшнийдень медицинское страхование – один из самых популярных видов личногострахования. Его целью является обеспечить при наступлении страхового событиязастрахованным гражданам гарантированную медицинскую помощь за счет накопленныхсредств, а также оплачивать мероприятия профилактического характера.Медицинское страхование в нашем государстве существует в двух видах –обязательное и добровольное. При этом обязательное медицинское страхованиепредставляет собой неотъемлемую часть государственной политики социальногострахования и гарантирует россиянам равные возможности перед лицомотечественной медицины и лекарственного обеспечения (в рамках действующихпрограмм обязательного медицинского страхования).

Пенсионное страхование

Когда заходит речь об этом виде личного страхования, частоприменяются термины «пенсионное страхование» либо «страхование пенсии». На нашвзгляд, это не совсем корректно. Законодательством РФ изначально былоустановлено, что дополнительные пенсии могут накапливаться как в страховыхкомпаниях, так и в специальных пенсионных фондах. Однако в дальнейшем, функциидополнительного пенсионного обеспечения были оставлены лишь за пенсионнымифондами. Некоторая неоднозначность толкования и неопределенность в этом виделичного страхования сохранились и по сей день. Поэтому, более правильным былобы называть его страхованием жизни с аннуитетными выплатами.

Накопительное страхование

В ряду возможностей личного страхования этот вид стоит особняком.Накопительное страхование отличается от всех остальных видов. Чтобы проще былопонять, в чем состоит принципиальное различие, стоит обратить внимание на то,что все виды личного страхования, за исключением накопительного, называютрисковыми. Страховым случаем в накопительном страховании считают наступлениеодного из событий: смерти застрахованного гражданина или дожития его дооговоренного возраста. Иными словами, этот вид личного страхования всегда витоге предусматривает выплату. И этим самым отличается от рисковых видов, прикоторых страховой случай наступает далеко не всегда.

Существенные условия договора личного страхования закреплены вст.942 ГК РФ в которой закреплено: при заключении договора личного страхованиямежду страхователем и страховщиком должно быть достигнуто соглашение:

1) о застрахованном лице;

2) о характере события, на случай наступления которого в жизнизастрахованного лица осуществляется страхование (страхового случая);

3) о размере страховой суммы;

4) о сроке действия договора.

Предметом договора личного страхования, так же, как и договораимущественного страхования, является денежное (страховое) обязательство и кнему применяются общие правила об обязательствах с учетом норм главы 48 ГК РФ.

68. Имущественное страхование

Имущественное страхование трактуется как отрасль страхования, вкоторой объектом страховых правоотношений выступает имущество в различныхвидах; его экономическое назначение — возмещение ущерба, возникшего вследствиестрахового случая. Застрахованным может быть имущество как являющеесясобственностью страхователя, так и находящееся в его владении, пользовании,распоряжении. Страхователями выступают не только собственники имущества, но идругие юриди-ческие и физические лица, несущие ответственность за егосохранность.

Виды имущественного страхования:

1)страхование имущества граждан (недвижимость, сантехника,внутренняя отделка и всё, что в квартире)

2)КАСКО (страхование транспортных средств от ущерба и хищения)

3)страхование грузов (КАРГО)

4) кредитов, инвестиций, финансовых рисков, судебныхрасходов, выданных и принятых гарантий.

Принципы страхования имущества:

1)страховая сумма не может превышать действительную рыночную илистраховую стоимость имущества.

2)суброгация – это право страховой компании, выплатившей страховоевозмещение обратиться к лицу, виновному в причинении вреда за компенсациейрасходов.

3)франшиза – это собственное участие страхователя в компенсацииущерба. Она бывает: безусловная (вычитаемая) и условная (невычитаемая).

Перечень видов рисков, от которых может быть застрахованоимущество (страховой интерес), тоже нельзя считать исчерпывающим: пожары, наводнения,землетрясения, ураганы, ливни, градобитие, затопление почвенными водами, аварии,взрывы, противоправные действия третьих лиц, падения летательных аппаратов икосмических тел и т. д.

По договору имущественного страхования могут быть, в частности,застрахованы следующие имущественные интересы:

риск (утраты) гибели, недостачи или повреждения определенного имущества;

риск убытков в предпринимательской деятельности из-за нарушения своихобязательств контрагентами предпринимателя или из-за изменения условий этойдеятельности по независящим от предпринимателя обстоятельствам, в том числериск неполучения ожидаемых доходов — предпринимательский риск.

Страхование, при котором по одному договору принято на страхованиенесколько разнородных объектов (или когда налицо комбинация несколькиходнородных объектов одной отрасли страхования), носит названиекомбинированного, или комплексного.

Под комбинированным страхованием можно понимать объединение водном договоре нескольких различных видов имущественного и личного страхованияот комплекса страховых рисков.

Выделяют также космическое страхование, т. е. Страхованиеинтересов при осуществлении космической деятельности; банковское страхование идругие комплексные условия страхования.

Страхователем может выступать как собственник имущества, так ивладелец по договору аренды или найма. Страховая сумма (стоимость) — денежнаясумма, в пределах которой страховщик в соответствии с условиями страхованияобязан произвести выплату при наступлении страхового случая. При страхованииимущества страховая сумма устанавливается в пределах стоимости имущества поценам и тарифам, действующим на момент заключения договора, если иное необусловлено договором страхования или условиями обязательного страховании.

69.Медицинское страхование

Медицинское страхование — форма социальной защиты интересовнаселения в охране здоровья, выражающаяся в гарантии получения медицинскойпомощи при возникновении страхового случая за счёт накопленных средств.

Медицинское страхование – это один из видовличного страхования. На сегодняшний день медицинское страхование – один изсамых популярных видов личного страхования. Его целью является обеспечить принаступлении страхового события застрахованным гражданам гарантированнуюмедицинскую помощь за счет накопленных средств, а также оплачивать мероприятияпрофилактического характера. Медицинское страхование в нашем государствесуществует в двух видах – обязательное и добровольное. При этом обязательноемедицинское страхование представляет собой неотъемлемую часть государственнойполитики социального страхования и гарантирует россиянам равные возможностиперед лицом отечественной медицины и лекарственного обеспечения (в рамкахдействующих программ обязательного медицинского страхования).

Медицинское страхование позволяет гарантироватьгражданину бесплатное предоставление определённого объёма медицинских услуг привозникновении страхового случая (нарушении здоровья) при наличии договора состраховой медицинской организацией. Последняя несёт затраты по оплате случаяоказания медицинской помощи (риска) с момента уплаты гражданином первого взносав соответствующий фонд.

Цель медицинского страхования — гарантироватьгражданам при возникновении страхового случая получения медицинской помощи засчет накопленных средств и финансировать профилактические мероприятия.

Медицинское страхование также осуществляется вдвух видах: обязательном и добровольном.

Обязательное медицинское страхование являетсясоставной частью государственного социального страхования и обеспечивает всемгражданам Российской Федерации равные возможности в получении медицинской илекарственной помощи, предоставляемой за счет средств обязательногомедицинского страхования в объеме и на условиях, соответствующих программамобязательного медицинского страхования.

70.Страхование ответственности

Страхование ответственности представляет собой самостоятельнуюсферу страховой деятельности. Объектом страхования здесь выступаетответственность страхователя по закону или в силу договорного обязательстваперед третьими лицами за причинение им вреда (имеется в виду вред, причиненныйличности или имуществу данных третьих лиц). В силу возникающих страховыхправоотношений страховщик принимает на себя риск ответственности пообязательствам, возникающим вследствие причинения вреда со стороны страхователя(физического или юридического лица) жизни, здоровью или имуществу третьих лиц.

По условиям лицензирования страховой деятельности на территорииРоссийской Федерации к блоку страхования ответственности относятся следующиевиды:

страхование гражданской ответственности владельцев автотранспортныхсредств;

страхование гражданской ответственности перевозчика;

страхование гражданской ответственности предприятий — источниковповышенной опасности;

страхование профессиональной ответственности;

страхование ответственности за неисполнение обязательств;

страхование иных видов ответственности (при котором объектомстрахования являются имущественные интересы лица, о страховании которогозаключен договор (застрахованное лицо), связанное с обязанностью последнего впорядке, установленном гражданским законодательством, возместить ущерб,нанесенный им третьим лицам).

В первом случае речь идет о страховых правоотношениях, гдеобъектом страхования является гражданская ответственность. Это предусмотреннаязаконом или договором мера государственного принуждения, применяемая длявосстановления нарушенных прав потерпевшего (третьих лиц), удовлетворения егоза счет нарушителя.

Гражданская ответственность носит имущественный характер: лицо,причинившее ущерб, обязано полностью возместить убытки потерпевшему, т.е.третьему лицу. Через заключение договора страхования гражданскойответственности данная обязанность перекладывается на страховщика. За причиненныйущерб страхователь может нести уголовную, административную ответственность,т.е. преследоваться по закону за свои противоправные действия по отношению ктретьему лицу. Однако возмещение имущественного вреда, причиненного третьемулицу, перекладывается на страховщика.

Страхование профессиональной ответственности связано с возможностьюпредъявления имущественных претензий к физическим или юридическим лицам,которые заняты выполнением своих профессиональных обязанностей или оказаниемсоответствующих услуг. Имущественные претензии, предъявляемые к физическим илиюридическим лицам, обусловлены небрежностью, халатностью, ошибками и упущениямив профессиональной деятельности или услугах. Через страхование вопросамиудовлетворения данных имущественных претензий по поводу допущения халатности инебрежности начинает заниматься страховщик. Назначение страхованияпрофессиональной ответственности заключается в страховой защите лиц определенногокруга профессий (частнопрактикующие врачи, нотариусы, адвокаты и др.) противюридических претензий к ним со стороны клиентуры.

Страховая премия устанавливается из тарифных ставок и за-висит отизбранной страховой суммы. Договор страхования вступает в силу с момента уплатыстрахователем всей страховой премии, если соглашением сторон не предусмотреноиное.

71. Роль и место рынка ценных бумаг в финансовой системегосударства

В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупностьэкономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между егоучастниками.

Классификации рынков ценных бумаг имеют много сходства склассификациями самих ценных бумаг. Так различают:

международные и национальные рынки ценных бумаг;

региональные рынки ценных бумаг;

рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.);

рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценныхбумаг;

рынки первичных и производных ценных бумаг.

Смысл той или иной классификации рынка ценных бумаг определяетсяее практической значимостью.

В той части, в какой рынок ценных бумаг основывается на деньгахкак на капитале, он называется фондовым рынком. Фондовый рынок образует большуючасть рынка ценных бумаг. Оставшаяся часть рынка ценных бумаг в силу своих небольшихразмеров не получила специального названия, и поэтому часто понятия рынкаценных бумаг и фондового рынка считаются синонимами.

Рынок ценных бумаг — это часть финансового рынка. Другой егочастью является рынок банковских ссуд. Коммерческий банк редко дает ссуду болеечем на год. Выпуская ценные бумаги, можно получить ссуду на несколькодесятилетий (облигации) или в бессрочное пользование (акции). За делениемфинансового рынка на две части стоит деление капитала на оборотный и основной.Рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредита и взаимодействует сней. Коммерческие банки предоставляют посредникам РЦБ ссуды для подписки наценные бумаги новых выпусков, а те продают банкам крупные блоки ценных бумагдля перепродажи.

Важной частью рынка ценных бумаг является денежный рынок, накотором обращаются краткосрочные долговые обязательства, главным образом,казначейские векселя (билеты). Денежный рынок обеспечивает гибкую подачуналичности в казну государства и дает возможность корпорациям и отдельным лицамполучать доход на их временно свободные денежные средства.

Как и любой другой рынок, РЦБ складывается из спроса, предложенияи уравновешивающей их цены. Спрос создается компаниями и государством, которымне хватает собственных доходов для финансирования инвестиций. Бизнес иправительства выступают на РЦБ чистыми заемщиками (больше занимают, чемодалживают), а чистым кредитором является население, у которого доход по разнымпричинам превышает расходы на текущее потребление и инвестиции в материальныеактивы (например, в недвижимость).

Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые можно условноразделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, испецифические функции, которые отличают его от других рынков.

К общерыночным функциям относятся:

коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операцийна данном рынке;

ценовая функция, т.е. обеспечение процесса складывания рыночныхцен, их постоянное движение и т.д.

информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своихучастников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

регулирующая функция, т.е. создание правил торговли и участия вней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты,органы контроля или даже управления и т.д.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнестиследующие:

перераспределительную функцию;

функцию страхования ценовых и финансовых рисков.

Перераспределительная функция условно может быть разбита на триподфункции:

перераспределение денежных средств между отраслями и сферамирыночной деятельности;

перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительнойв производительную форму;

финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционнойоснове, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

Функция страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирование,стала возможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг: фьючерсныхи опционных контрактов.

72. Назначение и функционирование рынка государственных ценныхбумаг России

 

73. Облигации как инструмент заемного финансирования

Компании привлекаютдолгосрочный заёмный капитал в двух формах:

— в форме долгосрочныхкредитов банков и других кредитных организаций.

— в форме облигационныхзаймов, размещаемых на финансовом рынке.

Облигация – это долговаяценная бумага, характеризующая отношение займа между инвестором и эмитентом.

Облигациям характерныследующие свойства:

1) наличие конечного срока обращения

2) наличие номинальной стоимости, по которой облигацияпогашается по истечению срока её обращения.

3) большинство вложений в облигации являютсянизкорискованными по сравнению с инвестированиями в акции.

4) относительно невысокий уровень доходности по сравнению синвестициями в акции.

5) владелец облигации не является совладельцем компании, аявляется её кредитором.

6) владелец облигации имеет приоритетное право, посравнению с держателями акций на удовлетворение своих требований при ликвидациипредприятия-эмитента.

По форме получения доходавыделяют 2 классических типа облигаций: дисконтные (безкупонные) и купонные.

Дисконтные облигациипродатся на рынке всегда ниже своей номинальной стоимости, соответственно,инвестор получает доход в виде разницы между ценой приобретения и номинальнойстоимостью, получаемой в момент погашения.

Большинство краткосрочныхоблигаций, обращающихся на рынке по способу получения дохода являютсядисконтными.

Купонные облигации кромепогашения по номинальной стоимости предполагают регулярную выплакуопределённого купонного дохода. Величина уплаченного купона определяется виде %от номинальной стоимости.

Кроме двух классическихвидов облигаций существуют специфические облигации, т.е. облигации самортизацией долга. Амортизация долга предполагает, что погашение номиналаоблигации происходит равными частями через равные промежутки времени в течениевсего срока погашения облигаций. Кроме того, инвестор регулярно получаеткупонные выплаты.

Определение справедливойстоимости облигаций.

Владея облигацией, инвесторполучает фиксированную сумму денежных платежей. Каждый год до истечения срокапогашения владелец облигации получает купонную выплату по ней. По окончаниисрока обращения ему выплачивается номинальная стоимость облигации. Текущая(справедливая) стоимость облигации представляет собой сумму всех ожидаемыхденежных потоков по ней, дисконтированных на текущий момент времени.

Дисконтирование денежныхпотоков, ожидаемых от облигаций, должно происходить по ставке доходности,которую обеспечивают аналогичные облигации на рынке в текущий момент времени.Эта доходность называется доходностью погашения облигаций.

Определение текущейстоимости дисконтной облигации.

У дисконтной облигацииединственный денежный поток, ожидаемый в получении в бедещем – это номинальнаястоимость облигации, выплачиваемая на момент погашения. Текущая стоимостьдисконтной облигации (Р)– это величина номинальной стоимости, дисконтированнаяк текущему моменту времени.

Р = N / (1+i)n<sup/>где N – номинальная стоимость облигации, i – доходность к погашению в текущий момент, n – количество периодов до погашения.

Поскольку дисконтныеоблигации как правило являются краткосрочными инструментами, то возможноопределение текущей стоимости таких облигаций на основе дисконтирования попростой схеме начисления %.

Р = N / (1+i)*n

 

74.Профессиональные участники фондового рынка

Участниками Р.Ц.Б. являются эмитенты, инвесторы, а так жепрофессиональные участники Р.Ц.Б., которые покупают, продают Ц.Б., а так жеобслуживают их оборот и расчеты по ним.

Профессиональные участники Р.Ц.Б. – организации и физ. лица,которые осуществляют специализированную деятельность и соответствуютопределенным квалификационным требованиям (финансовая устойчивость, приемлемыйриск, требование раскрытия информации и соблюдение деловой этики).

Все виды деятельности на Р.Ц.Б можно разделить на 2 группы

- финансовыепосредники (брокер, дилер, деят. по управлению Ц.Б. –траст)

- организационно– техническое обслуживание (торговые площадки, депозатарий, клиринговыеорганизации, регистраторы)

Брокеры (профессиональные посредники). Они действуют на основаниилицензии, действуют за счет клиента и осуществляют сделки в интересах другихлиц в качестве посредника. Брокеры заключают договора от своего имени (этодоговора комиссии) или от имени клиента (договор поручения). Брокерами м.б. какюридические, так и физ. лица.

Дилер – только юрид. лицо. Имеет лицензию и совершает сделки купли– продажи Ц.Б. от своего имени и за свой счет.

Трастовые компании. Осуществляют доверительное управление.Организации, имеющие лицензию, осуществляют доверительное управлениепереданными им владельцем Ц.Б., от своего имени за вознаграждение. Ц.Б. им непринадлежат.

Торговые площадки (биржи и внебиржевые) – профессиональныеучастника Р.Ц.Б., организующие куплю –продажу Ц.Б. представляют услуги, непосредственноспособствующие заключению сделок с Ц.Б., места для торговли. Обеспечиваютгласность, открытость биржевых торгов, обеспечивают гарантию исполнения сделок.

Расчетно – клиринговые организации. Обеспечивают расчетноеобслуживание участников торгов (снижение издержек по расчетному обслуживанию,сокращение времени расчетов). Включают в себя сбор, сверку, корректировку,информацию по сделкам, подготовку бух. документов по ним и в итоге зачетвзаимных обязательств участников.

Депозатарии – организации, оказывающие услуги по хранениюсертификатов Ц.Б. и учету прав собственности на Ц.Б. Это только юрид. лица.Удостоверение прав на Ц.Б. осуществляется с помощью записей по счетам –ДЕПО,которые открываются на каждого конкретного владельца Ц.Б.

Реестродержатели (регистраторы) – ведут реестр Ц.Б. Занимаютсясбором, фиксацией, оьработкой, хранением и представлением данных об инвесторах,имеющих Ц.Б. конкретных эмитентов. Ими м.б. и сами эмитенты, если числоакционеров меньше 500. Лицо, ведущий реестр –регистратор (держатель реестра).Этот вид деятельности в Р.Ф. нельзя совмещать с другой деятельностью.

75.Принципы функционирования фондовых бирж

Фондовая биржа представляет собой рынок ссудных капиталов, накотором происходит торговля ценными бумагами — акциями, облигациями, паями ит.п., называемых титулы, а также торговля платежными документами, выписанными виностранной валюте — девизами. Торговля девизами осуществляется часто наспециальной бирже, именуемой девизной или валютной.

Фондовая биржа является организатором рынка ценных бумаг ипервоначально занимается исключительно созданием необходимых условий дляведения эффективной торговли, но по мере развития рынка ее задачей становитсяне столько организация торговли, сколько ее обслуживание.

Виды операций.

1. Кассовые сделки — операции на реальный фондовый товар, покоторому поставка и расчеты осуществляются в ближайшие дни. Варианты кассовыхсделок:

- покупкав кредит, т.е. покупка ценных бумаг с частичной оплатой заемными деньгами, цель- извлечение дополнительной прибыли в случае превышения прироста курсовойстоимости над стоимостью кредита;

- сделкибез покрытия, продают не собственные, а взятые взаймы акции, в случае понижениякурсовой стоимости. Их цель — получение дополнительной прибыли;

- арбитражныесделки — получение прибыли вследствие разницы курсовой стоимости на одни и теже ценные бумаги на разных биржах.

2. Срочные сделки, по которым продавец обязуется предоставитьценные бумаги, а покупатель принять их и оплатить к установленному сроку вбудущем. В зависимости от способа установления цены срочные сделки можнодифференцировать на несколько видов:

- ценыфиксируются на уровне курса биржевого дня заключения сделки. Сделка на фондовыйтовар с отсрочкой поставки и платежа;

- ценапри заключении сделки не определяется, а расчеты по ней будут производиться покурсу дня исполнения сделки, либо оговоренного дня в будущем.

- фьючерснаясделка осуществляется на основе фьючерсных контрактов. Фьючерсный контракт — это стандартный биржевой договор купли-продажи финансового актива вопределенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки вмомент ее заключения.

задачи, которые выполняются фондовыми биржами:

1) предоставление возможности для встречи участников рынка ценныхбумаг и заключения сделок между ними;

2) установление равновесной цены фондовых ценностей;

3) аккумуляция временно свободных денежных средств и содействиепередаче прав собственности на ценные бумаги;

4) обеспечение гласности и открытости биржевых торгов;

5) обеспечение арбитража для разрешения спорных вопросов;

6) обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в ходеторгов на бирже;

7) разработка этических стандартов, кодекса поведения участниковбиржевой торговли.

функции фондовых бирж:

1. Организация биpжeвыx собраний для проведения гласных публичныхторгов.

2. разработка биржевых контрактов.

3. Разрешение споров по биржевым сделкам.

4. Выявление и регулирование биржевых цен.

5. Биржевое страхование (хеджирование) участников биржевойторговли от неблагоприятных для них колебаний цен.

6. Гарантированное выполнение cдeлoк

7. Информационная деятельность биржи, сбор и регистрация биржевыхцен с последующим их обобщением и публикацией, предоставление клиентам

76. Обыкновенные акции как инструмент собственного финансирования

Акция – это эмиссионная ценная бумага,закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли АО в видедивидендов, на участие в управление и на часть имущества оставшегося после еголиквидации.

Выпуск осуществляться лишь акционернымиобществами, при этом акции могут быть разных видов.

Две категории: обыкновенные и привилегированные

Обыкновенная акция предоставляет одинаковый наборправ, который является тем минимумом, которым может обладать каждый акционер.

Чем выше доля в уставном капитале, тем большеправ у акционера. Предоставляют своим владельцам права, позволяющие определятьдеятельность акционерного общества, осуществлять контроль за такойдеятельностью.

Подразделяет акции на размещенные и объявленные.

Размещенными -акции, приобретенные акционерамипри создании общества или при дополнительной эмиссии акций, а также акции,приобретенные и выкупленные обществом у акционеров. Такие акции не составляютуставной капитал.

Объявленные акции — акции, которые обществовправе выпустить дополнительно к размещенным. Дополнительные акции можноразмещать только в пределах объявленных. Поскольку эти акции еще не выпущены, асуществует только возможность их выпуска в будущем, то они не составляютуставный капитал, они не могут быть признаны ни акциями, ни ценными бумагамивообще

Различаются акции именные и на предъявителя. Внастоящее время акционерные общества могут выпускать лишь именные акции, чтоявляется временным ограничением, так как это обстоятельство существенносдерживает свободный оборот акций.

Акции могут быть свободно обращающимися либо сограниченным кругом обращения. Так, оборот акций закрытого акционерногообщества существенно ограничен по сравнению с акциями акционерного обществаоткрытого типа.

Выпуск и обращение акций регулируются Федеральнымзаконом «Об акционерных обществах» и принятыми в его развитие подзаконнымиактами.

Основные свойства Акции.:1) А. – это титул собственности,т.е. держатель А. является совладельцем АО.2) А. не имеет срока существования,т.е. негасимая и бессрочная ценная бумага.3) Для А характерно ограниченнаяответственность, т.е. акционер не отвечает по обязательствам АО и прибанкротстве АО потеряет не более того, что вложил в АО. 4) Для А характернонеделимость одна А – один голос.5) А. может расщепляться и консолидироваться.При расщеплении одна А превращается в несколько, при консолидации число Ауменьшается. Величина уставного капитала не меняется. цена А. А может иметьследующие виды цен.

1. Номинальную цену – это величина уставного капиталаприходящаяся на одну А.

2. Эмиссионную цену по которой А продается на первичномрынке. Обычно эмиссионная цена выше номинальной цены и это превышениеназывается эмиссионная выручка или эмиссионный доход.

3. Рыночная (курсовая) цена – это цена по которой Апродается и покупается на вторичном рынке. Обычно рыночная цена устанавливаетсяна торгах на фондовой бирже. Рыночная цена как результат биржевой котировкиопределяется равновесным соотношением спроса и предложения. Как правило, междуними находится цена исполнения сделки. Поскольку представление инвестора одоходности А меняется, то и меняется цена А. Изменение цены является одним изпоказателей биржевой активности. Рыночная цена в расчете на 100 денежных единицназывается курсом (пунктом).

4. Балансовая цена – определяется на базе фин. отчетности какстоимость чистых активов, приходящихся на 1 обыкновенную А. (сколько имуществаостанется в случае ликвидации на 1 А).

77. Производные ценные бумаги

Инструментами хеджирования являются производныеценные бумаги (форвардный контракт, фьючерсный контракт и опцион).

Технология хеджирования с помощью форвардногоконтракта – это фиксация цены будущей сделки.

Форвардный контракт – это договор об условияхбудущей поставки, заключаемый в произвольной форме, в котором в обязательномпорядке должна быть прописана цена сделки с базисным активом. Стороныобмениаются обязательствами. Продавец берёт обязательство продать позафиксированной цене конкретному покупателю, а тот в свою очередькупить.Форвардный контракт является финансовым активом, на котором можнозаработать только в том случае, если цена, сложившаяся на рынке отличается отцены, зафиксированной в договоре: если рыночная цена ниже цены контракта, тофорвардный контракт становится финансовым активом для продавца базисногоактива. Если цена, сложившаяся на рынке выше зафиксированной – то дляпокупаткля.

Достоинством форвардного контракта являетсявозможность фиксации цены будущей сделки с базисным активом.

Недостатки:

— необходимость наличия финансовых гарантий,

— сложность выхода обязательств при необходимостив силу индивидуальности условий, прописанных в договоре.

Хеджирование с помощью фьючерсов. Фьючерсныйконтракт – это стандартизированный биржевой контракт, в котором прописываютсяусловия будущей сделки: цена, объём, срок. Основной целью фьючерсногоконтракта, также как и форвардного является снижение риска изменения ценыактива в будущем путём её фиксации. В отличие от форвардного контракта, прифьючерсном контракте не подразумевается, что данный продавец должен продатьданному покупателю и наоборот. Фиксация цены при фьючерсном контрактедостигается за счёт пересчёта счетов. Каждый из участников фьючерсногоконтракта для его заключения должен внести некоторую сумму средств на счётбиржи, но не меньше минимальной величины взноса, которая устанавливаетсяправилами биржи, обычно в виде % от объёма сделки. Снижение цены выгодно дляпокупателя базисного актива, но поскольку им был заключён фьючерсный контракт,то с его счёта будет списана, а на счёт продавца будет зачислена (как сторона, котораяпроигрывает от снижения цены) соответсвующая размеру компенсация. При повышениицены, от чего выигрывает продавец и проигрывает покупатель со счёта продавцабудет списана, а на счёт покупателя зачислена компенсация.

Надёжность фьючерсного контракта, как инструментахеджирования обуславливают 2 момента:

1).При снижении средств на счёте меньшеминимальной величины взноса, то счёт этого участника автоматическизамораживается. Замораживание счёта приводит к потере основного преимуществафьючерсного контракта-фиксации цены.

2). Размер величины минимального взноса. Чембольше средств требуется биржей на счёт участников, тем больше единовременноеизменение цены может выдержать фьючерсный контракт.

Основной недостаток фьючерсного контрактазаключается в том, чтобы счёт участника пересчитывается только один раз – вконце рабочего дня биржи. Результаты пересчёта участники могут увидеть толькона следующее утро. Негатив здесь связан с тем, что цена самого базисного активаколеблется в течение торгового дня, и цены могут не совпадать.

Опцион- это производная ценная бумага, котораяпредоставляет её владельцу право на покупку или продажу определённого объёмабазисного актива по оговоренной цене в будущем. По виду совершаемой сделкивыделяют 2 вида опционов:

опцион Call предоставляет право на покупку базисного актива.

опцион Put предоставляет право на продажу базисного актива.

Любому опциону характерно наличие двух цен:

— цена опциона (премия за опцион) – стоимость,которую необходимо заплатить за приобретение права в совершении сделки сбазисным активом в будущем.

— цена исполнения – стоимость базисного актива,зафиксированная в договоре, по которому может быть совершена сделка с базиснымактивом.

По времени совершения сделки выделяют:европейский (он предоставляет право совершать сделку с базисным активом толькона строго оговоренную дату, которая называется датой исполнения) и американский(он предоставляет право совершения сделки с базисным активом в любой день донаступления даты исполнения включительно). Вторая сторона опционного контрактанезависимо от того, выгодно её или нет, обязана произвести сделку при первом жетребовании владельца опциона.

78.Основные принципы фундаментального и технического анализафондового рынка

В совокупности фундаментальный и технический анализ представляютмощный инструмент для принятия инвестиционного решения. Фундаментальный анализможет дать знать о том, когда рынок или отдельная акция переоценена илинедооценена. А технический анализ, в свою очередь, позволяет предсказать ростили падение отдельной акции или всего индекса на основе исторических данных.

Технический анализ – метод оценки ценных бумаг основывающийся наанализе статистики, произведенной деятельностью рынка, учитывающий такиеданные, как прошлые цены и объем. Технические аналитики не пытаются оценитьстоимость торгуемого инструмента, вместо этого они, используя графики,диаграммы, индикаторы и другие инструменты, чтобы определить некоторуютенденцию для изменения цены. Чаще всего методы технического анализаиспользуются для анализа цен, изменяющихся свободно, например, на фондовыхбиржах или на форексе.

Технический анализ фондового рынка основывается на следующих трехутверждениях:

Цена учитывает все.

Движение цен подчинено тенденциям (цены образуют тренды)

История повторяется

1. Цена учитывает все. Это утверждение, является главной основойтехнического анализа на фондовом рынке. Суть технического анализа в том, что онрассматривает только ценовое движение, игнорируя фундаментальные факторы.Однако, технический анализ предполагает, что, в любой момент времени, ценабумаги отражает все, что могло повлиять на ее цену, включая фундаментальныефакторы. Технический аналитик полагает, что причины, которые хоть как-то могутповлиять на рыночную стоимость ценной бумаги (причины эти могут быть самымиразнообразными: экономические, политические, психологические), обязательнонайдут свое отражение в цене на эту ценную бумагу. Все, что требуется оттрейдера – это внимательное изучение движения цен.

2. Движение цен подчинено тенденциям (цены образуют тренды) Втехническом анализе фондового рынка ценовые движения, как предполагается,следуют за тенденциями, говоря иными словами, образуют тренды. Основная цельсоставления графиков динамики цен на фондовом рынке для технического анализазаключается в том, чтобы выявлять эти тенденции на ранних стадиях их развития иторговать в соответствии с их направлением.

3. История повторяется. Еще один важный принцип в техническоманализе – история имеет тенденцию повторять себя, главным образом в терминахценового движения. Технический анализ использует образцы чартов, фигуры ииндикаторы, чтобы проанализировать движения рынка и понять тенденции.

Фундаментальный анализ применяется для исследованияфинансово-экономического состояния компаний. С его помощью можно достичь двухцелей: во-первых, осуществить отбор эмитентов, акции которых могут принестинаибольшую прибыль, во-вторых — определить «справедливую» или, какещё говорят, «внутреннюю» стоимость акций. В рамках фундаментальногоанализа производится углублённое изучение информации о текущем состояниикомпании и перспективах её развития, материалов, которые компания публикует осебе, бухгалтерских отчётов о прибыли и убытках. Также учитывается рядмакроэкономических показателей, таких как инфляция, процентная ставкаЦентрального Банка, уровень деловой активности. Поэтому фундаментальный анализпрекрасно дополняет технический анализ, базирующихся на изучении динамикирыночной цены и объёма торгов. Совместное применение обоих методов позволяетполучить целостное представление о рыночной ситуации и наиболее точнопредсказать направление изменения цен на акции.

Фундаментальный анализ включает в себя широкий набор различныхметодов определения инвестиционной привлекательности отраслей и эмитентов. Ихможно разделить на две большие группы по своему функциональному назначению.Первая группа предназначена для отбора акций компаний, характеризующихсяустойчивыми финансово-экономическими показателями и имеющих высокий потенциалдля дальнейшего развития. Результатом применения таких методов является ответна вопрос «стоит ли включить эту бумагу в инвестиционный портфель?».Другая группа представлена методиками нахождения «справедливой»стоимости акций. Кроме того, они применяются при сравнении схожих компанийодной отрасли для поиска «неоцененных» и «переоцененных»бумаг. Отбор перспективных акций Главной целью применения фундаментальногоанализа является определение текущей рыночной стоимости ценной бумаги ипоследующий ее мониторинг для принятия соответствующих инвестиционных решений.

Этапы фундаментального анализа

1. Анализ мировой экономики. Задачами этого этапа являютсяопределение политик мировых Центробанков и выявление преобладающих направленийспекулятивных и среднесрочных денежных потоков, как между различными классамимировых активов, так и между различными странами, анализ темпов роста мировойэкономики и динамика мировых бизнес циклов.

2. Анализ макроэкономической ситуации в стране

Состояние экономики страны во многом определяет ее инвестиционнуюпривлекательность на международном рынке. Состояние макроэкономики описываетсярядом ключевых показателей, таких как ВВП, инфляция, ставка процента,безработица, бюджетный дефицит.

Ключевым показателем, безусловно, является ВВП, который показываетсуммарное количество товаров и услуг произведенной экономикой страны за год.Другой популярный индикатор – индекс промышленного производства.

3. Анализ отраслей

Третий этап фундаментального анализа – анализ отрасли. Когда ужеготов макроэкономический анализ, необходимо его спроецировать на отдельныеотрасли экономики.

4. Анализ компании

Следующий этап фундаментального анализа – оценка ценных бумаг и,как частное, поиск недооцененных ценных бумаг.

Одним из самых популярных показателей оценки акций являетсясобственный капитал компании или чистые активы. Собственный капитал компанииможно найти в бухгалтерском балансе. Собственный капитал компании – это чистыеактивы, которые могут быть получены путем вычитания из активов всехобязательств. Если капитализация компании опускается ниже значения собственногокапитала компании, то ее можно считать недооцененной.

79. Рынок корпоративных ценных бумаг в России

/>/> 

Корпоративные ценные бумаги — это ценные бумаги, эмитентамикоторых выступают акционерные общества, предприятия и организации другихорганизационно-правовых форм собственности, а также банки, инвестиционныекомпании и фонды.

Корпоративные ценные бумаги представлены различными их видами:долговыми, долевыми и производными ценными бумагами.

Основным видом корпоративных ценных бумаг, обращающихся нароссийском рынке, являются обыкновенные акции таких эмитентов как АО, созданныев процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий.

Несмотря на определенные позитивные сдвиги, основополагающаяфункция рынка корпоративных ценных бумаг — обеспечение предприятиям доступа ккапиталам на цели инвестирования — работает слабо. В значительной степени (хотяи по очевидным объективным причинам) рынок обслуживает процесс перераспределениясобственности после приватизации, а также венчурные спекулятивные вложения вценные бумаги.

Рынок акций

Пользовались спросом ценные бумаги региональных акционерныхобществ электроэнергетики, телекоммуникаций и связи. В 2003 г. засчет расширения круга региональных эмитентов и в связи с развитием нароссийском телекоммуникационном рынке сети Интернет расширился сегмент акцийтелекоммуникационной отрасли. Значительно повысился спрос на акцииметаллургической промышленности, что связано с происходящими в отраслипроцессами поглощения крупными компаниями более мелких. В результатесоздаются крупнейшие объединения, в рамках которых замыкается полный циклпроизводства: от добычи сырья и вторичной переработки до производства конечной продукции.Акции предприятий, производящих готовую продукцию, были представлены на рынкескромно. Причинами этого являются низкая инвестиционная активность предприятий,неэффективный менеджмент, недостаточная прозрачность отчетности потенциальныхэмитентов. Решение данных проблем будет способствовать появлению новыхфинансовых инструментов на рынке акций и улучшению инвестиционного климата.

В рассматриваемый период лидирующей торговой площадкой на рынкекорпоративных акций стала ММВБ.

В целом становление российского рынка корпоративных акций вомногом повторяет путь развития рынков корпоративных ценных бумаг, характерныйдля стран с переходной экономикой.

На развитие относительно нового для России сектора фондовогорынка - рынка корпоративных облигаций, возникшего в середине 1999 г.,влияли различные факторы, но главными среди них являются факторы, стимулирующиеспрос на инвестиционные ресурсы и создание эффективных механизмовхозяйствования предприятий-эмитентов. Пока, на начальном этапе становления рынкакорпоративных облигаций, инвестиционные настроения его участников в целом можноохарактеризовать как выжидательные. В течение 2003 г. развитиеконъюнктуры рынка корпоративных облигаций определялось в первую очередьфакторами, общими для всех секторов фондового рынка.

Особенностью российского рынка корпоративных ценных бумаг являетсяпрактическое совпадение основных эмитентов акций и облигаций, среди которыхдоминируют РАО “ЕЭС России”, ОАО “Газпром”, ЗАО “Алмазы России - Саха” иряд других. Это позволяет эмитентам облигаций использовать взаимосвязь рынков:перед тем как размещать на первичном рынке облигационные займы, эти компанииактивизируют свою деятельность на рынке акций. Они начинают котировать своиакции на вторичном рынке с целью повышения их ликвидности и улучшения своейрепутации в качестве заемщика.

С точки зрения срочности данного инструмента сформировались двасегмента рынка корпоративных облигаций: сегмент среднесрочных корпоративныхоблигаций и сегмент краткосрочных дисконтных корпоративных облигаций. Сегментсреднесрочных облигаций представлен 21 инструментом со сроком обращения3-4 года, из них только две облигации - дисконтные. Сегменткраткосрочных облигаций  бж0з(до 1 года) представлен 14 дисконтнымиоблигациями. Появление сегмента краткосрочных корпоративных облигацийнехарактерно для рынка корпоративных ценных бумаг с точки зрения мирового опытаи обусловлено особенностями конъюнктуры российского фондового рынка, котораяначала складываться после августовского кризиса 1998 года.

Рынок корпоративных облигаций значительно отставал от рынка акций,как по обороту биржевых торгов, так и по количеству участников.

80. Понятие денежной массы и денежной базы

Денежная масса представляет собой совокупный объем покупательных иплатежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащихюридическим и физическим лицам, а также государству.

Денежную массу можно разделить на две группы: активные деньги:обслуживают наличный и безналичный оборот; пассивные деньги: накопления,резервы, остатки на счетах.

Наиболее распространенным показателем денежной массы являютсяденежные агрегаты. Денежный агрегат — показатель объема ликвидных финансовыхактивов, используемых в экономике в качестве денег. Денежные агрегаты исчисляютсяпо принципу ликвидности.Применяется целый набор денежных агрегатов. Используяпринцип ликвидности, денежные агрегаты можно определить следующим образом: кнаиболее ликвидным средствам, ликвидность которых принимается за единицу (Мо)(самый ликвидный агрегат), прибавляются менее ликвидные денежные средства, врезультате которых получаем последующий агрегат.

Денежные агрегаты по методологии международной финансовойстатистики подразделяются на:

1. Деньги. Включают деньги вне банков и деньги до востребования (аналогиченМ).

2. Квазиденьги. Ликвидные депозиты денежной системы, которые неиспользуются как средства платежа. Включают: срочные и сберегательные депозитыи депозиты в иностранной валюте, учитываемые в балансе Банка России икоммерческих банках.

3. «Широкие деньги». Совокупность агрегатов «Деньги» и«Квазиденьги» (М2 плюс депозиты в иностранной валюте).

Характеристика денежных агрегатов будет неполной без разъясненияпонятия «денежная база», которое является основой денежной массы.

Денежная база, по методологии МВФ, включает:

— Чистые международные резервы (ЧМР), определяемые как разностьмежду валовыми международными активами и пассивами денежно-кредитных органов.

— Чистые внутренние активы (ЧВА), характеризующие кредитрасширенному правительству, коммерческим банкам, и прочие неклассифицированныеактивы.

Чистый кредит расширенному правительству определяется как сумма:чистых требований органов денежно-кредитного регулирования к федеральномуправительству с учетом межгосударственного кредита; чистого кредита ЦентробанкаРФ местным органам управления; чистого кредита Центробанка РФ внебюджетнымфондам.

В России денежная база исчисляется двумя показателями: денежнаябаза в узком смысле (наличные деньги в обращении без учета наличности вхранилищах Центрального банка РФ) и широком (наличные деньги в обращении;корреспондентские счета и обязательные резервы коммерческих банков вЦентральном банке РФ).

В практике расчетов, как правило, применяется денежная база вшироком смысле.

81.Понятие «денежный оборот», его содержание и структура.см.

 

82.Принципы организации и формы безналичных расчетов.см.

83.Сущность кредита, его функции.см.

 

84.Понятие валютной системы и ее особенности на современномэтапе.см.

 

85.Конвертируемая валюта ее виды

 

86. Характеристика элементов кредитной системы, ее структура

В развитых странах банковская структура представляет собой 4уровня:

1. ЦБ, государственные банки

2. банковский сектор ( все остальные банки), т.е.КБ

3. страховой сектор (страховые компании, пенсионные фонды(негосударственные))

4. специализированные небанковские кредитно-финансовые институты:инвестиционные, финансовые компании, благотворительные фонды, кредитные союзы,судо-сберегательные ассоциации)

В зависимости от степени развития 3-го и 4-го уровня может быть и3-х уровневая система. В России — 2-х уровневая, т.к. 3-й и 4-й уровень носятнеразвитый характер и их относят ко 2-му уровню.

Все элементы являются посредниками. Но выделяют 2 группыпосредников:

— банки — посредники универсального профиля, т.е. выполняют почтивсе операции.

— остальные кредитно-финансовые институты — посредники, которыеспециализируются на каких-либо определенных операциях.

Двухуровневая система в РФ:

1. банк России (ЦБ)

2. все остальное

к кредитным организациям относятся юрид. лица, которые дляизвлечения прибыли, как основной цели своей деятельности, на основании лицензииЦБ, имеют право осуществлять банковские операции, предусмотренные законом.

2 типа кредитных организаций:

— Банки (кредитные организации, имеющие исключительное правоосуществлять в совокупности след. банковские операции): чисто банковские

1.депозитную (привлечение денежных средств)

2.кредитную

3.расчетную

4. кассовое обслуживание клиентов

5. инкассация денежных средств платежных и расчетных документов

6. привлечение во вклады и размещение драгоценных металлов

7. покупка и продажа иностранной валюты

8. выдача банковских гарантий

— небанковские кредитные организации — Осуществляют клиринговыерасчеты, занимаются инкассацией денежных средств, выполняют операции по обменувалюты и управляют денежными средствами клиента.

87. Задачи и функции ЦБ РФ

К регулирующей функции относится регулирование денежной массы вобращении. Это достигается путем сокращения или расширения наличной ибезналичной эмиссии и проведения дисконтной политики, политики минимальных резервов,открытого рынка, валютной политики.

Контролирующая функция включает определение соответствиятребованиям к качественному составу банковской системы, т.е. процедуру допускакредитных институтов на национальный банковский рынок. Кроме того, сюда относятсяразработка набора необходимых для кредитных институтов экономическихкоэффициентов и норм и контроль за ними.

Всем центральным банкам присуща информационно-исследовательскаяфункция, т.е. функция научно-исследовательского, информационно-статистическогоцентра. При этом во многих странах эта функция отмечена в законодательномпорядке. Функции Центрального банка Российской Федерации. В соответствии сФедеральным законом «О внесении изменений и дополнений в Закон РФ «ОЦентральном банке Российской Федерации (Банке России)»» от 26 апреля 1995 г.Центральному банку РФ предписано выполнение следующих функций:

• во взаимодействии с Правительством Российской Федерацииразрабатывать и проводить единую государственную денежно-кредитную политику,направленную на защиту и обеспечение устойчивости рубля;

• монопольно осуществлять эмиссию наличных денег и организовыватьих обращение;

• быть кредитором последней инстанции для кредитных организаций,организовывать систему рефинансирования;

• устанавливать правила осуществления расчетов в РоссийскойФедерации;

• устанавливать правила проведения банковских операций,бухгалтерского учета и отчетности для банковской системы;

• проводить государственную регистрацию кредитных организаций,выдавать и отзывать лицензии кредитных организаций, занимающихся их аудитом;

• осуществлять надзор за деятельностью кредитных организаций;

• регистрировать эмиссию ценных бумаг кредитных организаций всоответствии с федеральными законами;

• выполнять самостоятельно или по поручению ПравительстваРоссийской Федерации все виды банковских операций, необходимых для решенияосновных задач Банка России;

• регулировать прохождение валюты, включая операции по покупке ипродаже

иностранной валюты; определять порядок расчетов с иностраннымигосударствами;

• организовывать и производить валютный контроль какнепосредственно, так и через уполномоченные банки в соответствии сзаконодательством Российской Федерации;

• принимать участие в разработке прогноза платежного балансаРоссийской Федерации и организовывать составление платежного баланса РоссийскойФедерации;

• в целях осуществления перечисленных функций проводить анализ ипрогнозирование состояния экономики Российской Федерации в целом и по регионам,прежде всего денежно-кредитных, валютно-финансовых и ценовых отношений;публиковать соответствующие материалы и статистические данные;

• осуществлять иные функции в соответствии с федеральнымизаконами.

Детальный перечень функций Центрального банка Российской Федерациине противоречит международной практике работы центральных банков. Так же как ицентральные банки других стран, Центральный банк Российской Федерации преждевсего выполняет функцию денежно-кредитного регулирования экономики иэмиссионную функию.

88. Денежно-кредитная политика ЦБ РФ

Денежно-кредитную политику при оценке роли Центрального Банкатакже следует рассматривать в широком и узком смысле. В широком смысле онанаправлена на борьбу с инфляцией и безработицей, на достижение стабильныхтемпов экономического развития через регулирование денежной массы в обращении,ликвидности банковской системы, долгосрочных процентных ставок. В узком смыслетакая политика направлена на достижение оптимального валютного курса с помощьювалютной интервенции, проведения учетной политики и других методов регулированиякраткосрочных процентных ставок. Под валютной интервенцией понимается политикакупли-продажи Центральным банком иностранной валюты на национальную на валютномрынке.

Достижение целей денежно-кредитной политики Центральный банкосуществляет с помощью законодательно обозначенного инструментария. Федеральнымзаконом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» определилосновные инструменты денежно-кредитного регулирования Банка России:

· процентныеставки по операциям Банка России;

· нормативыобязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования);

· операциина открытом рынке;

· рефинансированиебанков;

· валютноерегулирование;

· установлениеориентиров роста денежной массы;

· прямыеколичественные ограничения.

Работая в сфере денежно-кредитного обращения, ЦБ используеткосвенный характер воздействия, но некоторые операции кредитного центра могутосуществляться прямым образом (схожим примером могут служить субсидиигосударства)

Дисконтная политика, или изменение учетной ставки, представляетсобой изменение своеобразной цены дополнительных ресурсов, предоставляемых ЦБостальным банкам.

В случае «перегрева» конъюнктуры и ускорения роста цен ЦБ проводитполитику «дорогих денег», повышает учетную ставку и тем самым сокращает спросна кредиты со стороны коммерческих банков, а, следовательно, и их клиентов иуменьшает количество денег в обращении, снижает рост цен, замедляет инвестициии рост производства и может провоцировать рост безработицы.

Повышение учетной ставки свидетельствует об ужесточении кредитнойполитики. И, наоборот, при «охлаждении» конъюнктуры, стагнации производства иувеличении безработицы, ЦБ проводит либеральную или экспансионистскуюкредитно-денежную политику: снижает учетную ставку, удешевляет кредиты и расширяетих, а, значит, увеличивает количество денег в обращении, стимулирует инвестициии рост производства, сокращая при этом и безработицу.

Процентная ставка Центрального Банка — один из важнейшихинструментов денежно-кредитного регулирования и используется для воздействия нарыночные процентные ставки в целях укрепления национальной валюты./18/

Банк России может устанавливать одну или несколько процентныхставок по различным видам операций или проводит процентную политику безфиксации процентной ставки Банка России — это минимальные ставки, по которым оносуществляет свои операции. Поддержание Банком России процентных ставок нанизком положительном уровне стимулирует спрос на заемные средства со стороныреального сектора и ведет к экономическому росту.

Другим важным инструментом кредитно-денежной политики ЦентральногоБанка являются обязательные резервы, которые кредитные учреждения должныхранить в ЦБ. Суть регулирования этим рычагом сводится к тому, что в случае«перегрева» конъюнктуры и нежелательного роста цен ЦБ увеличивает нормыобязательных резервов и сокращает возможности кредитования, а значит, и размерыденежной массы, сдерживает рост производства и цен. И наоборот, снижение нормыприводит к «подогреву» экономики с вытекающими из этого последствиями.

Еще одним инструментом в осуществлении денежно-кредитной политикиЦентральным Банком России является прямое государственное воздействиеЦентрального Банка путем прямых предписаний органов контроля в формеинструкций, директив, применения санкций за нарушения. В ряде случаевЦентральный Банк осуществляет контроль над крупными кредитами, лимитированиебанковских кредитов, выборочную проверку кредитных учреждений. Однако методыпрямого воздействия в основном распространяются на коммерческие и сберегательныебанки и в меньшей степени — на другие кредитно-финансовые институты.

Главным инструментом кредитно-денежной политики ЦБ во многихстранах становятся операции на открытом рынке. Суть этого инструмента состоит впокупке или продаже ценных бумаг ЦБ за свой счет. Покупая ценные бумаги, ЦБувеличивает количество денег в обращении, продавая, -изымает часть их изобращения.

Операции на открытом рынке приобретают решающее значение в силутого, что это более гибкий инструмент регулирования по сравнению с политикой дисконтаи обязательных резервов. Он носит сугубо добровольный характер и, как правило,перманентный — в зависимости от состояния экономики и кредитно-денежного рынка.

Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации»установлено, что Банк России только в исключительных случаях в целях проведенияединой государственной денежно-кредитной политики после консультаций сПравительством РФ вправе применять количественные ограничения.

89. Понятие ссудного и банковского процента

Ссудный процент — это денежное вознаграждение, которое получаюткредиторы, предоставляя кредит. Ссудный процент является ценой кредита, илиплатой, которую заемщик денег должен кредитору за пользование кредитом. Ссудныйпроцент представляет собой доход на ссудный капитал, тем самым подчеркиваетсяденежная природа процента.

Существование ссудного процента обусловлено наличиемтоварно-денежных отношений, которые в свою очередь определяются отношениямисобственности. Еще в древности, за два тысячелетия до нашей эры, были известнымногочисленные виды натуральных ссуд с уплатой процента в натуральной форме — скотом, зерном и т.д. В условиях выдачи денежных ссуд процент соответственноуплачивается в денежной форме.

Существуют различные формы ссудного процента, их классификацияопределяется рядом признаков, в том числе:

• формами кредита;

• видами кредитных учреждений;

• видами инвестиций с привлечением кредита;

• сроками кредитования;

• видами операций кредитного учреждения

Для ссудного процента во всех его формах характерен следующий механизмиспользования:

• Уровень ссудного процента определяется макроэкономическимифакторами: соотношением спроса и предложения средств, степенью доходности надругих сегментах финансового рынка, регулирующей направленностью процентнойполитики Центрального банка РФ, а также зависит от конкретных условий сделоккак по привлечению, так и размещению средств.

• Центральный банк РФ переходит от прямого административногоуправления нормой ссудного процента к экономическим методам регулированияуровня платы за определяется рядом признаков, в том числе:

• формами кредита;

• видами кредитных учреждений;

• видами инвестиций с привлечением кредита;

• сроками кредитования;

• видами операций кредитного учреждения

Для ссудного процента во всех его формах характерен следующиймеханизм использования:

• Уровень ссудного процента определяется макроэкономическимифакторами: соотношением спроса и предложения средств, степенью доходности надругих сегментах финансового рынка, регулирующей направленностью процентнойполитики Центрального банка РФ, а также зависит от конкретных условий сделоккак по привлечению, так и размещению средств.

• Центральный банк РФ переходит от прямого административногоуправления нормой ссудного процента к экономическим методам регулированияуровня платы за кредит: посредством изменения платы за кредит нарефинансирование кредитных учреждений, путем маневрирования нормой обязательныхрезервов, депонируемых в Центральном банке РФ от суммы привлеченных вкладов,через изменение уровня доходности по операциям с государственными ценнымибумагами.

• Порядок начисления и взимания процентов определяется договором сторон.Как правило, применяется ежемесячное либо ежеквартальное начисление процентов.

• Источник уплаты процента различается в зависимости от характераоперации. Так, платежи по краткосрочным ссудам включаются в себестоимостьпродукции; расходы по долгосрочным и по просроченным кредитам относятся наприбыль предприятия после ее налогообложения.

При формировании рыночного уровня ссудного процента на отклонениеего величины от средней нормы прибыли влияют как общие факторы, действующие намакроуровне, так и частные, лежащие в основе проведения процентной политикиотдельных кредиторов. К числу общих факторов относятся:

— соотношение спроса и предложения заемных средств;

— регулирующая направленность политики Центрального банка;

— степень инфляционного обесценения денег. Последний из названныхфакторов оказывает особое влияние на уровень ссудного процента.

К частным факторам, лежащим в основе определения уровня процентапо активным операциям банка, относятся:

— себестоимость ссудного капитала;

— кредитоспособность заемщика;

— цель ссуды;

— характер обеспечения;

— срок и объем предоставляемого кредита. Верхняя граница процентаза кредит
определяется рыночными условиями. Нижний предел складывается с учетом затратбанка по привлечению средств и обеспечению функционирования кредитногоучреждения.

Банковский процент — одна из наиболее развитых форм ссудногопроцента. Банковский процент возникает в том случае, когда одним из субъектовкредитных отношений выступает банк.

Так, посредством нормы процента уравновешивается соотношениеспроса и предложения кредита. Он содействует рациональному сочетаниюсобственных и заемных средств.

Посредством процента осуществляется регулирование объемапривлекаемых банком депозитов. Рост потребностей хозяйства в кредитах долженбыть покрыт соответствующим приростом банковских депозитов как источниковкредитования. Это ведет к повышению ставок депозитного процента до размера,уравновешивающего предложение депозитов и спрос на них со стороны банка. Напротив,при сокращении потребностей хозяйства в кредитах снизятся доходы банка отпредоставляемых ссуд. Увеличить прибыль он сможет при сокращении пассивныхопераций. Таким образом, уменьшение притока ресурсов в кредитную системувыступает реакцией на снижение потребностей хозяйства в заемных средствах.

В целом усиление роли банковского процента в экономике ипревращение его в действенный элемент экономического регулированиянепосредственно связаны с состоянием экономической ситуации в стране и ходомреформ. Для современных экономических отношений характерно усиление ролибанковского процента как результат проявления его регулирующей функции.

90. Активные операции коммерческих банков

Роль активных операций для «любого» коммерческого банка оченьвелика. Активные операции обеспечивают доходность и ликвидность банка, т.е.позволяют достичь две главные цели деятельности коммерческих банков. Активныеоперации имеют также важное народно-хозяйственное значение; Именно с помощьюактивных операций банки могут направлять высвобождающиеся в процессехозяйственной деятельности денежные средства тем участникам экономическогооборота, которые нуждаются в капитале, обеспечивая перелив капиталов в наиболееперспективные отрасли экономики, содействуя росту производственных инвестиций,внедрению инноваций, осуществлению реструктуризации и стабильному роступромышленного производства, расширению жилищного строительства. Большуюсоциальную роль играют ссуды банков населению… До 80% банковских активовприходится на кредитные операции и вложения в ценные бумаги. Доходы от этихопераций служат главными источниками банковской прибыли.

К кредитным операциям относятся ссудные операции и операции поразмещению депозитов в других банках (активные депозитные операции). Ссудныеоперации — это предоставление банком денежных средств на основе кредитногодоговора на условиях возвратности, платности, срочности. Эти операции приносятбанкам, как правило, основную часть процентных доходов.

Ссудные операции банков можно классифицировать по следующимкритериям: по экономическому содержанию и назначению, по категории заемщиков,по обеспеченности, по срокам и методам погашения, по форме выдачи кредита.

По категориям заемщиков различают такие банковские ссуды:

• акционерным компаниям и частным предприятиям (промышленным,торговым, коммунальным, сельскохозяйственным, брокерским);

• кредитно-финансовым учреждениям (и прежде всего банкам);

• населению;

• правительству и местным органам власти. Ссуды банка могут бытьне обеспеченными ничем (бланковыми) или обеспеченными. По срокам погашенияссуды делятся на ссуды до востребования (онкольные), погашение которых банкможет потребовать в любое время, и срочные. Последние подразделяются накраткосрочные (от одного дня до одного года), среднесрочные (от года до трех—пятилет) и долгосрочные — на более продолжительные сроки. Сроки средне- идолгосрочных ссуд в разных странах различны.

Ссуды банков могут погашаться двумя методами. При пер­вом весьосновной долг по ссуде (без учета процентов) должен быть погашен на однуконечную дату путем единовременного взноса. Второй метод погашения — врассрочку. Сумма ссуды списывается частями на протяжении действия кредитногосоглашения. Платежи в погашение основной суммы долга осуществляются, какправило, равными частями периодически (ежемесячно, ежеквартально, раз в полгодаили ежегодно). Второй метод погашения применяется обычно к средне- идолгосрочным ссудам. Проценты по ссуде также могут уплачиваться единовременнопо истечении срока займа либо равномерными взносами на протяжении действиязайма.

По технике выдачи различаются ссуды в наличной или безналичнойформе, в виде открытия кредитной линии (кредитного лимита); выдачификсированной суммы на определенный срок (разовой ссуды); в виде векселя(векселедательный кредит), возобновляемые и синдицированные (консорциальные)ссуды.

Открытой кредитной линией называется юридически оформленноесоглашение между банком и заемщиком о предоставлении заемщику кредита впределах согласованной суммы (кредитного лимита) в течение определенногопериода на определенных условиях (на основании одного договора ссуда можетвыдаваться несколько раз). Обычно кредитная линия открывается не более чем нагод, но возможно ее продление.

Это наиболее распространенная форма выдачи краткосрочного кредитав большинстве промышленно развитых стран. Удобство для заемщиков и банка приэтой форме ссуды состоит в том, что в течение действия кредитной линии заемщикв любой момент может получить ссуду без дополнительных переговоров с банком.

Особенность кредитной линии заключается в том, что соглашение о ееоткрытии может быть пересмотрено обеими сторонами. За банком сохраняется правоотказать в выдаче ссуды в пределах кредитного лимита, если, например, положениезаемщика ухудшилось. Заемщик также вправе не использовать кредитную линиюполностью или частично. Еще одной особенностью кредитной линии является то, чтоее открытие нередко сопровождается требованием банка к заемщику хранить на еготекущем счете так называемый компенсационный остаток в размере не менее 20% отсуммы кредитной линии либо весь срок ее действия, либо в период фактического ееиспользования. В результате повышается реальный уровень процента, взимаемого поссуде.

Технология использования кредитной линии различна. Выдача кредитапо открытой кредитной линии может производить­ся с открываемого банком ссудногосчета или же применяется объединенный активно-пассивный счет, на которомучитываются все операции банка с клиентом (на дебет счета записываются ссуды,предоставленные банком клиенту, а на кредит — суммы, поступающие в банк отклиента в виде выручки от реализации продукции, вкладов и т.д.).

Кассовые операции — это операции коммерческих банков, связанные сполучением, выдачей, хранением и перевозкой кассовой наличности. Кассоваяналичность — это банкноты и монеты, хранящиеся в кассе банка и обеспечивающиеего повседневную потребность в деньгах для наличных выплат — выдачи денег сосчетов, размена денег, предоставления ссуд в наличной форме, выплаты жалованьяслужащим банка.

Для работы с наличными деньгами коммерческий банк должен создать впомещении соответствующим образом оборудованный кассовый узел. В его составвходят кассы различного назначения, хранилище ценностей, помещение поприему-выдаче денег инкассаторам и ряд других помещений. Для комплексного обслуживанияклиентов банк создает кассовое подразделение, в которое могут входить такиеслужбы, как приходные, расходные, приходно-расходные и вечерние кассы, а такжекассы пересчета.

Банки устанавливают своим клиентам — юридическим лицам лимитостатка наличных денег в кассе. Для коммерческих банков центральный банкустанавливает предельные остатки денежной наличности в операционных кассах.

91. Пассивные операции коммерческих банков

Пассивные операции (операции по формированию банковских ресурсов)имеют большое значение для каждого коммерческого банка. Во-первых, ресурснаябаза во многом определяет возможности и масштабы активных операций,обеспечивающих получение доходов банка. Во-вторых, стабильность банковскихресурсов, их величина и структура служат важнейшими факторами надежности банка.И наконец, цена полученных ресурсов оказывает влияние на размеры банковскойприбыли.

Следует также отметить важную народно-хозяйственную и социальнуюроль пассивных операций банков. Мобилизация с их помощью временно свободныхсредств предприятий и населения позволяет банковской системе удовлетворятьпотребности экономики в основном и оборотном капитале, трансформироватьсбережения в производственные инвестиции, предоставлять потребительские ссудынаселению. А проценты по вкладам и долговым ценным бумагам банков, хотя бычастично компенсируют населению убытки от инфляции.

Пассивные операции делятся на две группы. К первой относятсяоперации по формированию собственных ресурсов, которые принадлежатнепосредственно банку и не требуют возврата. С помощью операций второй группыбанк привлекает средства на время, образует заемные ресурсы. По операциямвторой группы у банка возникают обязательства (перед вкладчиками,банками-кредиторами). Поэтому операции второй группы нередко называютпассивными кредитными операциями в отличие от активных кредитных операций(банковских ссуд). По пассивным кредитным операциям банк является заемщиком, аего клиенты — кредиторами банка, в то время как по активным кредитным операциямбанк выступает кредитором по отношению к своим клиентам

Основная часть заемных ресурсов большинства банков — это депозиты(вклады). Термин «депозит» имеет несколько значений. В банковской практике поддепозитом чаще всего понимают, во-первых, денежные средства, внесенные в банкфизическими и юридическими лицами в форме вкладов на определенных условиях,закрепленных в договоре банковского вклада, и во-вторых, записи в банковскихкнигах, подтверждающие денежные требования владельцев депозита к банку.

Депозиты коммерческих банков можно классифицировать по рядукритериев: условиям внесения, использования и изъятия средств; по категориямвкладчиков; по виду процентной ставки; срокам; валюте депозита; указаниямполучателей средств.

92. Понятие банковских услуг и их виды

 

93. Международная валютная система

Международная валютная система – это исторически сложившаяся формаорганизации и регулирования валютных отношений, закреплённая национальнымзаконодательством и межгосударственными соглашениями.

Выделяют 3 валютных системы:

1. национальная– форма организаций валютных отношений страны, сложившаяся исторически изакреплённая национальным законодательством, а также обычаями международногоправа.

2. региональная– это форма организаций валютных отношений ряда государств, закреплённая вмеждународных соглашениях и в создании межрегиональных валютно-кредитныхинструментов.

3. мировая– это глобальная форма организации валютных отношений в рамках мировойэкономики, закреплённая многосторонними межгосударственными соглашениями ирегулируемая международными валютно-кредитными и финансовыми организациями.

94. Валютный курс и факторы, влияющие на его величину

Валютный курс является важным элементом международных валютныхотношений, как измеритель стоимостного содержания валют. Он представляет собойсоотношение между денежными единицами розных стран, определяемое ихпокупательной способностью и рядом других факторов. Валютный курс необходим длямеждународных валютных, расчетных кредитно-финансовых операций.

Валютный курс представляет собой цену национальной валюты,выраженную в иностранной валюте. Валютный курс оказывает огромное влияние навалютнобменные операции, международную торговлю и инвестиции – словом, все то,что связывает национальную экономику с общемировым рынком. Валютный курс занимаетцентральное место в денежно-кредитной политике: он может использоваться какцелевой ориентир, инструмент политики или просто экономический показатель.

Валютный курс – цена единицы валюты одной страны, выраженная вединицах валюты другой страны.

Валютный курс определяется:

Ø покупательскойспособностью каждой из валют, которая зависит от спроса и предложения товара;

Ø ихкачественных признаков;

Ø спросаи предложения национальной валюты на валютном рынке;

Ø о6еспеченностивалюты национальным богатством страны;

Ø устойчивостивалюты;

Определение курса национальной денежной единицы в иностраннойвалюте на определенный момент времени называется котировкой. Котировку валютосуществляют центральные и крупнейшие мировые коммерческие банки.

В большинстве стран при установлении валютного курса применяетсяпрямая котировка – определенная сумма иностранной валюты используется длявыражения изменяющейся величины соответствующей суммы национальной валюты. Режеприменяется косвенная (обратная) котировка – основой ее служит единицанациональной валюты, сравниваемая с тем же долларом США. Кросс-котировка –выражение курсов двух валют друг к другу через курс каждой из них по отношениюк третьей валюте, обычно доллару США.

Необходимость валютного курса объясняется следующим факторами.

1. Взаимный обмен валютами при торговле товарами, услугами, придвижении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностраннуювалюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться вкачестве законного покупательного и платежного средства на территории данногогосударства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплатытоваров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту нанациональную — для погашения задолженности и выплаты процентов по внешнимзаймам.

2. Сравнение цен мировых и национальных рынков, а такжестоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранныхвалютах.

3. Периодическая переоценка счетов в иностранной валюте фирм ибанков. Внешне валютный курс представляется участникам обмена как «цена»денежной единицы одной страны, выраженная в иностранных деньгах, т. е.коэффициент пересчета одной валюты в другую определяется соотношением спроса ипредложения на валютном рынке.

В экономической теории выделяют так же пять систем валютных курсов:свободное (чистое) плавание; управляемое плавание; фиксированные курсы; целевыезоны; смешанная система валютных курсов.

В современной международной экономике валютный курс формируется,как всякая рыночная цена, под влиянием спроса и предложения. Уравновешиваниеспроса и предложения на валютном рынке формирует равновесный уровень рыночногокурса валюты. Это так называемое фундаментальное равновесие.

Изменение валютного курса заметно влияет не только на внешнеэкономическуюдеятельность конкретной страны, но и отражается на международныхмакроэкономических процессах. Валютные курсы можно классифицировать последующим признакам:

Øтипуучаствующих в сделке сторон;

Øвидувалютных рынков;

Øспособурасчета;

Øвремениоперации;

Øстепенивмешательства государства;

Øформемеждународных расчетов.

По типу сторон различают курс покупки и курс продажи

По виду валютных рынков курсы могут быть внутренними и внешними.Внутренний курс устанавливается по итогам торгов на внутреннем рынке, внешний –по итогам торгов на валютных биржах за пределами государства.

По способу расчета выделяют номинальный, реальный, номинальныйэффективный и реальный эффективный валютные курсы.

Номинальный валютный курс — это обменный валютный курс, действующийв данной стране. Обычно, под номинальным валютным курсом в РФ понимаетсяофициальный валютный курс рубля, устанавливаемый Центральным банком РФ.

Номинальный курс – это определенная конкретная цена национальнойвалюты при ее обмене на иностранную, и наоборот, рассчитывается как отношениенациональной валюты к курсам валют стран основных торговых партнеров с учетомудельных весов этих стран в валютных операциях данного государства:

Еn= F/D

где Еn – номинальный курс валюты; F –иностранная валюта; D – национальная валюта.

Реальный валютный курс не является собственно валютным курсом. Егоможно определить как отношение цен товаров двух стран, выраженных всоответствующих валютах..

Реальный курс национальной валюты рассчитывается умножениемноминального курса на соотношение уровня цен в двух государствах и являетсяпоказателем конкурентоспособности национальных товаров:

Er = En (Pf / Pd)

где Er – реальный валютный курс; Pf – индекс цен зарубежнойстраны; Pd – индекс цен внутри страны.

Реальный эффективный валютный курс определяется как произведениеноминального эффективного курса и уровней цен основных торговых партнеровстраны. Номинальный и реальный эффективные валютные курсы оценивают состояниекурса национальной валюты. По времени операции различают курс спот и курсфорвард.

Валютный курс спот – цена обмена двух валют в течение — дней. Вкотировочных таблицах стран Запада показываются курсы наличных валютных сделок,т.е. когда операции производятся немедленно, и отдельно приводятся курсы повалютным сделкам на срок, т.е. когда обмен состоится через какое-то время(форвард-курс).

Валютный курс форвард представляет собой цену валютнообменнойсделки, которая состоится в будущем. Обычно курсы форвард устанавливаютсясроком на 30, 90 и 180 дней. В случае если курс форвард меньше, чем курс спот,эта разница называется форвардным дисконтом, при превышении курсом форвардкурса спот получается форвардная премия.

По степени вмешательства государства валютный курс может бытьфиксированным, плавающим и регулируемо плавающим (промежуточным).

Фиксированный валютный курс – официально установленное соотношениемежду национальной и иностранной валютами, допускающее временное отклонение вту или другую сторону не более чем на 1%. Фиксированный валютный курс может сопровождатьсяпроведением политики валютного комитета или официальной долларизации.

95. Информационная безопасность в финансовых системах

Внимание финансовых организаций к вопросам обеспеченияинформационной безопасности неуклонно растет. C увеличением числавнедряемых средств защиты возникают проблемы роста, связанные с обслуживаниемэтих систем, определением целесообразности использования средств для защитыразличных категорий данных. Для многих крупных российских банков на первый планвышли вопросы выбора и адаптации методик использования инструментальныхсредств, а также разработки моделей управления безопасностью и живучестьюзащищаемых объектов.

Сегодня передовой опыт построения систем управления основываетсяна использовании процессного подхода. Смысл его заключается в непрерывномулучшении системы защиты через переоценку рисков, анализ, постоянноесовершенствование моделей защиты и обеспечения непрерывности бизнеса.

Таким образом, система управления информационной безопасностьюдолжна включать процедуры анализа и переоценки рисков, сравнение показателей попериодам и внесение соответствующих изменений в процедуры обеспеченияинформационной безопасности.

В частности, периодической оценке должны подлежать следующиепозиции:

· состояниеинформационной системы, определение номенклатуры информационных ресурсов иправила их объединения в рабочие группы;

· категорииданных, обрабатываемых информационной системой, материальная оценка ущерба вслучае дискредитации данных;

· организацияработы пользователей информационной системы, определение принадлежности групппользователей к определенным информационным ресурсам, виды и права доступа кинформации, определение режима доступности информации (время простоя припопытке доступа к информации в каждой из групп пользователей);

· описаниебизнес-процессов и их привязки к информационным ресурсам и категориямобрабатываемой информации;

· эффективностьорганизационных мер защиты информации, организация физической защиты доступа кинформационным ресурсам, защита рабочих мест, безопасность персонала,управление коммуникациями и процессами, процедуры контроля доступа, возможностьвнесения изменений в исполняемые файлы и библиотеки информационных ресурсов,функционирование и актуальность плана обеспечения непрерывности бизнеса,соответствие документированным требованиям политики безопасности.

Следующим шагом в управлении рисками видится переход кинтегрированной системе менеджмента (ИСМ) банка. Система основывается нагармонизации различных систем управления (IТ, информационнойбезопасностью, качеством, физической безопасностью, обеспечением бесперебойнойработы ключевых сервисов) и внедрении интегрированного подхода к управлениюрисками.

Традиционно риски оцениваются на уровне активов (IТ-ресурсы, персонал,репутация, чувствительные данные), и карта рисков заполняется с точки зренияинформационной безопасности. ИСМ предлагает расширить область оценки ирассматривать активы как рискообразующие факторы для целого набора системуправления. Таким образом, карта рисков дополняется сведениями и со стороныдругих систем управления.

Миграция в сторону ИСМ на базе процессного управления позволяетрассматривать риски безопасности банковских структур с учетом всех аспектовдеятельности. ИСМ, несомненно, будет служить дальнейшему развитию качестваработы профильных подразделений банков.

96. Автоматизированные информационные системы и технологии встраховых органах

Автоматизированные информационные технологии деятельностистраховой компании направлены на внедрение систем, охватывающих все основныеэлементы технологического процесса и гарантирующих полную безопасность данныхна всех этапах обработки информации. Реализация автоматизированнойинформационной системы страховой компании заключается в автоматизации решениязадач страховой, финансовой, бухгалтерской и других видов деятельности.

Основные функциональные задачи, реализуемые в условияхавтоматизированной информационной технологии.

· Процессзаключения договора страхования. Проверка наличия предыдущих договоров покаждому страхователю, случаев страховых выплат, расчет поправочныхкоэффициентов к тарифной ставке и особых условий, расчет комиссии агенту,занесение договора в базу данных для последующей обработки, выдача необходимыхдокументов.

· Заключениедополнительного договора. Расчеты по изменившимся условиям или объектамстрахования с учетом основного договора, пополнение базы данных о вновьзаключаемых или изменяемых договорах.

· Заключениедоговора перестрахования. Проверки соответствующей информации, расчеткомиссионных.

· Внесениестраховой премии (или ее части). Перечисление денежных средств по счетам, вслучае наличия перестрахования -расчеты с перестраховщиками.

· Окончаниедоговора страхования. Перемещение информации в базы для формирования резервов идругих расчетов.

· Наступлениестрахового события. Расчет возмещения, проводка выплат, перерасчет по договоруили его прекращение, ведение базы страховых событий.

· асторжениедоговора страхования. Расчеты со страхователем, проводка денежных средств,осуществление изменений в базе договоров.

· Расчетбазовых тарифных ставок по видам страхования. Просмотр в базе данных всехдоговоров по конкретному виду страхования, по страховым событиям, расчет сиспользованием статистических таблиц.

· Расчетрезервного фонда. Анализ текущего состояния счетов, отслеживание изменений вколичестве и суммах договоров по видам страхования, расчет по требованиям итекущему состоянию.

· Анализстрахового портфеля. Определение тенденций страхового рынка, анализ собственнойдеятельности, прогнозирование дальнейшего развития, анализ вариантов возможныхуправленческих решений.

· Анализфинансового состояния компании. Выявление тенденций и взаимосвязей впоказателях, анализ возможных вариантов развития.

· Ведениевнутренней бухгалтерии. Расчет зарплат сотрудников компании, учет собственностии т.д.

Полная технология страхования предусматривает обработку больших ивзаимосвязанных массивов данных:

· договоров страхования и перестрахования;

· страховых полисов;

· брокерских договоров;

· документовпо зарплате страховых представителей;

· платежных поручений;

· кассовыхордеров и бухгалтерских проводок;

· заявленийна выплату страхового возмещения;

· актово страховых случаях и т.д.

Накопление и обработка информации происходит в различныхподразделениях и службах страховой компании: бухгалтерии, отделах — финансово-экономическом, владельцев полисов, выплат, перестрахования, кадров,агентствах и пр.

Переход к автоматизированным информационным технологиямсопровождается изменением характера и качества управления, аналитическая работаменеджеров становится главной, формирует у них новые представления иприоритеты, превращает информацию в один из ключевых и реально доступныхресурсов компании, а дальнейшее развитие автоматизированных информационных технологий- в важный элемент ее стратегии.

Центральный офис страховой фирмы, или головная организация, какправило, имеет одну или несколько высокоскоростных локальных вычислительныхсетей (ЛВС), объединенных друг с другом через высокопроизводительные мосты илимаршрутизаторы. ЛВС можно рассматривать как информационный центр всей компании,включающий мощные вычислительные ресурсы — файловые серверы, системы управлениябазами данных и др. Особенностью ЛВС центрального офиса страховой компанииявляется то, что в ее состав входит система централизованного мониторинга иуправления как локальными, так и удаленными сетевыми устройствами, находящимисяв филиалах/

Региональные офисы страховой компании (филиалы) — масштабныеорганизации, нередко оснащенные собственными крупными ЛВС и мощными вычислительнымисистемами, имеющими

гарантиррванно надежную и достаточно скоростную связь. Длянекоторых из них требуется круглосуточное высокоскоростное соединение сцентральным офисом, что, как правило, обеспечивается специально выделеннымиканалами связи. Подключение, организованное таким способом, имеет заметноменьшую стоимость по сравнению с выделенным.

Отделения страховой компании имеют обычно небольшую локальнуюсеть, включающую несколько персональных компьютеров. Связь с региональнымофисом происходит по заранее составленному расписанию в определенные часы,однако не исключается необходимость незапланированного срочного доступа.

Представительства или агентства страховой компании чаще всегооснащаются одним, реже несколькими компьютерами. Связь с отделениями происходитпо мере необходимости и обеспечивается в течение всего дня.

Удаленные пользователи сети — инспекторы, агенты страховойкомпании, проверяющие, т. е. сотрудники, которые по долгу службы проводятрабочий день не в собственном офисе, например, у клиентов, а такжеруководители, находящиеся в командировке, отпуске, — пользуются переноснымкомпьютером с модемом. Сеанс связи удаленных пользователей страховой компании сЛВС офисов чаще всего бывает непродолжительным и может устанавливаться в любоевремя.

Основной особенностью организации информационного обеспечения АИСстраховой компании является необходимость иметь полную базу данных по всемдоговорам компании за максимально длительный период. Это связано с тем, что призаключении нового договора с клиентом необходимо иметь полную информацию о егопредыдущих страховках (наличие и характер выплат) и обеспечить просмотр всехсвязанных с этими случаями документов. Такая информация должна храниться в базеданных, постоянно обновляться и получать ее надо сразу после запроса.

97. Автоматизированные информационные системы и технологии вналоговых органах

Автоматизированная информационная система (АИС) «Налог»представляет собой форму организационного управления органами госналогслужбы набазе новых средств и методов обработки данных, использования новыхинформационных технологий. АИС «Налог» позволяет расширить кругрешаемых задач, повысить аналитичность, обоснованность и своевременностьпринимаемых решений, снизить трудоемкость и рационализировать управленческуюдеятельность налоговых органов путем применения экономико-математическихметодов, вычислительной техники и средств связи, упорядочения информационныхпотоков. Цели функционирования автоматизированной информационной системы «Налог»можно сформулировать следующим образом:

· Повышениеэффективности функционирования системы налогообложения за счет оперативности иповышения качества принимаемых решений.

· Совершенствованиеоперативности работы и повышение производительности труда налоговыхинспекторов.

· Обеспечениеналоговых инспекций всех уровней полной и своевременной информацией о налоговомзаконодательстве.

· Повышениедостоверности данных по учету налогоплательщиков и эффективности контроля засоблюдением налогового законодательства .

· Улучшениекачества и оперативности бухгалтерского учета.

· Получениеданных о поступлении налогов и других платежей в бюджет.

· Анализдинамики поступления сумм налогов и возможность прогноза этой динамики.

· Информированиеадминистрации различных уровней о поступлении налогов и соблюдении налоговогозаконодательства.

· Сокращение объема бумажного документооборота.

. Каждому уровню налоговой системы соответствует свой составзадач, подлежащих автоматизации.

Важной задачей автоматизации работы налоговой службы является нетолько возложение на компьютер задач контроля, обработки и хранения информациипо начислению и уплате различных налогов, ведение нормативно-правовой базы поналоговому законодательству, формирование отчетности по налоговым органам, но исоздание автоматизированного интерфейса с банками, таможенными органами идругими внешними структурами.

98. Информационные технологии в биржевом деле

99. Автоматизированные информационные системы и технологии напредприятиях и организациях различных организационных форм

 

100. Информационные системы и технологии удалённого банковскогообслуживания

Создание или выбор автоматизированных банковских систем (АБС)связаны с планированием всей системной инфраструктуры информационной технологиибанка.

Под инфраструктурой АБС понимается совокупность, соотношение исодержательное наполнение отдельных составляющих процесса автоматизациибанковских технологий. В инфраструктуре кроме концептуальных подходоввыделяются обеспечивающие и функциональные подсистемы. К обеспечивающимотносят: информационное обеспечение, техническое оснащение, системы связи икоммуникации, программные средства, системы безопасности, защиты и надежности идр. Функциональные подсистемы реализуют банковские услуги, бизнес-процессы илюбые комплексы задач, отражающие содержательную или предметную направленностьбанковской деятельности.

Отличительной чертой функционирования автоматизированныхбанковских систем являются необходимость обработки больших объемов данных ввесьма сжатые сроки, что предъявляет требования к производительности. При этомосновная тяжесть падает на операции ввода, чтения, записи и передачи данных.Все это предъявляет весьма жесткие требования к производительности СУБД исредств, обеспечивающих передачу данных. Кроме того, значительные объемыинформации должны быть доступны специалисту банка в оперативном режиме дляобеспечения возможностей анализа, прогнозирования, контроля и пр. Поэтомубазовые средства должны быть в состоянии поддерживать доступ к большим и постоянновозрастающим объемам данных без потери производительности.

Непременным атрибутом современной системы должно быть наличие вбазовых средствах сетевых функций, обеспечивающих возможность объединенияразличных программных платформ (DOS, NetWare, Windows NT, UNIX и пр.) и как следствие возможность гибкогорасширения и наращивания системы — дополнения ее новыми рабочими местами иновыми серверами различных классов.

Основными свойствами АБС в отношении прикладных, потребительскихсвойств являются: достаточная широта функционального набора, интегрированность,конфигурируемость, открытость и настраиваемость системы.

Перечень функций, реализуемых банковской системой, можно разделитьна две части: обязательные функции и дополнительные функции. К первым отнесеныте направления деятельности, которые, как правило, имеют место в любомкоммерческом банке и должны в том или ином виде присутствовать в системе, выборже вторых зависит от специализации банка.

Автоматизированная банковская система (базовый комплекс) позволяеторганизовать быстрое и качественное обслуживание клиентов по широкому спектрууслуг. Основные функциональные модули системы реализуют:

· расчетно-кассовоеобслуживание юридических лиц;

· обслуживание счетов банков-корреспондентов;

· кредитные, депозитные, валютные операции;

· любыевиды вкладов частных лиц и операции по ним;

· фондовые операции;

· расчетыс помощью пластиковых карт;

· бухгалтерские функции;

· анализ,принятие решений, менеджмент, маркетинг и др.

· АБСпоследнего (четвертого) поколения основаны на сетевой технологии в архитектуре«клиент-сервер», опираются на единые принципы построения ифункционирования.

Система 5NT© включает в себя несколько продуктов, работающихна едином финансовом ядре, общей нормативно-справочной базе, инструментахнастройки и администрирования, единой аппаратно-системной платформе и системеподготовки отчетности, каждый из которых отвечает за автоматизацию одной изсфер банковской деятельности. Продукты включают несколько модулей.

· 5NT© BANK — система автоматизациибанковской деятельности:

· • модуль расчетно-кассового обслуживания;

· • модуль учета кассовых операций;

· •модуль расчета в сети S.W.I.F.T.;

· • модуль учета коммерческих кредитов;

· • модуль учета депозитов;

· • модуль хозяйственных договоров;

· • модуль налогового учета.

· 5NT©RETAIL — система автоматизацииобслуживания населения:

· • модуль платежных карт;

· • модуль вкладов;

· • модуль потребительских кредитов;

· • модуль переводов;

· • модуль коммунальных платежей;

· • модуль валютно-обменных операций;

· • модуль сейфовых ячеек.

· 5NT© DEALING — система автоматизацииопераций на денежном и валютном рынках:

· • модуль межбанковских кредитов;

· • модуль валютного дилинга;

· •модуль учета сделок купли-продажи драгоценных металлов;

· •модуль учета клиентских конверсионных операций;

· •интерфейсный модуль к системам Reuters Dealing 2000/3000.

· 5NT©CUSTODY — интегрированнаяфондовая система:

· •модуль учета сделок на биржевом рынке ценных бумаг;

· • модуль вексельного учета;

· •модуль учета операций с фьючерсами;

· • модуль депозитарного учета;

· • модуль доверительного управления;

· •интерфейсный модуль к системе электронного документооборота;

· •интерфейсный модуль к системе ММВБ;

· •модуль сообщений S.W.I.F.T. по ценным бумагам.

· 5NT©CLIENT — система дистанционногообслуживания клиентов:

· • подсистема «классический» «Клиент-Банк»;

· • подсистема интернет-банкинга.

· Модульныйпринцип построения системы обеспечивает установку только тех модулей, которыереально необходимы кредитной организации, оставляя при необходимостивозможность максимального расширения.

 

101.Цели и задачи автоматизированных информационных системказначейства

Одним из условий повышения эффективности работы казначейскихорганов является создание перспективной и эффективной системы ихинформационного обеспечения на всех уровнях. Разработка информационногокомплекса проводится на единой методологической основе, с использованиемтиповых проектных решений, учитывающих не только объемные показатели — число

налогоплательщиков, собираемые на территории страны федеральные ирегулирующие налоги, число получателей средств федерального бюджета, но иразвитие всей финансовой и коммуникационной инфраструктуры регионов.

Главной целью создания информационного комплекса органовфедерального казначейства является существенное повышение эффективностиисполнения федерального бюджета. Это позволяет органам Федеральногоказначейства оперативно, точно и эффективно решать ограниченным персоналом весьобъем задач, поставленных перед системой:

· оперативныйи точный учет доходов федерального бюджета;

· взаимодействиемежду федеральным бюджетом, бюджетом субъектов Федерации и местными бюджетамивсех уровней;

· быстроеи точное доведение средств федерального бюджета до конечных получателей;

· текущийполный оперативный и строгий контроль за рациональным и целевым использованиембюджетных средств;

· оперативныйи объективный анализ исполнения федерального бюджета и прогнозированиепоступления доходов в бюджет и предстоящих расходов на любой заданный период;

· управлениеи обслуживание государственного внутреннего долга и т д.

Выбор архитектуры построения автоматизированной информационнойтехнологии казначейства определяет свои требования к аппаратной части информационногокомплекса.

Целью организации системы казначейства является контроль ирегулирование финансовых отношений, исполнения федерального и других уровнейбюджета.

Согласованное развитие межбанковской расчетно-платежной системы,налоговой службы и органов казначейства на базе новых информационных технологийпозволяет повысить эффективность сбора доходов федерального бюджета, егоисполнения и доведения средств до получателей.

· Информационныйкомплекс казначейских органов предназначен обеспечить эффективное динамичноевзаимодействие финансовых, банковских, налоговых органов на различных уровняхуправления (федеральной, региональной, местной).

· Архитектурапостроения автоматизированной информационной технологии казначейства«клиент — сервер» предъявляет требования к программно-техническойчасти информационного комплекса казначейства.

· Перспективнымикоммуникационными решениями на больших территориях страны являетсяиспользование телефонной связи и региональных сетей.