Реферат: Международная торговля и валютный курс

Курсовая работа по макроэкономике

Выполнила студентка 2 курса экономическогофакультета Городенко Ю.Н.

Московский институт экономики, политики иправа.

Москва-2000год.

Теоретические основы международнойторговли

Основытеории международной торговли были сформулированы в конце 18-начале 19 вековвыдающимися английскими экономистами Адамом Смитом и Давидом Рикардо.

А.Смитв своей книге «Исследование о природе и причинах богатства народов»(1776г.)сформулировал теорию абсолютного преимущества и показал, что странызаинтересованы в свободном развитии международной торговли, поскольку могутвыигрывать от нее независимо от того, являются ли они экспортерами илиимпортерами. Д.Рикардо в работе «Начала политической экономии и налоговогообложения»(1817г.) доказал, что принцип абсолютного преимущества является лишьчастным случаем общего правила, и обосновал теорию сравнительного преимущества.

Прианализе направлений развития внешней торговли следует учитывать дваобстоятельства. Во-первых, что экономические ресурсы — природные, трудовые идр. — распределены между странами неравномерно. Во-вторых, эффективноепроизводство различных видов товаров требует различных комбинаций ресурсов итехнологий. Другими словами, преимущества, как абсолютные, так и сравнительные,которыми обладают страны, не являются раз и навсегда данными. Д.Рикардопоказал, что международный обмен возможен и желателен для всех стран.Впоследствии Джон Стюарт Милль в своем труде «Основания политическойэкономии»(1848г.) дал пояснения, по какой цене осуществляется обмен. Согласноего теории цена обмена устанавливается по закону спроса и предложения на такомуровне, что совокупность экспорта каждой страны позволяет оплачиватьсовокупность ее импорта. Теория международной стоимости показывает, чтосуществует цена, которая оптимизирует обмен товаров между странами. Этарыночная цена зависит от спроса и предложения.

Современныепредставления о том, чем определяются направления и структура внешнихмеждународных торговых потоков, базируются на работах шведскихученых-экономистов Эли Хекшера и Бертиль Олина, давших объяснение сравнительныхпреимуществ, которыми располагает та или иная страна в отношении определенныхпродуктов, на уровне обеспеченности факторами производства. Они выдвинулитеорему «выравнивания цен на факторы производства». Ее суть в том, чтонациональные производственные различия определяются разной наделенностьюфакторами производства – трудом, землей, капиталом, а так же разной внутреннейпотребностью в тех или иных товарах.

Всередине 20 столетия (1948г.) американские экономисты П.Самуэльсон и В.Столперусовершенствовали доказательство теоремы Хекшера – Олина, представив своютеорему: в случае однородности факторов производства, идентичности техники,совершенной конкуренции и полной мобильности товаров международный обменвыравнивает цену факторов производства между странами. В концепциях Столпера иСамуэльсона, основанных на модели Рикардо с дополнениями Хекшера и Олина,торговля рассматривается не просто как взаимовыгодный обмен, но и как средство,позволяющее сократить разрыв в уровне развития между странами.

Дальнейшееразвитие теория внешней торговли получила в работе американского экономистарусского происхождения В.Леонтьева под названием «парадокс Леонтьева». Парадоксзаключается в том, что, используя теорему Хекшера-Олина, В.Леонтьев показал,что американская экономика в послевоенный период специализировалась на тех видахпроизводства, которые требовали относительно больше труда, чем капитала, т.е.американский экспорт по сравнению с импортом был более трудоемок, чемкапиталоемок. Что противоречило ранее существовавшим представлениям обэкономике США. По распространенному мнению, она всегда характеризоваласьизбытком капитала, и в соответствии с теоремой Хекшера-Олина можно былоожидать, что США экспортируют, а не импортируют капиталоемкие товары. Получивширокий резонанс, «парадокс Леонтьева» определил дальнейшее развитие теориисравнительных преимуществ.

Следуетотметить и широкое распространение в западных исследованиях проблеммеждународной торговли и теории внешнеторгового мультипликатора. В соответствиис этой теорией, эффект, оказываемый внешней торговлей на динамику ростанационального дохода, на размер занятости, потребления и инвестиционнуюактивность, характеризуется для каждой страны вполне определеннымиколичественными зависимостями и может быть вычислен и выражен в видеопределенного коэффициента – мультипликатора.

Первоначальноэкспортные заказы непосредственно увеличат выпуск продукции, следовательно, изаработную плату в отраслях, выполняющих этот заказ. А затем придут в движениевторичные потребительские расходы. Сторонники концепции жизненного цикла товарасчитают, что на основе этапов такого цикла могут быть объяснены современныеторговые связи между странами, в частности при обмене готовыми изделиями.Согласно общему тезису теории жизненного цикла товара продукт с моментапоявления на рынке и до ухода с него проходит 5 этапов. Международноеперемещение товаров происходит в зависимости от определенного этапа жизненногоцикла. В своей доктрине Вернон, Киндельбергер и Уэльс обосновывают схему, покоторой на этапе внедрения после выявления потребности в продукцииосуществляется разработка нововведения, организуется производство иналаживается сбыт нового товара внутри страны, начинается его экспорт. На этапероста, помимо увеличения объема продаж на внутреннем рынке, расширяется экспортиз страны нововведения, усиливается конкуренция, проявляется тенденцияповышения капиталоемкости производства, создаются предпосылки для организации иразвития производства за рубежом, сначала в развитых, а затем и в другихстранах. На завершающей стадии некоторые конкуренты начинают снижать цены. Наэтапе зрелости производство осуществляется во многих странах, начинаетощущаться насыщение рынка прежде всего в стране нововведения, стабилизируетсяспрос, усиливается роль ценовой политики, достигается высокая стандартизация,свойственная крупносерийному производству, вовлекаются менее квалифицированныересурсы труда. Наконец, этап упадка, который с международных позицийхарактеризуется сужением рынка в развитых странах, большей концентрациейпроизводства в развивающихся странах. Эта теория как бы закрепляетмеждународные технологические преимущества высокоразвитых стран. В последнихтрактовках международного преломления теории ЖЦТ в качестве варианта жизненногоцикла рассматриваются нововведения, не только ориентированные на обеспеченногопотребителя, но и связанные с экономией некоторых видов ресурсов (земли, сырья,топлива).

Средиосновных проблем теорий внешней торговли находится совмещение интересовнациональной экономики и интересов фирм, участвующих в международномтоварообороте. Это связано с тем, как отдельные фирмы конкретных стран получаютконкурентные преимущества в мире торговле некоторыми товарами в конкретныхотраслях.

Своюверсию этого выдвинул американский экономист М.Портер. На основе изученияпрактики компаний 10 ведущих индустриальных стран, на которые приходится почтиполовина мирового экспорта, он выдвинул концепцию «международнойконкурентоспособности наций». Конкурентоспособность страны в международномобмене определяется воздействием и взаимосвязью четырех основных компонентов:1) факторных условий, 2)условий спроса, 3) состояние обслуживающих и близкихотраслей, 4) стратегии фирмы в определенной конкурентной ситуации.Теоретические посылки Портера послужили основой для выработки рекомендаций нагосударственном уровне по повышению конкурентоспособности внешнеторговыхтоваров Австралии, Новой Зеландии и США в 90-х годах.

Впоследнее время большинство исследователей, принимая исходные положенияклассической теории и некоторые основные дополнения к ним, стремятся приспособитьсвои концепции к практике. Так, английский ученый-экономист Керне развиваетгипотезу «конкурирующих групп», полагая, что та или иная организацияработников, в частности профсоюзы, создают препятствия для перехода рабочих вдругие отрасли и производства, что особенно касается экспортных отраслей. Ценатовара в этих условиях не может находиться в соответствии с фактическимизатратами труда, рабочим временем. Структура торговли при этом будетотклоняться от складывающейся по принципу сравнительных издержек, так как из-заналичия «конкурирующих групп» уровень заработной платы одной отрасли отличаетсяот другой. Решающее слово, таким образом, остается за соотношением спроса ипредложения. В свое время известный исследователь экономист-международник А.Маршаллвыделял роль предложения. Так, международный спрос на товары данной странызначительно расширяется, если в целом страна предложит свои товары на условиях,более благоприятных для покупателей, и наоборот – когда она будет навязыватьусловия, выгодные ей самой. В соответствии с этим Маршалл ввел в теориюмеждународной торговли кривую взаимного спроса и предложения как показательоптимальных условий внешнеторгового обмена.

Впреобладающей своей части классическая теория международной торговли ибольшинство ее современных интерпретаций объясняют смысл внешней торговли,экономические выгоды от нее для участников различиями между странами вобеспечении факторами производства. Чем больше эти различия, тем больше припрочих равных условиях возможностей для торговли и выгоды от нее, получаемыесторонами.

Отметимтак же, что выгода разных стран от внешней торговли разная. Частично это можнообъяснить законом Энгеля: при неизменности цен и демографических условий ростдохода веет к увеличению спроса на продовольствие. Спрос на продовольствиевозрастает, но в меньшей степени, чем доход. Рост дохода переключает спрос наболее престижные товары. На мировых рынках цены на продовольствие снизятся поотношению к ним. Кроме того, страна, экспортирующая сырье, проигрывает странам,экспортирующим высокотехнологичные товары и услуги. Причина заключается виздержках и ценах. Относительные цены в сырьевом секторе мирового хозяйствабыли стабильны или даже несколько повышались, но объем выпуска на единицузатрат увеличивался медленнее, чем в промышленных секторах. В итоге разрывмежду сырьевыми и промышленными секторами возрастал. Еще одной причиной,сдерживающей экономический рост развивающихся стран, является проблема ихзадолженность более развитым странам.

Основные показатели мировой торговли.

Какпоказывает внешнеторговая статистика, в последние десятилетия наблюдаетсястабильный и постоянный рост мирового внешнеторгового оборота, превышающий темпроста ВВП, что убедительно свидетельствует о том, что все страны все сильнеевтягиваются в систему международного разделения труда. Мировой экспорт выросболее чем вдвое, увеличившись с 2 триллионов долларов в 1980 году до 5,1триллионов долларов в 1996г. Это означает увеличение объема экспорта более чемна 70% за восьмидесятые годы, и более чем на 33% — за первую половину 90-хгодов. Очень близки к этим цифрам и показатели импорта.

Общиеитоги мировой торговли (1990-1996)

1990 1995 1996 Товарооборот (млрд.$) 7656 10116 10359 Экспорт (млрд.$) 3809 5033 5100 Импорт (млрд.$) 3847 5083 5259

Измененияв % к предыдущему году

Экспорт Северная Америка (США и Канада) 9,5 8,0 Евросоюз 8,0 6,0 Страны с переходной экономикой 14,5 11,5 Япония 3,5 12,5 Латинская Америка 12,0 3,0

Страны ЮВА (Южная Корея, Малайзия,

Сингапур, Тайвань, Гонконг)

14,5 15,5 Импорт Северная Америка 5,5 5,5 Евросоюз 4,0 2,5 Страны с переходной экономикой 3,5 12,0 Япония -0,5 2,5 Латинская Америка 11,0 10,5 Страны ЮВА 3,5 4,0

Источник: БИКИ №55,13.05.97; Dresdner Bank StatisticalSurvey,Nov./ 96.

Поориентировочным оценкам мировой товарооборот достиг в 1997 году 10,8 трлн.долл.

Анализизменений в международной торговле, в том числе и на современном этапе,предполагает рассмотрение двух аспектов. Во-первых, темпы ее роста (в целом,экспорта и импорта) и относительно роста производства. Во-вторых, сдвигов вструктуре: товарной (соотношение основных групп товаров и услуг) игеографический (доли регионов, групп стран и отдельных стран).

Чтокасается первого, то можно констатировать: устойчивые опережающие темпы ростамирового товарооборота являются показателем новых качественных признаковмеждународной торговли, связанных с увеличением емкости мировых рынков, а также увеличением рынка услуг. Услуги составляют примерно ј международноготоргового обмена.

Чтокасается структурного разделения международной торговли, то в товарном обменездесь вырисовывается очевидная тенденция роста доли готовых изделий (около 70%)Оставшаяся доля делится приблизительно поровну между сельскохозяйственнымэкспортом и добывающими отраслями.

Внешняя торговля России.

Объемвнешней торговли России (млрд.долл. в ценах 1996г.)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 Оборот 183,3 121,0 97,2 101,4 116,7 135,7 148,1 Экспорт 88,5 66,8 54,2 59,2 66,2 77,8 88,3 Импорт 94,8 54,2 43,0 42,2 50,5 57,9 59,8

Источник:Госкомстат РФ и ГТК РФ.

Данныевнешней торговли, показывающие участие России в системе международногоразделения труда, свидетельствуют о том, что наша страна по этому показателюзанимает положение, неадекватное ее экономическим возможностям и политическойзначимости.

Обеспечиваяв 1996 году поставку на мировой рынок товаров в объеме, равном 88,3 млрд.долларов, Россия обладала менее, чем 2,0% мирового экспорта. При этом впередиоказались такие страны, как Нидерланды, Бельгия, Испания, Корея и др.

«Торговлярастет, но медленно»

/>

  Темпы роста экспорта изразвивающихся стран в 1999г. в два раза опережали общемировые показатели исоставили 8,5%. Об этом сообщается в отчете ВТО за 1999г. По данным ВТО, вцелом рост мировой торговли остался на уровне 1998г.-4,5%. Объем торговлитоварами увеличился на 3,5% до 5,46 трлн. Долларов, а торговля услугами вырослана 1,5% до 1,34 трлн.долларов. В 1999г. существенно выросли в стоимостномвыражении объемы торговли в таких отраслях, как ТЭК, автомобилестроение ителекоммуникации. Хотя данные по нефтяной отрасли не до конца собраны, ужесейчас ВТО прогнозирует рост в этом секторе на 20%…

Источник:(Financial Times)Журнал «Эксперт» №16, от 24 апреля 2000года.

Итак,первым главным результатом развития мировой торговли является увеличение темповмирового экономического роста. Но имеется и второй ее важнейший результат –создание мирового и национальных валютных рынков.

Международные валютные отношения. Понятиевалюты.

Вподавляющем большинстве случаев взаимный обмен результатами хозяйственнойдеятельности и связанные с этим международные расчеты осуществляются в денежнойформе. Поэтому денежным единицам страны противостоят денежные единицы другихстран. Пока национальные деньги остаются внутри страны, в которой они имеютхождение, они остаются национальными денежными единицами. Когда же в силуразличных обстоятельств они выходят за национальные границы, то приобретаютновое качество – становятся валютой.

Использованиеденежных единиц в различных сферах является причиной многозначности термина«валюта», которым обозначаются:

1-денежныеединицы данной страны,

2-денежныезнаки других государств,

3-международныесчетные валютные единицы (например – ЭКЮ)

Дляроссийского гражданина понятие «валюта» психологически связано не с рублем, а сденежными единицами других стран, такими как американский доллар, немецкаямарка, японская иена и др. Между тем, для жителей других государств рубль такжеявляется иностранной валютой.

Предложениевалюты находит своего покупателя на валютных рынках. Различают международные ивнутренние валютные рынки. Рынок, на котором происходят массовые международныесделки с валютами всех стран, называется международным валютным рынком. Егоучастниками являются транснациональные корпорации, финансовые посредники, а также Центральные банки многих стран. Примером международных валютных рынковявляются валютные рынки в Лондоне, Нью-Йорке, Токио. Ежедневные сделки свалютами разных стран достигали в 1992 году объемов в 303,192 и 128 миллиардовдолларов соответственно.

Навнутренних валютных рынках действуют резиденты, соврешающие сделки по обменунациональной валюты на иностранные валюты, иностранные инвесторы и туристы, атак же Национальный Центральный банк. В дальнейшем, говоря о валютных рынках,мы будем иметь в виду главным образом внутренние валютные рынки. Примеромвнутреннего валютного рынка может служить Московская Межбанковская ВалютнаяБиржа.

Анализ поведения валютного рынка.

Сделаемупрощающее предположение: иностранная валюта используется только в сделках поимпорту или экспорту товаров. Импорт – источник спроса на иностранную валюту,экспорт – предложение иностранной валюты.

Валютныйрынок находится в состоянии равновесия, когда совокупное предложение инвалюты,формируемое национальными экспортерами и зарубежными импортерами, равносовокупному спросу на инвалюту со стороны национальных импортеров и зарубежныхэкспортеров.

Дополнительныеупрощающие предположения: внутренние и внешние цены постоянны, переливыкапитала отсутствуют. Тогда рыночные силы валютного рынка могут быть изображенына следующей еМ-диаграмме где е — количество национальных денег, уплачиваемыхза единицу иностранной валюты. Обменный курс национальной валюты падает, когдае растет, и падает, когда е уменьшается.

/> /> /> /> /> /> /> />

Нарисунке горизонтальная ось служит для измерения количества национальной ииностранной валюты, находящейся в ежедневном обороте на валютном рынке.Вертикальная ось – обменный курс национальной валюты. Если е растет, тонациональная валюта дешевеет, а иностранная дорожает. Национальные товарыстановятся дешевле, чем на внешнем рынке, а иностранные товары на внутреннем рынкестановятся дороже. Поэтому с ростом е растет экспорт и уменьшается импорт. Еслие падает, то процесс идет в обратном направлении. Этоя объясняет, почему криваяSS предложения иностранной валюты,источником которой служит экспорт, направлена вправо и вверх, а кривая спросана иностранную валюту DD, источникомкоторой служит импорт, направлена вправо и вниз.

Проекцияточки пересечения этих кривых на ось ординат е0 дает текущее равновесноезначение курса. М0 –количество иностранной валюты, при котором валютный рынокнаходится в краткосрочном равновесии. В точке (е0, М0) чистый экспорт Хn = 0 (при сделанных выше предположениях).

Рассмотриммалые отклонения от е0. Пусть е > е0. Доходы от экспорта возрастут, арасходы на импорт уменьшатся. Возникает Хn > 0, т.е. избыточное предложение иностранной валюты. Поэтомуона подешевеет, и значение е уменьшится.

Пусть,напротив е < е0. Доходы от экспорта сократятся, а расходы на импортвозрастут, откуда Хn < 0, т.е. появится избыточный спрос наиностранную валюту. Поэтому она подорожает и значение е возрастет. Обратноеотношение между величинами обменного курса и международным спросом нанациональные товары удерживает валютную систему страны в равновесии.

Такимобразом, при гибком обменном курсе, если цены неизменны и переливы капиталаотсутствуют, то: 1-текущее значение обменного курса устойчиво, 2-любоеположительное или отрицательное сальдо торгового баланса устраняетсяавтоматически.

Валютный курс.

Национальныеденежные единицы приравниваются друг к другу в определенных пропорциях.Соотношение между двумя валютами, своеобразная «цена» одной валюты, выраженнаяв денежных единицах другой страны, которое устанавливается в законодательномпорядке или складывается на рынке под влиянием спроса и предложения, называетсявалютным курсом.

Курснациональной валюты может выражаться в денежной единице другой страны, том илиином наборе валют («валютной корзине») или в международных счетных единицах.

Формированиевалютного курса испытывает на себе воздействие многочисленных факторов. Общейего основой является покупательная способность валюты, в которой отражаютсяуровни цен на товары, услуги и инвестиции. Однако его конкретная величиназависит от темпа инфляции, разницы в уровне процентных ставок, состоянияплатежного баланса. Большое влияние на валютный курс оказывает деятельностьвалютных спекулянтов и валютные интервенции (вмешательство центрального банка воперации на валютном рынке). В отдельные моменты резко возрастает значениетакого фактора, как степень доверия национальной и иностранной валюте. Весьмасильное воздействие нередко оказывают ожидания тех или иных изменений вэкономической политике страны. В условиях переходной экономики России дляформирования валютного курса имеет значение и неодинаковая вовлеченностьразличных сфер народного хозяйства в мирохозяйственные связи.

Номинальныйобменный курс национальной валюты – это цена единицы иностранной валюты внациональной валюте. Например, если номинальный обменный курс рубляотносительно доллара равен е, то это означает, что за один доллар США надозаплатить е рублей. Понятно, что чем больше е, тем дешевле рубль и дорожедоллар.

Валютане конвертируема, если она запрещена к обмену на внешних валютных рынках безразрешения правительства. Напротив, конвертируемость валюты максимальна, когдавсе владельцы национальной валюты, капиталов любой формы и любого происхождениямогут свободно переводить их за границу без всяких ограничений и контроля какпо финансовым операциям, так и по текущим операциям платежного баланса.

Долговременноезначение обменного курса зависит от 1- конкурентности производительного секторанациональной экономики, 2-соотношения между внутренним и  внешним совокупнымспросом, 3- величины разницы между внутренней и внешней ставками процента,3-уровня чистой внешней задолженности. Текущее значение обменных курсов иожидания их будущих значений образуют основу решений о внутреннем и внешнеминвестировании. Слишком резкие скачки обменных курсов отрицательно воздействуютна экономику.

Допустим,что потребитель готов купить некоторый набор А товаров, либо по средней цене Р,сложившейся на внутреннем рынке, либо по цене еР*, где е – цена иностраннойвалюты в национальных деньгах и Р*- мировая цена за А. Отношение:

Rеr = еР*/Р

называетсяреальным обменным курсом. Импорт растет, когда реальный обменный курсуменьшается, а экспорт растет, когда он увеличивается. Поэтому реальныйобменный курс определяет конкурентность национальной экономики на внешнихрынках. Чем он больше, тем конкурентнее товары.

Фиксированные и плавающие валютные курсы.

Валютныекурсы делятся на жестко фиксированные и плавающие (свободный и грязныйфлоатинг).

Свободныйфлоатинг – обменный курс устанавливается только под воздействием спроса ипредложения на валютных рынках. При свободно плавающих валютных курсах валютныйкурс меняется так, чтобы устранить любой дефицит или сальдо текущего платежногобаланса. Это происходит автоматически, посредством уравнивания спроса наиностранную валюту со стороны расходов на импорт и предложения иностраннойвалюты, идущего от экспорта. Необходимость в государственном вмешательствездесь отсутствует.

Фиксированныйобменный курс – например золотой стандарт, при этом не только цены всех валютвыражаются в единицах золота, но золото непосредственно выполняет функцииденег. Внешняя торговля в этом случае не отличается от внутренней, а обменныекурсы не могут сильно отклоняться от золотого паритета (государство фиксируетцену золота, т.е. стоимость денежной единицы в золоте, а валютный курсрассчитанный на основе относительной цены золота в двух странах называетсязолотым паритетом). Транснациональные потоки золота стабилизируют обменныекурсы и благоприятствуют международной торговле Инфляционные процессы в страневедут к оттоку золота и тем самым к сокращению внутреннего предложения денег, апри дефляции – наоборот.

Фиксированныйкурс может устанавливаться и помимо золотого паритета. В этом случае золотовыполняет роль одного из видов резервов, а Центральный банк объявляетопределенное значение е обменного курса и поддерживает его своей денежнойполитикойи официальными резервами. В частности, Центральный банк продает ипокупает на валютном рынке любое требуемое рынком количество иностранной инациональной валюты по объявленному фиксированному курсу. В результатевозникают два значения обменного курса официально объявленное е и рыночное еm, если они совпадают, то события на валютном рынке невлияют на обменный курс. В противном случае возникает деление на обменный курсв сторону его повышения или понижения.

Допустим,что еm >е, т.е. рыночная цена за единицунациональной валюты меньше объявленной ( рыночная цена доллара вышеобъявленной). В этом случае резидентам выгодно покупать доллары у Центральногобанка по заниженной цене и продавать их на рынке по более дорогой цене. Это истощаетрезервы ЦБ, при уменьшении до некоторого критического уровня, ЦБ будет вынужденувеличить е, т.е. произвести девальвацию.

Еслиеm < е, то рыночная цена национальнойвалюты больше объявленной( рыночная цена доллара ниже объявленной). В этомслучае резидентам выгодно покупать доллары на рынке и продавать их ЦБ пообъявленной им завышенной цене. Это увеличит официальные резервы ЦБ. Желаяпредотвратить чрезмерный рост денег в обращении, ЦБ уменьшает е, производитревальвацию, т.е. удорожает национальную валюту.

Промежуточноеположение между свободно гибким обменным курсом ( чистым флоатингом) ификсированным обменным курсом занимает управляемый гибкий обменный курс(грязный флоатинг), когда государство пытается корректировать рыночное значениеобменного курса, продавая или покупая валюту на валютном рынке.

Учет фактора времени.

Внутреннийвалютный рынок состоит из спот-рынка и форвардного рынка. На спотовом рынкеиностранная валюта покупается и продается либо непосредственно за наличные,т.е. без отсрочки платежей во времени, либо с минимальной задержкой. Спот-курс– это цена немедленной поставки валюты за 2 рабочих дня.

Нафорвардном валютном рынке валюта поставляется к определенному сроку в будущем(обычно до года). Форвардный курс – установленная сегодня цена, по которойвалюта будет поставлена в указанный в контракте срок. Так, в тридцатидневнойфорвадной сделке, заключенной, скажем 15 апреля, стороны договариваются о том,что 15 мая произведут обмен 10000 долларов на 65000 рублей. В этом случаетридцатидневный форвардный курс равен 6,5 рублям за один доллар, и он можетотличаться как от текущего спотового курса, так и от форвардных курсов надругие сроки. Когда такая сделка совершена, то говорят, что одна сторонапродала доллары на срок, а другая сторона купила доллары на срок.

Различиемежду спотовым и форвардным рынком существенно, когда платеж за поставленныетовары и услуги происходит не сразу, а через определенное время после поставки.В этом случае может возникнуть валютный риск, вызванный непредвиденными инеблагоприятными изменениями величины обменного курса. Форвардные сделки свалютой и заключаются, в частности для того, чтобы избежать валютного риска илипо крайней мере уменьшить его.

Форвардныйкурс обмена рассчитывается по следующей формуле:

F = S + S( i — i*)1+премия зариск, где S-текущее значение спотового курса, i-процентная ставка по депозитам в национальной валюте, i*-процентная ставка по депозитам в иностранной валюте

Ситуация на валютном рынке России.

Бурная,но краткосрочная атака на рубль в начале апреля сменилась затишьем иотносительной стабилизацией российской валюты. С 6 по 13 апреля курс рубля наЕТС вырос на 0,5% — с 28,6968 до 28,5251 рубля за доллар. Соответственноизменили котировки и продавцы наличности. Банки и обменные пункты покупалиналичность у населения по 28,4 а продавали по 28,8 рублей.

/>

  Нынешнее укрепление рублятрейдеры связывают прежде всего со стабильно высокими объемами валюты,поступающими на рынок от продажи нефти экспортерами. В Россию до сих порприходит нефтяная выручка по контрактам, заключенным еще по старым высокимценам — $25-30 за баррель. Снижение стоимости энергоресурсов уменьшит притокдолларов в Россию лишь в мае- июне, когда начнет поступать выручка от продажинефти по контрактам, заключенным по новым ценам — $20-25 за баррель. Этозначит, что к лету давление на рубль может усилиться.

Длятого, чтобы не было резкого сокращения валютных поступлений от продажи нефти,правительство решило отменить льготы экспортерам на репатриацию денежныхсредств. Соответствующий указ был подписан 10 апреля Владимиром Путиным. Раньшебольшинству компаний- экспортеров по различным причинам, например под закупкуоборудования за рубежом, разрешалось продавать не 75% валютной выручки, а 50%.Новый указ отменяет все льготы. Единственное исключение сделано для компаний,имеющих обязательства по валютным кредитам на Западе (они могут продавать наЕТС 50% своей выручки). Впрочем, иностранные ссуды есть у многих экспортеровнефти, газа и металлов. Поэтому, указ будет иметь кратковременный положительныйэффект и существенно на валютный рынок не повлияет.

(Источник:«Профиль»№14 от 17 апреля 2000года)

Список литературы

«Макроэкономика»-В.Н.Костюк

«Экономика»– Пол Самуэльсон, Вильям Нордхаус.

«Мироваяэкономика» — Сергеев П.В.

«Международныеэкономические отношения»-Рыбалкин В.Е.

Журнал«Эксперт»№16 от 24 апреля 2000г.(«Торговля растет, но медленно» стр.6)

Журнал«Профиль»№14 от 17 апреля 2000г.(«Копилка»стр.56).