Реферат: Теракты в США и угроза рецессии

Несомненно,главное событие последнего времени – теракты в Вашингтоне и Нью-Йорке. Широкообсуждаются серьезные последствия терактов для военной, дипломатической иполитической сферы. В отношении перспектив экономики единого мнения еще невыработано: в то время как одни предрекают спад, другие уверены в благоприятномразвитии ситуации на рынках.

Четыреосновные сферы, на которые может повлиять совершенная серия терактов:потребительский, фондовый и валютный рынки, а также общее изменение темповроста американской и мировой экономики.

Анализпотребительского рынка подразумевает необходимость учесть психологию агентов, втом числе и в отношении нестандартных внеэкономических мотивов. Следовательно,представляется невозможным оценить хотя бы на среднесрочную перспективу, какотреагируют потребители (прежде всего в Америке) в сложившейся новой ситуации.В зависимости от степени уверенности в завтрашнем дне население может изменитькак структуру потребления, так и пересмотреть подход к выбору междупотреблением и сбережением. Например, у горожан может возникнуть стремлениепереезжать в пригороды (если предположить, что индивидуальная оценка возможныхиздержек в результате каких-либо экстренных событий выше, чем издержки напереезд). Такая тенденция улучшила бы показатель строительства нового жилья,который является одним из наиболее важных для анализа перспектив развитияамериканской экономики. Другой расчетный показатель – индекс потребительскогооптимизма – долгое время был одним из индикаторов, благоприятная динамикакоторого поддерживала оптимизм производителей. Таким образом, основанием длястагнации потребительского рынка, которая, скорее всего, вызвала бы быстроезамедление темпов роста, может стать снижение потребительского оптимизма.Текущие опросы показывают, что активность потребителей в Америке быстро падает.И все же события в Нью-Йорке и Вашингтоне, как и возможный ответ США, пожалуй,не способны привести к пересмотру ожиданий потребителей относительно развитиянациональной экономики. Дело в том, что большая часть американского населенияникак не будет вовлечена в возможные боевые действия. Если страна вступает ввойну, которая может затронуть ее территорию или отвлечь чрезмерные ресурсы изэкономического оборота, то население скорее склонно к созданию товарных (преждевсего продовольственных) запасов. В США ситуация обратная: при переносе театравоенных действий в Азию угрозы дефицита в американской экономике не возникнет.Следовательно, основная угроза в сфере действий домохозяйств – уменьшениепотребления в пользу сбережений. Если события будут развиваться по такомусценарию, это может привести к ситуации, называемой “парадоксом сбережения”.Она возникает, если в ответ на возможное снижение спроса на труд домохозяйстваначинают, исходя из мотива предосторожности, сберегать в большей пропорции (“начерный день”). В свою очередь, это приводит к уменьшению совокупного спроса напродукцию предприятий в экономике и дальнейшему снижению спроса на рабочуюсилу. Шок на рынке труда может быть вызван резким падением курсов акцийкомпаний. Если компании несут убытки и курс акций падает, менеджмент, в большейчасти ориентирующийся на курс акций, вынужден производить реорганизационныемеры с целью избежать дальнейших потерь. К таким действиям относятся иувольнения. За две недели с момента терактов только авиакомпании уволили более85 тысяч работников и продолжают строить планы по сокращению персонала. Однакосовокупный спрос на рабочую силу может быть частично скорректирован размещениемгосударственного заказа, связанного с проведением военных действий. Уже сейчасконгресс США выделил 40 млрд долл. на т.н. “борьбу с последствиями терактов”.Эти средства (около четверти профицита бюджета США) могут серьезно улучшитьположение предприятий ВПК.

Чемв большей степени инвесторы будут терять доверие к американскому рынку, темсильнее упадет стоимость их акций, а у компаний окажется меньше ресурсов длярасширения производства или его поддержания на достигнутом уровне. За этимможет последовать более значительный рост безработицы, что наверняка негативноотразится на потребительских настроениях. Смена настроений неизбежно вызоветзамедление темпов экономического роста и может вызвать рецессию. Именнофондовый рынок может быть своеобразным “триггером” развития ситуации понегативному сценарию.

Досих пор не ясно, на каком этапе экономического цикла сейчас находитсяамериканская экономика. Если замедление темпов ее развития в последнее времябыло лишь подготовкой к рецессии, то резкие изменения рыночной ситуации могутподтолкнуть экономику даже к т.н. “жесткой посадке”. Если же цикл достиг этапа,когда экономика находится “на дне”, то изменить даже в среднесрочнойперспективе вектор ее развития подобные события не смогут. Конечно, инвесторыподходят к пересмотру позиций по вложениям в американские бумаги оченьосторожно, оценивая общие перспективы прежде всего путем анализа отчетовкомпаний (которые и до терактов не очень радовали потенциальных покупателейценных бумаг), в среднем значительно уменьшая прогнозы будущих прибылей.Соответственно анализ такого рода включает события 11сентября косвеннымобразом. При этом есть целый ряд отраслей, которые кризис задел или можетзадеть: авиация и самолетостроение, страхование и химическая промышленность.Однако последний сектор может и не оказаться в кризисном положении, если ценына основное сырье (нефть и нефтепродукты) не окажутся чрезмерно высокими.Инвесторы, ранее имевшие пакеты акций предприятий авиастроительной отрасли,вполне могут “переключиться” на акции концернов, составляющих ВПК: эти отраслипохожи с точки зрения ориентации на материальное производство с высокой долейдобавленной стоимости. Интерес к акциям данного сектора проявился практическисразу же после терактов. Кроме того, и авиация, и ВПК могут быть поддержанынациональными правительствами в форме льгот и субсидий (программа помощиамериканским авиаперевозчикам уже разрабатывается).

Валютныйрынок также оказался под ударом. Однако есть несколько доводов в пользу того,что воздействие на него окажется краткосрочным. Конечно, и на нем существуюттенденции, в большей степени зависящие от психологии, чем от экономики. Поэтомувесьма своевременными представляются оперативные действия основныхкоординаторов денежной политики в мире. Например, центральные банки вполнесогласованно покупали доллары в первые дни после терактов (например, ФРСнапрямую продала ЕЦБ и Банку Англии единовременно 80 млрд долл.). В дальнейшемтакой важный игрок, как Банк Японии, принял решение на время воздержаться отдальнейшего присутствия на рынке, пока не установится относительно стабильноесоотношение иены и доллара. Курс доллара относительно иены (и других мировыхвалют) может существенно измениться в результате экспансионистской политикиФРС. Масштабное кредитование банков (нацеленное восстановление ликвидностикредитных организаций) может привести не только к решению поставленной задачинормализации предложения долларов, но и к постепенному обесценению американскойвалюты. Если не потребуется дополнительных мер, администрация США может и невернуться к политике “сильного доллара”. От этого значительно выиграли быамериканские производители, но главное – не допустить резкого обесценениядоллара. Валютные рынки обязательно отреагируют увеличением спроса на долларыдля повышения официальных резервов. Таким образом, доллар как основнаярезервная валюта может быть востребован в такой степени, что не изменит своегоположения относительно других валют: вслед за девальвацией доллара, скореевсего, последуют девальвации других основных валют. Соответственно при потереотносительной стабильности выгода, полученная от этой меры, может бытьневелика. Призыв к недопустимости резких действий относится и к таким действиямФРС, как снижение основной ставки до 3%. Эта мера может быть полезна только вочень короткий период для снижения цены кредитов, на которые производитсяпокупка акций. Если ФРС поднимет ставку в ближайшей перспективе (и обозначитвременное снижение как техническую меру), то сохранит в своем распоряженииважный инструмент, который может понадобиться в дальнейшем. Совершенноочевидно, что ставку невозможно снижать до нуля: существует некоторый уровень,ниже которого ставка уже не является нормальным ориентиром для принятияэкономических решений.

Висторической перспективе в Америке случались кризисы, непосредственно связанныес массовым разрушением зданий. Например, знаменитый Чикагский пожар 1871 г.вызвал большую панику на бирже и привел к массовому разорению фирм из-западения акций и невозможности вернуть кредиты, взятые под залог пакетов этихакций. В этот период капиталы еще не были сконцентрированы в столь значительнойстепени, как сейчас. Поэтому механизм кредитования под залог недвижимости и акцийбыл востребован большим числом предприятий. Когда горели здания, разорялись впервую очередь страховые компании. Механизма перестрахования рисков еще несуществовало, что не позволяло диверсифицировать риски. Сейчас рынки лучшеготовы к авариям, даже таким катастрофичным, как произошедшая. Таким образом,из предварительного анализа следует, что валютный рынок находится вотносительно стабильном положении, потребительский может потерять уверенность вбудущем, а главной опасностью является ситуация на фондовом рынке.

Россияв значительной степени изолирована от происходящего на мировых рынках. Этокасается прежде всего фондового рынка, объем которого несущественен. Болеетого, рынок представлен в основном профессиональными спекулянтами. Инымисловами, инвесторы не уйдут с российского рынка, прежде всего потому, что ихтам практически нет. Также маловероятен сценарий, по которому Россия, удаленнаяот арен боевых действий и имеющая на данном этапе достаточно динамичнуюэкономику, станет своеобразной “тихой гаванью” для капитала. Этому препятствуетряд факторов, прежде всего неудовлетворительное корпоративное управление инепрозрачность финансовых потоков. Единственной реальной угрозой в связи сописанными аспектами была бы волна девальваций мировых валют, которая привелабы к вынужденному обесценению рубля.

Список литературы

КрейндельВ. Теракты в США и угроза рецессии

Дляподготовки данной работы были использованы материалы с сайта www.finansy.ru/