Реферат: Модели управления оборотным капиталом
Сутьполитики управления оборотным капиталом состоит в определении достаточногоуровня и рациональной структуры текущих активов и в определении величины иструктуры источников их финансирования.
Можновыделить три основных модели управления оборотными средствами.
Агрессивнаямодель управления текущими активами и пассивами.
Предприятиене ставит ограничений в наращивании текущих активов, имеет значительныеденежные средства, запасы сырья и готовой продукции, существенную дебиторскуюзадолженность — в этом случае удельный вес текущих активов в составе всехактивов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен.
Такаяполитика управления текущими активами не может обеспечить повышеннуюэкономическую рентабельность активов, но практически исключает вопросвозрастания риска технической неплатежеспособности.
Агрессивноймодели управления текущими активами соответствует агрессивная модель управлениятекущими пассивами, при которой в общей сумме пассивов преобладаюткраткосрочные кредиты. При этом у предприятия повышается уровень эффектафинансового рычага. Затраты предприятия на выплату процентов по кредитамрастут, что снижает рентабельность и создает риск потери ликвидности.
Консервативнаямодель управления текущими активами и пассивами.
Предприятиесдерживает рост текущих активов — и тогда удельный вес текущих активов в общейсумме активов низок, а период оборачиваемости оборотных средств краток. Такуюполитику ведут предприятия либо в условиях достаточной определенности ситуации,когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов иточное время их потребления и т.д. известны заранее, либо при необходимостистрогой экономии.
Такаяполитика управления текущими активами обеспечивает высокую экономическуюрентабельность активов, но несет в себе повышенный риск возникновениятехнической неплатежеспособности в случае непредвиденных ситуаций приреализации продукции или при ошибке в расчетах.
Признакомконсервативной политики управления текущими пассивами служит отсутствие илиочень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивовпредприятия. Все активы при этом финансируются за счет постоянных пассивов(собственных средств и долгосрочных кредитов и займов).
УМЕРЕННАЯМОДЕЛЬ управления текущими активами и пассивами.
Предприятиезанимает промежуточную, «центристскую» позицию — при этом текущиеактивы составляют примерно половину всех активов предприятия, периодоборачиваемости оборотных средств имеет усредненную длительность. В этом случаеи экономическая рентабельность активов, и риск технической неплатежеспособностинаходятся на среднем уровне.
Дляумеренной политики управления текущими пассивами характерен средний уровенькраткосрочного кредита в общей сумме пассивов предприятия.
Умереннаяполитика управления оборотными средствами представляет собой компромисс междуагрессивной и консервативной моделью.
Выборсоответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итогеопределяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала иуровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Сучетом этих факторов и строится политика управления финансированием оборотныхсредств.
Еслипри неизменном объеме краткосрочных финансовых обязательств будет расти доляоборотных активов, финансируемых за счет собственных источников и долгосрочногозаемного капитала, то в этом случае будет повышаться финансовая устойчивость предприятия,но снижаться эффект финансового рычага и расти средневзвешенная стоимостькапитала в целом (т.к. процентная ставка по долгосрочным займам в силу большегоих риска выше, чем по краткосрочным займам).
Соответственно,если при неизменном участии собственного капитала и долгосрочных займов вформировании оборотных активов будет расти сумма краткосрочных финансовыхобязательств, то в этом случае может быть снижена общая средневзвешеннаястоимость капитала, достигнуто более эффективное использование собственногокапитала (за счет роста эффекта финансового рычага), но при этом будетснижаться финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия (за счетроста объема текущих обязательств и увеличения частоты выплат долга).
КАКЭФФЕКТИВНО УПРАВЛЯТЬ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ?
КАКУСКОРИТЬ ОБОРАЧИВАЕМОСТЬ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ?
Управлениеуровнем дебиторской задолженности определяется следующими основными факторами:
— оценка и классификация покупателей взависимости от вида продукции, объема закупок, платежеспособности, историикредитных отношений и предполагаемых условий оплаты;
— контроль расчетов с дебиторами, оценкареального состояния дебиторской задолженности;
— анализ и планирование денежных потоков.
Оценкареального состояния дебиторской задолженности, т.е. оценка вероятностибезнадежных долгов — один из важнейших вопросов управления оборотным капиталом.Эта оценка ведется отдельно по группам дебиторской задолженности с различнымисроками возникновения.
Вцелом, для финансового состояния предприятия благоприятно получение отсрочекплатежа от поставщиков (коммерческий кредит), от работников предприятия,государства и т.д. и неблагоприятно замораживание средств в запасах сырья,готовой продукции, предоставление отсрочек платежа клиентам.
Однаиз основных задач рационального управления оборотными активами предприятиясостоит в максимально возможном сокращении периодов оборачиваемости запасов идебиторской задолженности и увеличении среднего срока оплаты кредиторскойзадолженности с целью снижения текущих финансовых потребностей путем общегоускорения оборачиваемости оборотных средств.
Этойцели служат следующие методы рефинансирования дебиторской задолженностипредприятия (ускорения ее конверсии в денежные активы):
— Спонтанное финансирование — назначение скидокпокупателям за сокращение сроков расчета (при оплате товара до истеченияопределенного срока покупатель получает скидку с цены, после этого срока — укладываясь в договорный срок платежа — он платит полную сумму).
— Учет векселей — продажа имеющихся упредприятия векселей банку по дисконтной цене (ниже номинала); величинадисконта, удерживаемого банком, зависит от номинала векселей, срока ихпогашения и учетной вексельной ставки (при сомнительной платежеспособностивекселедателя учетная ставка может включать премию за риск).
— Факторинг — уступкапредприятием-продавцом банку (или специализированной «фактор-фирме»)права получения денежных средств по платежным документам за поставленнуюпродукцию, при этом банк (фактор-фирма) возмещает предприятию-продавцу основнуючасть суммы долга по таким платежным документам, взимая определенный проценткомиссионных в зависимости фактора риска, от платежеспособности покупателяпродукции и предусмотренных сроков ее оплаты.
КАКЭФФЕКТИВНО УПРАВЛЯТЬ ФОРМИРОВАНИЕМ ЗАПАСОВ?
Определениеобъема финансовых средств, необходимых для формирования запасовтоварно-материальных ценностей производится путем определения потребности вотдельных видах запасов.
Запасыпри этом делятся на следующие группы:
— производственные запасы (запасы сырья иматериалов, необходимые для производства продукции);
— запасы готовой продукции,предназначенные для бесперебойной ее реализации потребителям.
Принципиальнаяформула для определения необходимого объема финансовых средств, авансируемых наформирование запасов, имеет следующий вид:
ФС= СР х Н — КЗ
гдеФС — объем финансовых средств, авансируемых в запасы;
СР- среднедневной объем расхода запасов в сумме;
Н- норматив хранения запасов, в днях (при отсутствии разработанных нормативовможет быть использован показатель средней продолжительности оборота запасов вднях);
КЗ- средняя сумма кредиторской задолженности по расчетам за приобретениетоварно-материальных ценностей.
Расчетведется по каждому из видов запасов. Суммирование результатов расчетов позволяетполучить общую потребность в финансовых ресурсах, авансируемых на формированиезапасов, т.е. определить размер оборотных средств, обслуживающих эту статьюрасходов.
Задачаминимизации текущих затрат по обслуживанию запасов для производственных запасовсостоит в определении оптимального размера партии поставляемого сырья иматериалов.
Расчетоптимального размера партии поставки, при котором минимизируются совокупныетекущие затраты по обслуживанию запасов, осуществляется по следующей формуле:
ОР= ((2 х ОЗ х ТЗ1) / ТЗ2)
гдеОР — оптимальный размер партии поставки;
ОЗ- необходимый объем закупки товаров (сырья и материалов);
ТЗ1- размер текущих затрат по размещению заказа, доставке товаров и их приемке врасчете на одну поставляемую партию;
ТЗ2- размер текущих затрат по хранению единицы запасов.
Длязапасов готовой продукции задача минимизации текущих затрат по их обслуживаниюсостоит в определении оптимального размера партии производимой продукции. Еслипроизводить товар мелкими партиями, то затраты по хранению его запасов в видеготовой продукции будут минимальными.
Вто же время существенно возрастут текущие затраты предприятия, связанные счастой переналадкой оборудования, подготовкой производства и др. Оптимизациясовокупного размера текущих затрат по обслуживанию запасов готовой продукциитакже может быть осуществлена на основе вышеприведенной формулы. В этом случаевместо необходимого объема закупки товаров используется планируемый объемпроизводства или продажи готовой продукции.
Необходимообеспечивать своевременное вовлечение в хозяйственный оборот излишних запасовтоварно-материальных ценностей, что осуществляется на основе результатовконтроля текущей финансовой деятельности (сопоставления нормативного ифактического размера запасов). При этом высвобождается часть финансовыхсредств, неэффективно связанных в сверхнормативных запасах.
Список литературы
Дляподготовки данной работы были использованы материалы с сайта www.dist-cons.ru/