Реферат: Общие принципы финансового планирования

Савчук Владимир Павлович

Вусловиях перехода от административной к рыночной экономике процесс планированиядеятельности предприятия претерпел коренные изменения. Методы планирования,принятые в условиях централизованной экономики, не оправдали себя, и это былопризнано одной из главных причин, приведших к сложной экономической ситуации.Старая система планирования также не соответствовала новым послеприватизационнымусловиям. Работать же без планирования, как оказалось, не в состоянии ни однопредприятие. Таким образом, возникла необходимость разработки новой системы,отвечающей целям и задачам предприятия в условиях рыночной экономики,помогающей осуществлять эффективную управленческую деятельность. Разумеется,эта система должна базироваться на подходах и технологиях, используемых назападных предприятиях, имеющих многолетний опыт планирования.

Почемупланирование жизненно важно для хозяйствующего субъекта? Планировать необходимодля того

чтобыпонимать, где, когда и для кого предприятие собираетесь производить и продаватьпродукцию;

чтобызнать, какие ресурсы и когда понадобятся предприятию для достиженияпоставленных целей;

чтобыдобиться эффективного использования привлеченных ресурсов;

наконец,чтобы предвидеть неблагоприятные ситуации, анализировать возможные риски ипредусматривать конкретные мероприятия по их снижению.

Сразвитием мировой экономики планирование деятельности стало основой работыпредприятий. Характерным примером этого является бизнес-план. Без него оченьредкий инвестор решится вкладывать деньги в развитие или расширение бизнеса. Отправильности и точности прогнозов зависят успехи и неудачи предпринимательскойдеятельности.

Послеотказа от старой системы планирования многие отечественные предприятия пыталисьсамостоятельно разработать новую эффективную систему, но нехваткаквалифицированных специалистов данного направления делала задачу невыполнимой.Слепо перенимать западный опыт было неразумно. В идеальном случае современноепланирование должно сочетать положительный опыт предыдущей системыхозяйствования и то новое, что диктуется изменившимися условиями и позитивнымзарубежным опытом.

Дажесейчас, когда Украина подключена к мировому информационному потоку обменаопытом и знаниями, а количество квалифицированных специалистов возросло,системы планирования деятельности на украинских предприятиях не лишенынедостатков:

формыбольшинства планово-экономических документов неудобны для финансового анализа;

процесспланирования по традиции начинается с производства, а не с изучения потребностирынка в конкретном продукте;

припланировании преобладает затратный метод ценообразования, без учета спроса напродукцию;

непроизводится анализа безубыточности продаж;

экономическоепланирование не доводится до финансового и поэтому не дает возможностиопределить потребность в финансировании деятельности предприятия;

присуществующей системе планирования невозможно определить запас финансовойпрочности, достоверно проводить сценарный анализ и анализ финансовойустойчивости предприятия в изменяющихся условиях деятельности.

Почтивсе эти недостатки связаны с медлительностью перехода от старой экономическойсистемы к новой.

Финансовоепланирование – это управление процессами создания, распределения,перераспределения и использования финансовых ресурсов на предприятии,реализующееся в детализированных финансовых планах. Финансовое планированиеявляется составной частью общего процесса планирования и, следовательно,управленческого процесса, осуществляемого менеджментом предприятия. Егоглавными этапами выделяют следующее:

анализинвестиционных возможностей и возможностей финансирования, которыми располагаеткомпания;

прогнозированиепоследствий текущих решений, чтобы избежать неожиданностей и понять связь междутекущими и будущими решениями;

обоснованиевыбранного варианта из ряда возможных решений (этот вариант и будет представленв окончательной редакции плана);

оценкирезультатов, достигнутых компанией, в сравнении с целями, установленными вфинансовом плане.

Финансовоепланирование тесно связано и опирается на маркетинговый, производственный идругие планы предприятия, подчиняется миссии и общей стратегии предприятия:никакие финансовые прогнозы не обретут практическую ценность до тех пор, покане проработаны производственные и маркетинговые решения. Финансовые планы будутнереальны, если недостижимы поставленные маркетинговые цели, финансовые планымогут быть неприемлемы, если условия достижимости целевых финансовыхпоказателей невыгодны для предприятия в долгосрочном периоде. Общая идеологияфинансового планирования представлена на рис. 1.

/>

Рис.1. Комплексный характер планирования предприятия

Собщей точки зрения можно выделить следующие уровни финансового планирования:долгосрочное и краткосрочное планирование. Долгосрочное планирование связано сприобретением основных средств, которые планируется использовать в течениедлительного времени. Разделение производят по следующим критериям:

группаактивов и обязательств, с которыми связаны вопросы финансового планирования(долгосрочные обязательства);

решениядолгосрочного финансового планирования нелегко приостановить, они влияют надеятельность компании на длительное время;

плановыйпериод (как правило, у краткосрочного планирования – до 12 месяцев, удолгосрочного – более одного года, обычно более трех лет).

Например,сравните кредит в 10 миллионов долларов, полученный в банке на 60 дней, свыпуском облигаций на 10 миллионов долларов на 10 лет. Получение банковскогокредита, безусловно, относится к категории краткосрочных решений. Компанияможет погасить его два месяца спустя и оказаться вновь в начале пути принятиякраткосрочных решений. Компания может осуществить выпуск в обращение облигаций,рассчитанных на 10 лет, в январе и погасить его в марте, но такое решениекрайне неразумно и обойдется очень дорого. В действительности подобный выпускоблигаций относится к категории долгосрочных решений, не только потому, чтооблигации выпущены на 10 лет, но также в связи с тем, что решения о выпускеоблигаций невозможно быстро приостановить и изменить. Долгосрочное планированиесвязано с привлечением долгосрочных источников финансирования и обычнооформляется в виде инвестиционного проекта.

Финансовыйменеджер, отвечающий за краткосрочные финансовые решения, не должен заглядыватьдалеко вперед. Его решение о 60 дневном кредите в банке может быть основановсего лишь на прогнозе потока денежных средств на 2 месяца. Но решение овыпуске облигаций обычно требует прогноза потоков денежных средств на 5, 10 илиболее лет.

Менеджеры,занятые краткосрочным финансовым планированием, могут избежать многихпринципиальных вопросов. Иначе говоря, краткосрочные финансовые решения легче,чем принятие долгосрочных решений, однако это не означает, что они менее важны.Компания может выявить весьма обещающие возможности для осуществленияинвестиций, определить оптимальное соотношение заемного и собственногокапиталов, разработать совершенную политику дивидендов и тем не менее не иметьуспеха, потому что никто не позаботился о том, чтобы иметь достаточно денежных средствдля оплаты ее текущих счетов.

Однаков такой классификации имеются два ограничения: 1) отнести период к той или инойсрочности в различных отраслях народного хозяйства весьма трудно, например,долгосрочный период судостроительной компании не равнозначен долгосрочномупериоду супермаркета; 2) в некоторых случаях проблемы краткосрочного периодамогут приобрести стратегическое значение. Так, например, внезапные трудности стекущими платежами часто приобретают фундаментальную значимость, так как могут неожиданнопоставить вопрос о выживании предприятия.

Долгосрочноепланирование связано с привлечением долгосрочных источников финансирования иобычно оформляется в виде инвестиционного проекта.

Разработчикидолгосрочных финансовых планов стремятся иметь дело с агрегатнымиинвестиционными показателями и не погружаются в различные детали.Многочисленные мелкие инвестиционные проекты сводятся воедино ирассматриваются, как один крупный проект.

Например,каждое подразделение предприятия составляет три возможных варианта егодеятельности:

планагрессивного роста, предполагающий крупные капиталовложения, развитие новыхпродуктов, освоение новых рынков;

планнормального роста, предполагающий рост подразделения темпами роста рынка, а неза счет наступления на конкурентов;

плансокращения расходов, предполагающий свести к минимуму требуемыекапиталовложения.

Финансовыйменеджер, в данном случае, не занимается детализацией проектов внутри каждогоиз вариантов деятельности. Его задача принципиально одобрить один из вариантов.

Условия,от которых зависит эффективность финансового планирования, вытекают из самихцелей этого процесса и требуемого конечного результата. В этом смысле выделяюттри основные условия финансового планирования:

Прогнозирование.Финансовые планы должны быть составлены при как можно более точном прогнозеопределяющих факторов. При этом прогнозирование может основываться наисторической информации, с использованием аппарата математической статистики(математического ожидания, линии тренда и т.д.), результатов моделейпрогнозирования (статистических моделей, учитывающих взаимосвязь факторов другс другом и внешними факторами), экспертных оценок и др.

Выбороптимального финансового плана. Очень важный момент для менеджеров компании. Насегодняшний день не существует модели, решающей за менеджера, какую извозможных альтернатив следует принять. Решение принимается после изученияальтернатив, на основе профессионального опыта и, возможно даже, интуициируководства.

Контрольнад воплощением финансового плана в жизнь. Достижение долгосрочных плановневозможно без текущего планирования, подчиненного этим долгосрочным планам.

Сформулированныевыше условия имеют достаточно общий вид. В то же время следует осознавать, чтофинансовый план – это, в конечном итоге, набор финансовых показателей, которыенеобходимо рассчитывать и прогнозировать с помощью специальных технологий. Вкачестве конечного результата финансового плана обычно используются прогнозныебаланс предприятия, отчет о прибыли и отчет о движении денежных средств.Сформулируем основные технологические принципы финансового планирования [9].

Принципсоответствия состоит в том, что приобретение текущих активов (оборотныхсредств) следует планировать преимущественно за счет краткосрочных источников. Другимисловами, если предприятие планирует закупку партии товаров, прибегать дляфинансирования этой сделки к эмиссии облигаций не следует. Необходимовоспользоваться краткосрочной банковской ссудой или коммерческим кредитомпоставщика. В то же время, для проведения модернизации парка оборудованияследует привлекать долгосрочные источники финансирования.

Принциппостоянной потребности в рабочем капитале (собственных оборотных средствах)сводится к тому, что в прогнозируемом балансе предприятия сумма оборотныхсредств предприятия должна превышать сумму его краткосрочных задолженностей,т.е. нельзя планировать “слабо ликвидный” баланс предприятия. Данный принципимеет ярко выраженный прагматичный смысл – определенная часть оборотных средствпредприятия должна финансироваться из долгосрочных источников (долгосрочнойзадолженности и собственного капитала). В этом случае предприятие имеет меньшийриск испытать дефицит оборотных средств.

Принципизбытка денежных средств предполагает в процессе планирования “не обнулять”денежный счет, а иметь некоторый запас денег для обеспечения надежной платежнойдисциплины в тех случаях, когда какой-либо из плательщиков просрочит посравнению с планом свой платеж. В том случае, когда в реальной практике суммаденег предприятия становится чрезмерно большой (выше некоторого пороговогозначения), предприятие может прибегнуть к покупке высоколиквидных ценных бумаг.

Приразработке финансовых планов на долгосрочную перспективу менеджер используетматематические, статистические и другие методы для прогнозирования будущейситуации. Безусловно, чем точнее прогноз, тем лучше “сработает” компания, ноосновываться только на результатах прогноза было бы неразумно. Во-первых,долгосрочные прогнозы отличаются невысокой точностью. Во-вторых, никакойпрогноз не сможет предсказать нестандартный поворот событий. В-третьих,прогноз, основанный на наиболее вероятных событиях, своим результатомпредполагает конкретный финансовый план, который теряет свою ценность уже послепервого маловероятного события, и компания оказывается перед необходимостьюразрабатывать новый финансовый план. Гораздо разумней на стадии подготовкифинансового плана применить ситуационный анализ «Что будет, если…?».

Основныеположения ситуационного анализа состоят в следующем:

существуетбесконечное множество независящих от компании внешних факторов, влияющих нафинансовое состояние компании в плановом периоде;

некоторыеиз этих факторов не поддаются или трудно поддаются количественной оценке;

значенияколичественных факторов в плановом периоде в момент времени “сейчас” неизвестныи поддаются только вероятностной оценке;

реальностьфинансового плана увеличивается, если рассматривать не дискретные значенияфакторов, а определенный диапазон значений;

Сутьситуационного анализа состоит в том, что, изменяя исходные данные о плановыхобъемах продаж, ценах и др., мы анализируем конечные результаты планирования,оцениваем риски и определяем оптимальный вариант действий.

Ситуационныйанализ практически невозможно провести без вычислительной техники. Как правило,финансовый план – это большого объема документ со сложными арифметическими истатистическими расчетами внутри. Составление одного варианта финансового планабез ЭВМ является сложным процессом, а ситуационное моделирование предполагает внекоторых моментах составление десятков и более родственных финансовых планов.

Большинствофинансовых моделей, которые применяются менеджерами корпораций, относятся кметодам моделирования, направленным на прогнозирование последствий альтернативныхфинансовых стратегий при разных исходных допущениях. Эти модели включают какмодели общего характера, практически не очень сложные, так и модели, содержащиесотни уравнений и взаимосвязанных переменных.

Большинствокрупных компаний применяют одну финансовую модель или имеют доступ только кодной. Иногда можно встретить использование нескольких моделей: вероятно,развернутую модель, интегрирующую планирование инвестиций и оперативноепланирование, и более простую модель, сфокусированную на анализе последствийфинансовой стратегии, а также модель, специально предназначенную для анализапредполагаемых слияний.

Причинапопулярности именно таких моделей заключается в их простоте и практичности. Ониподдерживают усилия менеджеров, разрабатывающих прогнозные формы финансовыхотчетов, облегчая и существенно удешевляя эту процедуру. Модели автоматизируютзначительную часть их работы, которая обычно бывает наиболее утомительной,трудоемкой и требует много времени.

Разработкапрограммного обеспечения для таких моделей может осуществляться командамивысококвалифицированных и талантливых программистов. В настоящее время длярешения достаточно сложных вопросов, возникающих в финансовом планировании,используются стандартные программы, основанные на работе пользователя сэлектронными таблицами, например, Excel.

Большинствокомпаний относятся серьезно к финансовому планированию и выделяют значительныересурсы на эти цели. Что же они получают в обмен на эти усилия?

Материальныйпродукт всего процесса — финансовый план, описывающий финансовую стратегиюкомпании и прогнозирующий ее результаты с помощью прогнозных финансовыхотчетов: балансового, отчета о прибылях и убытках, об источниках ииспользовании фондов. План формулирует финансовые цели и эталоны для оценкиположения компании. Обычно он также дает обоснование выбранной стратегии иобъяснение того, как поставленные цели должны быть достигнуты.

План- это конечный результат. Однако процесс его разработки ценен сам по себе.Во-первых, планирование вынуждает финансового менеджера рассматриватьсовокупный эффект инвестиционных решений вместе с результатами финансовыхрешений. Во-вторых, планирование заставляет финансового менеджера изучатьсобытия, которые могут помешать успеху компании и запасаться стратегиями, которыерассматриваются в качестве запасного средства реагирования в случае появлениянеожиданных обстоятельств.

Список литературы

Дляподготовки данной работы были использованы материалы с сайта www.cfin.ru/