Реферат: Финансовые ресурсы предприятия

Олег Лытнев

Бухгалтерскийбаланс обеспечивает раздельное представление капиталов предприятия и объектових вложения – активов. В этом отчете содержится статичная оценка положения,сложившегося на конкретную дату. Однако активы не могут существовать отдельноот капитала, так же как и наличие капитала всегда предполагает его вложение вконкретные активы. Также очевидна динамическая природа взаимодействия двух этихкатегорий. Оборотные активы очень быстро изменяют свою вещественную форму,превращаясь из запасов в дебиторскую задолженность, затем принимая денежнуюформу и т.д. В результате этих превращений возникает прибыль, котораяувеличивает собственный капитал предприятия. Осуществляемые предприятиемхозяйственные операции обусловливают непрерывное изменение заемного капитала –возникает и гасится кредиторская задолженность, привлекаются новые банковскиессуды, эмитируются долгосрочные обязательства. Внеоборотные активы не меняютсвоей вещественной формы, однако происходит постоянное снижение их стоимости,отраженной в балансе. По мере начисления износа, часть этой стоимости“перетекает” из первого во второй раздел баланса, увеличивая оценку запасов. Врезультате, увеличивается себестоимость продукции и снижается прибыль.

Еслирассматривать все эти изменения с точки зрения влияния, оказываемого ими начистый денежный поток предприятия, то их можно охарактеризовать как движениефинансовых ресурсов (фондов). Под приростом финансовых ресурсов при этомпонимается возникновение любого потенциального источника увеличения чистогоденежного потока. Сокращение такого источника называется вложением финансовыхресурсов. Например, продавая свои запасы, предприятие получает от покупателяденьги, увеличивая тем самым чистый денежный поток. Следовательно, уменьшениезапасов означает прирост финансовых ресурсов. Но точно к такому же результатуприводит возникновение или увеличение кредиторской задолженности передпоставщиком – предприятие получает возможность не расходовать свои деньги втечение определенного времени, то есть сокращает денежный отток, чторавносильно увеличению притока. “Сэкономил – это все равно, что заработал”.Значит, увеличение кредиторской задолженности также равносильно приростуфинансовых ресурсов. Когда придет время погашать задолженность, предприятиюпридется раскошелиться, следовательно снижение кредиторской задолженностиуменьшает чистый денежный поток. Поэтому снижение кредиторской задолженностиотражает вложение финансовых ресурсов. С дебиторской задолженностью обратнаяситуация: ее увеличение равнозначно сокращению чистого денежного потока(вложению финансовых ресурсов), а снижение долга дебиторов означаетдополнительный приток денег (прирост финансовых ресурсов).

/>

Рис.1.3.1. Финансовые ресурсы предприятия и их изменения

Можновывести общее правило: увеличение статей собственного капитала и пассива, атакже уменьшение статей актива отражают прирост финансовых ресурсов. Увеличениеактивных статей и снижение статей из правой стороны баланса свидетельствует обиспользовании (вложении или инвестировании) финансовых ресурсов (рис. 1.3.1).Не все финансовые ресурсы предприятия находят полное отражение в бухгалтерскомбалансе: в нем показывается только нераспределенная (реинвестированная) частьприбыли, в то время как реальным ресурсом является общая величина заработаннойпредприятием чистой прибыли. Поэтому, в качестве статьи прироста финансовыхресурсов следует брать общую сумму чистой прибыли из Отчета о прибылях иубытках, а сумму выплаченных дивидендов отражать как вложение финансовыхресурсов. Еще одним важным источником финансовых ресурсов является амортизацияосновного капитала, сумма которой вообще не может быть определена избухгалтерского баланса. Основной капитал отражается в нем по остаточнойстоимости, то есть за минусом начисленного износа. Следовательно, стоимостьосновного капитала в балансе будет ежемесячно уменьшаться, даже если в егонатуральном составе не будет происходить никаких изменений. Одновременно на этиже суммы будет увеличиваться сумма оборотного капитала. Схема отражения вотчетности амортизационных отчислений приведена на рис. 1.3.2.

/>

Рисунок1.3.2. Влияние амортизации на прибыль, денежный поток и движение основногокапитала

Изрисунка видно, что на сумму амортизации увеличивается стоимость оборотныхсредств. Это происходит вследствие включения амортизационных отчислений всебестоимость реализуемых изделий (отражаемую по статье “Запасы”). В результатеэтого прибыль предприятия также снижается на сумму начисленного износа (500).Однако чистый денежный поток больше чистой прибыли на сумму амортизационныхотчислений, так как начисление износа не предполагает каких-либо денежных расходовсо стороны предприятия. Принятый порядок отражения в отчетности величины износас одной стороны не позволяет показывать в балансе такой важный вид финансовыхресурсов как амортизация; с другой стороны он искажает данные о движенииосновного капитала, увеличивая объем выбытия и снижая объем ввода новыхобъектов на сумму начисленного износа. Для устранения этого недостатка данные оначисленной за год амортизации должны выделяться отдельной строкой как источникприроста финансовых ресурсов. На эту же сумму следует увеличивать остаточнуюстоимость основного капитала.

Рассмотримметодику определения величины финансовых ресурсов и их движения, используяданные аналитического баланса (табл. 1.3.1). В нем представлено состояниесредств предприятия и источников их возникновения на две смежные отчетные даты.Прежде всего необходимо выявить размер и характер изменений отдельных статейбаланса. Для этого составляется таблица 1.3.2, в которой находится разницамежду остатками на конец и начало года по каждой балансовой статье. Всоответствии с общим правилом увеличение собственного капитала и статейпассива, а также уменьшение статей актива баланса трактуется как приростфинансовых ресурсов; снижение собственного капитала и пассивных статей иувеличение статей актива представляют собой вложения финансовых ресурсов (см.рис. 1.3.1). В последней графе табл. 1.3.2 делаются соответствующие текстовыепометки для того, чтобы в последующих вычислениях не перепутать цифры.

Таблица1.3.1

Аналитическийбаланс, млн. руб.

/>

Таблица1.3.2

Изменениястатей баланса, млн. руб.

Статьи баланса На начало года На конец года Изменение Движение финансовых фондов Актив Основные фонды 5,0 5,7 0,7 Вложение Запасы 11,0 9,5 -1,5 Прирост Дебиторская задолженность 3,8 4,2 0,4 Вложение Финансовые вложения 1,3 1,0 -0,3 Прирост Денежные средства 0,2 0,5 0,3 Вложение Итого 21,3 20,9 -0,4 Пассив и собственный капитал Уставный капитал 2,5 2,5 – Добавочный капитал 1,4 1,5 0,1 Прирост Нераспределенная прибыль 1,8 2,7 0,9 прирост Краткосрочные ссуды 9,6 8,9 -0,7 вложение Кредиторская задолженность 6,0 5,3 -0,7 вложение Итого 21,3 20,9 -0,4

Итогизменений статей актива обязательно должен быть равен итогу изменений статейсобственного капитала и пассивов. В табл. 1.3.2 показано уменьшение как левойтак и правой сторон баланса на 0,4 млн. рублей. На втором этапе производитсякорректировка отдельных показателей. Основные фонды отражаются в балансе поостаточной стоимости, поэтому начисленные за отчетный год амортизационныеотчисления снижают их объем в денежном выражении. Для устранения влияния этогофактора необходимо иметь данные о сумме начисленного за год износа основныхсредств. Корректировка производится по формуле: остаточная стоимость основныхфондов на конец года + сумма начисленного износа – остаточная стоимостьосновных фондов на начало года. В нашем примере за отчетный год начислен износосновных фондов в сумме 0,8 млн. рублей. Таким образом реальные вложенияресурсов в расширение основного капитала составили 1,5 (5,7+0,8-5,0) млн.рублей, а не 0,7 млн. рублей как это отражено в балансе. Полученная суммапоказывает чистый прирост основных фондов. Одновременно под рубрикой “приростфинансовых ресурсов” следует показать общую сумму амортизационных отчислений(0,8 млн. рублей), являющуюся одним из важных источников формирования средствпредприятия.

Аналогичнымобразом корректируется показатель нераспределенный прибыли, сумма которойменьше суммы чистой прибыли на величину той ее части, которая выплаченасобственникам предприятия (например в форме дивидендов). Предположим, чтовладельцы предприятия получили от него в отчетном году 0,2 млн. рублей. Тогдаобщая сумма чистой прибыли составит 1,1 (2,7+0,2-1,8) млн. рублей. С учетомвыполненных корректировок можно построить окончательный отчет о движениифинансовых ресурсов (табл. 1.3.3).

Таблица1.3.3.

Отчето движении финансовых ресурсов  млн. руб.

Прирост Вложения Показатель Сумма Показатель Сумма Чистая прибыль 1,1 Приобретение основных фондов 1,5 Амортизация 0,8 Увеличение дебиторской задолженности 0,4 Сокращение запасов 1,5 Увеличение денежных средств 0,3 Увеличение добавочного капитала 0,1 Снижение краткосрочных кредитов 0,7 Снижение краткосрочных финансовых вложений 0,3 Снижение кредиторской задолженности 0,7 Выплата дивидендов 0,2 Баланс 3,8 Баланс 3,8

Каквидно из таблицы, основным источником финансовых ресурсов наряду с прибылью иамортизацией в отчетном году у предприятия было сокращение запасов на 1,5 млн.рублей. Привлеченные финансовые фонды были направлены прежде всего нарасширение производственных мощностей – прирост основных средств на 1,5 млн. рублей.Кроме этого предприятие увеличило дебиторскую задолженность на 0,4 млн. рублей,сократив при этом долги своим кредиторам (0,7 млн. рублей) и коммерческимбанкам (0,7 млн. рублей). Снижение задолженности по банковским ссудамзаслуживает положительной оценки, т.к. в результате сокращаются расходыпредприятия по выплате процентов. Однако снижение кредиторской задолженности,которая является практически бесплатным ресурсом, нельзя признать оптимальнымвложением финансовых фондов: в результате этого предприятию пришлось направитьна финансирование оборотных активов дополнительные суммы долгосрочногокапитала. Причем одновременно заметно выросла сумма дебиторской задолженности,отвлекшая значительные финансовые ресурсы. Предприятию следует уделить больше вниманиявопросам управления своим оборотным капиталом и добиться лучшей синхронизациидебиторской и кредиторской задолженности. В данный момент условия оплатысчетов, которые предприятие предлагает своим покупателям более благоприятны дляних, чем те условия, которые само предприятие получает от своих поставщиков.

Свидетельствомэтого является увеличение чистого оборотного капитала (СОС) на 0,3 млн. рублей.В совокупности с реинвестированной прибылью (0,9 млн. рублей) и увеличениемдобавочного капитала (0,1 млн. рублей) этот результат свидетельствует обукреплении финансовой устойчивости предприятия. Однако рост СОС является такжепоказателем недостаточного внимания, уделяемого предприятием инвестиционнойполитике. Создается впечатление, что его руководство “не знает”, что ему делатьс накопившимися значительными инвестиционными ресурсами. В результате, насчетах и в кассе предприятия скопилось 0, 5 млн. свободных денежных средств, неприносящих ему никакого дохода. Причем в отчетном году был получен прирост этойсуммы (чистый приток) более чем в два раза (0,3 млн. рублей). Вызываетудивление, что параллельно этому происходило снижение краткосрочных финансовыхвложений (на те же 0,3 млн. рублей), т.е., имея излишек ликвидных активов,предприятие отказывалось от доходов, приносимых финансовыми инвестициями.

Вцелом, по результатам анализа движения финансовых ресурсов можно сделать выводо высокой экономической эффективности деятельности предприятия, нонедостаточном внимании, уделяемом финансовой работе. Излишне осторожнаяполитика, нацеленная на минимизацию финансового риска, привела к ощутимымпотерям дохода из-за неполного использования долгосрочного капитала и свободныхденежных средств. Не удивительно, что имея значительную прибыль, предприятиеснизило валюту своего баланса на 0,4 млн. рублей или 1,9%. То есть следующийгод оно будет начинать, располагая финансовыми ресурсами в объеме лишь 88,1% всравнении с началом предыдущего года. И хотя его собственники могут быть вполнеудовлетворены полученными ими результатами (увеличение собственного капитала на1,0 млн. рублей плюс полученные ими дивиденды в сумме 0,2 млн. рублей), онидолжны обратить внимание руководителей предприятия на необходимость болеесерьезного отношения к финансовым аспектам работы.

Следующимнаправлением анализа финансовых ресурсов является изучение факторов, повлиявшихна изменение величины СОС. Технически эта задача решается очень просто: убравиз таблицы 1.3.3. все показатели, связанные с текущими активами иобязательствами, можно проследить все источники поступления и направленияиспользования долгосрочных инвестиционных ресурсов предприятия. Превышениеисточников этих ресурсов над общей суммой их вложений означает направлениечасти долгосрочных ресурсов на финансирование оборотных средств. Обратнаяситуация, когда предприятие осуществляет долгосрочных вложений больше, чемполучает долгосрочных источников, имеет единственное объяснение: у негопроизошло снижение чистого оборотного капитала. Долгосрочными финансовымиресурсами являются все собственные источники, а также изменение статейдолгосрочных активов и пассивов. Влияние динамики этих ресурсов на величину СОСпоказано в табл. 1.3.4.

Таблица1.3.4.

Движениедолгосрочных инвестиционных ресурсов  млн. руб.

Прирост Вложения Показатель Сумма Показатель Сумма Чистая прибыль 1,1 Приобретение основных фондов 1,5 Амортизация 0,8 Выплата дивидендов 0,2 Увеличение добавочного капитала 0,1 Итого 1,7 Прирост СОС 0,3 Баланс 20 Баланс 2,0

Каквидно из табл. 1.3.4, предприятие получило дополнительные долгосрочные ресурсыв сумме 2,0 млн. рублей. Однако, непосредственно на инвестирование былонаправлено лишь 1,5 млн. рублей или 75%. 40% из оставшейся суммы (0,2 млн.рублей) было направлено на выплату дивидендов, а 60% (0,3 млн. рублей) инвестиционныхресурсов были вложены в прирост СОС.

Таблица1.3.5

Отчето чистом денежном потоке  млн. руб.

Притоки Оттоки Показатель Сумма Показатель Сумма Чистая прибыль 1,1 Приобретение основных фондов 1,5 Амортизация 0,8 Увеличение дебиторской задолженности 0,4 Сокращение запасов 1,5 Снижение краткосрочных кредитов 0,7 Увеличение добавочного капитала 0,1 Снижение кредиторской задолженности 0,7 Снижение краткосрочных финансовых вложений 0,3 Выплата дивидендов 0,2 Итого 3,2 Чистый денежный поток 0,3 Баланс 3,8 Баланс 3,8

Наиболееинтересным аспектом является выявление взаимосвязи между движением финансовыхресурсов и денежными потоками. Чистый денежный поток можно представить какрезультирующий показатель изменения всех видов финансовых фондов. Для этогодостаточно несколько видоизменить табл. 1.3.3: изменение денежных средств заотчетный период рассматривать как балансирующую статью всего расчета (табл.1.3.5). Единственное отличие этого расчета от табл. 1.3.3. – качественно инаяроль, отводимая в нем показателю денежного потока. Если при анализе финансовыхфондов денежные средства рассматриваются в качестве лишь одной из форм вложенияресурсов, то в данном случае чистый денежный поток выделяется в самостоятельнуюформу. Речь уже идет не о “вложении”, а скорее о “высвобождении” ресурсов,трансформации их в наиболее ликвидную форму. Тем не менее, на движение денежныхсредств оказывают влияние те же самые факторы, что и на изменение финансовыхресурсов, что вытекает из самого определения ресурсов как потенциальныхисточников возникновения денежных потоков. Понимание взаимосвязи финансовыхресурсов и денежных потоков позволяет лучше уяснить принципы построенияотчетности о денежных потоках.

Список литературы

Дляподготовки данной работы были использованы материалы с сайта www.cfin.ru/