Реферат: Акционерное общество (компания, корпорация) как главный институт предпринимательской деятельности
Кафедра«Экономическая теория»
КУРСОВАЯРАБОТА
На тему
Акционерноеобщество (компания, корпорация) как главный институт предпринимательскойдеятельности
Хабаровск 2007
Оглавление
Введение
Глава 1. Основные понятия акционерного общества1.1 Определениеакционерного общества
1.2 Типы акционерных обществ
1.2.1 Акционерное общество закрытоготипа
1.2.2 Акционерное общество открытоготипа
1.3 Распределение чистой прибыли вакционерном обществе
Глава 2. Разновидности акционерного общества2.1. Корпорация как основная правоваяформа организации бизнеса
2.1.1 Общество с ограниченнойответственностью
2.1.2 Общество с дополнительнойответственностью
2.2 Холдинговая компания. Дочерние изависимые общества
Заключение
Список литературы
Введение
Акционерные общества всовременной экономике играют значительную роль, т.к. основная частьпромышленного производства осуществляется именно на предприятиях акционерныхобществ, которые представляют собой важнейшее мировое социально – экономическоеявления. С точки зрения организационно – правовой формы акционерное обществодля рыночной экономики является самым приемлемым видом предпринимательскогообъединения, т.к. наиболее полно обеспечивает функцию концентрации капитала иего последующего использования. Во многих литературных источниках ипериодических изданиях подчеркивается первостепенное значение акционерныхобществ (корпораций) как основополагающих начал предпринимательскойдеятельности, направленной на получение прибыли. Задача же данной курсовойработы – оценить роль акционерного общества на практике, при рассмотрении ОАО«РЖД» (Открытого акционерного общества «Российские железные дороги»)– компании успешно формирующей свою прибыль.
Анализ материала в работеподчинен главной цели – изучению и рассмотрению основ акционерного общества иего разновидностей. Вначале необходимо понять, в чем же состоит сущность самогоакционерного общества, его неотъемлемых составных частей. А уже потом, осветитьосновные организационно–правовые формы акционерного общества. В связи с этимвыделяют две главы, запланированные к рассмотрению.
В первой главе раскрываются общие понятия и основы деятельности акционерногообщества, правовые аспекты (механизм создания и функционирования), подробнаяхарактеристика акций как первейших его составляющих, типы акционерных обществ(закрытое и открытое), и вопрос о распределении прибыли в них.
Во второй главеописываются такие разновидности акционерного общества, как корпорация (ееопределение и формы: общества с ограниченной и дополнительной ответственностью,их правовое регулирование) и холдинговая компания, большое внимание уделяетсяее структурным элементам (дочерним и зависимым обществам), и проблемеприватизации предприятий.
Глава 1. Основные понятия акционерногообщества
1.1 Определениеакционерного общества
Механизм создания,функционирования и управления акционерным обществом, осуществляется всоответствии с Гражданским кодексом РФ, Федеральным законом от 25 декабря1995г. № 208 – ФЗ «Об акционерных обществах». В соответствии с данным закономакционерным обществом признается коммерческая организация, уставный капиталкоторой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательные праваучастников общества (акционеров) по отношению к акционерному обществу (далее — обществу). Общество вправе осуществлять не запрещенные законодательствомРоссийской Федерации виды деятельности. Виды деятельности, которые всоответствии с законодательством Российской Федерации подлежат лицензированию,осуществляются обществом при наличии соответствующей лицензии.
Акционерное общество, сточки зрения индивидуального предпринимателя, — оптимальная формаорганизационно – правового оформления предпринимательской деятельности.[2,с.517] Российские железные дороги (ОАО «РЖД») на сегодняшний деньявляются крупнейшим акционерным обществом не только государственного, но имеждународного значения. Своим имуществом в Компанию входит 987 предприятийжелезнодорожного транспорта. По данным МПС, уже сейчас существует более 70частных успешных операторских компаний, выполняющих 14% грузооборота. Компанияимеет 165 филиалов, из них 17 – региональные железные дороги. По объему выручки (617млрд. рублей в2003 году) стабильно входит в пятерку крупнейших компаний России.
Главные цели деятельностиобщества — обеспечение потребностей государства, юридических и физических лиц вжелезнодорожных перевозках, работах и услугах, оказываемых железнодорожнымтранспортом, а также извлечение прибыли.
Акционерное общество –компания, являющаяся юридическим лицом, капитал которой состоит из взносовпайщиков – акционеров и учредителей. Форма организации производства на основепривлечения денежных средств путем продажи акций.[9, с.489]
Акция – это ценнаябумага, выпускаемая акционерным обществом, свидетельствующая о паевом взносе еесобственника в уставный фонд общества и дающая ему право на получениедивиденда.
Дивиденд – это доход(часть общей прибыли акционерного общества), получаемый владельцем акции.Выражается в процентах (например, дивиденд по акциям составил 12%) или вабсолютном значении (получил 150 долл. в виде дивиденда по акциям).[2, с.519]
Прибыль акционерногообщества. Прибыль АО (акционерного общества) образуется так же, как и напредприятиях других форм собственности, в виде разницы между выручкой отреализации продукции (работ, услуг), за вычетом соответствующих налогов, изатратами на производство этой продукции (работ, услуг).
Если затраты превышаютсумму выручки, общество имеет убытки. Порядок использования прибыли, неподлежащей распределению между акционерами, определяется уставом общества.После уплаты налога на прибыль и других обязательных платежей остается чистаяприбыль, поступающая в полное распоряжение АО. За первое полугодие 2004 годадоходы ОАО «РЖД» составили 310млрд. рублей, чистая прибыль 10,3млрд.рублей. Доходы ОАО «РЖД» с учетом изменения структуры грузооборота ипроведения институциональных преобразований запланированы в 2008 году в размере1075,5 млрд. руб. с ростом к прошлому году на 12,3%, в 2009 году — 1194,1 млрд.руб. (11%), в 2010 году — 1322,8 млрд. руб. (10,8%).Чистая прибыль планируетсяв 2008 году в размере 23 млрд. руб., в 2009 году — 33,2 млрд. руб., в 2010 году51,2 млрд. рублей.
Акции имеют номинальнуюстоимость (нарицательную стоимость, обозначенную на самой акции), эмиссионнуюцену (стоимость), по которой они продаются на первичном рынке, то есть когдаакции в первый раз выбрасываются на рынок (обычно самим акционерным обществом),реальную (рыночную) цену (или курс), по которой акции котируются (оцениваются)на вторичном рынке ценных бумаг, и балансовую цену, определяемую на основедокументов финансовой отчетности акционерного общества. Котировка (от фр. se coter – установление курса) – это установление курса акций,т.е. рыночной цены, по которой акции продаются и покупаются. Разница междуреальной (рыночной) и номинальной стоимостью акции (как и других ценных бумаг)именуется ажио или лаж (от итал. l`aggio – отклонение в сторону увеличения).Под этой разницей в данном случае понимают только отклонение в сторонуповышения рыночного курса акций от их номинальной стоимости. Отклонение же всторону понижения рыночного курса акций называется дизажио.[2, с.519]
Различают следующие видыакций:
именные, когдарешение о продаже акций тому или иному лицу принимается органом управления акционерногообщества (правлением или общим собранием акционеров); данные о владельце акций,который не может их свободно продавать или передавать другому лицу, а тольковернуть правлению акционерного общества, заносятся в специальную книгурегистрации;
на предъявителя,когда владельцы акций не регистрируются и могут их свободно продавать илипередавать без согласия акционерного общества;
обыкновенные(обычные, или простые), владельцы которых обладают правами акционера в полномобъеме (включая право голоса на общем собрании акционеров и право управленияакционерным обществом) и получают дивиденд в зависимости от прибылиакционерного общества;
привилегированные,держатели, которых получают строго фиксированный (заранее оговоренный, обычноуказываемый на самой акции) дивиденд вне зависимости от прибыльностиакционерного общества; держатели таких акций обычно ограничены в правах (непринимают участия в собраниях, не входят в состав руководящих органов обществаи т.д.);
кумулятивные (отлат. cumulatio – увеличение, скопление)привилегированные, по которым выплата дивиденда может быть отложена (в этомгоду прибыли нет, но в следующем году будет выплачен дивиденд сразу за двагода);
привилегированные,подлежащие выкупу или обмену, в отношении которых акционерное общество,выпускающее такие акции, принимает на себя соответствующие обязательства.
Обычно акции продаются ипокупаются на фондовой бирже. Однако для этого требуется решение биржевогокомитета. Фондовая биржа специализируется на операциях купли – продажи, закладаценных бумаг (не только акций). Облигации (от лат. obligatio – обязательство) – это особый виддолговых обязательств, ценная бумага, по которой ее владельцу гарантируетсяполучение прибыли в течение определенного времени (до момента ее выкупа пономинальной стоимости обществом, выпустившим ее).[2, с.520] При учрежденииакционерного общества перед инициатором встает задача сбора необходимогокапитала путем выпуска акций. Эта же задача возникает перед собственниками(акционерами) или правлением акционерного общества и тогда, когда ужедействующее акционерное общество планирует увеличить уставный фонд за счетрасширения круга акционеров, т.е. путем выпуска (эмиссии) дополнительного числаакций. В соответствии с законодательством и установленными правилами привыпуске акций соблюдается определенная процедура.
Принятие решения овыпуске акций. По российскому законодательству это может сделать только общеесобрание акционеров простым большинством голосов. В решении должно бытьуказано, какие ценные бумаги и на какую сумму должны быть выпущены. Разработкаусловий и подготовка выпуска акций – это наиболее сложная и ответственная частьэмиссии, которая должна быть выполнена на профессиональном уровне. Именнопоэтому к выполнению такой работы чаще всего привлекаются специалисты. Преждевсего определяется статус будущих акционеров. Иными словами, необходимо решить,наделяются ли они теми же правами, что и существующие, есть ли отличия враспределении прибыли между владельцами акций разных выпусков. Другая проблема– цена предложения акций на рынке. В соответствии с «Положением о выпуске иобращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР» продажная цена фиксируется навсе время первичного распределения акций. Если акции общества начинаютпродаваться на вторичном рынке выше начальной цены, то эта разница представляетупущенную выгоду и говорит о некомпетентности консультантов фирмы иличрезмерных расходах на рекламу за счет прежних акционеров. Распределение ценныхбумаг. Должны быть определены сроки начала и конца продажи акций, расчетныеусловия – форма оплаты, ее размеры, реквизиты финансовых учреждений,обслуживающих эмиссию. Роль последних не сводится к выполнению чистопосреднических функций по перечислению денег. Финансовые институты, крупныеброкерские фирмы могут образовать эмиссионные синдикаты, непосредственноорганизующие подписную кампанию. Можно, конечно, обойтись и без их услуг,особенно если речь идет об учреждении общества или увеличении уставного фондаобщества закрытого типа, когда все покупатели определены заранее. Однако приоткрытой подписке возникает риск, что акции не будут раскуплены, и его можнопереложить на синдикат (от греч. syndikos – действующий сообща). Кроме того, открывается доступ к богатойклиентуре банков и брокерских контор. Что касается формы выпуска акций, то чащевсего акции как таковые не выдаются. Акционеры регистрируются в реестреобщества, а на сумму принадлежащих им акций вручается сертификат.
При открытой подпискенеизбежно встает вопрос о привилегиях старых акционеров: имеют ли они льготыпри покупке акций нового выпуска? Нередко им предоставляется возможностьпервыми приобрести акции (при этом может устанавливаться определенная квота). Вдругих случаях всех акционеров наделяют правом купить некоторое число акцийнового выпуска пропорционально их доле в уставном фонде. Если цена выпускаемыхакций установлена ниже их курсовой стоимости, эти права приобретают собственнуюстоимость и, будучи оформленными в виде ценной бумаги, могут быть свободноперепроданы на рынке. Подготовка проекта эмиссии. Каждый инвестор должен знать,куда он отдает деньги. Это требование закона. Будущий акционер должен бытьознакомлен с проспектом эмиссии, где отражены основные данные об эмитенте, егофинансовом состоянии и содержатся все детали, касающиеся условий эмиссии. Одиниз пунктов проспекта требует раскрытия основных направлений использованиясредств, вырученных от продажи ценных бумаг. Проспект – это результатскрупулезной работы экспертов, несущих ответственность за предоставленныесведения. Если в дальнейшем выяснится, что из – за ошибочной информацииинвестор понес убытки, эмитент или эмиссионный синдикат (если такой был) должныбудут возместить ему нанесенный ущерб. Иногда проспект эмиссии не требуется,например при учреждении общества, а также в случае частного размещения акцийили когда число заранее известных акционеров не должно быть более ста. Рекламане допускается. В этом случае достаточно представить в регистрационный органобщую информацию об условиях эмиссии и о направлениях использования средств,перечень будущих акционеров, ознакомленных с условиями обращения акций и целямиинвестирования.
Регистрация выпускаценных бумаг. Как только проспект эмиссии готов, а юридические документыприведены в порядок, эмитент обращается в местное управление финансов длярегистрации выпуска. В Министерство финансов Российской Федерации необходимоподавать документы лишь в случаях, когда сумма выпуска превышает установленныеразмеры. Лишь после регистрации обществу разрешается рекламировать выпуск иосуществлять продажу ценных бумаг. В противном случае акции изымаются, деньгивозвращаются покупателям, а виновные несут ответственность. При подготовке квыпуску акций инициаторы компании учитывают или предугадывают поведенческоенастроение будущих инвесторов, т.е. возможных покупателей акций. В сегодняшнейкризисной ситуации в России нельзя не учитывать, что многие из потенциальныхинвесторов исходят из того, что хранить свои средства в сберегательных банкахна предлагаемых условиях означает медленно их терять, а потому выгоднеевкладывать их в ценные бумаги. Но инвестор при этом всегда будет стремитьсяосуществлять выбор в пользу того, кому он больше доверяет. Сегодня довериеинвестора основывается в основном на качестве рекламы и имидже компаний, предлагающихк распространению акции, поскольку экономических результатов деятельности этихкомпаний или еще нет, или их перспективы неясны.
1.2 Типы акционерныхобществ
В зависимости отвозможности свободного обращения акций, акционерные общества подразделяют назакрытые и открытые.
1.2.1 Акционерноеобщество закрытого типа
Акционерное обществозакрытого типа (в сокращенной форме – ЗАО) представляет собой весьмараспространенную в условиях сегодняшней России организационно – правовую формуведения деловой активности на легальных условиях. Акционерное обществозакрытого типа выступает в качестве юридического лица и обладает обособленнымимуществом. ЗАО – это коммерческая организация, уставный капитал которойразделен на определенное количество акций, свидетельствующих о наличии укаждого учредителя обязательственных прав по отношению к обществу. При этомакции распределяются только среди учредителей или иного заранее определяемогокруга лиц. Такое общество не вправе проводить открытую подписку на эмитируемыеакции или предлагать акции для их приобретения неограниченному кругу лиц.[2,с.523] Учредители (акционеры) несут ответственность по обязательствам обществатолько в пределах внесенных ими вкладов в формируемый уставный капиталобщества. При этом вклады от одного человека к другому могут переходить толькос согласия всех других участников общества. Законом (почти во всех странах)устанавливается минимально допустимый размер уставного капитала: в Австрии –500 тыс. шиллингов, в Германии – 50 тыс. марок, в России – стократная суммаминимального размера оплаты труда.
При создании обществазаключается учредительный договор, в котором определяются:
фирменноенаименование,
местонахождение(юридический адрес),
профильдеятельности, задачи и цели,
размер уставногокапитала и долевое участие в его формировании каждого из учредителей.
В учредительном договореотражается также решение собрания учредителей о выборе директора (директоров).В законодательстве ряда западных стран предусмотрена возможность представления интересовобщества его прокуристом (от лат. procurare – управлять, ведать чем – либо) – доверенным лицом такогообщества.
Число учредителей, такжекак и членов акционерного общества закрытого типа не может превышать 50 человек(при превышении этого числа акционеров общество должно трансформироваться воткрытое акционерное общество путем перерегистрации). В случае, когдаучредителем выступает одно лицо, решение об учреждении принимается этим лицомединолично.
Высшим органом управленияявляется общее собрание акционеров, которое проводится не реже одного раза вгод. Если участник хочет выйти из состава ЗАО, он должен предложитьпринадлежащие ему акции другим участникам, остающимся в данном обществе. В ЗАОне существует публичной отчетности по результатам деятельности. Но каждый изучастников имеет право ознакомиться с результатами деятельности общества.
1.2.2 Акционерноеобщество открытого типа
Акционерное обществооткрытого типа (в сокращенной форме – ОАО) – коммерческая организация,объединяющая несколько граждан и (или) юридических лиц для совместного веденияхозяйственной деятельности, в рамках которой каждый акционер несетответственность по обязательствам общества в пределах своего вклада – пая,отраженного в совокупной номинальной стоимости принадлежащих ему акций. Числоучредителей акционерного общества открытого типа не ограниченно. Участникимогут свободно продавать и покупать акции общества без согласия другихакционеров. Оно может проводить открытую подписку на эмитируемые им акции,которые могут свободно обращаться на фондовом рынке.[2, с.524]
Совокупность акций,принадлежащих одному члену акционерного общества, называется пакетом акций.Возможно обладание контрольным пакетом акций – такой их совокупностью, котораяможет дать право контроля над обществом, поскольку каждая акция определеннойноминальной стоимости дает ее владельцу право одного голоса при принятиирешения. Например, вы обладаете 51% всех акций. Значит, вы являетесь владельцемконтрольного пакета акций, поскольку в любом случае общество вынуждено будетпринять то решение, за которое проголосуете вы. На акции при их выпускеобъявляется открытая подписка. Часто право распространения (продажи) акцийпередается инвестиционному банку, специализирующемуся на таких операциях.Номинальная стоимость всех акций в совокупности должна соответствовать величинесобственного капитала. Фиктивный капитал, т.е. капитал, выраженный в ценныхбумагах (акциях), должен быть обеспечен реальным капиталом. ОАО «РЖД»– это рентабельная, высокодоходная транспортная компания с социальноответственным бизнесом, 100% акций которой принадлежит Правительству РоссийскойФедерации. Продажа и иные способы отчуждения акций ОАО «РЖД»,передача их в залог, а также иное распоряжение указанными акциямиосуществляется на основании федерального закона. Законодательство почти всехстран вводит положение о минимально допустимом размере уставного капиталаакционерного общества: в Австрии – 1 млн. шиллингов, в Германии – 100 тыс.марок, в Швейцарии – 50 тыс. франков, в России – 1 тыс. минимальных заработныхплат. Капитал акционерного общества – совокупность индивидуальных капиталов,объединенных посредством выпуска и размещения акций и облигаций. Средства отвыпуска и размещения акций образуют собственный капитал акционерного общества,который может в дальнейшем увеличиваться за счет капитализации части прибыли ипутем дополнительной эмиссии акций. Средства, полученные от размещенияоблигаций, составляют заемный капитал акционерного общества. Эти средства черезопределенное время должны быть возвращены владельцам облигаций, которым такжевыплачиваются проценты.
Таким образом, различаютследующие виды капитала акционерного общества:
собственныйкапитал,
заемный капитал,
оплаченныйкапитал.
Открытое и закрытоеакционерное общества образуют уставный (акционерный) капитал исходя изноминальной стоимости акций общества. Минимальный размер уставного капиталаоткрытого акционерного общества в соответствии с действующим законодательствомустановлен в размере 1000 минимальных окладов на день регистрации общества.Уставный капитал формируется путем размещения простых и привилегированныхакций. Причем доля привилегированных акций в общем, объеме уставного капиталане должна превышать 25%. Размер уставного капитала ОАО «РЖД»определен, исходя из балансовой стоимости подлежащих приватизации активоворганизаций федерального железнодорожного транспорта, указанной в сводномпередаточном акте и составляет 1трлн. 545млрд. 200млн. рублей или свыше 50млрд.долларов. Сводный передаточный акт и его форма утверждаются совместнофедеральным органом исполнительной власти по управлению государственнымимуществом, федеральным органом исполнительной власти по регулированиюестественных монополий и федеральным органом исполнительной власти в областижелезнодорожного транспорта. Открытая подписка на акции открытого акционерногообщества не допускается до полной оплаты уставного капитала. Это ограничениенаправлено против создания фиктивных акционерных обществ. При учрежденииакционерного общества все его акции должны быть распределены среди учредителей.По окончании второго и каждого последующего финансового года в случае, еслистоимость чистых активов окажется меньше уставного капитала, акционерноеобщество обязано объявить и зарегистрировать в установленном порядке уменьшениесвоего уставного капитала. Если стоимость указанных активов общества становитсяменьше определенного законом минимального уставного капитала, общество подлежитликвидации (ст. 99 ГК РФ). Открытое акционерное общество имеет право проводитьоткрытую подписку на выпускаемые им акции и осуществлять их свободную продажуна фондовом рынке. Акции закрытого акционерного общества распространяютсятолько среди его учредителей. Уставный капитал закрытого акционерного обществане может быть менее 100 минимальных окладов, установленных на момент егорегистрации. Любой из участников ОАО может в любой момент выйти из составаобщества, продав свои акции. ОАО подлежит открытой отчетности в периодическойпечати, где оно обязано регулярно публиковать отчеты о результатах своейдеятельности.
1.3 Распределениечистой прибыли в акционерном обществе
ОАО «РЖД» –прибыльная Компания, имеющая стабильную финансовую устойчивость, повышающаярыночную стоимость активов, привлекательная для инвестиций. Вопрос ораспределении чистой прибыли решает Совет директоров. Часть этой прибыли можетнаправляться на производственное и социальное развитие общества. Определяетсядоля прибыли на выплату процентов по облигациям. Производятся отчисления врезервный и специальный фонды. Рассчитываются возможные выплаты служащим АО ввиде денежных вознаграждений или акций в соответствии с определенным процентом,предусмотренным уставом. Оставшаяся чистая прибыль направляется на выплатудивидендов акционерам. Совет директоров, исходя из финансового состоянияобщества, конкурентоспособности его продукции и перспектив развития, принимаетрешение о конкретном соотношении размеров чистой прибыли, распределяемой поуказанным направлениям. Не исключено, что в отдельные периоды прибыль не будетнаправляться на выплату дивидендов акционерам, а в большем размере пойдет напроизводственное и социальное развитие трудового коллектива или другие цели. Акцииобщества, состоящие на его балансе, не учитываются при распределении прибылимежду акционерами.
Одним из показателей,характеризующих финансовое состояние АО, определяющее процесс распределенияприбыли, является доля прибыли, рассчитанная на одну акцию. Величина чистойприбыли, приходящейся на одну акцию, позволяет реально оценить эффективностьдеятельности АО, его финансовое положение. Рассчитывается такой показатель поформуле
/>
Рост данного показателясвидетельствует об успешной деятельности АО, гарантирующей высокие дивиденды иувеличение фактической стоимости акции. Снижение прибыли, приходящейся на однуакцию, показывает на неблагополучие в использовании акционерного капитала ивлечет необходимость детального анализа АО.
О степени «отдачи»акционерного капитала можно судить по отношению к нему чистой прибыли:
/>
Прибыль коммерческихорганизаций, занимающихся предпринимательской деятельностью, остающаяся послеее распределения в общем установленном порядке, распределяется междуучастниками на принципах корпоративности.
Глава 2.Разновидности акционерного общества
2.1 Корпорация какосновная правовая форма организации бизнеса
Корпорация (акционерноеобщество) – это форма объединения предпринимателей (или собственников капитала)для совместного ведения хозяйственной деятельности путем объединения капитала сцелью получения прибыли.[2, с.518 – 519] Также, корпорации выступают в качественаиболее значимых по объему хозяйственного оборота организационных единиц.Корпорация является юридическим лицом, отделяемым хозяйственным правом от еевладельцев. Права владения корпорацией отдельными лицами определяютсяколичеством акций – долей капитала. В соответствии с количеством акцийопределяется доля каждого владельца в распределении общего дохода. Доходкорпорации, как юридического лица, облагается налогом с корпораций. Владельцыкорпорации несут ограниченную ответственность по долгам корпорации,определяемую их вкладом в акции. При этом они свободно могут продавать ипокупать акции по рыночной цене.
К корпоративной формепредпринимательской деятельности относятся:
акционерноеобщество;
общество сограниченной ответственностью;
общество сдополнительной ответственностью.
Характеристикахозяйственных обществ представлена на рис. 2.1
/>
2.1.1 Общество сограниченной ответственностью
Общество с ограниченнойответственностью (ООО) относится к одной из смешанных форм предпринимательскойдеятельности. Законодательство об обществах и товариществах с ограниченнойответственностью имеет более чем двухсотлетнюю историю. В современной Россиивозрождение хозяйственных обществ пришлось на 90 – е гг. прошедшего столетия.Однако первые законодательные акты, призванные заложить базу для развитияхозяйственных обществ (товариществ), были не только недостаточно юридическипроработанными, но и в ряде случаев противоречили друг другу.
Определение общества сограниченной ответственностью дается в ст.2 ФЗ «Об обществах с ограниченнойответственностью» как учрежденное одним или несколькими лицами хозяйственноеобщество, уставный капитал которого разделен на доли определенныхучредительными документами размеров, участники общества не отвечают по егообязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, впределах стоимости внесенных ими вкладов.[5, с.98] Все основополагающиеособенности общества с ограниченной ответственностью связаны так или иначе срегулированием обращения долей его участников. Анализ законодательства и литературы,посвященной этим вопросам[4], позволяет определитьследующие особенности общества с ограниченной ответственностью:
1) разделение уставногокапитала общества на доли;
2) установлениеопределенного порядка перехода доли (части доли) в уставном капитале общества кдругому лицу;
3) возможность выходаучастника из общества в любое время независимо от согласия других участников;
4) возможность исключенияучастника из общества;
5) отсутствие правасвободно приобретать доли (части доли) в своем уставном капитале.
Ограниченнаяответственность относится только к членам общества, а само общество, каксубъект права, отвечает по своим долгам всем своим имуществом. Это означает,что если сумма долгов превысит стоимость имущества, то члены общества при еголиквидации не должны вносить дополнительных выплат, а просто теряют вложенныйкапитал. Разделениеуставного капитала общества с ограниченной ответственностью на доли. Согласно п.1 ст.90 ГК РФ уставныйкапитал общества с ограниченной ответственностью составляется из стоимостивкладов его участников. По смыслу ст.90 ГК РФ и ст.14 ФЗ «Об обществах сограниченной ответственностью» уставный капитал – это некая величина,определяемая в денежном выражении, которая отражает минимальный размер имуществаобщества, формируемого за счет вкладов участников, гарантирующего интересы егокредиторов. Соответственно, размер уставного капитала – это определенная врублях стоимость этого имущества. Минимальный размер уставного капитала в соответствии сзаконодательством установлен в размере 100 минимальных размеров оплаты труда надень регистрации общества и должен быть оплачен на момент регистрации не менеечем наполовину. Участник общества вправе продать свою долю в уставном капиталеодному или нескольким участникам общества либо третьему лицу, если этооговорено в уставе.
Аналогично формируетсяуставный капитал общества с дополнительной ответственностью (п. 1 ст. 95 ГКРФ).
Возможность исключенияучастника из общества
Согласно ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью»право исключенияучастника из общества предусматривается в следующих случаях:
Во – первых, оно можетбыть реализовано относительно участников общества, доли которых в совокупностисоставляют не менее 10% уставного капитала.
Во – вторых, реализацияправа на исключение участника из общества не означает обязательного исключенияучастника, поскольку при решении этого вопроса предусмотрена особая судебнаяпроцедура: исключение осуществляется только на основании решения суда.
Согласно п.4 ст.23 ФЗ «Об обществах с ограниченнойответственностью» доля участника общества, исключенного из общества, переходитк обществу. При этом общество обязано выплатить исключенному участнику обществадействительную стоимость его доли, которая определяется по данным бухгалтерскойотчетности общества за последний отчетный период, предшествующий датевступления в законную силу решения суда об исключении, или с согласияисключенного участника общества выдать ему в натуре имущество такой жестоимости.
2.1.2 Общество с дополнительнойответственностью
Общество с дополнительнойответственностью (ОДО) – новый вид хозяйственных обществ, предложенныйГражданским кодексом РФ 1994г. как самостоятельная организационно – правоваяформа предпринимательской деятельности. Согласно ст.95 ГК РФ обществом сдополнительной ответственностью признается учрежденное одним или несколькимилицами общество, уставный капитал которого разделен на доли определенныхучредительными документами размеров; участники такого общества солидарно несутсубсидиарную ответственность по его обязательствам своим имуществом водинаковом для всех кратном размере к стоимости их вкладов, определяемомучредительными документами общества.[5, с.113]
Для общества сдополнительной ответственностью характерны следующие особенности:
1) к обществуприменяются правила, регулирующие порядок организации и деятельности обществ сограниченной ответственностью;
2) участникиобщества солидарно несут субсидиарную ответственность по его обязательствамсвоим имуществом в одинаковом для всех кратном размере к стоимости их вкладов,определяемом учредительными документами общества.
Можно отметить, что наосновании п.3 ст.95 ГК РФ и ч.2 п.1 постановления пленума ВС РФ об обществах сограниченной ответственностью, а соответственно и положения ФЗ «Об обществах сограниченной ответственностью» применяются также к обществам с дополнительнойответственностью, поскольку иное не предусматривается специальными правилами,установленными для этих обществ. По смыслу п.5 ст.58 ГК РФ преобразование юридическоголица есть не что иное, как переход одного вида юридического лица в другой вид,т.е. замена его существующей организационно – правовой формы на новую. Необходимоотметить, что законодательство внимательно относится к этой формереорганизации, определяя те организационно – правовые формы, в которые можетпреобразоваться то или иное юридическое лицо. Так, п.1 ст.68 ГК РФ ограничиваетвозможность преобразования хозяйственных товариществ и обществ следующимобразом: «Хозяйственные товарищества и общества одного вида могутпреобразовываться в хозяйственные товарищества и общества другого вида или впроизводственные кооперативы». Уточняя эту норму применительно к корпорациям(акционерным обществам, обществам с ограниченной и дополнительнойответственностью), ГК РФ в п.2 ст.104 устанавливает, что акционерное обществовправе преобразоваться в общество с ограниченной ответственностью или впроизводственный кооператив; что согласно п.2 ст.92 ГК РФ общество сограниченной ответственностью также вправе преобразоваться в акционерноеобщество или в производственный кооператив; учитывая, что к обществам сдополнительной ответственностью согласно п.3 ст.95 ГК РФ применяются правила обобществах с ограниченной ответственностью, за исключением положений,регулирующих ответственность участников, общество с дополнительнойответственностью также может преобразовываться в акционерное общество илипроизводственный кооператив. Таким образом, законодатель определяетисчерпывающий перечень тех организационно – правовых форм, которые можноиспользовать при преобразовании общества с ограниченной ответственностью. Приэтом если речь идет о преобразовании, то с абсолютной очевидностью можноутверждать, что преобразовать можно только в иную самостоятельнуюорганизационно – правовую форму. Корпоративная форма организации бизнесаобладает рядом особых преимуществ.
1. Акционеры ненесут персональной ответственности по долгам корпорации. Кредиторы предъявляютиск на активы корпорации, а не на персональную собственность акционеров.Акционер, купивший акции, является держателем права получать дивиденды иучаствовать в управлении делами компании.
2. Корпоративнаяформа организации бизнеса позволяет достаточно легко собрать необходимыйкапитал путем продажи акций.
3. Корпорация непрекращает существования в связи со сменой владельцев: акции корпорациипродаются на вторичном рынке и переходят от одного владельца к другому;
4. Диверсифицированнаяпо разным рынкам и, возможно, странам деятельность;
5. Возможностилоббирования своих интересов через механизмы государственной власти.
К недостаткамкорпоративной формы бизнеса обычно относят:
1) двойноеналогообложение владельцев корпорации;
2) более строгоерегулирование корпоративной деятельности, чем в случае индивидуального бизнесаили партнерства (действия корпораций ограничены местными и национальнымизаконами);
3) отграничениевладельцев корпорации – акционеров – от текущего управления корпорацией (какправило, текущим управлением занимаются наемные управляющие, которые могут бытьи акционерами; за свою работу управляющие получают зарплату и, если ониявляются акционерами, дивиденды).
Относительно порядкавыплаты дивидендов существуют строгие правила. Даже в тех случаях, когдакомпания имеет достаточно чистый доход, дивиденды не выплачиваются автоматически,их выплата должна быть объявлена директорами заранее. Размер прибыли,подлежащей распределению по итогам хозяйственной деятельности за год,определяется собранием акционеров. Каждый из совладельцев имеет право голоса нагодовом собрании, принципиальным моментом является то, что «вес» этого голосаопределяется количеством акций, а не по фактической их стоимости у данногоакционера.[5] Несмотря на то, чтокапитал распределен между большим количеством агентов (так называемая «диффузиясобственности»), всегда существует владелец (или группа владельцев)концентрирующий контрольный пакет (50% плюс одна акция). В крупных корпорацияхтакой пакет, ввиду огромного количества акционеров, может составлять гораздоменьшие значения (3 – 5%). Собрание акционеров обладает правом назначенияуправляющих корпораций, осуществляющих текущее руководство деятельностьюкомпании.
При этом существенноезначение имеют следующие четыре даты:
1) день объявления овыплате дивидендов;
2) дата переписи владельцевакций (для того, чтобы иметь возможность получить объявленные дивиденды,владелец акций должен быть зарегистрирован в книге учета акционеров на данныйдень);
3) экс – дивидендная дата,как правило, предшествующая на три деловых дня дате переписи (устанавливаетсядля привидения в порядок списков акционеров; если владелец акций продает ихраньше экс – дивидендной даты, он теряет право на получение объявленныхдивидендов; если покупатель приобретает акции раньше этой даты, то он получаетдивиденды);
4) день выплаты дивидендов,отстоящий обычно на три – четыре недели от дня переписи.
Итоги функционированиякорпорации отражают в балансе. Баланс характеризует активы и акционернуюсобственность корпоративного бизнеса.
Корпорация обладаетнаиболее сложной организационной структурой и механизмами внутреннейкоординации хозяйственной деятельности. Корпорациями в США являются лишь 19%фирм, однако их доля в годовом обороте огромна – 89%. Средний годовой доходкорпораций составляет около 2,1 млн. долл. на фирму. Однако не стоит всегдаассоциировать понятие корпорации с понятием крупной фирмы: есть многочисленныепримеры корпораций со значительно более скромными показателями.
Экономическая природакорпорации и ее организационная структура сложны и многогранны; не случайноэтими проблемами занимается самостоятельная наука – теория организаций.Неоинституциональная теория трансакционных издержек и, в частности, работыО.Уильямсона, также внесла существенный вклад в изучение вопросов построенияконтрактных отношений внутри корпорации. В отличие от других форм организациибизнеса, совладельцами корпораций могут являться десятки, сотни и даже тысячиэкономических агентов. Акционерная форма собственности позволяет осуществлятьфункциональное взаимодействие самостоятельных организационных структур (фирм)без их прямого слияния. Функциональное взаимодействие такого рода предполагаетсоздание единого центра стратегических решений, что позволяет комбинироватьотраслевую структуру производственных подразделений различных фирм. Цельютакого функционального взаимодействия выступает стремление оптимизироватьприбыльность всех (и каждой в отдельности) организационных структур через общееруководство, контроль и финансирование со стороны единого центра. Роль такогоцентра выполняют так называемые холдинговые компании.
2.2 Холдинговаякомпания. Дочерние и зависимые общества
Компания – образуемое набазе паевого капитала объединение предпринимателей, являющееся юридическимлицом.[9, с.496]
ОАО «РЖД» –вертикально интегрированная транспортная компания с современной организациейкорпоративного управления, оптимизирующая создание и управление дочернимиобществами.
Холдинг (холдинговаякомпания) – разновидность акционерного общества с более сложной организационнойструктурой, чем обычное акционерное общество. Цель холдинга – контрольные,управленческие, финансово – кредитные и иные функции по отношению к темкомпаниям, контрольными пакетами акций которых он располагает, причем этикомпании сохраняют юридическую и оперативно – хозяйственную самостоятельность.Развитие этой формы акционерного капитала привело к образованию головныххолдинговых компаний, контролирующих целый ряд фирм, включая и промежуточныехолдинговые компании, которые в свою очередь владеют контрольными пакетамиакций отдельных фирм. В роли головных холдинговых компаний обычно выступаютинвестиционные фонды или компании. В России также наблюдается процессобразования акционерных обществ в форме холдинговых компаний через созданиеинвестиционных фондов.[2, с.525 – 526]
В частиинвестиционной деятельности ОАО «РЖД» заинтересовано в привлечениистратегических инвесторов, которые в дальнейшем станут надежными партнерами.Большие возможности открываются для сотрудничества ОАО «РЖД» винвестиционной сфере с крупными банками, которые уже сейчас участвуют влизинговых схемах ОАО «РЖД» и кредитовании общества. Холдинговыекомпании подразделяются на чистые и смешанные в зависимости от того, являютсяони исключительно держателями акций других компаний или же наряду с этим самирасполагают предпринимательским капиталом (в производстве, сбыте, банковскомделе и т.д.) и осуществляют собственную предпринимательскую деятельность. Важноезначение приобретает приватизация предприятий – процесс перехода собственностииз государственной в частную или коллективную форму, осуществляемый продажей иакционированием.[2, с.526] Федеральный закон «О железнодорожном транспорте вРоссийской Федерации» от 10 января 2003г. № 17 – ФЗ закрепил возможностьнахождения имущества железнодорожного транспорта в государственной, муниципальной,частной и иных формах собственности. В процессе приватизации создалосьакционерное общество путем изъятия имущества у организаций федеральногожелезнодорожного транспорта (унитарных предприятий и учреждений, а их в общейсложности около 700 единиц) и внесения в уставный капитал единогохозяйствующего субъекта. Создание подобного акционерного общества преследовалоцель сохранения единства и централизованного управления инфраструктуройжелезнодорожного транспорта общего пользования, находящейся в собственностиединого хозяйствующего субъекта. В Федеральном законе о железнодорожномтранспорте наряду с инфраструктурой выделяется перевозчик – юридическое лицоили индивидуальный предприниматель, принявшие на себя по договору перевозкижелезнодорожным транспортом обязанность доставить пассажира или вверенный имгруз, багаж и грузобагаж в пункт назначения и оператор железнодорожноготранспорта (юридическое лицо или индивидуальный предприниматель, имеющиевагоны, контейнеры на праве собственности и ином праве). Таким образом, к ОАО«РЖД» в полной мере применимы нормы ст. 31 Федерального закона «Оприватизации государственного и муниципального имущества» от 21 декабря 2001г.об обременениях приватизируемого государственного имущества. Схема приватизациипредставляет собой своеобразный бизнес – план. В ней должны найти отражениецели и задачи приватизации, оценка акционируемой собственности (обычно наоснове аудиторской проверки), организационная форма приватизации (орган,уполномоченный осуществлять приватизацию, порядок выпуска и распространенияакций и т.д.). Взаимодействие между предпринимателями (система участия) можетпроявляться в виде образования дочерних и даже внучатых компаний, какой – либофирмы, которая в такой ситуации получает наименование материнской компании(рис.2.2).
Реструктуризация ОАО«РЖД» представлена на рис.2.3.
/>
Общества являютсядочерними, если другое общество в силу преобладающего участия в нем своегокапитала, может определять решения, принимаемые таким обществом. В случае еслив результате навязанного основным обществом решения, дочернее общество понеслосущественные убытки, оно может потребовать их возмещения со стороны основногообщества. Со стороны организационно – правовой формы понятие дочернего обществатесно связано с еще одним термином – зависимым обществом.
Общество являетсязависимым, если другое общество имеет в его уставном капитале долю более 20%,либо ему принадлежит более 20% акций.
/>
Совет директоров ОАО«РЖД» принял решение о создании дочернего общества «Перваягрузовая компания», в уставный капитал которой будет передано более 200тыс. вагонов. Компания начала свою деятельность в 2007 году и последовательноувеличивает количество вагонов, находящихся в ее непосредственном оперировании.Предполагается, что в результате создания и развития «Первой грузовойкомпании» доля ОАО «РЖД» на рынке операторских услуг по перевозкамгрузов сократится с 69,9% в 2007 году до 47,4% в 2010 году. В период до 2010года до 50% минус 2 акций ОАО «Первая грузовая компания» будетпродана заинтересованным инвесторам. Таким образом, будет обеспечен переходбольшей части парка грузовых вагонов в частную собственность. В результатереализации мероприятий программы структурной реформы доля независимых компанийи дочерних обществ ОАО «РЖД» на рынке пассажирских перевозокувеличилась с 7,2% в 2007 году (предполагается до 76,9% в 2010 году). Преобладающеевлияние на указанные изменения окажет создание ОАО «Федеральнаяпассажирская компания» (в 2008г.) и функционирование ДЗО (дочернеезависимое общество) — пригородных пассажирских компаний.
Получение дивидендов от участия в ДЗО ОАО «РЖД»
Создание и развитие ДЗООАО «РЖД» и повышение эффективности их деятельности способствуетувеличению дивидендов, получаемых компанией. Учитывая существенные потребностив собственных инвестиционных ресурсах ДЗО, в среднесрочной перспективе навыплату дивидендов будет направляться незначительная часть чистой прибыли ДЗО.
Прогнозная величинапоступлений дивидендов от участия ОАО «РЖД» в дочерних и зависимыхобществах за период 2008 — 2010 годов составляет 2300 млн. рублей, из них:
— в 2008 году — 500 млн.рублей;
— в 2009 году — 800 млн.рублей;
— в 2010 году — 1 000млн. рублей.
В ближайшей перспективепланируется продолжение создания дочерних и 15 зависимых обществ ОАО«РЖД» и совместных предприятий с участием российских и зарубежныхпартнеров. Доля дочерних обществ ОАО «РЖД» на рынке ремонта грузовыхвагонов (в целом по деповскому и капитальному ремонту) в текущем году составитоколо 4%. Таким образом, в целом на рынке ремонта грузовых вагонов долянегосударственного сектора, включающего независимые компании и дочерние обществаОАО «РЖД» составит более 11%. Намечается создание дочернихакционерных обществ по функциональному признаку: ОАО «Путевое хозяйство»,«Информационные комплексы и системы управления движением», «Системысигнализации, централизации и блокировки» и т.д. Назначение на должность иосвобождение от должности исполнительного единоличного органа (директора)здесь, осуществляется президентом ОАО «РЖД». Какие принципысоблюдаются при создании дочерних акционерных обществ ОАО «РЖД»?Безусловно, что при их создании соблюдаются основные принципы, изложенные в п.2 ст. 6 Закона от 27 февраля 2003г. Временное положение о холдинговыхкомпаниях, созданных в процессе приватизации, утвержденное Указом Президента РФ«О мерах по реализации промышленной политики при приватизации государственныхпредприятий»4[6] от 16 ноября 1992г.При установлении Правительством РФ регламента создания дочерних акционерныхобществ единого хозяйствующего субъекта, руководствуются ст. 105 ГК РФ инормами ст. 6 Федерального закона «Об акционерных обществах». Таким образом,ОАО «РЖД» имеет с правами юридического лица дочерние общества,которые признаются таковыми в силу преобладающего участия его в уставномкапитале либо в соответствии с заключенным между ними договором, либо инымобразом имеют возможность определять решения, принимаемые дочерними обществами.Наряду с созданием дочерних акционерных обществ образовываются и иные открытыеакционерные общества за счет имущества, которое не вносится в уставный капиталединого хозяйствующего субъекта. Дочернее общество ОАО «ТрансКонтейнер»,владеющее крупнейшей в стране сетью контейнерных терминалов, имеющеепартнерские отношения со многими экспедиторами и автомобильными перевозчикамивнутри России, предоставляет логистический сервис на территории нашей страны. Вперспективе мощным торгово-внешнеэкономическим объединением ОАО «РЖД»станет «Торговый дом РЖД»(ТД РЖД). В его планах – работать в интересах всех предприятийжелезнодорожного комплекса, способствуя продвижению товаров и услуг российскихпроизводителей на мировые рынки (даже не железнодорожного назначения) подгарантией «Российских железных дорог». В настоящее время специалистыТД РЖД проводят мониторинг внешнего рынка с целью выявления и оценки характераспроса на товары, услуги и технологии, производимые ОАО «РЖД» и егодочерними зависимыми обществами (ДЗО). Можно было бы утверждать, что второй итретий уровни компаний – филиалы компаний первого уровня. Однако наименование«филиал» будет здесь неуместно, поскольку компании второго и третьего уровнейобладают немалой свободой действий, являясь самостоятельными юридическимилицами. С другой стороны, поскольку компания второго уровня учреждена за счеткапитала, принадлежащего компании первого уровня (а компания третьего уровнясоздана на капиталы, принадлежащие компании второго уровня), приходитсяговорить не о полной и абсолютной независимости компаний второго и третьегоуровня, а об определенной системе взаимозависимостей, которые регулируются недоговорными отношениями, а правами собственности.
За первый год работыобъем инвестиций ОАО «РЖД» в развитие заводской ремонтной базыпревысил 300 млн. руб., а финансирование капитальных вложений полностьюобеспечено за счет собственных источников «дочек». Все это повысилорыночную стоимость вагоноремонтного комплекса, обеспечивающего тяжелые видыремонта, и позволяет с уверенностью прогнозировать успешный выход этих дочернихобществ на фондовый рынок уже в этом году. От первичного размещения акцийвагоноремонтных заводов Холдингом может быть получено свыше 2 млрд. рублей. Процесссоздания, как холдингов, так и дочерних (внучатых) компаний осуществляется и наоснове диверсификации (от лат. diversus – разный, facere – делать)производства – процесса расширения сферы деятельности предприятий, а такжеосвоения новых профилей их деятельности.[2, с.527] Горизонтальнаядиверсификация означает, что входящие в такую структуру предприятиятехнологически никак не связаны друг с другом. При вертикальной диверсификациипредприятия обычно производят различные товары, как правило, дополняющие другдруга. В 2006 году четыре крупнейших вагоноремонтных завода ОАО «РЖД»были выведены в конкурентный сектор (путем создания трех дочерних обществ, один- в форме аренды). За это время их доля на рынке капитального ремонта вагоноввозросла на 6 п.п. (до 39%), заводами освоено производство новых вагонов,обеспечен прирост чистой прибыли почти вдвое, диверсифицирована структурапродаж за счет привлечения новых клиентов, при этом их доля на некоторыхзаводах приблизилась к 50%. Для реализации поставленных задач и стратегииразвития ОАО «РЖД» в течение 2004-2007 годов советом директоровкомпании приняты решения о создании 44 дочерних обществ ОАО «РЖД» исовместных предприятий (ОАО «Первая грузовая компания»). Доход ОАО«РЖД» от продажи акций дочерних и зависимых обществ за период 2008 — 2010 годы прогнозируется на уровне 135598 млн. рублей.
Таким образом, какпоказала практика, формирование дочерних компаний способствует увеличениюприбыли компаний первого уровня и расширению сфер ее деятельности.
Заключение
В заключение хотелось быотметить, что основной правовой формой организации бизнеса являются акционерныеобщества – корпорации. Это объясняется следующим. По сравнению с другимиформами организации предпринимательской деятельности – индивидуальным ведениембизнеса, различного рода товариществами – корпорации имеют целый рядпреимуществ. В частности, это ограниченная ответственность участников, несущихубытки лишь в пределах своих взносов, простая процедура передачи правсобственности (через продажу акций) и др. Но одним из важнейших факторовпопулярности этой формы организации дела являются гораздо большие возможностимобилизации акционерного капитала (и, следовательно, расширения дела иполучения прибылей). Наряду с корпорациями немаловажное значение имеетхолдинговая компания, которая подходит для организации прибыльногокрупномасштабного бизнеса. Таково, например, ОАО «РЖД», являющеесяодновременно ОАО и холдингом, что позволяет ему постепенно все больше и большенаращивать свою прибыль, за счет дочерних и зависимых обществ, распределяющуюсямежду участниками на принципах корпоративности. Так что показала практика,акционерное общество (компания, корпорация) на деле является главным институтомпредпринимательской деятельности, основой ее развертываемости и функционирования.Таким образом, акционерное общество возникло в результате объективныхтребований экономики, и пока рыночный тип отношений будет существовать, можносмело говорить о незыблемости акционерного общества как основной ее формы.
Список литературы
1. Андреев, В.К.Правовое положение открытого акционерного общества «Российские железные дороги»(Проблемы создания и функционирования) [Текст]/В.К. Андреев//Журнал Государствои право. – 2007. — № 3. – с. 52 – 54.
2. Бусыгин, А.В.Предпринимательство [Текст]: учеб. / А.В. Бусыгин. – 2 – е изд., испр. – М.:Дело, 2000. – 640с.
3. Крутик, А.Б.Введение в предпринимательство [Текст]: учеб. пособие для вузов / А.Б. Крутик,А.Л. Пименова. — СПб.: Политехника, 1995. – 583с.: ил.
4. Курсэкономической теории [Текст]: учеб. – 4 – е изд., перераб. и доп. – Киров:«АСА», 2001. – 752с.
5. Могилевский, И.А.Корпорации в России: Правовой статус и основы деятельности [Текст]: учеб.пособие / И.А. Могилевский, С.Д. Самойлов. – 2 – е изд. – М.: Дело, 2007. –480с. – (Серия «Управление корпорацией»).
6. Один год в пути[Текст]: проблем. – темат. сб. / ОАО «Российские железные дороги», — М.: Дело,2004. – 31с.
стр. 10 – 13.
7. Предпринимательство [Текст]: учеб. /под ред. М.Г. Лапусты. – 3 – е изд., испр. и доп. – М.: ИНФРА – М, 2004. –534с.
8. Российскиежелезные дороги [Электронный ресурс]: информ. журн. / ОАО «РЖД».Электрон. дан. – М.: Рос. гос. б – ка, 2007. – Режим доступа: info@rzd.ru.
9. Финансы. Денежноеобращение. Кредит [Текст]: учеб. для вузов / под ред. проф. Г.Б. Поляка. 2 – еизд. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2003. – 512с.
10. Финансы [Текст]:учеб. пособие / под ред. А.М. Ковалевой. – 5 – е изд., перераб. и доп. – М.:Финансы и статистика, 2006. – 416с.: ил.
11. Функ, Я.И.Акционерное общество: история и теория (Диалектика свободы) [Текст] / Я.И.Функ, В.А. Михалыенко, В.В. Хвалей. – Мн.: Амалфея, 1999. – 608с.