Реферат: Анализ финансового состояния предприятия

Содержание

Теоретическая часть

Введение

1. (5) Задачи и процедура анализафинансового состояния предприятия

2.   (15) Финансовая стратегия: сущность,цели задачи и этапы разработки

3.   (25) Управление основными элементамиоборотных активов

Практическая часть

1.   Задача №1

2.   Задача №2

3.   Задача №3

4.   Задача №4

5.   Задача №5

Заключение

Библиографический список

Введение

 

Особенности системы управления предприятием насовременном этапе тесно связаны с изменением стратегических ориентиров в ихдеятельности. Основными экономическими целями предприятия в рыночных условияхявляется повышение эффективности производства, максимизация прибыли, завоеваниеновых рынков и удовлетворение потребностей коллектива. Вместе с тем, возрастаетвлияние фактора хозяйственного риска, появляются преимущества свободногоценообразования, возможности самостоятельного выбора поставщиков ипотребителей. Одновременно с этим с государства снимается всякаяответственность за обеспечение предприятия сырьем и материалами, за счет егопродукции, уровень его заработной платы.

С переходом предприятийна рыночные условия работы остро встал вопрос об устойчивости его финансовогоположения и изыскание путей его оздоровления. Актуальность этого вопросапредопределяется необходимостью создания нормальных условий работы, какотдельных предприятий, так и промышленности в целом.

Реальные условияфункционирования предприятия обуславливают необходимость проведенияобъективного и всестороннего финансового анализа хозяйственных операций,который позволяет определить обязанности его деятельности, недостатки в работеи причины их возникновения, а также на основе полученных результатов выбратьконкретные рекомендации по оптимизации деятельности.

При переходе отцентрализованной системы формирования экономики к рыночной коренным образомизменились методы финансового анализа, состав анализируемых показателей.Главной целью проведения всестороннего финансового анализа является обеспечениеустойчивой работы предприятия в конкретных экономических условиях.

Анализ финансовогосостояния предприятия является одним из наиболее важнейших направленийэкономического анализа. Оценка финансового положения фирмы – совокупностьметодов, позволяющих определить состояние дел предприятия вследствие изучениярезультатов его деятельности.

Финансовое состояниепредприятия отражает его конкурентоспособность платежеспособность,кредитоспособность) в производственной сфере и, следовательно, эффективностьиспользования вложенного собственного капитала.

Для проведенияфинансового анализа используется бухгалтерская отчетность, отражающая конечныерезультаты конкретной деятельности предприятия, а также система расчетныхпоказателей, базирующаяся на этой отчетности.

На показателидеятельности предприятий оказывают воздействие как экономические, так иорганизационные факторы, кроме того, предприятия как самостоятельныеэкономические субъекты хозяйственной деятельности обладают правом распределятьрезультаты деятельности, то есть при том имеют экономическую свободу в выборепартнеров делают этот выбор, исходя только из целей экономическойцелесообразности и собственной выгоды. Необходимым элементом их хозяйствованияв современных условиях является самостоятельность в организации снабженияпроизводства сырьем, найме персонала, в распоряжении произведенной продукцией,а также в решении вопросов, касающихся финансирования капитальных вложений,обеспечения предприятия оборотными средствами и иных задач, исходя изсобственного видения перспектив осуществления производственной деятельности.Таковы основные элементы самостоятельной деятельности любого предприятия, и наоснове их учета строится система финансового анализа.

Изучение внутреннегосостояния предприятия и внешних факторов, позволяет определить финансовуюстратегию его развития. Только четко представляя положение своего предприятияна рынке, учитывая особенности рынка, можно лучше определить стратегию,способствующую достижению намеченных целей и финансовых результатов. Стратегия– это инструмент выполнения определенных задач как стратегических, так ифинансовых.

Выбор конкретнойстратегии означает, что из всех возможных путей развития и способов действия,открывающихся перед компанией, решено выбрать одно направление, в котором она ибудет развиваться. Без стратегии у предприятия нет продуманного плана действий,нет путеводителя в мире бизнеса, нет единой программы достижения желаемыхрезультатов.

Хорошо продуманноестратегическое видение готовит организацию к будущему, устанавливаетдолгосрочные направление развития и определяет намерение предприятия занятьконкретные деловые позиции. Чем лучше продумана стратегия и чем более умело онавыполнена, тем больше у компании шансов на сильную позицию.

Стратегия организации,как правило, состоит из продуманных целенаправленных действий и реакции нанепредвиденное развитие событий, и на усиливающуюся конкурентную борьбу,обстановка постоянно изменяется, будь то важное открытие в области технологии,успешный вывод конкурентом на рынок нового товара, новая государственнаярегламентация и политика, расширение интересов покупателей в той или инойобласти и т. д.

Следовательно, стратегиюлучше всего рассматривать как комбинацию из запланированных действий и быстрыхрешений по адаптации к новым достижениям промышленности и новой диспозиции,накале конкурентной борьбы. Задача составления стратегии включает в себяразработку плана действий или намеченной стратегии и их адаптирование кизменениям ситуации.

Своевременное и полноевыявление «болевых точек» финансов фирмы позволяет осуществить комплексупреждающих мер, предотвращающих банкротство. Особую актуальность приобретаетвопрос оценки структуры баланса, так как именно по неудовлетворительности егоструктуры принимаются решения о несостоятельности предприятия. В современныхроссийских условиях особое значение потому приобретает серьезная аналитическаяработа на предприятии, связанная с изучением и прогнозированием его финансовогосостояния.

Даже выбор партнерства вбизнесе должен осуществляться на базе оценки финансовой состоятельности фирмы.Для каждого хозяйствующего субъекта, поэтому столь важно систематическинаблюдать за собственным «здоровьем», располагая объективными критериями оценкифинансового состояния.

Опираясь навышеизложенное, сформулируем, что анализ финансового состояния – очень важнаячасть всей экономической работы, необходимое условие грамотного управленияпредприятием, объективная предпосылка обоснованного планирования ирационального использования финансовых ресурсов. Существенное значение дляпредприятия играют оборотные активы, которые составляют существенную долю всехактивов предприятия. От умелого управления ими во многом зависит успешнаяпредпринимательская деятельность хозяйственного объекта. Управление оборотнымиактивами занимает особое место в работе финансового менеджера, поскольку являетсяпостоянным, ежедневным и непрерывным процессом.

Наличие у предприятияоборотного капитала, его состав, структура, скорость оборота и эффективностьиспользования оборотного капитала во многом предопределяют финансовое состояниепредприятия и устойчивость его положения на финансовом рынке.

Развитие рыночныхотношений определяет новые условия организации оборотного капитала и новыеподходы управления им на предприятии. Высокая инфляция, снижение объемовпроизводства и потребительского спроса, неплатежи, разрыв хозяйственных связей,высокий уровень налогового бремени, снижение доступа к кредитам вследствиевысоких банковских процентов и другие кризисные явления вынуждают предприятияизменять свою политику по отношению к оборотным средствам, искать новые источникипополнения, изучать проблему эффективности их использования. Значительный объемфинансовых ресурсов, инвестируемых в оборотные активы, многообразие их видов иконкретных разновидностей, определяющая роль в ускорении оборота капитала иобеспечении постоянной платежеспособности, а также ряд других условийопределяют сложность задач финансового менеджмента, связанных с управлениемоборотными активами. Комплекс этих задач и механизмы их реализации получаютотражение в разрабатываемой на предприятии политике управления оборотнымиактивами.

1. Задачии процедура анализа финансового состояния предприятия

В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйствующегосубъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночныхотношений (организация и лиц), заинтересованных в результате егофункционирования. На основании доступной им отчетности, учетной информацииуказанные лица стремятся оценить финансовое положение предприятия. Основныминструментом для этого, как уже отмечалось, служит финансовый анализ, припомощи которого можно объективно оценить внутренние и внешние отношенияанализируемого объекта: охарактеризовать его платежеспособность, эффективностьи доходность деятельности, перспективы развития, а затем по его результатампринять обоснованные решения.

Финансовый анализ дает возможность оценить:

q    Имущественное состояние предприятия;

q    Степень предпринимательского рынка, в частностивозможность погашения обязательств перед третьими лицами;

q    Достаточность капитала для текущей деятельности идолгосрочных инвестиций;

q    Потребность в дополнительных источникахфинансирования;

q    Способность к наращиванию капитала;

q    Рациональность привлечения заемных средств;

q    Обоснованность политики распределения прибыли и др.

Современный финансовый анализ имеет определенныеотличия от традиционного анализа финансово-хозяйственной деятельности. Преждевсего, это связано с растущим влиянием внешней среды на работу предприятий. Вчастности, усилилась зависимость финансового состояния хозяйствующих субъектовот информационных процессов, надежности контрагентов (поставщиков ипокупателей), усложняющихся организационно-правовых форм функционирования. Врезультате инструментарий современного финансового анализа расширяется за счетновых приемов и способов, позволяющих учитывать эти явления.

Стремясь решить конкретный вопрос и получитьквалифицированную оценку финансового положения, руководители предприятий всечаще начинают прибегать к помощи финансового анализа. При этом они, какправило, уже не довольствуются констатацией величины показателей отчетности, арассчитывают получить конкретное заключение о достаточности платежных средств,нормальных соотношений собственного и заемного капитала, скорости оборотакапитала и причинах ее изменения, типах финансирования тех или иных видовдеятельности. Поэтому цифры, характеризующие объем реализации, чистую прибыль,становятся нагляднее в сравнении с размером затраченного капитала.

Финансовое состояние предприятия – это экономическаякатегория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота испособность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный моментвремени.

В процессе снабженческой,производственной, сбытовой и финансовой деятельности происходит непрерывныйпроцесс кругооборота капитала, изменяются структура средств и источников ихформирование, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствиефинансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого выступаетплатежеспособность.

Финансовое состояниеможет быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способностьпредприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельностьна расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать своюплатежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о егоустойчивом финансовом состоянии, и наоборот.

Для обеспеченияфинансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала,уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постепенноепревышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности исоздания условий для самовоспроизводства.

Следовательно, финансоваяустойчивость предприятия – это способность предприятия функционировать иразвиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейсявнутренней и внешней сфере, гарантирующего его постоянную платежеспособность иинвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

Финансовое состояниепредприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов егопроизводственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственныйи финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет нафинансовое положение предприятия. И наоборот, в результате перевыполнения планапо производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости,уменьшением выручки и суммы прибыли и как следствие ухудшение финансовогосостояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивоефинансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного,умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результатыхозяйственной деятельности предприятия.

Устойчивое финансовоеположение в сою очередь оказывает положительное влияние на выполнениепроизводственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами.Поэтому финансовая деятельность должна быть направлена на обеспечениепланомерного поступления и расходование денежных ресурсов. Выполнение расчетнойдисциплины, дисциплины рациональных пропорций собственного и заемного капиталаи наиболее эффективное его использование.

Главная цель анализасвоевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности инаходить резервы улучшения финансового состояния предприятия и егоплатежеспособности. При этом необходимо решать следующие задачи:

1. На основе изучениявзаимосвязи между разными показателями производственной, коммерческой ифинансовой деятельности дать оценку выполнения плана поступлению финансовыхресурсов и их использованию с позиции улучшения финансового состоянияпредприятия.

2. Прогнозироватьвозможные финансовые результаты, экономическую рентабельность исходя изразличных условий хозяйственной деятельности, наличия собственных и заемныхресурсов и разработанных моделей финансового состояния при разнообразныхвариантах использования ресурсов.

3. Разрабатыватьконкретные мероприятия, направленные на более эффективное использованиефинансовых ресурсов и укрепления финансового состояния предприятия.

Анализ финансовогосостояния предприятия включает в себя следующие основные разделы:

q   Структура активови пассивов;

q   Анализимущественного положения;

q   Экспресс-анализфинансового состояния;

q   Ликвидность;

q   Финансоваяустойчивость;

q   Анализ деловойактивности и оборачиваемости средств предприятия;

q   Рентабельностькапитала и продаж;

q   Эффектфинансового рычага;

q   Эффектпроизводственного рычага.

По всем указаннымразделам проводится горизонтальный анализ финансовых и экономическихпоказателей, то есть сравниваются показатели за ряд анализируемых кварталов,лет, отслеживается динамика показателей во времени. В каждом разделевычисляются темпы роста показателей и финансовых коэффициентов за последующийпериод.

Системафинансово-экономических коэффициентов, характеризующих деятельностьпредприятия, позволяет вести анализ не абсолютных показателей в стоимостномвыражении, а безразмерных величин, что позволяет практически исключить влияниевременной динамики абсолютных показателей на результаты анализа, отчастиуменьшить нерациональное искажение данных.

Относительные показателифинансового состояния анализируемого предприятия можно сравнить:

q  С общепринятыми«нормами» для оценки степени риска и прогнозировании возможности банкротства;

q  С аналогичнымиданными других предприятий, что позволяет выявить сильные и слабые стороныпредприятия и его возможности;

q  С аналогичнымиданными за предыдущие годы для изучения тенденции улучшения или ухудшенияфинансового состояния предприятия.

Сравнениефинансово-экономических коэффициентов с критическими и рекомендуемымизначениями этих коэффициентов позволяет сделать конкретные выводы о финансовомсостоянии предприятия.

Для различных категорийпользователей или субъектов финансового анализа наибольший интерес представляютразличия, соответствующие их профессиональным и финансовым интересам разделаанализа.

Для налоговой инспекциинеобходима в первую очередь, знание таких финансовых показателей, как прибыль,рентабельность активов, рентабельность реализации и другие показателирентабельности.

Для кредитующих банковвыписка платежеспособность и ликвидность активов предприятия, то естьвозможность покрыть свои обязательства быстро реализуемыми активами. Этуинформацию дает исследование величины и динамики коэффициентов абсолютной итекущей ликвидности.

Для партнеров по договорнымотношениям (поставщиков продукции и ее потребителей) в первую очередь важнафинансовая устойчивость предприятия, то есть степень зависимости своейхозяйственной деятельности от заемных средств, способность предприятияманеврировать средствами, финансовая независимость предприятия.

Для акционеров иинвесторов в первую очередь представляют интерес показатели, влияющие надоходность капитала предприятия, курс акций и уровень дивидендов.

Рентабельность капиталапоказывает, сколько прибыли за расчетный период времени предприятие получает нарубль своего капитала. Не менее важен объем реализации, непосредственновлияющий на прибыль.

Таким образом, каждыйпользователь программы финансового анализа наибольшее внимание уделяет именнонескольким определенным показателям, хотя для более глубокого исследования иобоснованных выводов необходимо, безусловно, проведение финансового анализа повсем разделам для получения объективной и всесторонний картины для диагнозафинансового состояния предприятия.

Практика финансовогоанализа уже выработала основные виды анализа (методику анализа) финансовыхотчетов. Среди них можно выделить 6 основных методов:

1. Горизонтальный(временной) анализ – сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом;

2. Вертикальный (структурный)анализ определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлениемвлияния каждой позиции отчетности на результат в целом;

3. Трендовый анализ –сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов иопределение тренда, то есть основной тенденции динамики показателя, очищеннойот случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. Спомощью тренда формируют возможные значения показателей в будущем, аследовательно, ведется перспективный прогнозный анализ;

4. Анализ относительныхпоказателей (коэффициентов) – расчет отношений между отдельными позициямиотчета или позициями разных форм отчетности, определение взаимосвязейпоказателей;

5. Сравнительный(пространственный) анализ – включает в себя как внутрихозяйственный анализсводных показателей отчетности по отдельным показателям предприятия, филиалов,подразделений, цехов, так и межхозяйственный анализ показателей данныхпредприятия в сравнении с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми идругими хозяйственными данными;

6. Факторный анализ –анализ влияния одних факторов (причин) на результативный показатель с помощьюдетерминированных или стохастических приемов исследования. Причем факторныйанализ может быть как прямым (собственно анализ), когда анализ дробят насоставные части, так и обратным, когда составляют баланс отклонений и на стадииобобщения суммируют все выявленные отклонения, фактического показателя отбазисного за счет отдельных факторов.

Для получения данных дляанализа потребуется достаточная и достоверная информация, характеризующаяфинансовое состояние фирмы. Это обуславливает необходимого изучения финансовыхотчетов, возможности появления непредвиденных обстоятельств и положения сострахованием.

2. Финансоваястратегия: сущность, цели задачи и этапы разработки

В условиях рыночныхотношений, самостоятельности предприятий, а также ответственности за результатысвоей деятельности существует необходимость определения тенденций финансовогосостояния, ориентации в финансовых возможностях и перспективах (получениебанковского кредита, привлечение иностранных инвестиций), оценки финансовогосостояния других хозяйствующих субъектов. Решение данных вопросов обеспечиваетфинансовая стратегия предприятия.

Финансовая стратегия — это генеральный план действий по обеспечению предприятия денежными средствами.Она охватывает как вопросы теории, так и вопросы практики, формированияфинансов, их планирования и обеспечения. Финансовая стратегия предприятиярешает задачи, обеспечивающие финансовую устойчивость предприятия в рыночныхусловиях хозяйствования.

Теория финансовойстратегии исследует объективные закономерности рыночных условий хозяйствования,разрабатывает способы и формы выживания в новых условиях подготовки и ведениястратегических финансовых операций.

Финансовая стратегияпредприятия охватывает все стороны деятельности предприятия, в том числеоптимизацию основных и оборотных средств, распределение прибыли, безналичныерасчеты, налоговую и ценовую политику, политику в области ценных бумаг и др.Финансовая стратегия обеспечивает соответствие финансово-экономическихвозможностей предприятия условиям, сложившимся на рынке продукции, учитываяфинансовые возможности предприятия и рассматривая характер внутренних и внешнихфакторов. В противном случае предприятие может обанкротиться.

Виды финансовойстратегии:

Различают генеральнуюфинансовую стратегию, оперативную финансовую стратегию и стратегию выполненияотдельных стратегических задач, другими словами — достижение частныхстратегических целей.

Генеральной финансовойстратегией называют финансовую стратегию, определяющую деятельностьпредприятия. Например, взаимоотношения с бюджетами всех уровней, образование ииспользование дохода предприятия, потребности в финансовых ресурсах иисточниках их формирования на год.

Оперативная финансоваястратегия — это стратегия текущего маневрирования финансовыми ресурсами, т.е.стратегия контроля за расходованием средств и мобилизацией внутренних резервов,что особенно актуально в современных условиях экономической нестабильности;разрабатывается на квартал, месяц. Оперативная финансовая стратегия охватывает:валовые доходы и поступления средств: расчеты с покупателями за проданнуюпродукцию, поступления по кредитным операциям, доходы по ценным бумагам;валовые расходы: платежи поставщикам, заработная плата, погашение обязательствперед бюджетами всех уровней и банками.

Такой подход создаетвозможность предусмотреть все предстоящие в планируемый период обороты поденежным поступлениям и расходам. Нормальным положением считается равенстворасходов и доходов или небольшое превышение доходов над расходами. Оперативнаяфинансовая стратегия разрабатывается в рамках генеральной финансовой стратегии,детализирует ее на конкретном промежутке времени.

Стратегия достижениячастных целей заключается в умелом исполнении финансовых операций, направленныхна обеспечение реализации главной стратегической цели.

Главной стратегическойцелью финансов является обеспечение предприятия необходимыми и достаточнымифинансовыми ресурсами.

Финансовая стратегияпредприятия в соответствии с главной стратегической целью обеспечивает:

1) формированиефинансовых ресурсов и централизованное стратегическое руководство ими;

2) выявление решающихнаправлений и сосредоточение на их выполнении усилий, маневренности виспользовании резервов финансовым руководством предприятия;

3) ранжирование ипоэтапное достижение задач;

4) соответствиефинансовых действий экономическому состоянию и материальным возможностямпредприятия;

5) объективный учетфинансово-экономической обстановки и реального финансового положенияпредприятия в году, квартале, месяце;

6) создание и подготовкустратегических резервов;

7) учет экономических ифинансовых возможностей самого предприятия и его конкурентов;

8) определение главнойугрозы со стороны конкурентов, мобилизацию сил на ее устранение и умелый выборнаправлений финансовых действий;

9) маневрирование иборьбу за инициативу для достижения решающего превосходства над конкурентами.

Для достижения главнойстратегической цели в соответствии с требованиями рынка и возможностямипредприятия разрабатывается генеральная финансовая стратегия предприятия.

В генеральной финансовойстратегии определяются и распределяются задачи формирования финансов поисполнителям и направлениям работы.

Задачи финансовойстратегии:

1) исследование характераи закономерностей формирования финансов в рыночных условиях хозяйствования;

2) разработка иподготовка возможных вариантов формирования финансовых ресурсов предприятия идействий финансового руководства в случае неустойчивого или кризисногофинансового состояния предприятия;

3) определение финансовыхвзаимоотношений с поставщиками и покупателями, бюджетами всех уровней, банкамии другими финансовыми институтами;

4) выявление резервов имобилизация ресурсов предприятия для наиболее рационального использованияпроизводственных мощностей, основных фондов и оборотных средств;

5) обеспечениепредприятия финансовыми ресурсами, необходимыми дляпроизводственно-хозяйственной деятельности;

6) обеспечениеэффективного вложения временно свободных денежных средств предприятия с цельюполучения максимальной прибыли;

7) определение способовпроведения успешной финансовой стратегии и стратегического использованияфинансовых возможностей, новых видов продукции и всесторонней подготовки кадровпредприятия к работе в рыночных условиях хозяйствования, их организационнойструктуры и технического оснащения;

8) изучение финансовыхстратегических взглядов вероятных конкурентов, их экономических и финансовыхвозможностей, разработка и осуществление мероприятий по обеспечению финансовойустойчивости;

9) разработка способовподготовки выхода из кризисной ситуации;

10) разработка методовуправления кадрами предприятия в условиях неустойчивого или кризисногофинансового состояния;

11) координация усилийвсего коллектива на его преодоление.

Особое внимание приразработке финансовой стратегии уделяется:

·         выявлениюденежных доходов;

·         мобилизациивнутренних ресурсов;

·         максимальномуснижению себестоимости продукции;

·         правильномураспределению и использованию прибыли;

·         определениюпотребности в оборотных средствах;

·         рациональномуиспользованию капитала предприятия.

Финансовая стратегияразрабатывается с учетом риска неплатежей, инфляции и других форс-мажорныхобстоятельств. Таким образом, финансовая стратегия должна соответствоватьпроизводственным задачам и при необходимости корректироваться и изменяться.

Контроль над реализациейфинансовой стратегии обеспечивает проверку поступлений доходов, экономное ирациональное их использование, так как хорошо налаженный финансовый контрольпомогает выявлять внутренние резервы, повышать рентабельность хозяйства,увеличивая денежные накопления.

Важной частью финансовойстратегии является разработка внутренних нормативов, с помощью которыхопределяются, например, направления распределения прибыли. Такой подход успешноиспользуется в практике зарубежных компаний.

Таким образом, успехфинансовой стратегии предприятия гарантируется при выполнении следующихусловий:

1) при взаимномуравновешивании теории и практики финансовой стратегии;

2) при соответствиифинансовых стратегических целей реальным экономическим и финансовымвозможностям через жесткую централизацию финансового стратегическогоруководства и гибкость его методов по мере изменения финансово-экономическойситуации.

Разработка финансовойстратегии предприятия может быть представлена в виде схемы.

/>

Рис. 13. Разработкафинансовой стратегии предприятия

3. Управлениеосновными элементами оборотных активов

Оборотные активы(оборотный капитал) — это совокупность имущественных ценностей, обслуживающихтекущую деятельность предприятия и полностью потребляемых в течение одногопроизводственно-коммерческого цикла. Их возмещают из выручки от продажи товаровв течение одного года.

Капитал представляетсобой накопленный путем сбережения запас экономических благ в форме денежныхсредств или реальных капитальных товаров, вовлекаемый его собственниками вэкономический процесс, как инвестиционный ресурс и фактор производства с цельюполучения дохода, функционирование которого в экономической системе базируетсяна рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.

Управление капиталомпредполагает управление формированием и управление использованием капитала. Таккак рассматривается действующая организация, то значение имеют только вопросыиспользования оборотных активов и оборотного капитала.

Оборотный капиталсоставляет часть общего капитала организации, а значит, к нему применимыособенности использования оборотного капитала:

Форма реализацииосновного предназначения капитала, как экономического ресурса;

Востребованностькапитала, как экономического ресурса, обеспечивающего операционнуюдеятельность;

Специфический диапазонвозможностей и механизмов использования основного капитала;

Реализация способностиоборотного капитала к самовоспроизводству путем генерирования дохода (прибыли);

Генерирования различныхвидов рисков, уровень которых колеблется в широком диапазоне;

Постоянное изменение формоборотного капитала в процессе его оборота;

Связь с временнымпредпочтением собственников организации;

Прямая связь сфункционированием различных видов рынков;

Взаимосвязь стактическими целями и задачами развития организации.

Управление использованиемкапитала — это система принципов и методов разработки и реализацииуправленческих решений, связанных с обеспечением эффективного его применения вразличных видах деятельности организации.

Основные принципыуправления использования капитала:

Интегрированность с общейсистемой управления организацией;

Комплексныехарактеристики формирования управленческих решений;

Высокий динамизмуправления;

Вариативность переходов кразработке отдельных групп решений;

Ориентированность настратегические и тактические цели развития организации.

Управление использованиемкапитала, как специальной областью управления предприятием включает выполнениеследующих функций:

Проведение анализаиспользования оборотного капитала на основе существующих показателей;

Управление использованиемкапитала в процессе его оборота;

Управление движениемиспользования капитала в операционной деятельности;

Управление финансовымирисками, связанными с использованием капитала.

Управление использованиемкапитала в операционной деятельности предполагает:

Разработку политикиуправления использованием оборотного капитала;

Управление использованиемоборотного капитала.

Управление движениемоборотного капитала предполагает:

Управление движениемденежных потоков;

Управление движениемматериальных потоков.

Механизмы управленияиспользованием капитала базируется на рыночных механизмах регуляции,государственно-правовом регулировании деятельности организации, внутренниймеханизм регулирования отдельных аспектов использования капитала, системеконкретных методов и приемов управления использования оборотного капитала.

Цель управленияиспользованием оборотного капитала — это обеспечение максимизацииблагосостояния собственников организации в текущем и перспективном периоде.

Основные задачииспользования оборотного капитала:

Оптимизацияраспределения, сформированного капитала по видам деятельности и направлениямиспользования;

Обеспечение максимальнойдоходности, от использования капитала при допустимом уровне финансового риска;

Обеспечение минимумафинансового риска при использовании оборотного капитала;

Обеспечениесвоевременного реинвестирования оборотного капитала.

Активы предприятияделятся на основные, или постоянные (земля, здания, сооружения, оборудование,нематериальны активы, др. основные средства и вложения) и оборотные, илитекущие (все остальные активы баланса).

Оборотные активы — частьактивов организации, которые входят в состав второго раздела бухгалтерскогобаланса.

Выделяют следующиеукрупненные компоненты оборотных активов, имеющие значение в системе финансовогоменеджмента: производственные запасы, дебиторская задолженность, денежныесредства и их эквиваленты. Как и в отношении других объектов управления,входящих в сферу интересов финансового менеджера, речь идет не опредметно-вещественном составе оборотных активов, а о политике оптимальногоуправления вложениями в эти активы.

Оборотные активы делятсяв зависимости от способности превращаться в деньги на:

медленно реализуемые(запасы сырья, материалов, незаконченное производство и готовая продукция наскладе);

быстро реализуемые(дебиторская задолженность и средства на депозитах);

наиболее ликвидные(денежные средства, ценные краткосрочные рыночные бумаги).

Основной целью управленияоборотными активами и краткосрочными обязательствами является обеспечение необходимогообъема производства оборотными средствами на основе привлечения и оптимальногоиспользования, наиболее выгодных для организации источников средств.

Из этой цели вытекаютследующие задачи:

превращение текущихфинансовых потребностей в отрицательную величину;

ускорение оборачиваемостиоборотных средств;

выбор наиболееподходящего для организации типа политики комплексного оперативного управленияоборотными активами и краткосрочными обязательствами, т. е. «работающимкапиталом».

Управление оборотнымиактивами и краткосрочными обязательствами можно свести:

к определению текущихфинансовых потребностей организации и чистого оборотного капитала (собственныхоборотных средств);

выбору и реализации путейускорения оборачиваемости оборотных средств;

выбору путейудовлетворения текущих финансовых потребностей;

выбору политикикомплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочнымиобязательствами;

определению критериевпринятия финансовых решений по управлению оборотным капиталом;

управлению основнымиэлементами оборотных активов.

Одним из первых и важныхвопросов оперативного управления оборотными активами является расчет чистогооборотного капитала. Чистый оборотный капитал, который еще называют работающим,рабочим капиталом или собственными оборотными средствами, может определяться содинаковым успехом по балансу двумя способами: «снизу» и «сверху».

После определения чистогооборотного капитала необходимо ввести понятие текущих финансовых потребностей.Наиболее правильным представляется определение текущих финансовых потребностейкак непокрытой различными источниками формирования части чистых оборотныхактивов, что приводит к необходимости привлечения краткосрочного кредита.Исходя из этого текущие финансовые потребности (ТФП) могут определяться какразница:

между оборотными активами(без денежных средств) и кредиторской задолженностью;

между средствами,вложенными в запасы, плюс дебиторская задолженность и кредиторскойзадолженностью.

Учитывая остроту проблемынедостатка собственных оборотных средств в настоящее время, необходимоостановиться на способах регулирования текущих финансовых потребностей. Дляфинансового состояния организации благоприятно получение отсрочек по различнымвидам платежей: поставщикам, работникам, бюджету (это дает источникфинансирования, порождаемый самим эксплуатационным циклом) и неблагоприятнозамораживание определенной части средств в запасах (вызывает потребностьорганизации в дополнительном финансировании), а также представление отсрочекплатежа клиентам (соответствует коммерческим обычаям, приводит к ростудебиторской задолженности и является второй причиной вызывающей дополнительныепотребности в финансировании).

Экономическое содержаниетекущих финансовых потребностей подводит к необходимости расчета среднейдлительности оборота оборотных средств, т. е. времени, необходимого дляпревращения средств, вложенных в запасы и дебиторскую задолженность, в деньгина расчетном счете. Организация заинтересована в сокращении периодов оборотапроизводственных запасов и дебиторской задолженности, а также в увеличениипериода оборота кредиторской задолженности. Текущие финансовые потребностимогут исчисляться в рублях, в процентах к объему продаж, а также в процентах ксреднегодовому объему продаж. Считается желательным, чтобы коммерческий кредитпоставщиков с лихвой перекрывал клиентскую задолженность, что обеспечиваеторганизации в каждый данный момент времени получение денежных средств дажебольше, чем ей нужно. Величина текущих финансовых потребностей ТФП различается поотраслям и организациям одной отрасли, так как их величина зависит от следующихфакторов:

длительностиэксплуатационного и сбытового циклов (период оборота);

темпов роста производства(чем больше объем производства, тем больше ТФП);

сезонности производства иреализации готовой продукции, а также снабжения сырьем и материалами;

состояния конъюнктурырынка (при «разогретом» и высоко конкурентном рынке самое нелепое, что можетслучиться с продавцом, — это остаться без товара для скорейшей поставкипокупателю);

величины и нормыдобавленной стоимости (чем меньше норма добавленной стоимости, тем в большейстепени коммерческий кредит поставщиков способен компенсировать клиентскуюзадолженность. При высокой норме добавленной стоимости организации приходитсяпросить поставщиков о более длительных отсрочках платежей).

Как следует извышесказанного, рациональное управление оборотными активами можно свести ксокращению периода оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности иувеличению среднего срока оплаты кредиторской задолженности. При этомобеспечивается уменьшение текущих финансовых потребностей и их превращение вотрицательную величину.

Задача №1

По данным таблицыопределите порог рентабельности предприятия, запас финансовой прочности, силувоздействия операционного рычага.

Выручка от реализации 5000 тыс.руб. Переменные издержки 2500 тыс.руб. Валовая маржа 2500 тыс.руб. Постоянные издержки 2000 тыс.руб. Прибыль 500 тыс.руб.

 

РешениеДлярасчета порога рентабельности используем формулу

ПР(ден.выр.) =Пост.изд./доля валовой маржи в выручке.

Доля валовой маржи ввыручке равна 50 % (или 0,5)

ПР (ден.выр.) =2000/0,5=4000 т.р.

Запас финансовойпрочности определим по формуле:

ЗФП=Выр.- ПР(ден.выр.)=5000 т.р. – 4000 т.р. = 1000 т.р.,

что составляет примерно0,2 % (1000 т.р.* 100%/5000) выручки от реализации.

Это значит, что предприятие способно выдержатьснижение выручки от реализации на 0,2 %.

Сущность воздействия операционного рычага определим поформуле:

ОР = Валовая маржа/прибыль = 2500 т.р./500 т.р. = 5,что значит при возможном увеличении выручки от реализации на 10 %, прибыльвозрастет на 10%*5%=50%, при снижении выручки от реализации на те же 10 %прибыль снизится на 10%*5%=50%, а увеличение выручки на 20 % даст приростприбыли на 100 %.

Таким образом, сложившийся в компании уровеньоперационного рычага – это характеристика потенциальных возможностей влиять наприбыль путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска продукции, чемвыше уровень операционного рычага, тем выше производительный риск предприятия.

Задача №2

 

По данным таблицыопределите уровень эффекта финансового рычага.

Прибыль до налогообложения 500 тыс.руб. /> Собственные средства 1950 тыс.руб. /> Долгосрочные кредиты 300 тыс.руб. /> Краткосрочные кредиты 250 тыс.руб. /> Средняя расчетная ставка процента (средневзвешенная стоимость заемных средств) 19% /> />

Ставка налога на прибыль– 24%.

Решение.

Эффект финансового рычагаопределим по формуле:

ЭФР =(1-Снп)*(ЭР-СРСП)*ЗК/СК.

Экономическаярентабельность рассчитывается по формуле:

ЭР = Прибыль до уплатыналога на прибыль и процентов за кредит/средняя себестоимость активов*100%.

Средняя стоимость активов= Собственные средства+Долгосрочные кредиты+Краткосрочные активы = 1950 т.р. +300 т.р. +250 т.р. = 1500 т.р.

ЭР = 500 т.р./1500т.р.*100% = 33,30%.

ЭФР =(1+0,24)*(33,3-19)*550/1950=3,04%.

Дифференциал финансового рычага – положительный, чтозначит, привлечение заемных средств приносит предприятию дополнительную прибыльна вложения собственного капитала, а следовательно увеличение рентабельностисобственного капитала.

Задача 3

 

Инвестор оценивает рисквложения капитала в два альтернативных проекта. Установлено, что прибыль попроектам будет получена в следующих случаях:

Полученная сумма дохода, тыс.руб. Число случаев наблюдений Проект А 800 80 650 90 420 70 Проект Б 720 100 480 80 660 60

Оцените риски по каждомупроекту и дайте сравнительную оценку.

 

Решение:

Распределение вероятностиожидаемых доходов по двум инвестиционным проектам

 

Возможные значения конъюнктуры инвестиционного рынка Инвестиционный проект «А» Инвестиционный проект «Б» Расчетный доход, ден. Ед. Значение вероятности Расчетный доход, ден. ед. Значение вероятности Высокая 800 0,33 720 0,42 Средняя 650 0,38 480 0,33 Низкая 420 0,29 660 0,25 В целом - 1,0 - 1,0

 

Среднее ожидаемоезначение определяется по формуле:

/>

где /> – среднее ожидаемоезначение;

/> – фактическое значение i-го показателя;

/>– вероятность получениязначения i-го показателя в будущем периоде;

/>– число случаев наблюдения.

 

/> (А)= 800*0,33+650*0,38+420*0,29=633 ден. ед

/> (Б)= 720*0,42+480*0,33+660*0,25=626 ден.ед

 

Сравнивая данные поотдельным инвестиционным проектам, можно увидеть, что расчетные величиныдоходов по проекту «А» колеблются в пределах от 420 до 800 усл. ден. ед. присумме ожидаемых доходов в целом 633 усл, ден. ед.

По проекту «Б» суммаожидаемых доходов в целом составляет 626 усл. ден. ед., однако их колеблемостьосуществляется в диапазоне от 480 до 720 усл. ден. ед.

Такое сопоставлениепозволяет сделать вывод о том, что риск реализации инвестиционного проекта «А»не значительно но выше, чем риск реализации инвестиционного проекта «Б», гдеколеблемость расчетного дохода чуть ниже проекта «А».

Более наглядноепредставление об уровне риска дают результаты расчета среднеквадратического(стандартного) отклонения, представленные в табл.

Варианты проектов Возможные значения конъюнктуры инвестиционного рынка

/>

/>

/>

/>

/>

/>

/>

Инвестиционный проект «А» Высокая 800 633 +167 27889 0,33 9203 - Средняя 650 633 +17 289 0,38 110 - Низкая 420 633 -213 45369 0,29 13157 - В целом - 633 - - 1,00 22470 ±150 Инвестиционный проект «Б» Высокая 720 626 +94 8836 0,42 3711 - Средняя 660 626 +34 1156 0,25 289 - Низкая 480 626 -146 21316 0,33 7034 - В целом - 626 - - 1,00 11034 ±105

Для расчета дисперсии исреднеквадратического (стандартного) отклонения можно также использоватьформулы

/> и />.

Результаты расчетапоказывают, что среднеквадратическое (стандартное.) отклонение поинвестиционному проекту «А» составляет 150, в то время как по инвестиционномупроекту «Б» – 105, что свидетельствует о меньшем уровне его риска.

Рассчитаем коэффициентвариации по двум инвестиционным проектам при данных значенияхсреднеквадратического (стандартного) отклонения и среднего ожидаемого значениядохода по ним по формуле

/>

VA= ±150/633*100%=23,7%;

VБ = ±105/626*100%=16,8%

Результаты расчетапоказывают, что наименьшее значение коэффициента вариации — по проекту «Б», анаибольшее – по проекту «А». Таким образом, уровень риска, определяемыйкоэффициентом вариации, выше на 6,9% (23,7-16,8).

Следовательно, присравнении уровней рисков по отдельным инвестиционным проектам предпочтение припрочих равных условиях следует отдавать тому из них, по которому значениекоэффициентов вариации самое низкое (что свидетельствует о наилучшем соотношениидоходности и риска).

Задача 4

 

По данным финансовойотчетности рассчитайте и проанализируйте показатели, характеризующие финансовоесостояние предприятия.

 

БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС на31 декабря 2005 г. (тыс. руб.)

 

Актив Код показателя

На начало

отчетного года

На конец отчетного периода

 

I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

Нематериальные активы

110 77 84

 

Основные средства 120 452858 498143

 

Незавершенное строительство 130 26123 29475

 

Долгосрочные финансовые вложения 140 7402 7402

 

Итого по разделу I

190

486460

535106

 

II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

Запасы

210 258878 281081

 

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 220 14970 20151

 

Дебиторская задолженность (платежи по которой

ожидаются более чем через 12 месяцев после

отчетной даты)

230 - -

 

Дебиторская задолженность (платежи по которой

ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной

даты)

240 106297 116926

 

Краткосрочные финансовые вложения 250 391 430

 

Денежные средства 260 2206 2426

 

Прочие оборотные активы 270 - -

 

Итого по разделу II

290

382742

421016

 

БАЛАНС

300

869202

902560

 

Пассив Код показателя

На начало

отчетного года

На конец отчетного периода

III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ

Уставный капитал

410 10690 11759 Добавочный капитал 420 271990 297608 Резервный капитал 430 2885 4754 Целевые финансирование и поступления 450 250951 276047 Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 470 15148 16662

Итого по разделу III

490

551664

606830

IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Займы и кредиты

510 - - Прочие долгосрочные обязательства 520 - -

Итого по разделу IV

590

-

-

V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Займы и кредиты

610 52771 67048 Кредиторская задолженность 620 264631 291094 Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов 630 13 359 Доходы будущих периодов 640 1 493 1 361 Резервы предстоящих расходов 650 5037 5669 Прочие краткосрочные обязательства 660 2593 1760

Итого по разделу V

690

317538

349291

БАЛАНС

700

869202

902560

/> /> /> /> /> /> />

 

ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ ИУБЫТКАХ за 12 месяцев 2005 г.

Показатель код

За отчетный

период

За аналогичный

период предыдущего года

Доходы и расходы по обычным видам

Деятельности

Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей) 010 382481 187323

 

Себестоимость проданных товаров, продукции,

работ, услуг

020 (324713) (172849) Валовая прибыль 029 57768 14474 Коммерческие расходы 030 (1569) (686) Управленческие расходы 040 (1125) (854) Прибыль (убыток) от продаж

050

55074

12934

Прочие доходы и расходы

 

 

 

Проценты к получению 060 - - Проценты к уплате 070 - - Доходы от участия в других организациях 080 - - Прочие операционные доходы 090 14168 8015 Прочие операционные расходы 100 (11057) (11575) Внереализационные доходы 120 7123 3794 Внереализационные расходы 130 (4679) (5588) Прибыль (убыток) до налогообложения 140 60629 7580 Текущий налог на прибыль 150 (16913) (1277) Чистая прибыль (убыток) отчетного периода 190

42715

6303

/> /> /> /> /> />

 

Решение

1.        Анализ ликвидности иплатежеспособности предприятия.

а) Платежеспособность (зависит от ликвидности активов)

Показатели платежеспособности предприятия:

Коэффициенты На начало периода На конец периода Отклонения 1. Коэффициент текущей ликвидности

Ст.290/ст.690

382742/317538=1,21

421016/349291=1,21 2.Коэффициент быстрой ликвидности

Ст.260+ст.250+ст.240/ст690

2206+391+106297/317538=0,34

2426+430+116926/349291=0,34 3.Коэффициент абсолютной ликвидности

Ст.260+ст.250/ст.690

2206+391/317538=0,008

2426+430/349291= 0,008 4.Величина собственных оборотных средств

Ст.450+ст.590-ст.190 или ст.290-ст.390

382742-317538=65204

421016-349291=71725 6521

Вывод:

Данные показывают, что за анализируемый периодпоказатели ликвидности остались на том же уровне. При этом коэффициент текущейи быстрой ликвидности, чуть ниже нормативных значений, что свидетельствует отом что у предприятия не повышалась прибыль за весь отчетный период.

Повышение величины собственных оборотных средств на 6521т.р., является положительным моментом в работе предприятия, посколькусвидетельствует о повышении доли собственного капитала предприятия, которыенаправлены на покрытие его текущих активов.

2.        Анализ финансовой устойчивостипредприятия.

Коэффициенты На начало периода На конец периода Отклонения 1. Коэффициент концентрации собственного капитала

Ст.490/ст.700

551664/869202=0,63

606830/902560=0,67 0,04 2.Коэффициент концентрации заемного капитала

Ст.590+ст.690 /ст.700

0+317538/869202=0,37

0+349291/902560=0,39 0,02 3.Коэффициент маневренности собственного капитала

Ст.290-ст.690/ст.490

382742-317538/551664=0,12

421016-349291/606830= 0,12 4.Коэффициент обеспеченности собственными средствами

Ст.290-ст.690/ст.290

382742-317538/382742=0,17

421016-349291/421016=0,17 5.Коэффициент соотношения заемных и собственных средств.

Ст.590+ст.690/ст.490

0+317538/551664=0,58

0+349291/606830= 0,58

Вывод:

Их данных таблицы видно, что значение коэффициентаконцентрации собственного капитала повысилось на 0,04%. А доля концентрациизаемных средств увеличилась на 0,02 %, в структуре капитала предприятия.Коэффициент маневренности собственного капитала и обеспеченности собственнымисредствами не изменились за весь отчетный период. Коэффициент соотношения заемныхи собственных средств подтверждает независимость предприятия от внешнихисточников финансирования.

 Таким образом, значение рассмотренных показателейприближены к нормативным и свидетельствуют об устойчивом положении предприятияи его независимости от внешних источников.

3.        Анализ прибыли и рентабельностипредприятия.