Шпаргалка: Валютные риски и методы их регулирования

Валютный риск, или риск курсовых потерь, связан синтернационализацией рынка банковских операций, созданием транснациональных(совместных) предприятий и банковских учреждений и диверсификацией ихдеятельности и представляет собой возможность денежных потерь в результатеколебаний валютных курсов.

Международная банковская деятельность охватывает: валютныеоперации; зарубежное кредитование; инвестиционную деятельность; международныеплатежи; международные расчеты; финансирование внешней торговли; страхованиевалютных и кредитных рисков; международные гарантии.

Для обслуживания финансовых операций между странами,нуждающимися в осуществлении расчетов по торговым сделкам, существуют валютныерынки.

Его участниками являются маркет-мейкеры, банки, промышленные,страховые компании, инвестиционные фонды, частные клиенты, центральные банки,брокеры. Маркет-мейкеры осуществляют котировку кур сов валют для всехпрочих участников рынка постоянно. Банки котируют валюты для своих клиентов, ноне для других банков. Промышленные, страховые компании, инвестиционные фондыосуществляют свои собственные валютные операции и операции по хеджированиючерез вышеназванных контрагентов. Частные клиенты диверсифицируют своиинвестиции в различные валюты для минимизации рисков и максимизации дохода.Центральные банки занимаются валютным регулированием, надзором и валютнымиинтервенциями. Брокеры занимаются посреднической деятельностью между банкамикак национальными, так и иностранными.

Валютный рынок — это отношения не только между банками и ихклиентами. Главная характерная черта валютного рынка заключается в том, что нанем денежные единицы противостоят друг другу только в виде записей покорреспондентским счетам. Валютный рынок представляет преимущественномежбанковский рынок, поскольку именно в ходе межбанковских операцийнепосредственно формируется курс валюты. Операции проводятся при помощиразличных средств связи и коммуникаций.

Функции валютного рынка:

обслуживание международного оборота товаров, услуг икапиталов;

формирование валютного курса под влиянием спроса ипредложения;

механизм для защиты от валютных рисков и приложенияспекулятивных капиталов;

инструмент государства для целей денежно-кредитной иэкономической политики.

Для обслуживания валютного рынка вводится понятие валютныйкурс — стоимость одной валюты, выраженная в определенном количестве другой. Дляточного его выражения применяются прямые и косвенные котировки.

При прямой котировке изменяемое число единиц национальнойвалюты выражает стоимость иностранной валюты.

При косвенной котировке изменяемое число единиц иностраннойвалюты выражает стоимость национальной валюты. При этом валютой сделки всегдаявляется иностранная валюта, а оценочной — валюта страны.

При прямой котировке «Кросс-курса» используются формулы:Кросс-курс «Bid» (Покупка) = курс «Bid» по оценочной валюте/курс «Offer» по валютесделки.

 При косвенной котировке «Кросс-курса» применяютсяформулы: Кросс-курс «Bid» (Покупка) = курс «Bid» по оценочной валюте χкурс «Bid» по валюте сделки.

Кросс-курс «Offer» (Продажа) = курс «Offer» по оценочнойвалюте χ курс «Offer» по валюте сделки.

Первые попытки управления валютным риском были осуществлены вначале 70-х гг. XX в., когда были введены плавающие курсы.

Со своей стороны, валютные риски структурируются следующимобразом: коммерческие, конверсионные, трансляционные, риски форфейтирования(рис1 и 2).

/>

Рис 1. Классификация валютных рисков

Коммерческие риски связаны с нежеланием или с невозможностьюдолжника (гаранта) рассчитаться по своим обязательствам.

Конверсионные риски — это риски валютных убытков по конкретнымоперациям. Эти риски в свою очередь подразделяются на: экономический риск, рискперевода, риск сделок.

/>

Рис. 2. Методы управления валютными рисками

Экономический риск для фирмы состоит в том, что стоимость ееактивов и пассивов может меняться в большую или меньшую сторону (в национальнойвалюте) из-за будущих изменений валютного курса (рис. 2).

Для банка инвестирование в зарубежные активы будет влиять наразмер будущего потока платежей, выраженных в национальной валюте. Кроме того,сам размер платежей к погашению по этим кредитам будет изменяться при переводестоимости инвалюты кредита в эквивалент в национальной валюте.

Риск перевода связан с различиями в учете активов и пассивов виностранной валюте. Если происходит падение курса инвалюты, в которой выраженыэти активы, то падает стоимость активов: при уменьшении величины активов падаетразмер акционерного капитала фирмы или банка. С экономической точки зренияболее важным является риск сделки, который рассматривает влияние изменениявалютного курса на будущий поток платежей, а следовательно на будущуюприбыльность фирмы или банка.

Риск сделок возникает из-за неопределенности стоимости в национальнойвалюте инвалютной сделки в будущем. Изменения и прибыльность фирмы означаютизменение ее кредитоспособности и поэтому для банка очень важно быть в курсевалютных сделок клиентов. В обстановке высокой нестабильности курсов валютодним из способов защиты от валютных рисков является выбор наиболее приемлемойдля контрагентов валюты контракта. Для экспортера и кредитора предпочтительноиспользование относительно более устойчивой валюты. Выбор валюты можетоказывать существенное влияние на эффективность торговых и кредитных операций.

При выборе валюты контракта должны учитываться следующиефакторы: прогноз тенденций изменения курса данной валюты в период междумоментом заключения контракта и сроками наступления платежных обязательств;характер продаваемых товаров и услуг; сложившиеся на товарном рынке традиции;форма организации торговли (разовая сделка, долгосрочный контракт,межправительственное соглашение).

Валютный конверсионный риск можно уменьшить путем применениятакже защитных оговорок, золотых оговорок, валютных оговорок (рис. 17.3).

Защитные оговорки — договорные условия, включаемые посоглашению сторон в межгосударственные экономические соглашения,предусматривающие возможность изменения или пересмотра первоначальных условийдоговора в процессе его исполнения.

Золотая оговорка приобрела важное значение в ходе и послепервой мировой войны в связи с отменой золотого стандарта в одних странах ифактическим исчезновением его в других. Валюты этих стран стали обесцениватьсякак по отношению к золоту, так и по отношению к валютам других стран, в которыхзолотой стандарт продолжал функционировать. Оговорки основывались на золотомпаритете валют, который представляет собой соотношение их золотого содержания.Оговорки на базе паритета действовали как в условиях свободного обмена денежныхединиц на золото, так и при урезанных (золото — девизном и золото — долларовом)стандартах. Золотые оговорки широко применялись до тех пор, пока правительствакапиталистических стран принимали меры по поддержанию рыночной цены золота науровне официальной. С крахом «золотого пула» в 1868 г. образовался двойнойрынок золота, сделавший официальную цену золота нереальной и положивший конецприменению золотой оговорки.

Валютная оговорка — это включение в кредитный или коммерческийконтракт договорного условия, в соответствии с которым сумма платежадоговорного условия ставится в зависимость от изменения курсового соотношениямежду валютой цены товара (валютой кредита) и другой, более устойчивой валютой(оговорки). Установление в контракте различных валют цены и платежа фактическиявляется простейшей формой валютной оговорки. Валютой цены в данном случаевыбирается более стабильная валюта. В случае же обычной валютной оговорки,сумма, подлежащая выплате, ставится в зависимость от изменения курса валютыоговорки по отношению к валюте цены. В обоих случаях сумма платежа изменится втой же степени, в которой изменится курс валюты оговорки. Например, цена товарапо контракту — 1 млн фр. франков. Валютой оговорки выбран доллар США. Курсдоллара к франку на дату заключения контракта составляет 10.00 фр., тогда исумма к выплате должна будет возрасти на 10% и составит 1,1 млн франков, т.е.на 100 тыс. фр. больше. Валютная оговорка на базе рыночного курсапредусматривает определение соотношения между валютами по текущей котировке навалютных рынках. Разница между курсами продавца и покупателя — маржа — являетсядля банка источником дохода, за счет которого он покрывает расходы поосуществлению сделки и в определенной степени служит для страхования валютногориска.

При подготовке данной работы были использованы материалы ссайта www.studentu.ru